Sicherheit

Was ist eine Sicherheit?

Der Begriff "Sicherheit" bezieht sich auf ein fungibles, handelbares Finanzinstrument, das eine Art Geldwert enthält. Es stellt eine Eigentumsposition an einer börsennotierten Gesellschaft über Aktien dar; eine Gläubigerbeziehung mit einer staatlichen Stelle oder einer Körperschaft, die durch den Besitz der Anleihe dieses Rechtsträgers vertreten wird; oder Eigentumsrechte, die durch eine Option repräsentiert werden.

Die zentralen Thesen

• Wertpapiere sind fungible und handelbare Finanzinstrumente, die zur Kapitalbeschaffung auf öffentlichen und privaten Märkten verwendet werden.
• Es gibt hauptsächlich drei Arten von Wertpapieren:Aktien – die den Inhabern Eigentumsrechte einräumen; Schulden – im Wesentlichen durch regelmäßige Zahlungen zurückgezahlte Darlehen; und Hybriden – die Aspekte von Fremd- und Eigenkapital kombinieren.
• Der öffentliche Verkauf von Wertpapieren wird von der SEC reguliert.
• Selbstregulierungsorganisationen wie NASD, NFA, und FINRA spielen auch eine wichtige Rolle bei der Regulierung derivativer Wertpapiere.

Wertpapiere verstehen

Wertpapiere können grob in zwei verschiedene Typen eingeteilt werden:Aktien und Schulden. Jedoch, einige hybride Wertpapiere kombinieren Elemente von Aktien und Schuldtiteln.

Serie 6 Prüfungsvorbereitung:Was ist eine Sicherheit?

Beteiligungspapiere

Ein Beteiligungspapier repräsentiert den Eigentumsanteil von Aktionären an einem Unternehmen (einem Unternehmen, Partnerschaft, oder Vertrauen), realisiert in Form von Aktien des Grundkapitals, die sowohl Stamm- als auch Vorzugsaktien umfasst.

Inhaber von Beteiligungspapieren haben in der Regel keinen Anspruch auf regelmäßige Zahlungen – obwohl Beteiligungspapiere häufig Dividenden ausschütten – aber sie können von Kapitalgewinnen profitieren, wenn sie die Wertpapiere verkaufen (vorausgesetzt, sie haben an Wert gewonnen).

Beteiligungspapiere berechtigen den Inhaber anteilig zu einer gewissen Kontrolle über das Unternehmen, über Stimmrechte. Im Konkursfall, sie beteiligen sich nur am Restzins, nachdem alle Verbindlichkeiten an die Gläubiger ausgezahlt wurden. Sie werden manchmal als Sachleistung angeboten.

Schuldverschreibungen

Ein Schuldtitel stellt geliehenes Geld dar, das zurückgezahlt werden muss, mit Bedingungen, die die Höhe des Darlehens festlegen, Zinssatz, und Fälligkeits- oder Erneuerungsdatum.

Schuldverschreibungen, darunter Staats- und Unternehmensanleihen, Einlagenzertifikate (CDs), und besicherte Wertpapiere (wie CDOs​ und CMOs​), berechtigen ihren Inhaber grundsätzlich zur regelmäßigen Zahlung von Zinsen und zur Tilgung des Kapitals (unabhängig von der Leistung des Emittenten), zusammen mit allen anderen vertraglich vereinbarten Rechten (die keine Stimmrechte beinhalten).

Sie werden in der Regel befristet ausgestellt, an deren Ende sie vom Emittenten eingelöst werden können. Schuldtitel können besichert (besichert) oder unbesichert sein, und, wenn gesichert, kann vertraglich gegenüber anderen ungesicherten, nachrangige Verbindlichkeiten im Konkursfall.

Hybride Wertpapiere

Hybride Wertpapiere, wie der Name schon sagt, vereinen einige der Merkmale von Schuldtiteln und Beteiligungspapieren. Beispiele für hybride Wertpapiere sind Aktienoptionsscheine (vom Unternehmen selbst ausgegebene Optionen, die den Aktionären das Recht geben, innerhalb eines bestimmten Zeitraums und zu einem bestimmten Preis Aktien zu erwerben), Wandelanleihen (Anleihen, die in Stammaktien des emittierenden Unternehmens umgewandelt werden können), und Vorzugsaktien (Unternehmensaktien, deren Zinszahlungen, Dividenden, oder andere Kapitalrückflüsse können denen anderer Aktionäre vorgezogen werden).

