Die Risiken von Anlagen in Schwellenländern

Schwellenländer scheinen oft neue Anlagemöglichkeiten zu bieten, ihre hohen Wirtschaftswachstumsraten bieten höhere erwartete Renditen – ganz zu schweigen von den Vorteilen der Diversifikation. Es gibt jedoch eine Reihe von Risiken, die potenzielle Investoren kennen sollten, bevor sie ihr Kapital in einen dieser Aufsteiger pflanzen.

Die zentralen Thesen

• Schwellenländer sind seit Anfang der 2000er Jahre einer der heißesten Anlagebereiche, mit ständig neuen Fonds und Investitionen.
• Es besteht zwar kein Zweifel, dass Anleger, die zum richtigen Zeitpunkt die richtige Anlage in Schwellenländern finden, lukrative Gewinne erwarten können, die damit verbundenen Risiken werden manchmal unterschätzt.
• Mit hohem Risiko, lohnende Investitionen, Sie müssen jedes der für Schwellenländer spezifischen Risiken verstehen und bewerten, bevor Sie einsteigen.

Wechselkursrisiko

Ausländische Anlagen in Aktien und Anleihen werden in der Regel Renditen in der lokalen Währung erzielen. Als Ergebnis, Anleger müssen diese lokale Währung wieder in ihre Landeswährung umtauschen. Ein Amerikaner, der eine brasilianische Aktie in Brasilien kauft, muss das Wertpapier mit dem brasilianischen Real kaufen und verkaufen.

Deswegen, Währungsschwankungen können sich auf die Gesamtrendite der Anlage auswirken. Wenn, zum Beispiel, der lokale Wert einer gehaltenen Aktie um 5 % gestiegen ist, aber die reale um 10 % abgeschrieben, der Anleger erleidet einen Nettoverlust in Bezug auf die Gesamtrendite beim Verkauf und Rücktausch in US-Dollar. (Informationen zum Hintergrund finden Sie in unserem Tutorial zu Forex-Währungen.)

Nicht-Normalverteilungen

Die nordamerikanischen Marktrenditen folgen wohl einem Muster normaler Verteilungen. Als Ergebnis, Finanzmodelle können verwendet werden, um Derivate zu bewerten und einigermaßen genaue Wirtschaftsprognosen über die Zukunft der Aktienkurse zu machen.

Wertpapiere aus Schwellenländern, auf der anderen Seite, kann nicht mit derselben Art der Mittelwert-Varianz-Analyse bewertet werden. Ebenfalls, weil Schwellenländer einem ständigen Wandel unterliegen, Es ist fast unmöglich, historische Informationen zu verwenden, um richtige Korrelationen zwischen Ereignissen und Renditen zu ziehen.

Lax Insider-Handelsbeschränkungen

Obwohl die meisten Länder behaupten, strenge Gesetze gegen Insiderhandel durchzusetzen, Keine hat sich bei der Verfolgung dieser Praktiken als so rigoros erwiesen wie die USA. Insiderhandel und verschiedene Formen der Marktmanipulation führen zu Marktineffizienzen, wobei die Aktienkurse deutlich von ihrem inneren Wert abweichen. Ein solches System kann extremen Spekulationen unterliegen, und kann auch stark von denen kontrolliert werden, die privilegierte Informationen besitzen.

Mangel an Liquidität

Schwellenländer sind im Allgemeinen weniger liquide als solche in entwickelten Volkswirtschaften. Diese Marktunvollkommenheit führt zu höheren Maklergebühren und einer erhöhten Preisunsicherheit. Anleger, die versuchen, Aktien auf einem illiquiden Markt zu verkaufen, sind einem erheblichen Risiko ausgesetzt, dass ihre Aufträge nicht zum aktuellen Preis ausgeführt werden. und die Transaktionen werden nur auf einem ungünstigen Niveau durchgeführt.

Zusätzlich, Makler verlangen höhere Provisionen, da sie sorgfältigere Anstrengungen unternehmen müssen, um Gegenparteien für Geschäfte zu finden. Illiquide Märkte hindern Anleger daran, die Vorteile schneller Transaktionen zu erkennen.

