Anleihen verstehen:Ein Leitfaden für Einsteiger in festverzinsliche Anlagen

Sie wissen wahrscheinlich, wie man Aktien findet und kauft, aber wie funktionieren Anleihen?

Während Online-Börsenmakler das Investieren in Aktien in den letzten zehn Jahren zum Kinderspiel gemacht haben, kommt das Investieren in Anleihen leider nur langsam voran. Tatsächlich gibt es auf vielen Online-Brokerseiten überhaupt keine Online-Anleiheplattformen. Das hat die Welt der Investitionen in Einzelanleihen ziemlich trübe gemacht.

Sie wissen, dass ein bestimmter Prozentsatz Ihres Portfolios in Anleihen investiert werden sollte (z. B. 40 %, wenn Sie in den Vierzigern sind), aber Sie haben sich dabei wahrscheinlich auf Anleihen-Investmentfonds verlassen. Und das ist keine schlechte Sache:Mit Anleihen-Investmentfonds können Sie mit nur einer geringen Investition Anleihen von Hunderten von Unternehmen besitzen. Sie verfügen auch über professionelle Manager, die für Sie Recherchen zu Anleiheninvestitionen durchführen können. Aber Rentenfonds haben auch einen erheblichen Nachteil gegenüber dem Besitz einzelner Anleihen.

Wenn Sie eine Anleihe kaufen, wissen Sie:

• genau, wie hoch Ihre Zinszahlungen sein werden
• wann Sie sie bekommen, und
• wann Sie Ihre Anfangsinvestition zurückerhalten, solange das Unternehmen nicht in Zahlungsverzug gerät.

Die Kurse von Rentenfonds hingegen schwanken wie bei jedem anderen Investmentfonds auf und ab. Wenn Sie Ihr Geld zu einem bestimmten Zeitpunkt benötigen, wissen Sie nicht, wie viel Ihr Investmentfonds wert sein wird. Das kann die Investition in einzelne Anleihen für Menschen vorteilhaft machen, die zu einem bestimmten Zeitpunkt einen bestimmten Geldbetrag benötigen.

Beispielsweise müssen Sie möglicherweise in genau zwei Jahren eine Studiengebühr in Höhe von 40.000 US-Dollar für Ihren 16-Jährigen zahlen, der aufs College geht. Investieren Sie 40.000 US-Dollar in zweijährige Einzelanleihen und Sie erhalten das Geld zurück, wenn Sie es brauchen (solange das Unternehmen nicht in Konkurs geht). Aber investieren Sie es in einen Renten-Investmentfonds, und wer weiß, wie viel es wert sein wird, wenn es an der Zeit ist, es abzuheben? Obwohl Rentenfonds normalerweise nicht um große Prozentsätze sinken, hat uns das Jahr 2008 gezeigt, dass dies nicht immer der Fall ist.

Wenn Sie für ein zeitkritisches Ziel sparen (oder ein Einkommen für den Ruhestand benötigen) und der Meinung sind, dass Sie für eine Anlage in Einzelanleihen in Frage kommen, finden Sie hier eine Einführung in die Funktionsweise.

Wie Anleihen funktionieren

Das Finanzministerium gibt Staatsanleihen aus, um den Betrieb der Bundesregierung zu finanzieren. Auf die gleiche Weise geben Unternehmen, Staaten und Städte Anleihen aus, um ihre eigene Geschäftstätigkeit zu finanzieren. Es wird davon ausgegangen, dass bei Staatsanleihen kein Ausfallrisiko besteht. Wenn ein Unternehmen also Geld beschaffen muss, verlangen die Anleger einen Zinssatz, der etwas höher ist als der, den Staatsanleihen bieten, um die Anleger für das Risiko zu entschädigen, dass das Unternehmen bankrott geht.

Nehmen wir an, ein Unternehmen (ich nenne GE nur als Beispiel) musste 100 Millionen US-Dollar für den Bau einer neuen Kühlschrankfabrik aufbringen und wollte das Geld im Jahr 2020 zurückzahlen. GE würde am Markt nachsehen, welchen Zinssatz es anbieten müsste, um Investoren dazu zu bringen, ihnen das Geld zu leihen. Wenn Anleger 6 % verlangten, würde GE Anleihen im Wert von 100 Millionen US-Dollar mit einem „Kupon“ (Zinssatz) von 6 % ausgeben, die sofort von zuvor vereinbarten Banken, Fonds und manchmal auch Einzelpersonen gekauft würden. Die meisten Unternehmensanleihen haben eine Stückelung von 1.000 US-Dollar (die 1.000 US-Dollar werden als „Nennwert“ bezeichnet). Für jede 1.000-Dollar-Anleihe, die der Anleger besaß, würde er also jedes Jahr 60 Dollar (6 % von 1.000 Dollar) erhalten, und zwar jedes Jahr bis 2020, und dann würde er seine 1.000 Dollar zurückbekommen.

