Was ist Quote-Stuffing?

Quote Stuffing ist die Praxis der Eingabe, und dann sofort stornieren, eine riesige Anzahl von Aufträgen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Es ist eine Taktik, die von Hochfrequenzhändlern (HFT) angewendet wird, um durch die Manipulation des Marktpreises einer Aktie oder eines Aktienindex zu profitieren. Markt, oder Sektor. Ein Aktienindex wird häufig von Anlegern als verwendet.

Grundsätzlich, ein Händler „füllt“ die Auftragspipeline mit einer großen Anzahl von Aufträgen, die sich wahrscheinlich auf den Geld- und Brief-Spread für eine Aktie auswirken und andere Händler täuschen, und dies kann zu Verlangsamungen und anderen Problemen in Handelsbörsensystemen führen.

Eine solche Art der Marktmanipulation ist in den Vereinigten Staaten und in den meisten anderen großen Ländern illegal. Um Zitat-Stuffing zu verhindern, Viele Börsen haben neue Regeln geschaffen, die es Händlern verbieten, mehr als eine bestimmte Anzahl von Aufträgen pro Sekunde einzugeben. Andere Regeln zur Bekämpfung von Quote Stuffing legen einen Mindestzeitrahmen fest, der verstreichen muss, bevor ein Händler eine Order stornieren kann.

Quote Stuffing ist ein relativ neues Phänomen, da dies vor der Entwicklung der Hardware nicht möglich war, Software, und Algorithmen, die Hochfrequenzhandel (HFT) ermöglicht habenHochfrequenzhandel (HFT)Hochfrequenzhandel (HFT) ist algorithmischer Handel, der sich durch eine schnelle Handelsausführung auszeichnet, sehr viele Transaktionen, . Hochfrequenzhandel verwendet Algorithmen, schnelle Finanzdaten-Feeds, und leistungsstarke Hard- und Software, die es Händlern ermöglicht, in Sekundenbruchteilen große Mengen an Orders einzugeben und auszuführen. Der Begriff „Zitatfüllung“ soll von Eric Hunsader geprägt worden sein. ein Softwareentwickler, der ein ausgesprochener Kritiker von HFT war.

Zusammenfassung

• Quote Stuffing ist die Praxis der Eingabe, und dann sofort stornieren, eine riesige Anzahl von Aufträgen zum Kauf oder Verkauf von Aktien.
• Quote Stuffing ist eine illegale Taktik der Marktmanipulation.
• Möglich wurde dies erst durch den technologischen Fortschritt, der großen institutionellen Anlegern den sogenannten Hochfrequenzhandel ermöglichte.

Praxisbeispiel

Hier ist ein einfaches Beispiel dafür, wie Quote Stuffing funktionieren kann:

Angenommen, ein Händler hat 500 Aktien der ABC Company, die er zu einem günstigen Preis verkaufen möchte – einem Preis, der leicht über dem aktuellen Marktpreis liegt. Um den Aktienkurs nach oben zu bewegen, Der Händler platziert schnell 100 verschiedene Orders, um 1 zu kaufen. 000 Aktien der Aktie – das wären insgesamt 100, 000 Aktien. Jedoch, der Händler, der diese Aufträge erteilt, hat nicht die Absicht, Aktien zu kaufen; er will lediglich den Marktpreis so manipulieren, dass er seine 500 bereits im Besitz befindlichen Aktien zu einem guten Preis abladen kann.

Die Menge der Nachfrage, die durch die Masse der Kaufaufträge repräsentiert wird, drückt den Aktienkurs in die Höhe. Zusätzlich, andere Händler, die das Aktienvolumen sehen, das eine oder mehrere Parteien anscheinend kaufen möchten, glauben möglicherweise, dass etwas Bedeutendes den Aktienkurs in die Höhe treibt – das führt sie dazu, auch Aktien von ABC-Aktien zu kaufen. was den Preis noch weiter nach oben drückt.

