Die Lösung liegt darin:Wie Banken angeblich den 5,3 Billionen US-Dollar schweren Devisenmarkt manipuliert haben

Angenommen, Sie kaufen im Supermarkt Lebensmittel ein. Während Sie mit Ihrem Wagen durch den Gang schlendern, eine schattenhafte Gestalt ragt über Ihrer Schulter auf und ändert die Preise der Artikel, die Sie kaufen möchten, bevor Sie sie abholen können.

Wenn Sie nach Strauchtomaten greifen, Sie bemerken, dass der Preis gerade um 20 Cent gestiegen ist. Wenn Sie einen Brie unter den Käsesorten auswählen, Sie sehen, wie sich die Nummer auf dem Aufkleber direkt vor Ihren Augen ändert. Dito, wenn Sie nach Ihrer Lieblings-Müslimarke suchen.

Dies ist die Essenz dessen, was die Aufsichtsbehörden gelernt haben, was auf dem Devisenmarkt passieren könnte. wo 5,3 Billionen US-Dollar, Euro und Yen werden täglich gehandelt. Im Juni 2013, Bloomberg berichtete, dass Händler bei einigen der größten Banken der Welt daran arbeiteten, die Leitwährungskurse zu manipulieren. Sie erzielen Gewinne und kosten Anlegern – einschließlich Ihres Pensionsfonds – weltweit Hunderte von Millionen Dollar.

Ihnen wird vorgeworfen, ihre eigenen Transaktionen vor den von Kunden gewünschten Trades zu platzieren – bekannt als Frontrunning – was der Grund dafür war, dass sich die Preise ständig änderten, als die Leute versuchten, ihre eigenen Trades zu tätigen. wie in der Shopping-Analogie oben. Sie kauften Euro oder Dollar, die Rate hochtreiben, und profitierten dann vom Verkauf an andere Investoren auf höherem Niveau.

In dieser Woche werden sechs der untersuchten Devisenhändler – darunter JP Morgan, Citigroup und HSBC – vereinbarten, insgesamt 4,3 Milliarden US-Dollar an die Aufsichtsbehörden in den USA zu zahlen, Großbritannien und die Schweiz, um die Vorwürfe aufzuklären. Der Deal ist wahrscheinlich nur der erste in einer Reihe von Vergleichen und anderen Strafen, die sich aus den laufenden Ermittlungen ergeben werden.

Die am stärksten von der mutmaßlichen Manipulation betroffenen Anleger sind Fonds, die international investieren, wie Hedgefonds, die Stiftungen von karitativen oder kulturellen Einrichtungen und Versicherungen. Aber es beinhaltet auch die Investmentfonds, in die wahrscheinlich viele Ihrer 401K- oder IRA-Vermögenswerte investiert sind.

Der tägliche Fix

Wenn Institutionen wie diese grenzüberschreitend Vermögenswerte kaufen oder verkaufen müssen, sie rufen einen Händler bei einer der großen Banken an, Das bietet im Grunde eine Großhandelsversion der cambio-Währungskioske, die Sie am Flughafen sehen. Der Händler gibt einen Ankaufs- und einen Verkaufspreis an, und der Fonds entscheidet, ob er kauft oder verkauft. Neben dem Handel mit Kunden, die Händler handeln untereinander, manchmal, um ihr Inventar zu verwalten und manchmal in der Hoffnung, Geld zu verdienen, indem sie für ein paar Minuten oder sogar Sekunden spekulative Positionen einnehmen.

Und so kommen wir zum Skandal. Jeden Tag um 16 Uhr in London, der Markt legt spezielle „fixing“-Wechselkurse fest, die verwendet werden, um die internationalen Investitionen der Fonds zu bewerten. Der Fixing-Preis wird auf einfache Weise festgelegt:Er ist nur der Durchschnitt aller Preise, die zwischen den handelnden Banken während der 30 Sekunden vor und nach dem 4.

Viele internationale Fondsmanager ziehen es vor, Währungen genau zum Fixing-Preis zu handeln, da es einfacher und intelligenter ist, zum gleichen Preis zu handeln, der zur Bewertung Ihres Portfolios verwendet wird. Um diese Transaktionen durchzuführen, Internationale Fonds platzieren oft vor dem Fix große Aufträge bei Händlern großer Banken.

Vermuten, zum Beispiel, ein Pensionsfonds mit großen Investitionen in Europa weiß, dass er am 30. November viele neue IRA-Gelder erhalten wird, wenn viele US-Mitarbeiter bezahlt werden. Und nehmen wir an, der Fonds plant, davon 100 Millionen Euro in europäische Aktien zu investieren. An diesem Tag um 15:30 Uhr könnte der Fonds seine Bank anweisen, 100 Millionen Euro zum Fixpreis zu kaufen. Bei dieser Art der Vorbestellung die Bank könnte ihre eigenen Geschäfte buchen, bevor der Fonds dies tut, den Euro kaufen, den er später an den Investor verkauft.

