Die bekanntesten Leveraged Buyouts

Ein Leveraged Buyout bezieht sich auf den Erwerb oder die Übernahme eines Unternehmens, bei dem ein erheblicher Geldbetrag aufgenommen wird, um die Anschaffungskosten zu decken. Leveraged Buyouts, im Volksmund als LBOs bekannt, werden in der Regel von Private-Equity-Gesellschaften durchgeführt. Da das kaufende Unternehmen fast 90 % des Transaktionswertes finanzieren kann, es ermöglicht große Akquisitionen, auch wenn der Erwerber nur wenig Kapital zu verpflichten hat.

Als Sicherheit für die Kreditaufnahme dient in der Regel das Vermögen der Zielgesellschaft. Sobald der Deal abgeschlossen ist, der künftige cashflow aus dem neu erworbenen unternehmen hilft, die schulden zurückzuzahlen. In manchen Fällen, die Schulden werden durch den Verkauf einiger Vermögenswerte des erworbenen Unternehmens zurückgezahlt. Solche Geschäfte erweisen sich in Fällen als gewinnbringend, in denen die vom übernommenen Unternehmen erzielte Rendite die Fremdkapitalkosten überwiegt. (Für mehr, lesen Sie:"Leveraged Buyout-Szenarien verstehen")

Leveraged Buyouts erfreuten sich in den 1980er Jahren großer Beliebtheit. der in den 1990er Jahren eine Ruhephase folgte. Anfang der 2000er Jahre belebte sich die Aktivität dank der niedrigen Zinsen wieder, die Verfügbarkeit von Fremdfinanzierung und einfachen Kreditvergaberichtlinien.

Einige bekannte Private-Equity-Firmen im Geschäft mit LBOs sind Kohlberg Kravis Roberts &Co. (NYSE:KKR), Blackstone Group LP (NYSE:BX), Carlyle Group LP (NASDAQ:CG), Texas Pacific Group (TPG Capital), Bain Capital und Goldman Sachs Private Equity.

Hier sind sieben der größten und bekanntesten Leveraged Buyouts aller Zeiten ( in keiner bestimmten Reihenfolge ):

Alltel Corp

Alltel wurde 2007 vom Private-Equity-Flügel von Goldman Sachs (GS) und der Texas Pacific Group (TPG Capital) für rund 27,5 Milliarden US-Dollar ausgewählt. der fünftgrößte Mobilfunkanbieter war der größte Buyout im US-Telekommunikationsbereich. Alltel wurde als eines der am besten geführten Unternehmen eingestuft und wurde daher als attraktives Ziel angesehen. Goldman Sachs und die Texas Pacific Group haben Alltel nicht lange behalten, Verkauf an Verizon Wireless, das ein Joint Venture zwischen Vodafone (NASDAQ:VOD) und Verizon Communications (NYSE:VZ) war.

HCA Healthcare Inc (NYSE:HCA)

Krankenhausgesellschaft von Amerika, 1968 gegründet, wurde von HCA-Gründer Dr. Thomas F. Frist Jr. übernommen, Kohlberg Kravis Roberts &Co, Bain Capital und Merrill Lynch Global Private Equity. Der Deal, 2006 angekündigt, hatte Gesamttransaktionskosten von 33 Milliarden US-Dollar, Damit war es der größte Buyout-Deal dieser Zeit. Hospital Corporation of America, einfach bekannt als HCA Healthcare Inc, ging 2011 erneut an die Börse und wird an der New York Stock Exchange (NYSE) gehandelt. Bemerkenswert, Merrill Lynch Global Private Equity wurde durch die Übernahme von Merrill Lynch &Co. Inc. im Januar 2009 von der Bank of America Corporation übernommen.

TXU Corp

Die Ankündigung des Plans zum Erwerb des texanischen Energieunternehmens TXU Corp. jetzt Energy Future Holdings Corp, wurde 2007 von einer Gruppe von Private-Equity-Firmen erstellt. Die 45-Milliarden-Dollar-Übernahme machte es zum größten Buyout in der Geschichte. Der Leveraged Buyout von TXU wurde als riesig angesehen. Der Deal sah so vielversprechend aus, dass es sogar Investmentbanken wie Citigroup (C) und Lehman Brothers gelockt hat, zusammen mit Kohlberg Kravis Roberts &Co. Texas Pacific Group (TPG Capital) und Goldman Sachs.