Zwischen dem Zeitpunkt, zu dem GE die Anleihe ausgibt, und dem Zeitpunkt, zu dem die Anleihe „ausläuft“ (d. h. fällig wird), können Anleger die Anleihen auf dem Sekundärmarkt verkaufen. Aber genau wie der Aktienkurs wird auch der Anleihepreis schwanken.

Nehmen wir an, GE hat diese Anleihe vor drei Jahren ausgegeben, und seitdem sind die Aussichten des Unternehmens, bis 2020 zu überleben, zwar immer noch gut, aber deutlich düsterer. Wenn ein Anleger seine Anleihe heute verkauft, möchte der Käufer einen höheren Zinssatz als ursprünglich 6 %, um das zusätzliche Risiko auszugleichen. GE wird dem neuen Investor weiterhin 60 US-Dollar pro Jahr zahlen. Stattdessen möchte der Anleger die Anleihe für weniger als den Nennwert kaufen.

Wenn der neue Anleger die Anleihe für 900 US-Dollar kauft, während der Kuponsatz immer noch 6 % beträgt, ist die Rendite höher – sowohl weil er nur 900 US-Dollar investieren muss, um 60 US-Dollar pro Jahr zu erhalten, als auch weil er bei Fälligkeit der Anleihe 1.000 US-Dollar zurückerhält.

Das Gleiche kann auch umgekehrt passieren, und manchmal kaufen Anleger Anleihen über dem Nennwert, was die Rendite verringert.

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Das Problem beim Kauf von Anleihen

Leider fällt es Kleinanlegern deutlich schwerer, einzelne Anleihen zu kaufen, als einzelne Aktien. Zum einen gibt es einfach viel mehr Anleihen als Aktien. Denken Sie darüber nach:Ein einzelnes Unternehmen könnte ein Dutzend Mal Geld leihen wollen (was bedeutet, dass es 12 verschiedene Anleihen auf dem Markt hat statt einer Stammaktie).

Aber was noch wichtiger ist:Der eigentliche Prozess des Kaufs einer Anleihe ist nicht einfach. Börsenmakler fungieren meist als Vermittler zwischen Käufern und Verkäufern. Anleihemakler hingegen sind oft die eigentlichen Investoren, die Ihnen die Anleihe kaufen oder verkaufen. Als einzelner Anleiheinvestor sind Ihre Investitionen also auf die Anleihen beschränkt, die Ihr Broker in seinem Bestand hat, es sei denn, Sie haben mehrere Broker.

Anleiheprovisionen können ebenfalls verwirrend sein. Während Sie für den Kauf und Verkauf von Aktien möglicherweise eine Pauschalprovision zahlen, ist die Provision für Anleihen im Preis der Anleihe enthalten. Wenn Ihr Broker die Anleihe beispielsweise ursprünglich für 1.000 US-Dollar gekauft hat und sie eine Rendite von 7 % abwirft, könnte er sie Ihnen für 1.100 US-Dollar verkaufen. In diesem Fall würde sie für Sie nur eine Rendite von 6,4 % erzielen (70 US-Dollar dividiert durch 1.100 US-Dollar). Die Spanne zwischen seinem Kaufpreis und seinem Verkaufspreis ist praktisch seine Provision. Großanleger, die Millionen von Dollar auf einmal in eine Anleihe stecken können, erzielen tendenziell auch bessere Preise als Kleinanleger, die möglicherweise nur eine Anleihe im Wert von 10.000 Dollar kaufen können.

Lange Zeit konnten Kleinanleger nicht sehen, zu welchem Preis andere Anleger Anleihen kauften und verkauften, sodass ihr Broker sie ernsthaft übers Ohr hauen konnte. Glücklicherweise hat SIFMA eine Website zusammengestellt, auf der Sie die Preise der letzten Anleihetransaktionen einsehen können.

Wenn sich der Aufwand lohnt

All diese Vorbehalte werfen wahrscheinlich die Frage auf:Warum sich die Mühe machen?

Für Anleger, die gerade erst anfangen oder einen kleinen Teil ihres Portfolios in Anleihen investieren möchten (weniger als 100.000 US-Dollar), lautet die Antwort:„Lass das!“ Bleiben Sie einfach bei einem kostenlosen Investmentfonds mit geringen Kosten, bis Sie mehr angehäuft haben.

Aber Anleger, die diese Kriterien erfüllen, können Anleihen nutzen, um eine vorhersehbare Einnahmequelle zu schaffen – etwas, das kein Rentenfonds garantieren kann.

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