So funktionieren Private-Equity-Dividenden

Private Equity ist eine Art von Beteiligungskapital, wo eine Firma, oder Gruppe vermögender Privatpersonen, gegen eine Beteiligung in ein Unternehmen investieren. Dies ermöglicht ihnen, einen Teil des Unternehmens zu besitzen und in vielen Fällen Entscheidungen über die Zukunft des Unternehmens zu treffen. Private Equity ist auf private Unternehmen beschränkt, daher der Name. Sie gilt nicht für börsennotierte Unternehmen, deren Aktien an einer Börse notiert sind. Diese Unternehmen haben bereits durch den Börsengang und die Notierung ihrer Aktien Investitionskapital aufgenommen.

Jedoch, Private Equity bezieht sich auch auf Unternehmen oder Einzelpersonen, die große Mengen an Aktien eines öffentlichen Unternehmens kaufen, um eine Mehrheitsbeteiligung zu erlangen, und dieses öffentliche Unternehmen dann privatisieren. Wenn das öffentliche Unternehmen privat wird, es wird von einer Börse dekotiert. Ziel ist es immer, Einfluss und Kontrolle über ein Unternehmen zu erlangen, Anpassungen vornehmen, ob leitend oder operativ, mit der Absicht, das Unternehmen leistungsstärker zu machen, was zu stärkeren Gewinnen und hohen Renditen für die Anleger führt.

Ein Teil der Renditen für Private-Equity-Investoren wird durch den Erhalt von Dividenden, ähnlich wie die Aktionäre einer Aktiengesellschaft. Dieser Prozess wird als Dividendenrekapitalisierung bezeichnet und beinhaltet den Prozess der Aufnahme von Schulden, um den Private-Equity-Aktionären eine Dividende zu zahlen. Die Rekapitalisierung von Dividenden ist eine Möglichkeit für Anleger, eine Rendite zu erzielen, ohne ihre Aktien verkaufen zu müssen, kann jedoch für das Unternehmen oft nachteilig sein, da die Aufnahme weiterer Schulden ein riskantes Manöver ist, wenn das Unternehmen keine Strategie hat, diese zurückzuzahlen.

Zum Beispiel, Petco wurde im Jahr 2000 (zum ersten Mal) für 600 Millionen US-Dollar von der Texas Pacific Group privatisiert. Petco hatte langfristige Schulden in Höhe von 90 Millionen US-Dollar. Als Petco zwei Jahre später wieder an die Börse ging, es war mit langfristigen Schulden in Höhe von 400 Millionen US-Dollar belastet (das Unternehmen ging 2006 wieder in Privatbesitz). Es stellte sich die Frage, wie die Verschuldung des Unternehmens in nur zwei Jahren so stark ansteigen konnte.

Dividendenrekapitalisierung

Eine Dividendenrekapitalisierung bezieht sich auf ein privates Unternehmen, das erhöhte Schulden aufnimmt, um eine Sonderdividende an private Investoren oder Aktionäre auszuschütten. Dividendenrekapitalisierungen sind sehr beliebt. Das Problem ist, dass sie nur einigen wenigen zugute kommen, während sie einem Unternehmen Schulden hinzufügen. Dies führt in gefährliches Terrain, da Kapital zur Zahlung dieser Sonderdividende verwendet wird, anstatt das eigentliche Geschäft auszubauen.

Wenn die Wirtschaft in eine Rezession (oder schlimmer) gerät, die erhöhten Schulden werden fast unmöglich zurückzuzahlen sein. Dies kann zu einer Insolvenz eines Unternehmens führen. Wenn Gläubiger zurückgezahlt werden müssen und zügelloses Wachstum keine Rolle spielt, ein Unternehmen muss Mitarbeiter entlassen, Gehalt kürzen, leistungsschwache Standorte schließen, oder andere Wege finden, um Bargeld freizugeben, um die Schulden zu begleichen. Auch wenn das Unternehmen nicht vor einer Insolvenz steht, es wird in die falsche Richtung gehen.

Bedauerlicherweise, wenn es um private Unternehmen geht, Es gibt keine Möglichkeit zu wissen, welche überverschuldet sind. Insolvenzen können aus dem Nichts kommen. Während es aufgrund der von der Securities and Exchange Commission (SEC) geforderten Transparenz leicht zu erkennen ist, welche Aktiengesellschaften überschuldet sind, Sie können auch sehen, welche Unternehmen wahrscheinlich eine nachhaltige oder eine wachstumsfähige Dividende haben werden.

Zurück zum Petco-Beispiel:dies erfolgte zum Zwecke der Dividendenrekapitalisierung, damit Private-Equity-Sponsoren und Managementteams ihre Investitionen amortisieren konnten. Es gibt viele andere Beispiele dafür, die in Private-Equity-Firmen vorkommen.

Beispiele aus der realen Welt

BJs Wholesale Club wurde 2011 von Leonard Green und CVC Capital für 2,8 Milliarden US-Dollar privatisiert. Leonard Green und CVC Capital forderten 643 Millionen US-Dollar für eine Dividendenzahlung. Da BJ's keine 643 Millionen Dollar zur Verfügung hatte, es musste einen Kredit aufnehmen.

In 2009, Bankrate wurde von Apax Partners für 570 Millionen US-Dollar privatisiert. Vor dieser Veranstaltung, Bankrate hatte keine langfristigen Schulden. Ein Jahr nach der Privatisierung es hatte 220 Millionen US-Dollar an langfristigen Schulden.

In 2008, Restaurierungshardwarebestände, Inc. (RH) wurde von Catterton Partners für 267 Millionen US-Dollar gekauft. Zu dieser Zeit hatte es 103 Millionen Dollar an langfristigen Schulden. Als Restoration Hardware 2012 einen Börsengang (IPO) hatte, es hatte 144 Millionen US-Dollar an langfristigen Schulden.

Die Quintessenz

Private Equity ist nicht immer das, was es ist, es sei denn, Sie gehören zu den wenigen, die belohnt werden. Auch wenn Sie in diese Kategorie passen, Manchmal gibt es ein moralisches Problem im Zusammenhang mit dem, was für das Unternehmen wirklich das Beste ist.

Dividendenrekapitalisierungen sind eine Form der Private-Equity-Dividende, die durch die Aufnahme zusätzlicher Kredite erreicht wird, nur um ausgewählte Aktionäre auszuzahlen, damit sie einen Vorverkaufsgewinn erzielen können. Dies kann zu einer Überschuldung und einem erhöhten Konkurspotenzial führen.