Australiens Rezessionsrisiko:Kann die Wirtschaft einen globalen Abschwung vermeiden?

Die globalen Aktienmärkte schwächeln aufgrund der Angst vor Rezessionen in den USA, Großbritannien und Europa, und die OECD prognostiziert tatsächlich Rezessionen in Europa.

Ist eine Rezession in Australien nun unvermeidlich? Gar nicht.

Die gute Nachricht ist, dass es mehrere Gründe für die Annahme gibt, dass Australien einem weltweiten Abgleiten in die Rezession entkommen könnte – allerdings bedarf es eines sorgfältigen Managements.

Was könnte Australien in eine Rezession treiben?

Hier ist das Worst-Case-Szenario. Die Vereinigten Staaten treiben die Zinssätze so lange in die Höhe, bis es zu einer Rezession kommt, und Australien wird unter Druck gesetzt, dasselbe zu tun.

So sieht es im Moment aus. Die US-Notenbank hat die Zinsen auf jeder ihrer letzten fünf Sitzungen angehoben. Die letzten drei Erhöhungen waren für australische und US-amerikanische Verhältnisse massiv – jeweils 0,75 Prozentpunkte, genug, um das bereits prognostizierte US-Wirtschaftswachstum auf ein Minimum zu drosseln, was die Fed zur Bekämpfung der Inflation anstrebt.

Aber die Fed plant, noch weiter zu gehen. Ihr Vorsitzender, Jerome Powell, sagt, er erwarte anhaltende Steigerungen und äußerte letzte Woche die Möglichkeit, dass sie das Land in eine Rezession stürzen würden:

Wir wissen nicht, niemand weiß, ob dieser Prozess zu einer Rezession führen wird und wenn ja, wie schwerwiegend diese Rezession sein würde. Das wird davon abhängen, wie schnell der Lohn- und Preisinflationsdruck nachlässt, ob die Erwartungen verankert bleiben und ob wir auch mehr Arbeitskräfte erhalten.

Powell sagt, er sei bereit, eine Rezession zu riskieren, um die Inflation zu senken.

Großbritanniens Top-Banker rechnet bereits mit einer Rezession

Powell ist nicht allein. Sein britischer Amtskollege, der Gouverneur der Bank of England, Andrew Bailey, hat die Zinsen seit Dezember sieben Mal angehoben. Bailey sagt, er sei bereit, mehr zu tun, um die Inflation zu bekämpfen – „nach Bedarf mit Nachdruck“ – und prognostiziert tatsächlich eine Rezession, die seiner Meinung nach wahrscheinlich begonnen hat.

Die neue britische Regierung unter Liz Truss ist so alarmiert, dass sie am Freitag einen „Wachstumsplan“ in Höhe von 45 Milliarden Pfund (75 Milliarden australische Dollar) vorstellte, der aus Steuersenkungen und Infrastrukturausgaben besteht, zusätzlich zu Ausgaben in Höhe von 60 Milliarden Pfund (100 Milliarden australische Dollar) zur Begrenzung der Energierechnungen von Haushalten und Unternehmen.

Wenn man bedenkt, was derzeit im Ausland passiert, könnte man davon ausgehen, dass die australische Zentralbank dies zur Kenntnis nimmt und sich anders verhält als die Zentralbanken im Ausland.

Allerdings ist es nicht ganz so einfach.

Druck, den USA zu folgen

Immer wenn die USA die Zinssätze erhöhen (seit März wurden sie sieben Mal erhöht), kaufen Anleger US-Dollar, um von den höheren Zinssätzen zu profitieren. Dadurch steigt der Preis des US-Dollars im Vergleich zu den Währungen von Ländern, die nicht angehoben haben.

Das bedeutet, dass der Wert ihrer Währungen im Verhältnis zum US-Dollar wahrscheinlich sinken wird, wenn Länder wie Australien ihre Zinssätze nicht im Einklang mit den USA anheben – was bedeutet, dass ihr Wert im Verhältnis zur Währung, in der der größte Teil des Handels stattfindet, wahrscheinlich sinken wird.

Das bedeutet teurere Importe, was mehr Inflation bedeutet.

Und die australische Zentralbank versucht, die Inflation einzudämmen.

Das Ergebnis ist, dass immer dann, wenn die USA die Zinsen erhöhen (egal wie rücksichtslos), Australien unter Druck gesetzt wird, dasselbe zu tun, einfach um eine Verschlechterung der Inflation zu verhindern.

