Trumps Bitcoin-Reserve:Wirtschaftliche Auswirkungen und globale Implikationen

Kryptowährungen versprechen, in seiner zweiten Amtszeit als US-Präsident eine zentrale Rolle in der Wirtschaftspolitik von Donald Trump zu spielen. Sein wohl umstrittenster Vorschlag ist die Schaffung einer strategischen Bitcoin-Reserve (SBR). Dies würde bedeuten, dass die USA in den kommenden Jahren große Mengen der Kryptowährung aufkaufen, um sie als Reserve zu halten, ähnlich der strategischen Erdölreserve des Landes.

Es gab jedoch Debatten zwischen Befürwortern des Plans und Skeptikern wie dem Vorsitzenden der Federal Reserve, Jerome Powell. Die wichtigsten politischen Fragen drehten sich darum, wie ein SBR aussehen würde und ob Trump diesen Vorschlag überhaupt umsetzen kann.

Es steckt jedoch möglicherweise eine noch größere Idee im Spiel – ein bedeutender Wandel in der globalen Wirtschaftsordnung, bei dem neue Akteure und neue Währungsformen eine immer größere Rolle spielen.

Die Hauptbefürworterin eines SBR, die republikanische Senatorin Cynthia Lummis, hat vorgeschlagen, dass die USA fünf Jahre lang jährlich 200.000 Bitcoins erwerben.

Ein wahrscheinlicherer erster Schritt besteht jedoch darin, die rund 207.000 Bitcoins, die sich bereits in den Vereinigten Staaten befinden, als Reserve für das US-Finanzministerium auszuweisen. Jeder weitere große Kauf von Bitcoin würde eine Gesetzesänderung und die Zustimmung des US-Finanzministeriums erfordern, was derzeit abgelehnt wird.

Bei der Frage, ob Trump sein Versprechen einlösen kann, ist unklar, ob ein SBR auf Bundesebene über die nötigen Stimmen verfügen würde, um das Repräsentantenhaus, das Unterhaus der USA, zu passieren. Es gibt jedoch bereits 13 US-Bundesstaaten, die aktiv über die Einrichtung eines SBR nachdenken oder entsprechende Gesetzesvorschläge eingebracht haben.

Aus wirtschaftlicher Sicht ist jedoch eines der Hauptargumente, dass ein SBR als Absicherung dienen kann, um den Reichtum eines Landes vor Inflation und Währungsabwertung zu schützen. Während typische Währungen von den Zentralbanken nach Belieben gedruckt werden können, wodurch ihr Wert sinkt, gibt es einen festen Vorrat an Bitcoin (die im Umlauf befindliche Anzahl darf 21 Millionen nicht überschreiten), was möglicherweise deren Abwertung begrenzt.

Befürworter sagen daher, ein SBR könnte als relativ sicherer Vermögensspeicher fungieren, ähnlich wie es jetzt Goldreserven sind. Aus diesem Grund wurde Bitcoin als „digitales Gold“ bezeichnet.

Ein weiteres beliebtes Argument ist, dass der Geldwert des SBR schnell steigen und damit die Staatsschulden der USA tilgen könnte. Auch dies ist jedoch weitgehend ein theoretisches und ungeprüftes Argument, und die genauen Mechanismen bleiben unklar.

Andererseits befürchten einige Analysten, dass ein SBR das Vertrauen in den Dollar untergraben und zu finanzieller Instabilität führen könnte. Wenn beispielsweise Bitcoin weithin als globale Reservewährung eingeführt würde, könnte dies die Position des Dollars als wichtigste Reservewährung der Welt destabilisieren.

Natürlich kann eine solche Instabilität durch die historische Preisvolatilität von Bitcoin noch verstärkt werden. Dadurch stieg der Preis beispielsweise von rund 3.800 US-Dollar (3.126 £) Anfang 2019 auf fast 68.000 US-Dollar im November 2021. Bis Ende Januar 2022 verlor es dann fast die Hälfte seines Wertes und fiel auf etwa 35.000 US-Dollar. Aber heute liegt es bei über 95.000 US-Dollar.

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Über diese Bedenken hinaus weist der SBR jedoch auf einen grundlegenderen, die Ära definierenden Wandel hin, der bereits im Gange ist.