Obwohl die Vorzugsaktie technisch als Beteiligungspapier klassifiziert wird, es wird oft als Schuldverschreibung behandelt, weil es sich "wie eine Anleihe verhält". Vorzugsaktien bieten einen festen Dividendensatz und sind ein beliebtes Instrument für einkommensorientierte Anleger. Es handelt sich im Wesentlichen um festverzinsliche Wertpapiere.

Wie Wertpapierhandel

Öffentlich gehandelte Wertpapiere sind an Börsen notiert, wo Emittenten Wertpapiernotierungen suchen und Anleger anziehen können, indem sie einen liquiden und geregelten Markt für den Handel sicherstellen. Informelle elektronische Handelssysteme sind in den letzten Jahren häufiger geworden, und Wertpapiere werden heute oft "außerbörslich" gehandelt, " oder direkt unter den Anlegern, entweder online oder telefonisch.

Bei einem Börsengang (IPO) handelt es sich um den ersten größeren öffentlichen Verkauf von Beteiligungspapieren durch ein Unternehmen. Nach einem Börsengang alle neu ausgegebenen Aktien, noch auf dem Primärmarkt verkauft, wird als Zweitangebot bezeichnet. Alternative, Wertpapiere können einer beschränkten und qualifizierten Gruppe im Rahmen einer sogenannten Privatplatzierung privat angeboten werden – eine wichtige Unterscheidung sowohl im Hinblick auf das Gesellschaftsrecht als auch auf die Wertpapieraufsicht. Manchmal verkaufen Unternehmen Aktien in einer Kombination aus einer öffentlichen und einer privaten Platzierung.

Auf dem Sekundärmarkt, auch als Aftermarket bekannt, Wertpapiere werden einfach als Vermögenswerte von einem Anleger auf einen anderen übertragen:Aktionäre können ihre Wertpapiere gegen Bar- und/oder Kapitalgewinn an andere Anleger verkaufen. Der Sekundärmarkt ergänzt somit den Primärmarkt. Für privat platzierte Wertpapiere ist der Sekundärmarkt weniger liquide, da diese nicht öffentlich handelbar sind und nur zwischen qualifizierten Anlegern übertragen werden können.

In Wertpapiere investieren

Das Unternehmen, das die Wertpapiere zum Verkauf herstellt, wird als Emittent bezeichnet. und diejenigen, die sie kaufen, sind, selbstverständlich, Investoren. Allgemein, Wertpapiere sind eine Investition und ein Mittel, mit dem Gemeinden, Unternehmen, und andere Wirtschaftsunternehmen neues Kapital aufnehmen können. Unternehmen können viel Geld erwirtschaften, wenn sie an die Börse gehen, Verkauf von Aktien im Rahmen eines Börsengangs (IPO), zum Beispiel.

Stadt, Zustand, oder Bezirksregierungen können Mittel für ein bestimmtes Projekt aufbringen, indem sie eine Kommunalanleihe begeben. Je nach Marktnachfrage oder Preisstruktur eines Instituts Die Kapitalaufnahme über Wertpapiere kann eine bevorzugte Alternative zur Finanzierung durch einen Bankkredit sein.

Auf der anderen Seite, Wertpapiere mit geliehenem Geld kaufen, Ein als Marginkauf bekannter Akt ist eine beliebte Anlagetechnik. Im Wesentlichen, ein Unternehmen kann Eigentumsrechte liefern, in Form von Bargeld oder anderen Wertpapieren, entweder zu Beginn oder im Verzug, seine Schulden oder andere Verpflichtungen gegenüber einem anderen Unternehmen zu begleichen. Diese Sicherheitenvereinbarungen haben in letzter Zeit zugenommen, vor allem bei institutionellen Anlegern.

Regulierung von Wertpapieren

In den Vereinigten Staaten, die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) regelt das öffentliche Angebot und den Verkauf von Wertpapieren.