Das Risiko einer „grundlos schweren Rezession“

Seit März, als die USA begannen, die Zinssätze aggressiver anzuheben als Australien, ist der Wert des australischen Dollars von 0,73 US-Dollar auf weniger als 0,65 US-Dollar gesunken, was zu einem Aufwärtsdruck von etwa 11 % auf in US-Dollar gehandelte Waren führte.

Premierministerin Liz Truss. Das britische Pfund hat ein Allzeittief erreicht. Neil Hall/EPA

Da die australische Inflation in diesem Jahr voraussichtlich bereits 7,75 % erreichen wird, was weit über dem Ziel der Reserve Bank von 2–3 % liegt, ist noch mehr Inflation das, was die Bank nicht will.

Dies zwingt Länder wie Großbritannien (dessen Währung im Zuge der Steuersenkungen gegenüber den USA auf ein Allzeittief gefallen ist) und Japan (dessen Regierung interveniert hat, um den Währungsverfall zu stoppen) in eine halbabhängige Beziehung zu den USA.

Wer seinem Beispiel nicht folgt, verschlimmert die Inflation.

Aus diesem Grund sagt der US-Ökonom Paul Krugman, dass die ernsthafte Gefahr bestehe, dass die Maßnahmen der Fed „Amerika und die Welt in eine unnötig schwere Rezession treiben“ würden.

Es kann Ihrem Geld schaden, Ihren eigenen Weg zu gehen

Das Risiko besteht nicht nur darin, dass die USA zu weit gehen. Das Risiko besteht darin, dass andere Länder, einschließlich unseres, die USA nachahmen und die Zinsen erhöhen, um den Wert ihrer Währungen zu erhalten, wodurch die Auswirkungen einer US-Rezession verstärkt und globalisiert werden.

Es wird oft gesagt, dass Zentralbanken in Rudeln jagen. Was weniger oft erwähnt wird, ist der Druck, unter dem sie stehen, einander zu folgen.

In Australien bringt es Shane Oliver, Chefökonom von AMP, auf den Punkt:Wenn die Reserve Bank der US-Notenbank nicht folgt, könnte der australische Dollar abstürzen.

Aber hier sind die guten Nachrichten. Wir wissen, dass Australien den schlimmsten globalen Wirtschaftsabschwung vermeiden kann, denn wir haben es bereits zuvor getan.

Wie Australien vergangene Rezessionen vermieden hat – und es wieder schafft

Australien hat eine Rezession während der asiatischen Finanzkrise 1997 vermieden, wir sind dem „Tech-Wrack“ in den USA im Jahr 2001 entkommen und wir haben die „große Rezession“ während der globalen Finanzkrise vermieden.

Dies ist zum Teil auf ein hervorragendes Urteilsvermögen zurückzuführen. Unsere Reserve Bank war in der Lage, klare Entscheidungen darüber zu treffen, wann sie den USA bei den Zinssätzen folgen sollte und wann nicht.

Zeitweise wurde dies durch hohe Rohstoffpreise unterstützt, die nach der russischen Invasion in der Ukraine wieder hoch sind und unsere Währung stützen, auch wenn wir die Zinsen weniger aggressiv erhöhen als die Vereinigten Staaten.

Lesen Sie mehr:Die Fed konzentriert sich weiterhin auf die US-Wirtschaft, während die Welt auf eine Rezession zusteuert, zu der sie möglicherweise beiträgt

Im richtigen Moment wäre es klug, wenn sich die australische Zentralbank von den USA abkoppeln würde. Wenn die Fed die Zinsen so weit anhebt, dass sie kurz davor steht, eine Rezession in den USA herbeizuführen, wäre Australien gut beraten, sich zurückzuhalten und die Zinsen nicht anzuheben und zuzulassen, dass der Zusammenbruch der US-Wirtschaft die Inflation von selbst senkt.

Wenn die australische Notenbank denkt, dass dieser Moment naht, sollte sie erwägen, den Umfang ihrer Zinserhöhungen zu verringern (die letzten vier lagen bei 0,5 Prozentpunkten).

Lesen Sie mehr:„Es ist wichtig, nicht überzureagieren“:Top-Ökonomen darüber, wie man die Inflation in den Griff bekommt

Die nächste Sitzung findet am kommenden Dienstag statt. Aufgrund seiner Bedeutung zieht das Statistikamt die Veröffentlichung seiner neuen monatlichen Inflationsmessung auf diesen Donnerstag vor und veröffentlicht gleichzeitig die Ergebnisse für Juli und August.

Doch die Bank benötigt mehr als nur Informationen. Es braucht die Intuition und den gesunden Menschenverstand, die uns in der Vergangenheit vor Ärger bewahrt haben.