Geldmarkt-Fonds

Was ist ein Geldmarktfonds?

Ein Geldmarktfonds ist eine Art Investmentfonds, der in hochliquide, kurzfristige Instrumente. Zu diesen Instrumenten gehören Bargeld, Zahlungsmitteläquivalente Wertpapiere, und hohe Bonität, schuldtitelbasierte Wertpapiere mit kurzer Laufzeit (z. B. US-Staatsanleihen). Geldmarktfonds sollen Anlegern eine hohe Liquidität bei sehr geringem Risiko bieten. Geldmarktfonds werden auch Geldmarktfonds genannt.

Obwohl sie im Namen ähnlich klingen, ein Geldmarktfonds ist nicht gleich einem Geldmarktkonto (MMA). Ein Geldmarktfonds ist eine Anlage, die von einer Investmentfondsgesellschaft gesponsert wird. Deswegen, es trägt keine Garantie des Auftraggebers. Ein Geldmarktkonto ist eine Art verzinsliches Sparkonto. Geldmarktkonten werden von Finanzinstituten angeboten. Sie sind bei der Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) versichert, und sie haben normalerweise begrenzte Transaktionsprivilegien.

Die zentralen Thesen

• Ein Geldmarktfonds ist eine Art Investmentfonds, der in hochwertige, kurzfristige Schuldtitel, Kasse, und Zahlungsmitteläquivalente.
• Obwohl nicht ganz so sicher wie Bargeld, Geldmarktfonds gelten im Anlagespektrum als äußerst risikoarm.
• Ein Geldmarktfonds erzielt Einkünfte (steuerpflichtig oder steuerfrei, je nach Portfolio), aber wenig Kapitalzuwachs.
• Geldmarktfonds sollten als Platz zum vorübergehenden Parken von Geld verwendet werden, bevor an anderer Stelle investiert oder eine erwartete Barauslage getätigt wird; sie sind nicht als langfristige anlage geeignet.

So funktioniert ein Geldmarktfonds

Geldmarktfonds funktionieren wie ein typischer Investmentfonds. Sie geben rückkaufbare Anteile oder Aktien an Anleger aus, und sie sind verpflichtet, die von den Finanzaufsichtsbehörden ausgearbeiteten Leitlinien zu befolgen (z. die von der U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) festgelegten Werte).

Ein Geldmarktfonds kann in die folgenden Arten von schuldtitelbasierten Finanzinstrumenten investieren:

• Bankakzepte (BA) – kurzfristige Verbindlichkeiten, die von einer Geschäftsbank garantiert werden
• Einlagenzertifikate (CDs) – von Banken ausgestellter Sparbrief mit kurzer Laufzeit
• Commercial Paper – unbesicherte kurzfristige Unternehmensanleihen
• Pensionsgeschäfte (Repo) – kurzfristige Staatspapiere
• US-Staatsanleihen – kurzfristige Staatsschuldenprobleme

Die Renditen dieser Instrumente hängen von den geltenden Marktzinssätzen ab, und deshalb, auch die Gesamtrenditen der Geldmarktfonds sind zinsabhängig.

Arten von Geldmarktfonds

Geldmarktfonds werden je nach Anlageklasse in verschiedene Arten eingeteilt, die Laufzeit, und andere Attribute.

Prime Money-Fonds

Ein Prime-Money-Fonds investiert in variabel verzinsliche Anleihen und Commercial Paper von Nicht-Staatsanleihen, wie die von Unternehmen ausgegebenen US-Regierungsbehörden, und staatlich geförderte Unternehmen (GSE).

Staatlicher Geldfonds

Ein staatlicher Geldfonds legt mindestens 99,5% seines Gesamtvermögens in Bargeld an, Staatspapiere, und Pensionsgeschäfte, die vollständig durch Barmittel oder Staatspapiere besichert sind.

Schatzkammer

Ein Treasury-Fonds investiert in Standardanleihen des US-Finanzministeriums, wie Schatzwechsel, Staatsanleihen, und Schatzanweisungen.