Öffentliche Angebote, Der Umsatz, und Geschäfte mit US-Wertpapieren müssen bei den staatlichen Wertpapierabteilungen der SEC registriert und eingereicht werden. Selbstregulierungsorganisationen (SROs) innerhalb der Maklerbranche nehmen häufig auch regulatorische Positionen ein. Beispiele für SROs sind die National Association of Securities Dealers (NASD), und der Aufsichtsbehörde für die Finanzindustrie (FINRA).

Die Definition eines Wertpapierangebots wurde vom Obersten Gerichtshof in einem Fall von 1946 festgelegt. In seinem Urteil, Das Gericht leitet die Definition eines Wertpapiers anhand von vier Kriterien ab – das Bestehen eines Investmentvertrags, die Gründung eines gemeinsamen Unternehmens, ein Gewinnversprechen des Emittenten, und die Verwendung eines Dritten, um das Angebot zu bewerben.

Restwerte

Restwertpapiere sind eine Art wandelbares Wertpapier, d.h. sie können in eine andere Form geändert werden, in der Regel die von Stammaktien. Eine Wandelanleihe, zum Beispiel, ist ein Restwertpapier, da es dem Anleihegläubiger ermöglicht, das Wertpapier in Stammaktien umzuwandeln. Vorzugsaktien können auch eine Wandelanleihe aufweisen. Unternehmen können Restsicherheiten anbieten, um Investitionskapital anzuziehen, wenn der Wettbewerb um Fonds intensiv ist.

Wenn Restsicherheiten umgewandelt oder ausgeübt werden, es erhöht die Anzahl der derzeit ausstehenden Stammaktien. Dies kann den gesamten Aktienpool und ihren Preis ebenfalls verwässern. Die Verwässerung wirkt sich auch auf die Kennzahlen der Finanzanalyse aus, wie das Ergebnis je Aktie, weil der Gewinn eines Unternehmens durch eine größere Anzahl von Aktien geteilt werden muss.

Im Gegensatz, wenn ein börsennotiertes Unternehmen Maßnahmen ergreift, um die Gesamtzahl seiner ausstehenden Aktien zu reduzieren, das Unternehmen soll sie konsolidiert haben. Der Nettoeffekt dieser Maßnahme besteht darin, den Wert jeder einzelnen Aktie zu erhöhen. Dies geschieht oft, um mehr oder größere Investoren anzuziehen, wie Investmentfonds.

Andere Arten von Wertpapieren

Zertifizierte Wertpapiere sind solche, die in physischen, Papierformular. Wertpapiere können auch im Direktregistrierungssystem gehalten werden, die Aktienanteile buchmäßig erfasst. Mit anderen Worten, eine Transferstelle verwaltet die Aktien im Namen der Gesellschaft, ohne dass physische Zertifikate erforderlich sind.

Moderne Technologien und Richtlinien haben in den meisten Fällen, die Notwendigkeit von Zertifikaten und die Führung eines vollständigen Wertpapierregisters durch den Emittenten entfällt. Es wurde ein System entwickelt, bei dem Emittenten eine einzelne Globalurkunde, die alle ausstehenden Wertpapiere repräsentiert, bei einer als Depository Trust Company (DTC) bekannten Universalverwahrstelle hinterlegen können. Alle über DTC gehandelten Wertpapiere werden in elektronischer Form gehalten. Es ist wichtig zu beachten, dass sich verbriefte und nicht verbriefte Wertpapiere hinsichtlich der Rechte oder Privilegien des Aktionärs oder Emittenten nicht unterscheiden.

Inhaberpapiere sind Wertpapiere, die handelbar sind und dem Aktionär die Rechte aus dem Wertpapier berechtigen. Sie werden von Investor zu Investor übertragen, in bestimmten Fällen durch Indossament und Lieferung. In Bezug auf den Eigentumscharakter, vorelektronische Inhaberpapiere waren immer geteilt, bedeutet, dass jedes Wertpapier einen separaten Vermögenswert darstellt, sich rechtlich von anderen in derselben Angelegenheit unterscheiden.

Je nach Marktpraxis, geteilte Wertpapiere können fungibel oder (seltener) nicht fungibel sein, bedeutet, dass bei der Ausleihe der Kreditnehmer kann am Ende des Darlehens Vermögenswerte zurückgeben, die entweder dem ursprünglichen Vermögenswert oder einem bestimmten identischen Vermögenswert entsprechen. In manchen Fällen, Inhaberpapiere können zur Beihilfe zur Steuerhinterziehung verwendet werden, und können daher von Emittenten manchmal negativ bewertet werden, Aktionäre, und Finanzaufsichtsbehörden gleichermaßen. In den USA sind sie selten.

