Passende Bestellungen

Was sind übereinstimmende Bestellungen?

Matching-Orders ist der Prozess, bei dem eine Wertpapierbörse einen oder mehrere unaufgeforderte Kaufaufträge mit einem oder mehreren Verkaufsaufträgen kombiniert, um Geschäfte zu tätigen. Dies steht im Gegensatz zu Anfragen nach einem Quote (RFQ) in einem Wertpapier, um mit einem Trade fortzufahren.

Wenn ein Anleger eine Menge Aktien kaufen und ein anderer die gleiche Menge zum gleichen Preis verkaufen möchte, ihre Bestellungen stimmen überein, und eine Transaktion wird ausgeführt. Die Arbeit der Paarung dieser Aufträge ist der Prozess des Auftragsabgleichs, bei dem Börsen Kaufaufträge identifizieren, oder Angebote, mit entsprechenden Verkaufsaufträgen, oder fragt, sie auszuführen. Über das letzte Jahrzehnt, Dieser Prozess ist fast vollständig automatisiert.

Die zentralen Thesen

• Matching-Orders ist der Prozess der Identifizierung und Durchführung eines Handels zwischen gleichen und gegensätzlichen Anforderungen nach einem Wertpapier (d. h. Kauf und Verkauf zum gleichen Preis).
• Order-Matching ist, wie viele Börsen Käufer und Verkäufer zu kompatiblen Preisen für einen effizienten und geordneten Handel koppeln.
• Über das letzte Jahrzehnt, Dieser Prozess ist fast vollständig automatisiert.

So funktioniert das Abgleichen von Bestellungen

Die Abstimmung der Orders von Käufern und Verkäufern ist die Hauptaufgabe der Spezialisten und Market Maker an den Börsen. Die Übereinstimmungen finden statt, wenn kompatible Kaufaufträge und Verkaufsaufträge für dasselbe Wertpapier in zeitlicher und preislicher Nähe eingereicht werden.

Allgemein, ein Kaufauftrag und ein Verkaufsauftrag sind kompatibel, wenn der Höchstpreis des Kaufauftrags dem Mindestpreis des Verkaufsauftrags entspricht oder diesen überschreitet. Von dort, die computerisierte, Order-Matching-Systeme verschiedener Börsen verwenden eine Vielzahl von Methoden, um Orders für den Matching zu priorisieren.

Heute, die meisten Börsen stimmen Aufträge mithilfe von Computeralgorithmen ab; aber historisch, Broker stimmten Orders durch persönliche Interaktionen auf einem Parkett in einer offenen Auktion ab.

Schnell, Eine genaue Auftragszuordnung ist ein kritischer Bestandteil einer Börse. Investoren, besonders aktive Anleger und Daytrader, wird nach Wegen suchen, Ineffizienzen im Handel aus allen möglichen Quellen zu minimieren. Ein langsames Order-Matching-System kann dazu führen, dass Käufer oder Verkäufer Trades zu weniger als idealen Preisen ausführen, die Gewinne der Anleger auffressen. Wenn einige Auftragsabgleichsprotokolle dazu neigen, Käufer zu bevorzugen, und andere bevorzugen Verkäufer, diese Methoden werden verwertbar.

Dies ist einer der Bereiche, in denen der Hochfrequenzhandel (HFT) die Effizienz verbessern konnte. Börsen zielen darauf ab, Trades so zu priorisieren, dass Käufer und Verkäufer gleichermaßen profitieren, um das Auftragsvolumen zu maximieren – das Lebenselixier der Börse.

Beliebte Algorithmen für übereinstimmende Aufträge

Alle wichtigen Märkte sind auf den elektronischen Abgleich umgestellt. Jede Wertpapierbörse verwendet einen eigenen spezifischen Algorithmus, um Aufträge abzugleichen. Breit, sie fallen in zwei Kategorien:First-in-First-out (FIFO) und anteilig.

FIFO

Unter einem grundlegenden FIFO-Algorithmus, oder Preis-Zeit-Prioritätsalgorithmus, die früheste aktive Kauforder zum höchsten Preis hat Vorrang vor jeder nachfolgenden Order zu diesem Preis, die wiederum Vorrang vor jeder aktiven Kauforder zu einem niedrigeren Preis hat. Zum Beispiel, wenn eine Kauforder über 200 Aktien zu 90 USD pro Aktie einer Order über 50 Aktien derselben Aktie zum gleichen Preis vorausgeht, das System muss die gesamte 200-Aktien-Order mit einer oder mehreren Verkaufsorders abgleichen, bevor mit der Anpassung eines Teils der 50-Aktien-Order begonnen wird.

Pro-Rata

Unter einem einfachen Pro-Rata-Algorithmus, das System priorisiert aktive Orders zu einem bestimmten Preis, proportional zur relativen Größe jeder Bestellung. Zum Beispiel, wenn sowohl ein 200-Aktien-Kaufauftrag als auch ein 50-Aktien-Kaufauftrag zum gleichen Preis aktiv sind, wenn ein kompatibler 200-Aktien-Verkaufsauftrag eintrifft, das System ordnet 160 Aktien dem Kaufauftrag von 200 Aktien und 40 Aktien dem Kaufauftrag von 50 Aktien zu.

Da die Verkaufsorder nicht groß genug ist, um beide Kauforders zu erfüllen, das System füllt beide teilweise aus. In diesem Fall, der Pro-Rata-Matching-Algorithmus füllt 80 Prozent jeder Bestellung aus.