Steuerbefreiter Geldfonds

Ein steuerbefreiter Geldfonds bietet Erträge, die von der US-Bundeseinkommensteuer befreit sind. Abhängig von den genauen Wertpapieren, in die investiert wird, ein steuerbefreiter Geldfonds kann auch eine Befreiung von der staatlichen Einkommensteuer haben. Kommunalanleihen und andere Schuldverschreibungen sind in erster Linie solche Arten von Geldmarktfonds.

Einige Geldmarktfonds zielen darauf ab, institutionelles Geld mit einem hohen Mindestanlagebetrag (oft 1 Million US-Dollar) anzuziehen. Immer noch, andere Geldmarktfonds sind Publikumsgeldfonds und aufgrund ihrer geringen Mindestbeträge für Privatanleger zugänglich.

Besondere Überlegungen

Der Nettoinventarwert (NAV)-Standard

Alle Merkmale eines Standard-Publikumsfonds gelten für einen Geldmarktfonds, mit einem entscheidenden Unterschied. Ein Geldmarktfonds strebt an, einen Nettoinventarwert (NAV) von 1 USD pro Anteil zu halten. Allfällige Mehrerträge, die durch die Verzinsung der Portfoliobestände erwirtschaftet werden, werden in Form von Dividendenzahlungen an die Anleger ausgeschüttet. Anleger können über Investmentfonds-Gesellschaften Anteile an Geldmarktfonds kaufen oder zurückgeben, Maklerfirmen, und Banken.

Einer der Hauptgründe für die Popularität von Geldmarktfonds ist die Beibehaltung des NIW von 1 USD. Diese Anforderung zwingt die Fondsmanager zu regelmäßigen Zahlungen an die Anleger, ihnen ein regelmäßiges Einkommen zu verschaffen. Es ermöglicht auch eine einfache Berechnung und Verfolgung der Nettogewinne, die der Fonds generiert.

Den Buck brechen

Hin und wieder, ein Geldmarktfonds kann unter den NIW von 1 USD fallen. Dies schafft eine Bedingung, die manchmal mit dem umgangssprachlichen Begriff "das Geld brechen" bezeichnet wird. Wenn dieser Zustand eintritt, sie kann auf vorübergehende Preisschwankungen an den Geldmärkten zurückgeführt werden. Jedoch, wenn es andauert, die Bedingung kann einen Moment auslösen, in dem die Anlageerträge des Geldmarktfonds seine Betriebskosten oder Anlageverluste nicht übersteigen.

Zum Beispiel, wenn der Fonds beim Kauf von Instrumenten eine übermäßige Hebelwirkung einsetzte – oder die Gesamtzinssätze auf ein sehr niedriges Niveau nahe Null fielen – und der Fonds das Geld brach, dann könnte eines dieser Szenarien dazu führen, dass der Fonds Rücknahmeanträgen nicht nachkommen kann. Wenn das passiert, Aufsichtsbehörden können eingreifen und die Liquidation des Fonds erzwingen. Jedoch, Fälle, in denen das Geld gebrochen wird, sind sehr selten.

1994, der erste Fall des Brechens des Dollars geschah. Der Community Bankers U.S. Government Money Market Fund wurde zu 0,96 USD pro Aktie liquidiert. Dies war das Ergebnis großer Verluste, die der Fonds nach einer Phase hoher Investitionen in Derivate erlitt.

In 2008, nach der Insolvenz von Lehman Brothers der ehrwürdige Reserve Primary Fund machte ebenfalls das Geld aus. Der Fonds hielt Millionen der Schuldverschreibungen von Lehman Brothers, und panische Rücknahmen durch seine Anleger ließen seinen Nettoinventarwert auf 0,97 USD pro Anteil sinken. Der Kapitalabzug führte zur Liquidation des Reserve Primary Fund. Dieses Ereignis löste Chaos an den Geldmärkten aus.

Damit dies nicht noch einmal passiert, 2010 – nach der Finanzkrise von 2008 – erließ die SEC neue Regeln, um Geldmarktfonds besser verwalten zu können. Diese Regeln sollten für mehr Stabilität und Widerstandsfähigkeit sorgen, indem sie den Portfoliobestand strengere Beschränkungen auferlegten und Bestimmungen zur Erhebung von Liquiditätsgebühren und zur Aussetzung von Rücknahmen einführten.