Namenspapiere tragen den Namen des Inhabers und andere notwendige Angaben, die vom Emittenten in einem Register geführt werden. Übertragungen von Namenspapieren erfolgen durch Registeränderungen. Namensschuldverschreibungen sind immer ungeteilt, d.h. das gesamte Thema bildet einen einzigen Vermögenswert, wobei jede Sicherheit ein Teil des Ganzen ist. Ungeteilte Wertpapiere sind von Natur aus fungibel. Auch Sekundärmarktanteile sind immer ungeteilt.

Briefpapiere sind nicht bei der SEC registriert und können nicht öffentlich auf dem Marktplatz verkauft werden. Briefsicherheit – auch als eingeschränkte Sicherheit bekannt, Briefvorrat, oder Briefanleihe – wird vom Emittenten direkt an den Anleger verkauft. Der Begriff leitet sich aus der SEC-Anforderung für einen „Investment Letter“ des Käufers ab, dass der Kauf zu Anlagezwecken erfolgt und nicht zum Weiterverkauf bestimmt ist. Beim Handwechsel, diese Briefe erfordern oft das Formular 4.

Kabinettspapiere sind an einer wichtigen Finanzbörse notiert, wie die NYSE, werden aber nicht aktiv gehandelt. Von einer inaktiven Investment-Crowd gehalten, sie sind eher eine Anleihe als eine Aktie. Der "Kabinett" bezieht sich auf den physischen Ort, an dem Anleihenaufträge in der Vergangenheit außerhalb des Börsenparketts gespeichert wurden. Die Schränke halten normalerweise Limit-Orders, und die Aufträge wurden bis zu ihrem Ablauf oder ihrer Ausführung auf Lager gehalten.

Emission von Wertpapieren:Beispiele

Betrachten wir den Fall von XYZ, ein erfolgreiches Startup, das daran interessiert ist, Kapital zu beschaffen, um seine nächste Wachstumsphase voranzutreiben. Bis jetzt, das Eigentum des Startups wurde zwischen seinen beiden Gründern aufgeteilt. Es gibt mehrere Möglichkeiten, um auf Kapital zuzugreifen. Sie kann öffentliche Märkte erschließen, indem sie einen Börsengang durchführt, oder sie kann Geld beschaffen, indem sie ihre Aktien Anlegern im Rahmen einer Privatplatzierung anbietet.

Die erstgenannte Methode ermöglicht es dem Unternehmen, mehr Kapital zu generieren, aber es ist mit hohen Gebühren und Offenlegungspflichten verbunden. Bei der letzteren Methode, Aktien werden auf Sekundärmärkten gehandelt und unterliegen keiner öffentlichen Kontrolle. Beide Fälle, jedoch, beinhalten die Verteilung von Aktien, die den Anteil der Gründer verwässern und den Anlegern Eigentumsrechte verleihen. Dies ist ein Beispiel für Aktiensicherheit.

Nächste, Betrachten Sie eine Regierung, die daran interessiert ist, Geld zu sammeln, um ihre Wirtschaft wiederzubeleben. Es verwendet Anleihen oder Schuldverschreibungen, um diesen Betrag zu beschaffen. verspricht regelmäßige Zahlungen an die Inhaber des Coupons.

Schließlich, Schauen Sie sich den Fall des Startups ABC an. Es sammelt Geld von privaten Investoren, einschließlich Familie und Freunde. Die Gründer des Startups bieten ihren Investoren eine Wandelschuldverschreibung an, die bei einer späteren Veranstaltung in Aktien des Startups umgewandelt werden kann. Die meisten dieser Veranstaltungen sind Förderveranstaltungen. Bei der Note handelt es sich im Wesentlichen um eine Schuldverschreibung, da es sich um ein Darlehen von Investoren an die Gründer des Startups handelt.

In einem späteren Stadium, Die Note wird zu Eigenkapital in Form einer vordefinierten Anzahl von Aktien, die den Anlegern einen Anteil am Unternehmen geben. Dies ist ein Beispiel für eine hybride Sicherheit.