Wie Vermischung und Wiederverpfändung Bitcoin beeinflussen

Seit seiner Einführung nach der Finanzkrise Bitcoin hat eine antagonistische Beziehung zur Wall Street. Jedoch, die Dynamik dieser Beziehung scheint sich in letzter Zeit geändert zu haben. Die Eigenschaften der Kryptowährung und die Popularität des Mainstreams haben sie zu einem attraktiven Anlageinstrument für die gleichen Personen gemacht.

Die Akzeptanz von Bitcoin durch die Wall Street bringt ihre eigenen Probleme mit sich. Speziell, Vermischung und Wiederverpfändung, zwei Praktiken, die es Wertpapierfirmen ermöglichen, ihre Gewinne zu vervielfachen, könnte die Funktionsweise der Kryptowährung verändern und ihre ursprünglichen Absichten komplizieren.

Forbes-Mitarbeiterin und Wall-Street-Veteranin Caitlin Long hat eine ausführliche Erklärung zu diesem Thema in einer Kolumne verfasst. Laut Lang, Wiederverpfändung und Vermischung werden die mit Bitcoin und Kryptowährungen verbundenen Risiken für die Börsen zentralisieren, Clearingstellen, und zentrale Derivat-Gegenparteien. Zentralisiertes Risiko führt zu einer größeren Anfälligkeit, da dies Hackern einen einzigen Angriffspunkt bieten würde, um das Kryptowährungs-Ökosystem lahmzulegen.

Was sind Vermischung und Wiederverpfändung?

Typischerweise Banken und Finanzdienstleistungsunternehmen trennen Sicherheiten von einzelnen Parteien nach unterschiedlichen Parametern, wie Eigentümer und Darlehensart. Diese Praxis sorgt für eine saubere Buchführung und ermöglicht ihnen, die genannten Sicherheiten bei Fälligkeit zurückzugeben.

Wie der Name schon sagt, Vermischung bezieht sich auf die Vermischung von Sicherheiten von mehreren Parteien auf einem einzigen „Omnibus“-Konto. Die Vermischung ist an der Wall Street gängige Praxis und hat sich durchgesetzt, um zu vermeiden oder die Wahrscheinlichkeit zu verringern, dass Depotbank-Gegenparteien (oder CCPs) ihren Abschluss nicht einhalten.

Die Vermischung hat zwei schädliche potenzielle Folgen. Zuerst, die Praxis erschwert die Unterscheidung zwischen Aktiva und Passiva in der Bilanz einer CCP, da sie keine Einzelbeträge angeben müssen. Als Ergebnis, Es gibt keine Möglichkeit zu wissen, ob sie über genügend Vermögenswerte verfügen, um ihre Verbindlichkeiten zu decken. Commingling zentralisiert auch Kryptowährungsbestände auf einem einzigen Konto, Dadurch wird der Account zu einem attraktiven Ziel für Diebe und Hacker. Zum Beispiel, ein CCP kann Kryptowährungen in einem einzigen „Omnibus“-Wallet halten, anstatt sie auf mehrere Online-Wallets zu verteilen. Im Gegenzug, Diese Wallets werden zu Repositorys für Hacker, die sie angreifen können, wenn sie das Kryptowährungs-Ökosystem zum Absturz bringen möchten.

Die Weiterverpfändung erschwert die Identität von Bitcoin weiter. Einfach ausgedrückt, Die Wiederverpfändung ermöglicht es CCPs, bestimmte Bitcoins mehrmals als Sicherheiten zu verwenden. „Es ist der Prozess, bei dem ein Kreditgeber einen Vermögenswert als Sicherheit für einen Kredit erhält. und dann diese Sicherheiten zur Deckung ihres eigenen Risikos an eine separate Partei verpfändet, die dann dieselbe Sicherheit an einen anderen Teil verpfändet, “ erklärt Long

Das bedeutet, dass es eine Kette von Krediten gibt, die auf denselben Vermögenswert zurückgeführt werden können. Ein Kreditausfall durch eine einzelne Partei innerhalb dieser Kette oder ein erfolgreicher Depotbank-Hack könnte das gesamte Setup zum Einsturz bringen. Weitere Komplikationen im Zusammenhang mit Weiterverpfändungen ergeben sich aus der Tatsache, dass derselbe Vermögenswert in mehreren Bilanzen bilanziert wird, seine Herkunft verschleiern.

Während das Kryptowährungs-Ökosystem wächst, die Auswirkungen eines Absturzes könnten zu schweren Schäden an unabhängigen Vermögenswerten führen, auf die gleiche Weise, wie die Immobilienkrise verschiedene und nicht miteinander verbundene Teile der Weltwirtschaft betraf.

Können diese Risiken gemindert werden?

Long sagt, dass die mit dem zentralisierten Risiko verbundenen Probleme dadurch gemildert werden können, dass die Weiterverpfändung und Vermischung für Bitcoin nicht zugelassen wird. Jedoch, die Wahrscheinlichkeit eines solchen Ereignisses ist gering, da es die Gewinne für CCPs drastisch reduzieren würde. Die hergestellte Knappheit von Bitcoin macht es zu einem besonders wertvollen Vermögenswert für die Wall Street. Die Weiterverpfändung von Bitcoin könnte Finanzdienstleistungsunternehmen ermöglichen, wie Goldman Sachs, Gewinne zu prägen, indem eine Kreditkette aufgebaut wird, die denselben Bitcoin-Vorrat verwendet. Laut Lang, Die Wiederverpfändung und Vermischung im Zusammenhang mit Bitcoin ist der Grund, warum die Intercontinental Exchange (ICE) ihren Vorstoß in Bitcoin ankündigte.

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