Regulierung von Geldmarktfonds

In den USA., Geldmarktfonds unterliegen der Aufsicht der SEC. Diese Regulierungsbehörde legt die notwendigen Richtlinien für die Merkmale fest, Reife, und verschiedene zulässige Anlagen in einen Geldmarktfonds.

Nach den Bestimmungen, ein Geldfonds investiert hauptsächlich in die erstklassigen Schuldtitel, und sie sollten eine Laufzeit von weniger als 13 Monaten haben. Das Geldmarktfondsportfolio muss eine gewichtete durchschnittliche Laufzeit (WAM) von 60 Tagen oder weniger aufweisen. Diese WAM-Anforderung bedeutet, dass die durchschnittliche Laufzeit aller investierten Instrumente – gemessen an ihrer Gewichtung im Fondsportfolio – nicht mehr als 60 Tage betragen sollte. Diese Laufzeitbegrenzung erfolgt, um sicherzustellen, dass nur hochliquide Instrumente in Frage kommen Investitionen, und das Geld des Anlegers ist nicht an Instrumente mit langer Laufzeit gebunden, die die Liquidität beeinträchtigen können.

Ein Geldmarktfonds darf nicht mehr als 5 % in einen einzigen Emittenten investieren (um ein emittentenspezifisches Risiko zu vermeiden). Eine Ausnahme von dieser Regel bilden staatlich begebene Wertpapiere und Pensionsgeschäfte.

Vor- und Nachteile von Geldmarktfonds

Geldmarktfonds konkurrieren mit ähnlichen Anlagemöglichkeiten, wie Bank-Geldmarktkonten, ultrakurze Rentenfonds, und erweiterte Barmittel. Diese Anlageoptionen können in eine größere Vielfalt von Vermögenswerten investieren, sowie das Streben nach höheren Renditen.

Der Hauptzweck eines Geldmarktfonds besteht darin, Anlegern eine sichere Anlagemöglichkeit in sichere und hochliquide, Barwert, schuldenbasierte Vermögenswerte mit kleineren Anlagebeträgen. Im Bereich der fondsähnlichen Anlagen Geldmarktfonds zeichnen sich als risikoarme, Investition mit geringer Rendite.

Viele Anleger ziehen es vor, kurzfristig größere Geldmengen in solchen Fonds zu parken. Jedoch, Geldmarktfonds nicht für langfristige Anlageziele geeignet sind, wie die Altersvorsorge. Dies liegt daran, dass sie keinen großen Kapitalzuwachs bieten.

Geldmarktfonds erscheinen für Anleger attraktiv, da sie keine Belastungen aufweisen – keine Ausgabeaufschläge oder Rücknahmegebühren. Viele Fonds bieten Anlegern auch steuerbegünstigte Gewinne, indem sie in kommunale Wertpapiere investieren, die auf Bundessteuerebene (und in einigen Fällen auf Landesebene, auch).

• Sehr risikoarm

• Sehr flüssig

• Bessere Renditen als Bankkonten

• Nicht FDIC-versichert

• Kein Kapitalzuwachs

• Empfindlich gegenüber Zinsschwankungen, Geldpolitik

Es ist wichtig zu bedenken, dass Geldmarktfonds nicht durch die staatliche Einlagensicherung der FDIC gedeckt sind. während Geldmarkteinlagenkonten, Online-Sparkonten, und Hinterlegungsscheine, sind von dieser Art der Versicherung abgedeckt. Wie andere Wertpapiere, Geldmarktfonds unterliegen dem Investment Company Act von 1940.

Ein aktiver Anleger, der Zeit und Wissen hat, um nach den bestmöglichen kurzfristigen Schuldtiteln zu suchen – die die bestmöglichen Zinssätze zu seinem bevorzugten Risikoniveau bieten – kann es vorziehen, auf eigene Faust in die verschiedenen verfügbaren Instrumente zu investieren. Auf der anderen Seite, ein weniger versierter Anleger kann es vorziehen, den Weg über Geldmarktfonds zu gehen, indem er die Geldverwaltungsaufgabe an die Fondsbetreiber delegiert.

Fondsanteilseigner können ihr Geld in der Regel jederzeit abheben, Sie können jedoch innerhalb eines bestimmten Zeitraums eine begrenzte Anzahl von Abhebungen haben.