Schwierigkeiten bei der Kapitalbeschaffung

Ein schlecht entwickeltes Bankensystem wird Unternehmen daran hindern, Zugang zu Finanzierungen zu erhalten, die für das Wachstum ihrer Geschäfte erforderlich sind. Erreichtes Kapital wird in der Regel zu einer hohen geforderten Rendite ausgegeben, Erhöhung der gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) des Unternehmens.

Die größte Sorge bei einem hohen WACC besteht darin, dass weniger Projekte eine ausreichend hohe Rendite erzielen, um einen positiven Nettobarwert zu erzielen. Deswegen, Finanzsysteme in entwickelten Ländern erlauben es Unternehmen nicht, eine größere Vielfalt von gewinnbringenden Projekten durchzuführen.

Schlechte Unternehmensführung

Eine solide Corporate-Governance-Struktur innerhalb einer Organisation korreliert mit positiven Aktienrenditen. Schwellenländer haben manchmal schwächere Corporate-Governance-Systeme, wobei Geschäftsführung, oder sogar die Regierung hat eine größere Stimme im Unternehmen als Aktionäre.

Außerdem, wenn Länder Beschränkungen für Unternehmensübernahmen haben, Das Management hat nicht den gleichen Leistungsanreiz, um die Arbeitsplatzsicherheit zu erhalten. Während Corporate Governance in den Schwellenländern noch einen langen Weg vor sich hat, bevor sie nach nordamerikanischen Standards als voll wirksam angesehen wird, Viele Länder zeigen Verbesserungen in diesem Bereich, um Zugang zu günstigeren internationalen Finanzierungen zu erhalten.

Erhöhte Insolvenzchancen

Ein schlechtes System von Checks and Balances und schwächere Rechnungsprüfungsverfahren erhöhen die Wahrscheinlichkeit einer Unternehmensinsolvenz. Natürlich, Insolvenz ist in jeder Volkswirtschaft üblich, aber solche Risiken sind außerhalb der entwickelten Welt am häufigsten. Innerhalb der Schwellenländer, Unternehmen können die Bücher freier gestalten, um ein umfassenderes Bild der Rentabilität zu erhalten. Sobald das Unternehmen entlarvt ist, es erfährt einen plötzlichen Wertverlust.

Da Schwellenländer als riskanter gelten, sie müssen Anleihen ausgeben, die höhere Zinsen zahlen. Die erhöhte Schuldenlast erhöht die Kreditkosten weiter und erhöht das Insolvenzpotenzial. Immer noch, Diese Anlageklasse hat viel von ihrer instabilen Vergangenheit hinter sich gelassen. (Investitionen in Schwellenländeranleihen hat Belohnungen zu bieten.)

Politisches Risiko

Politisches Risiko bezieht sich auf Unsicherheit in Bezug auf nachteilige Maßnahmen und Entscheidungen der Regierung. Industrienationen neigen dazu, einer freien Marktdisziplin mit geringen staatlichen Eingriffen zu folgen, wohingegen Unternehmen in Schwellenländern häufig nach Bedarf privatisiert werden.

Einige zusätzliche Faktoren, die zum politischen Risiko beitragen, sind die Möglichkeit von Krieg, Steuererhöhungen, Verlust des Zuschusses, Änderung der Marktpolitik, Unfähigkeit, die Inflation zu kontrollieren, und Gesetze zur Rohstoffgewinnung. Große politische Instabilität kann auch zu Bürgerkrieg und Industriestillstand führen, da die Arbeitnehmer sich entweder weigern oder nicht mehr in der Lage sind, ihre Arbeit zu erledigen.

Die Quintessenz

Investitionen in Schwellenländer können erhebliche Renditen für das eigene Portfolio erzielen. Jedoch, Anleger müssen sich bewusst sein, dass alle hohen Renditen innerhalb des Risiko-Ertrags-Rahmens beurteilt werden müssen. Die Herausforderung für die Anleger besteht darin, Wege zu finden, um vom Wachstum eines Schwellenmarktes zu profitieren und gleichzeitig dessen Volatilität und andere Nachteile zu vermeiden.

Die oben genannten Risiken gehören zu den häufigsten, die vor einer Investition bewertet werden müssen. Bedauerlicherweise, jedoch, die mit diesen Risiken verbundenen Prämien können oft nur geschätzt werden, nicht konkret bestimmt.