Bewährte Anlagestrategien von Benjamin Graham:Der Vater des Value Investing

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Warren Buffetts Investment-Mentor verrät zwei Anlagestrategien, die man vermeiden sollte, und drei, die tatsächlich funktionieren.

Immer wenn der Aktienmarkt einbricht oder die Volatilität zunimmt, sehe ich immer einen Anstieg des Besucherverkehrs auf dem Blog. Anleger geben sich mit den Marktrenditen zufrieden, wenn die Aktienkurse von Jahr zu Jahr steigen, greifen jedoch schnell auf die Aktienauswahl und Anlagestrategien zurück, wenn die Märkte schwächer werden.

Leider verlieren viele der beliebtesten Anlagestrategien am Ende mehr Geld, als wenn der Anleger einfach bei einer Buy-and-Hold-Strategie geblieben wäre.

Das liegt daran, dass die meisten Aktienauswahlstrategien so weit verbreitet sind, dass Anleger zupacken und die Preise in die Höhe treiben oder die Strategie auf keiner wirklich rationalen Analyse basiert.

Eine hervorragende Lektion hierzu finden Sie im siebten Kapitel von Benjamin Grahams „The Intelligent Investor“. Ich habe jedes Kapitel des meistgelesenen Buchs zum Thema Investieren gelesen und das Kapitel über Anlagestrategien für den „unternehmungslustigen“ Anleger ist bisher mein Favorit.

Tatsächlich verfolgt einer meiner Lieblingsaktienfonds die Investitionen von Warren Buffett anhand der im Buch entwickelten Strategien.

Können Anlagestrategien „den Markt schlagen“?

Graham beginnt das Kapitel mit der Widerlegung von zwei der beliebtesten Anlagestrategien, die ständig Geld verlieren.

Das Konzept des Market Timing auf der Grundlage von Kurs-Gewinn-Signalen ist wahrscheinlich eine der beliebtesten Aktienauswahlstrategien bei Anlegern. Es scheint gesunder Menschenverstand zu sein, Aktien zu meiden, wenn sie „teuer“ sind, und Sie werden nie zu viel bezahlen.

Das Problem besteht darin, dass die KGVs des Marktes seit Jahrzehnten steigen und ein schlechtes Signal dafür liefern, wann man in den Markt ein- oder aussteigen sollte. Wenn Sie sich von Aktien ferngehalten hätten, als das Markt-KGV über dem 20-fachen lag, hätten Sie laut Daten von Robert Shiller die meisten der letzten zwei Jahrzehnte außerhalb des Marktes verbracht.

Auch die Investition in Aktien schnell wachsender Unternehmen ist eine beliebte Strategie. Anleger schwärmen von der 800-prozentigen Rendite der Aktien von Tesla Motors (TSLA) in den zwei Jahren bis September 2014. Sie stürzen sich in Aktien von Unternehmen mit steigenden Umsätzen, die bereit sind, jeden Preis für die Aktien zu zahlen.

Das heißt nicht, dass sich Wachstumsinvestitionen nicht auszahlen können, aber das Problem besteht darin, dass die üblichen Wachstumsverdächtigen so hoch aufgeboten werden, dass die Preise bereits ein zweistelliges zukünftiges Gewinnwachstum widerspiegeln. Diese angesagten Aktien werden dem Hype des Marktes selten gerecht.

Bevor er drei Anlagestrategien detailliert beschreibt, die tatsächlich positive Renditen erbracht haben, skizziert er zwei Kriterien für jede Strategie.

• Es muss auf einer fundamentalen Analyse oder einer rationalen Begründung für den Erfolg basieren
• Es darf nicht von so vielen Anlegern mitbekommen werden, dass der Markt die Preise bereits in die Höhe getrieben hat

Drei Anlagestrategien, die tatsächlich funktionieren

Während Ihnen die erste Hälfte des Kapitels dabei hilft, Geldverluste zu vermeiden, werden in der hinteren Hälfte drei Anlagestrategien beschrieben, die sowohl zu Grahams Zeiten als auch in jüngerer Zeit höhere Renditen erzielt haben.

