Die Märkte sagen uns, dass Präsident Trump schlimmer ist als der Brexit

Donald Trump ist als Sieger aus der US-Präsidentschaftswahl hervorgegangen. Aber noch bevor das Ergebnis klar war, war die Aussicht ein tiefer Schock für die Finanzmärkte.

Wie ich letzten Monat geschrieben habe, Die Finanzmärkte hatten zum größten Teil einen Sieg von Hillary Clinton eingepreist – genauso wie sie beim Brexit-Referendum vom 23. Öffnung der Wahllokale, ungeachtet der Verengung des Vorsprungs von Hillary Clinton in Meinungsumfragen nach der Intervention des FBI in die Kampagne am 28. Oktober.

Wie es oft der Fall ist, wenn sich die Annahmen, die der Bewertung unsicherer Ereignisse durch die Finanzmärkte zugrunde liegen, als falsch herausstellen, die Reaktion war schnell, und scharf - umso mehr, wenn viel auf dem Spiel steht.

Einige werden natürlich sagen, dass die Finanzmärkte auf das Brexit-Votum überreagiert haben und dass die anfängliche Marktreaktion auf das US-Wahlergebnis im gleichen Licht zu sehen ist. Um sicher zu sein, die britische Wirtschaft ist seit dem Brexit-Referendum nicht in eine Rezession gefallen, wie einige sagten, es würde.

Aber der Brexit ist noch nicht wirklich passiert – und das wird er auch nicht. bis frühestens April 2019. Es kann sein, dass es je nach Ausgang der Gerichtsverfahren überhaupt nicht passiert, Parlamentsabstimmungen und andere Eventualitäten.

Im Gegensatz, Donald Trump hat die Präsidentschaftswahl gewonnen er Wille am 20. Januar 45. Präsident der Vereinigten Staaten werden. Und da die Republikaner wahrscheinlich beide Häuser des Kongresses kontrollieren werden, zumindest für die nächsten zwei Jahre, als Präsident wird er wahrscheinlich ziemlich freie Hand haben, um zu tun, was er angekündigt hat.

Asiatische Aktienmärkte, die offen waren, als die Möglichkeit eines Trump-Sieges klarer wurde, stark zurückgegangen, angeführt vom japanischen Markt, der zu Beginn des Tages um fast 6% gefallen war. Der australische Markt schloss 2% tiefer. Die Futures-Märkte signalisieren, dass die US-Märkte bei ihrer Eröffnung stark fallen werden.

Auf den Devisenmärkten, der mexikanische Peso ist heute um fast 12% gefallen – was nicht so sehr Trumps Drohung widerspiegelt, entlang der Grenze zwischen Mexiko und den USA „eine Mauer zu bauen“, sondern seine Absicht, einen Zoll von 35% auf Mexikos Exporte in die USA zu erheben. Der kanadische Dollar ist um etwa 1,5% gefallen.

Die meisten asiatischen Währungen sind zwischen 0,5% und 2,0% gefallen, mit Ausnahme des japanischen Yen, die um mehr als 3% gestiegen ist, mit ziemlicher Sicherheit eine Flucht japanischer Investoren in Sicherheit widerspiegeln. Der australische Dollar ist gegenüber dem US-Dollar um fast 2 % gefallen, obwohl der US-Dollar selbst gegenüber anderen wichtigen Währungen zwischen 1 und 3% gefallen ist.

Auf den Rohstoffmärkten, Der Goldpreis ist gestiegen, und der Ölpreis ist gefallen.

Diese Reaktionen sagen uns nicht nur, dass die Finanzmärkte dieses Ergebnis nicht erwartet hatten. Sie sagen uns auch, dass die Finanzmärkte die Konsequenzen dieses Ergebnisses ziemlich negativ sehen.

Und das, obwohl eine Reihe von Hillary Clinton-Politiken – etwa die Erhöhung der Steuern für Gutverdiener – den persönlichen Neigungen vieler Teilnehmer am US-Finanzmarkt zuwiderliefen.

Es ist nicht schwer zu verstehen, warum die Finanzmärkte diese Ansicht vertreten.

Drei Gründe, warum Märkte verängstigt sind

Zuerst, und am wichtigsten, Donald Trump hat versprochen, einen Handelskrieg gegen China zu beginnen. indem er es zum „Währungsmanipulator“ erklärt. Er hat auch gedroht, Zölle von bis zu 45% auf alles, was China in die Vereinigten Staaten exportiert, zu erheben – etwas, das er nach geltendem Recht tun kann. Dies könnte zu einer Rezession in den USA und anderen Ländern führen.

Sekunde, Trumps Fiskalpolitik wird das US-Haushaltsdefizit und die US-Staatsverschuldung erheblich erhöhen. Dies könnte möglicherweise zu höheren langfristigen US-Zinsen führen (was wiederum negativ für die Aktienkurse wäre).

Dritter, Trumps wiederholte persönliche Angriffe auf die Vorsitzende der US-Notenbank, Janet Yellen, und seine Unterstützung für den Vorstoß von Rand Paul und anderen, „die Fed zu prüfen“, drohen, das Vertrauen des Marktes in die US-Notenbank zu untergraben.

Präsident Trump wird die Fähigkeit haben, fast unmittelbar nach Amtsantritt, die Fed umzugestalten, indem sie die beiden freien Stellen im Federal Reserve Board besetzt. Zuvor hatte der von den Republikanern kontrollierte Senat im scheidenden Kongress Ersatz für den Vorstand blockiert.

Schließlich, Trumps erklärte Politik gegenüber langjährigen US-Militärallianzen, und seine Ansicht, dass mehr Länder über Atomwaffen verfügen sollten, Risiken, die zur geopolitischen Unsicherheit beitragen. Dies könnte das ohnehin schon fragile Umfeld für Unternehmensinvestitionen auf der ganzen Welt verschlechtern.

Der neu installierte Gouverneur der Reserve Bank of Australia, Phil Lowe, fasste es nach seiner ersten Rede am 18. Oktober treffend auf eine Frage zusammen. bemerken, dass:

Vielleicht ein frühes Beispiel für eine der wesentlichen Eigenschaften eines Zentralbankers - die Fähigkeit zu meisterhaftem Understatement.

Dieser Artikel wurde seit der Veröffentlichung aktualisiert, um die Ergebnisse der US-Präsidentschaftswahlen widerzuspiegeln.