Was den Banken vorgeworfen wird

Die Banken – oder genauer gesagt, bestimmten Händlern bei bestimmten Banken – werden aufgrund ihrer Kenntnis von Kundenvorbestellungen Manipulationen der Festsetzungspreise vorgeworfen. In einer Nussschale, der Vorwurf lautet, dass sich Händler verschiedener Banken vor dem Fix zusammengetan und in Chatrooms Notizen verglichen haben. Der Großteil des Devisenhandels wird von etwa 10 Megabanken abgewickelt. Wenn also nur einige von ihnen Notizen vergleichen, sie hätten ein gutes Gespür dafür, ob der Wechselkurs während des Fixing-Intervalls an diesem Tag steigen oder fallen würde. Die schattenhafte Gestalt, die im Supermarkt über die Schulter schaut, um zu sehen, was Sie als nächstes kaufen werden, ist wie die Banken, die ihre Kundenbestellungen vor der Reparatur vergleichen.

Um die Supermarkt-Analogie zu beenden, wir müssen wissen, wie und warum die handelnden Banken den Fixing-Satz zuungunsten internationaler Pensions- und Investmentfonds anheben könnten. Angenommen, viele Kunden haben große Bestellungen aufgegeben, um Euro zum Fixpreis zu kaufen, und die Banken gehen davon aus, dass der Euro-Dollar-Kurs während des Fensters steigen wird. Dies würde ihnen einen Anreiz geben, viele Euro zu kaufen, bevor sie festgelegt werden (denken Sie an die goldene Regel des Handels:kaufen Sie niedrig, hoch verkaufen).

Und sie müssen nicht aufhören zu kaufen, wenn sie genug für ihre Kunden haben. Sie könnten viel mehr Euro auf eigene Rechnung kaufen, und dann zum höheren Festpreis verkaufen. Wenn sie sich darauf verlassen könnten, dass andere Banken dasselbe tun, es wird viel weniger riskant. Das treibt den Wechselkurs vor dem Fixing in die Höhe und bedeutet, dass Ihre Pensionskasse mehr bezahlen muss, um diese Euro zu kaufen.

Was es für dich bedeutet

Warum sollten Sie sich darum kümmern? Wenn Ihr IRA-Fondsmanager mehr zahlt, um Euro zu kaufen, und weniger verdient, wenn er sie verkauft, Ihr Rentenkonto verliert Geld an die Händler, und Ihre Investitionen werden darunter leiden. Und auch wenn die Preisunterschiede winzig sind, sie summieren sich schnell.

Angenommen, nur 1% des gesamten Anlegerhandels findet zum Fixing statt und der Fixing-Preis ist nur 0,005% durch Manipulation verzerrt. Das mag wie winzige Zahlen klingen, aber der Devisenhandel der US-Finanzinstitute ist riesig:täglich rund 700 Milliarden Dollar, nach Angaben der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich. Verluste für US-Investoren durch winzige Festpreisverzerrungen könnten also alles andere als winzig sein:Wir könnten zusammen fast 100 Millionen Dollar pro Jahr verlieren!

Ist das wirklich so weitergegangen? Wir wissen es nicht. Die Händler hatten Chatrooms und sie erhielten Berichten zufolge Namen wie „The Bandits“ und „The Cartel“. “, daher ist es nicht schwer, sich vorzustellen, dass sie Noten verglichen und Preise manipuliert haben. Aber Händler haben andere wichtige Gründe, um die Lösung zusammenzuarbeiten. Es ist eine sehr riskante Zeit für den Handel, Da der Wechselkurs ungewöhnlich volatil ist, und Händler müssen so große Mengen für ihre Kunden handeln. Ein Händler könnte am Ende leicht Euro zu einem Wechselkurs über dem Fix kaufen und dann einen Verlust hinnehmen, indem er zu einem niedrigen Preis (zum Fix) an die Pensionskasse verkauft.

Mehrere Aufsichtsbehörden in Großbritannien, USA und Hongkong untersuchen weiterhin die Aktivitäten der Banken, die alle große Summen beiseite gelegt haben, um anfallende Strafen zu bezahlen. Allein JP Morgan hat 5,9 Milliarden US-Dollar bereitgestellt.

Trotz der in dieser Woche angekündigten Einigung Erwarten Sie nicht, dass dieses Problem in absehbarer Zeit verschwinden wird.