Vanguard High-Yield Corporate liefert das Geld

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Der Anleihenmarkt war während des Ausverkaufs Anfang dieses Jahres „völliges Chaos“, sagt Michael Hong, Manager von Vanguard High-Yield-Unternehmen (VWEHX)-Fonds, ein Mitglied des Kiplinger 25 oder unserer Liste der beliebtesten gebührenarmen Investmentfonds. Preise kraterten über acht Handelstage, und Liquidität – die Möglichkeit, Wertpapiere zu effizienten Preisen zu kaufen oder zu verkaufen – versiegte. „Dies war ein so herausfordernder Markt, wie ich ihn je erlebt habe. “ sagt Hong, der zu Wellington Management kam, der Unterberater des Fonds, in 1997.

Aber Hong fand Ordnung inmitten des Wahnsinns. In den letzten 12 Monaten, er steuerte High-Yield Corporate, die in Anleihen mit Ratings unter Investment Grade (Doppel-B bis Triple-C) investiert, zu einer Rendite von 4,0 %, übertraf 69 % der Hochzinsanleihenfonds und den ICE BofA US High Yield Index. Hong bevorzugt in der Regel die hochwertigsten Junk Bonds (Schuldenrating mit Doppel-B), die im vergangenen Jahr deutlich besser abgeschnitten haben als Schuldtitel geringerer Qualität. Der Fonds hält fast 55 % seines Vermögens in Schuldtiteln mit doppeltem B-Rating; der typische High-Yield-Fonds hält 38 %.

Hong war zu Jahresbeginn in der Defensive. Ende 2019, Er sah Anzeichen einer Wirtschaftsschwäche – Herabstufungen der Unternehmensbonität übertrafen Aufwertungen, zum Beispiel – und er verstärkte den Fonds mit kurzfristigen Junk-Bonds und Anleihen, die kürzlich auf Investment Grade hochgestuft worden waren. Solche Anleihen leiden tendenziell weniger als andere Schuldverschreibungen, wenn der Markt bricht, und sie sind in einer Marktkrise leichter zu entladen als traditionelle Hochzinsanleihen. Der Fonds hält in der Regel 6% des Vermögens in Barmitteln und Treasuries, also alles gesagt, es hielt 12% der Vermögenswerte in Wertpapieren, die bis März schnell in Bargeld umgewandelt werden konnten.

Heutzutage, Hong konzentriert sich auf Unternehmen, die von COVID-bezogenen Trends profitieren, die möglicherweise lang anhaltend sind. Hausbauer, er sagt, profitieren von einer möglicherweise dauerhaften Verlagerung auf das Vorstadtleben. Kino, auf der anderen Seite, sind „langfristige säkulare Verlierer, " er sagt. „Hier dreht sich alles um die Kreditauswahl. Wir wollen das Risikoprofil auf der konservativen Seite halten.“

Hongs scharfes Risikobewusstsein hat dem Fonds geholfen, durchweg überdurchschnittliche Renditen bei unterdurchschnittlichem Risiko zu erzielen. Über das letzte Jahrzehnt, die annualisierte Rendite des Fonds von 6,1 % übertraf 85 % seiner Mitbewerber. Die Rendite des Fonds beträgt 3,9%.