#1. Konträres Investieren in große Unternehmen

Anleger sind ein optimistischer Haufen und lieben es, die Preise in die Höhe zu treiben. Es bedarf eines echten Stimmungseinbruchs, um ein Unternehmen in die Tiefe zu treiben, kann aber dann eine Kaufgelegenheit sein, wenn es passiert. Graham schlägt vor, nach großen Unternehmen Ausschau zu halten, die unter Beschuss geraten sind und deren Aktien eingebrochen sind. Die Idee ist, dass Unternehmen mit Milliarden in der Bilanz die Finanzkraft haben, zu überleben und sich neu zu erfinden und so Investoren und den Aktienkurs zurückzubringen.

Wie bei allen drei Strategien erfordert die korrekte Umsetzung des konträren Investierens einiges an Arbeit. Sie müssen die Ursache für den Kursrückgang erforschen und entscheiden, ob es sich um einen vorübergehenden Rückschlag oder um etwas Schlimmeres handelt. Warren Buffett spielt seit Jahren bei den Aktien von International Business Machines (IBM) eine konträre Rolle, scheint aber der letzte Lacher zu sein, da die Aktien in diesem Jahr bislang um 15 % gestiegen sind.

#2. Günstige Aktien und M&A-Investitionen

Graham wird zugeschrieben, dass er mit seinen Lehren zur Fundamentalanalyse den modernen Investmentanalysten definiert hat. Er schlägt vor, dass Anleger höhere Renditen erzielen können, wenn sie in Aktien investieren, die deutlich unter ihrem wahren Wert gehandelt werden.

Diese ist schwieriger zu definieren als die anderen beiden Strategien und erfordert wirklich einige Arbeit, das Durchsuchen von Jahresberichten und die Entwicklung eines eigenen Wertmaßstabs. Graham schlägt vor, sich Unternehmen anzusehen, bei denen die Akquisitionsaktivität zugenommen hat, und Unternehmen zu bewerten, die unter dem Wert gehandelt werden, den sie für Käufer wert sein könnten.

#3. In besondere Situationen investieren

Grahams endgültige Anlagestrategie umfasst Ideen aus den beiden vorherigen Strategien. Die Idee besteht darin, in besonderen Situationen nach Aktien Ausschau zu halten, die günstig gehandelt werden, etwa bei potenziellen Übernahmezielen, Monopolbrüchen, Unternehmen, die von Klagen betroffen sind, und dem Kauf von Anleihen von Umstrukturierungsunternehmen.

Von den drei Anlagestrategien ist es wahrscheinlich am einfachsten, konträr zu handeln. Dabei geht es darum, weniger Unternehmen zu verfolgen, die eine Marktkapitalisierung von über 10 Milliarden US-Dollar haben, und es bedarf keines Ereignisses wie einem Übernahmeangebot, um die Aktien zu verkaufen. Sie müssen jedoch geduldig sein und Ihrer Investition Zeit geben, sich auszuzahlen. Buffett kämpft seit 2011 mit seiner IBM-Wette gegen Skeptiker.

Abschließende Gedanken

Sie müssen nicht „den Markt schlagen“, um Ihre Anlageziele zu erreichen. Regelmäßige Investitionen in ein diversifiziertes Portfolio sind ebenso wichtig wie die Suche nach funktionierenden Anlagestrategien. Wenn Sie auf der Suche nach einer etwas höheren Rendite sind, halten Sie sich unbedingt an Grahams Kriterien für eine erfolgreiche Aktienauswahl.

Biografie des Autors: Joseph Hogue, CFA ist Investmentanalyst und betreibt sechs Blogs, darunter PeerFinance101 und MyStockMarketBasics. Er ist Inhaber des Chartered Financial Analyst (CFA) und lebt mit seiner Frau und seinem Sohn in Medellin, Kolumbien.

[Fotonachweis:Devanath]

Jon Dulin ist ein Autor für persönliche Finanzen und Gründer von Money Smart Guides. Jon hilft seit über 20 Jahren Menschen dabei, ihre Finanzen durch persönliches Coaching und seine Arbeit für ein Finanzplanungsunternehmen zu verbessern. Jon ist sich bewusst, dass die Situation jedes Einzelnen einzigartig ist und dass es keine allgemeingültige Lösung für die persönliche Finanzierung gibt. Er hilft Menschen mit individueller Beratung dabei, ihre Schulden loszuwerden, zu investieren und ihre Träume zu verwirklichen. Jons Texte erscheinen auf MSN, Media Decision, BBC, Wall Street Journal und anderen. Jon hat auch eine Byline bei AP News Wire.

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