Um diesen Wandel zu verstehen, ist es hilfreich, den Aufstieg der Kryptowährungen in einen Kontext zu stellen. Die Ordnung nach dem Zweiten Weltkrieg basierte zunächst auf einem Dollar-dominierten System – der US-Dollar war an Gold gekoppelt und eine Vielzahl anderer Währungen waren an den Dollar gekoppelt. Dies sorgte für Stabilität und Vertrauen in den Wert des Dollars.

Das Festzinssystem wurde in den 1970er Jahren aufgegeben, die Dominanz der USA blieb jedoch durch das Petrodollar-System erhalten, bei dem der Ölpreis in Dollar festgesetzt wurde. Die Rolle des Dollars als Weltreservewährung und der Einfluss der USA in internationalen Institutionen wie dem IWF und der Weltbank verstärkten diese Dominanz.

Doch drei sich überschneidende Trends drohten in den letzten zwei Jahrzehnten die Dominanz des Dollars zu verdrängen. Erstens führt der Aufstieg von Schwellenländern wie Brasilien, Russland, Indien, China, Südafrika und anderen (BRICS+) zu einem multipolareren globalen System. Dies stellt die Position der USA als einzige Supermacht in Frage und verändert die geopolitische Landschaft. Während diese Länder ein schnelles Wirtschaftswachstum verzeichnen, haben sie auch ihre globale Führungsrolle ausgebaut.

Der Aufstieg der BRICS+-Staaten könnte zu einer Verschiebung hin zu einer multipolareren Weltordnung führen. Alexander Nemenov/Associated Press/Alamy Stock Foto

Der zweite Trend war die Dezentralisierung des Finanzsystems und der Aufstieg von „privatem Geld“, insbesondere als Reaktion auf die globale Finanzkrise 2007–2008. Unter privatem Geld versteht man alle Token, die als Geld verwendet werden und nicht von einem Staat oder einer Zentralbank gedeckt oder kontrolliert werden. In diesem Sinne sind Kryptowährungen – die unabhängig von den traditionellen Geldversorgungsmechanismen der Zentralbank und des Finanzministeriums funktionieren – das archetypische private Geld.

Neben der Verlagerung hin zu privatem Geld gibt es einen dritten Trend. Hier geben Regierungen privaten Akteuren wie Krypto-Anbietern und -Börsen erhebliche Kontrolle („Infrastrukturmacht“), um mithilfe der von diesen Akteuren bereitgestellten Finanzinstrumente und -dienste öffentliche politische Ziele zu erreichen. Dies ist eine große Veränderung gegenüber der alten Ordnung, in der die Regierungen mehr direkte Autorität hatten.

Ein Krypto-Wettrüsten?

Berichte, dass Trump Krypto zu einer Priorität gemacht hat, signalisieren den nächsten Schritt in diesem Wandel. Das Machtgleichgewicht verschiebt sich weg von den Staaten und hin zu Unternehmen, die Kryptowährungen blockieren, zu Börsen, an denen Kryptowährungen gehandelt werden, und zu den Eigentümern börsengehandelter Kryptowährungsfonds.

Dies könnte ein Wendepunkt sein. Wenn die USA, eine andere führende Wirtschaftsmacht (wie China) oder eine Reihe größerer Schwellenländer (wie der Rest der BRICS-Staaten) Blockinhaber von Bitcoin oder anderen großen Kryptowährungen werden, könnte dies die Entstehung eines „Wettrüstens“ bei Kryptowährungen auf globaler Ebene auslösen. Dies würde dazu führen, dass ein Land nach dem anderen seine Reserven aufstocken würde.

Es gibt bereits Medienberichte, dass andere Nationen, darunter Japan, Russland und China, Bitcoin vor einer möglichen SBR-Ankündigung durch die USA anhäufen. Und Trump hat sogar angedeutet, dass er eine umstrittene Bilanzierungsregel für Kryptowährungen aufheben könnte, die es den Banken ermöglichen würde, mehr Bitcoin zu halten.

Diese Trends haben das Potenzial, die globale Wirtschaftsordnung umzugestalten, indem sie privates Geld und die infrastrukturelle Macht privater Akteure in einen Bereich integrieren, der traditionell von führenden Staaten und ihren nationalen Währungen dominiert wird.

Trumps Ambitionen für eine SBR werden die wachsende Rolle privater Gelder in der Weltwirtschaft unterstreichen. Aber diese Veränderungen in der globalen Ordnung sind bereits im Gange – unabhängig davon, ob die Bitcoin-Pläne des neuen Präsidenten umgesetzt werden.