Der ursprüngliche Händler storniert alle seine Kaufaufträge und erteilt einen Auftrag zum Verkauf seiner 500 Aktien zum erhöhten Marktpreis. Sie haben einen Gewinn erzielt, während sie möglicherweise viele andere Anleger zu Investitionen verleiten, die sie möglicherweise Geld kosten. da die vermeintliche Nachfrage, die sie für die Aktie sahen, nur „Phantom“ oder keine wirkliche Nachfrage war.

Quote Stuffing und Arbitrage

Eine weitere Möglichkeit für Hochfrequenzhändler, von Quote Stuffing zu profitieren, ist der Arbitragehandel.ArbitrageArbitrage ist die Strategie, Preisunterschiede in verschiedenen Märkten für denselben Vermögenswert auszunutzen. Damit es stattfindet, es müssen mindestens zwei gleichwertige Vermögenswerte mit unterschiedlichen Preisen vorliegen. Im Wesentlichen, Arbitrage ist eine Situation, von der ein Händler profitieren kann. Arbitrage-Handel versucht, von kleinen, temporäre Differenzen zwischen Geld- und Briefkursen, die für dasselbe Wertpapier an verschiedenen Handelsbörsen notiert werden.

Als einfaches Beispiel, Nehmen Sie an, dass die für Aktie A an einer Börse notierten Geld- und Briefkurse 101 USD und 102 USD betragen. bzw. Weiter, Nehmen Sie an, dass die für Aktie A an einer anderen Börse notierten Geld- und Briefkurse 103 USD und 104 USD betragen. bzw. Durch gleichzeitige Erteilung von Marktaufträgen zum Kauf der Aktie an der ersten Börse und zum Verkauf an der zweiten Börse, ein Händler kann zu einem Preis von 102 US-Dollar kaufen und zu einem Preis von 103 US-Dollar verkaufen. So sichern Sie sich einen Gewinn von 1 USD.

Um die Preisunterschiede zwischen den Börsen zu schaffen, der Händler kann Quote Stuffing betreiben, Überschwemmung der Börsen mit Kauf- und Verkaufsaufträgen und Stornierungen derselben Aufträge. Der Hochfrequenzhandel ist in der Lage, innerhalb von Millisekunden Tausende von Orders einzugeben.

Das Einfüllen riesiger Auftragsmengen und Auftragsstornierungen in das System kann Preisangebote verwirren und verlangsamen – dies wird als Latenz in Daten-Feeds bezeichnet – was eher zu leichten Abweichungen zwischen den Geld- und Briefkursen von einer Börse zur anderen führt.

Quote Stuffing – Die Domäne der Großinvestoren

Die einzigen Händler, die Quote Stuffing betreiben können, sind Market Maker und große institutionelle Händler, die über einen direkten Zugang zu den verschiedenen Börsenplätzen verfügen und mit der für den Hochfrequenzhandel erforderlichen Hard- und Software ausgestattet sind. Bedauerlicherweise, Diese Gruppe von Händlern macht heute mehr als die Hälfte des gesamten Dollarvolumens des gesamten Aktienhandels aus.

Der Hochfrequenzhandel ist zwar nicht selbst, eine illegale Praxis, es bietet Händlern die Möglichkeit, sich an illegalen Praktiken zu beteiligen, wie Zitatfüllung. Es versetzt auch die großen institutionellen Händler, die Hochfrequenzhandel betreiben können, in die Lage, einen Vorteil gegenüber regulären Händlern zu haben.

Deswegen, die potenziellen Probleme des Hochfrequenzhandels – die als ursächlicher Faktor für den Flash Crash 2010 der Börse angesehen wurdenFlash Crash 2010Der Flash Crash 2010 ist der Marktcrash vom 6. Mai, 2010. Während des Absturzes von 2010, führenden US-Aktienindizes, einschließlich des Dow, als der Dow Jones Industrial Average (DJIA) um fast 1 000 Punkten und hat dann in etwas mehr als einer halben Stunde fast den gesamten Verlust wieder wettgemacht – wird in den Börsenaufsichtsbehörden nach wie vor heftig diskutiert.

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