First Data Corp

Der Leveraged Buyout von First Data Corp im Jahr 2007 durch Kohlberg Kravis Roberts &Co ist immer noch einer der größten Private-Equity-Technologie-Deals. Das Geschäft wurde mit einer daran befestigten Bestimmung durchgeführt, bekannt als „Go-Shop-Periode“, die es einem Unternehmen ermöglichte, für einen Zeitraum von 50 Tagen andere Vorschläge einzuholen. Die Transaktion im Wert von 29 Milliarden US-Dollar umfasste Kosten für gesperrte Aktien, Aktienoptionen, und Schulden. First Data Corp ist ein führendes Unternehmen für die Verarbeitung elektronischer Übergangslösungen. Im Jahr 2014, Kohlberg Kravis Roberts &Co half dem Zahlungsabwicklungsunternehmen, seine Schuldenlast durch eine Privatplatzierung in Höhe von 3,5 Milliarden US-Dollar zu reduzieren.

Harrah's Entertainment Inc (NASDAQ:CZR)

Die Übernahme von Harrah's Entertainment im Jahr 2006 ist eine der größten Private-Equity-Akquisitionen in der Glücksspielbranche. Das größte Casinounternehmen nahm das Übernahmeangebot von zwei Private-Equity-Gesellschaften an, Apollo Global Management (NYSE:APO) und Texas Pacific Group (TPG Capital) für 27,8 Milliarden US-Dollar (einschließlich Schulden in Höhe von 10,7 Milliarden US-Dollar). Das Unternehmen änderte seinen Namen 2010 von Harrah's Entertainment Inc in Caesars Entertainment Corp seiner Marken.

Equity Büroimmobilien

Den Buyout des Equity Office Properties Trust gewann die Blackstone Group LP (NYSE:BX) nach einem Bieterwettbewerb mit dem Vornado Realty Trust (NYSE:VNO). Der Wettbewerb zwang Blackstone dazu, sein Angebot von 48,50 US-Dollar pro Aktie auf 55,5 US-Dollar pro Aktie zu erhöhen. Equity Office Properties Trust hatte das ursprüngliche Angebot von Blackstone von 48,5 US-Dollar pro Aktie angenommen. bevor Vornado sein Angebot von 52 USD pro Aktie vorschlug, einen Bieterkrieg zwischen ihnen auszulösen. Die gesamten Transaktionskosten des Deals beliefen sich auf 39 Milliarden US-Dollar, Damit gehört es zu den größten Leveraged Buyouts.

RJR Nabisco

Der Buyout von RJR Nabisco ist der größte, am umstrittensten, feindliche und aggressive Übernahme in der Geschichte der Private-Equity-Branche. RJR Nabisco Inc, ein Tabak- und Lebensmittelriese wurde Ende der 80er Jahre nach einem harten Übernahmekampf für 25 Milliarden Dollar von Kohlberg Kravis Roberts &Co. gekauft. Der Unternehmenswert des Deals wurde damals auf 31 Milliarden Dollar geschätzt, was heute etwa 65 Milliarden Dollar entspricht. . Das „Deal-Drama“ um die Übernahme war so stark, dass es in einem Buch (und einem Film) mit dem Titel Barbaren am Tor. (Verwandte Lektüre, siehe:"Corporate Kleptocracy bei RJR Nabisco")

Endeffekt

Zu den anderen prominenten Leveraged Buyouts der Vergangenheit gehören Hilton Hotels Corp, Kinder Morgan Inc (NYSE:KMI) (Management-Buyout), SLM Corporation (NASDAQ:SLM, im Volksmund bekannt als Sallie Mae), Clear Channel Communication Inc, Capmark Inc, Albertsons Inc, Freescale Semiconductor Inc (NYSE:FSL) und Alliance Boots PLC. Obwohl die meisten dieser Deals einen großen Wert haben, nur einige wenige waren Erfolgsgeschichten.