Griechenlands Wirtschaft erholt sich, Deutschland stottert, aber Zurückhaltung ist weiterhin erforderlich

Schließlich, Gute Nachrichten aus Griechenland. Es scheint, dass die lang anhaltende Schrumpfung der Wirtschaft des Landes endlich aufgehört hat und es besteht Hoffnung, dass es ein bescheidenes Wachstum verzeichnet. Es gibt noch keinen Grund zur Freude, denn die griechischen Staatsfinanzen bleiben problematisch. Auch nach drei Rettungsaktionen leidet der griechische Staat unter einer hohen Schuldenlast, die auf absehbare Zeit weit über 170% des BIP betragen wird.

Die Renditen griechischer zehnjähriger Anleihen – ein Maß für die Begeisterung des Marktes für die griechische Wirtschaft – sind nicht unter 7 % gefallen, und merke dir, Dies ist der Zinssatz in Euro, keine besonders inflationsanfällige Währung. Die gute Nachricht hat bisher keine nennenswerte Wirkung gezeigt. Im Vergleich, obwohl die deutsche Wirtschaft in diesem Quartal ins Stocken geraten ist, Die deutschen Renditen lagen deutlich unter 0,5% – der Unterschied ist das recht erhöhte Risiko eines griechischen Zahlungsausfalls zwischen jetzt und 2026.

Die Daten des griechischen Statistikdienstes zeigten eine Schätzung für das Wirtschaftswachstum im dritten Quartal von 0,5%. Im zweiten Quartal, der Anstieg des Bruttoinlandsprodukts wurde auf 0,3 % revidiert. In Deutschland, inzwischen, meldet das Statistische Bundesamt eine Halbierung des BIP-Wachstums, auf 0,2% im dritten Quartal von 0,4% im zweiten Quartal, da schwächere Exporte die Zahlen belasteten.

Umbildung

Das Wachstum in Griechenland ist in gewisser Weise unvermeidlich. Eine Volkswirtschaft kann nur so weit fallen, wenn sie sich auf ein gewisses Maß an Schuldenerlass verlassen kann. Der griechische Premierminister Alexis Tsipras geht davon aus, dass die Umsetzung der von ihm zugesagten Reformen immer schwieriger wird. Er hat kürzlich sein Kabinett umgebildet, um den guten Willen zu erhalten, den er noch vom Internationalen Währungsfonds braucht. der Europäischen Zentralbank (EZB) und seinen EU-Partnern.

Vielleicht waren seine Gedanken auf die Art und Weise konzentriert, wie Portugal im vergangenen Monat beinahe den Zugang zum quantitativen Lockerungsprogramm der EZB verloren hätte, nachdem die letzte von vier Ratingagenturen damit gedroht hatte, seine Schulden unter Investment Grade herabzustufen. Das folgte der Einführung einer Reihe populistischer Politiken durch ihre sozialistische Regierung in diesem Jahr, den Abwärtstrend der Schuldenlast umkehren. Dies könnte immer noch passieren, obwohl das Land im letzten Quartal gerade das schnellste Wachstum seit 2013 verzeichnet hat.

Auch wenn alles nach Plan läuft, Diese griechische Saga wird weit über die Mitte des Jahrhunderts hinaus andauern. Im Jahr 2054 zahlt der griechische Staat 6,3 Milliarden Euro an die Europäische Finanzstabilisierungsfazilität und in den folgenden fünf Jahren jeweils mehr als 1 Milliarde Euro an den Europäischen Stabilitätsmechanismus. Wieder, das heißt, wenn alles nach Plan läuft, und das über einen sehr langen und ungewissen Planungshorizont. Und so trotz der relativ guten Nachrichten, die heute aus Griechenland kommen, die Märkte bleiben zu Recht sehr vorsichtig, was die Zukunft ihrer Finanzen angeht.

Konsumverhalten

Hier gibt es eine Lektion für andere. Heutzutage ist die konventionelle Weisheit der Ansicht, dass westliche Länder die Fesseln der Sparpolitik sicher entfernen und Kredite aufnehmen können, um zu investieren (Befürworter von Staatsausgaben verwenden immer das Wort „investieren“ nie „ausgeben“). Der Grund dafür ist, dass die Zinsen so niedrig sind, dass sich die Kreditaufnahme auf „freies Geld“ beläuft.

Es ist ratsam, sich daran zu erinnern, dass nicht nur die Zinszahlungen bezahlt werden müssen, sondern der Kapitalbetrag entweder zurückgezahlt oder (eher) eines Tages refinanziert werden muss, wenn die Zinsen nicht so niedrig sind. Mit seiner geringen Schuldenlast Deutschland kann selbst eine schwere Rezession erleiden und trotzdem keine Schuldenkrise erleben, aber wenn Griechenland auch nur einen leichten Abschwung erlebt, braucht es weitere Rettungspakete.

Einige Projekte können die Wirtschaft so weit wachsen lassen, dass diese zusätzliche Belastung gerechtfertigt ist. aber das ist kein „freies Geld“. Denn das ist die Sache mit Geld, es ist nie wirklich kostenlos. Eine Sache, die die Politiker von rechts und links eint, Donald Trump, Hillary Clinton, Theresa Mai, François Hollande und Jeremy Corbyn, ist der Glaube, dass morgen, oder das Jahr 2059 wird nie kommen. Zumindest kommt es erst lange nachdem sie weg sind.