Geschichte der Geldmarktfonds

Geldmarktfonds wurden in den frühen 1970er Jahren in den USA entwickelt und aufgelegt. Sie wurden schnell populär, weil sie für Anleger eine einfache Möglichkeit waren, einen Wertpapierpool zu kaufen, der im Allgemeinen, boten bessere Renditen als die, die von einem zinstragenden Standardbankkonto angeboten wurden.

Commercial Paper sind mittlerweile ein fester Bestandteil vieler Geldmarktfonds. Vorher, Geldmarktfonds hielten nur Staatsanleihen. Jedoch, Dieser Übergang weg von reinen Staatsanleihen führte zu höheren Renditen. Zur selben Zeit, Es war diese Abhängigkeit von Commercial Paper, die zur Krise des Reserve Primary Fund führte.

Zusätzlich zu den Reformen, die die SEC 2010 eingeführt hat, Auch die SEC hat 2016 einige grundlegende strukturelle Änderungen bei der Regulierung von Geldmarktfonds vorgenommen.

Diese Änderungen erforderten, dass erstklassige institutionelle Geldmarktfonds ihren NAV freigeben und keinen stabilen Preis mehr halten mussten. Privatanleger und Geldmarktfonds der US-Regierung durften die stabile Politik von 1 USD pro Aktie beibehalten. Die Vorschriften stellten auch den Aufsichtsräten von nichtstaatlichen Geldmarktfonds neue Instrumente zur Verfügung, um den Runs zu begegnen.

Geldmarktfonds heute

Heute, Geldmarktfonds sind zu einer der tragenden Säulen der heutigen Kapitalmärkte geworden. Für Anleger, sie bieten ein abwechslungsreiches, professionell verwaltetes Portfolio mit hoher Tagesliquidität. Viele Anleger nutzen Geldmarktfonds, um ihr Geld zu parken, bis sie sich für andere Anlagen entscheiden oder kurzfristig einen Finanzierungsbedarf haben.

Die verfügbaren Zinssätze für die verschiedenen Instrumente, die das Portfolio eines Geldmarktfonds bilden, sind die Schlüsselfaktoren, die die Rendite eines bestimmten Geldmarktfonds bestimmen. Ein Blick auf historische Daten reicht aus, um ausreichende Details zur Entwicklung der Geldmarktrenditen zu liefern.

In der Dekade von 2000 bis 2010 die Geldpolitik der Federal Reserve Bank führte dazu, dass die kurzfristigen Zinsen – die Zinssätze, die Banken zahlen, um sich gegenseitig Geld zu leihen – um 0 % schwankten. Diese Zinssätze nahe Null führten dazu, dass Anleger von Geldmarktfonds deutlich niedrigere Renditen erzielten. im Vergleich zu denen der letzten Jahrzehnte. Weiter, mit der Verschärfung der Vorschriften nach der Finanzkrise 2008, die Zahl der investierbaren Wertpapiere wurde kleiner.

Eine Vergleichsstudie von Winthrop Capital Management aus dem Jahr 2012 zeigt, dass obwohl das Nettovermögen des Federated Prime Money Market Fund zwischen 2007 und 2011 von 95,7 Milliarden US-Dollar auf 204,1 Milliarden US-Dollar gestiegen ist, die Gesamtrendite des Fonds ging im gleichen Zeitraum effektiv von 4,78% auf 0% zurück.

Eine weitere Wirtschaftspolitik der letzten Jahre, die sich negativ auf Geldmarktfonds ausgewirkt hat, ist die quantitative Lockerung (QE). QE ist eine unkonventionelle Geldpolitik, bei der eine Zentralbank Staatspapiere oder andere Wertpapiere vom Markt kauft, um die Zinsen zu senken und die Geldmenge zu erhöhen.

Da große Volkswirtschaften auf der ganzen Welt – einschließlich der USA – QE-Maßnahmen nach der Finanzkrise von 2008 folgten, ein guter Teil des QE-Geldes gelangte als Zufluchtsort in die Geldmarktfonds. Diese Mittelabwanderung führte dazu, dass die Zinsen über lange Zeit niedrig blieben, und der Rückgang der Renditen von Geldmarktfonds.