Was ist Zinssensitivität?

Die Zinssensitivität ist die Analyse der Kursschwankungen festverzinslicher Wertpapiere auf Änderungen des Marktzinssatzes. Je höher die Zinssensitivität des Wertpapiers ist, desto größer sind die Preisschwankungen.

Zusammenfassung

• Die Zinssensitivität ist die Analyse der Kursschwankungen festverzinslicher Wertpapiere auf Änderungen des Marktzinssatzes.
• Dies ist eine wichtige Überlegung beim Verkauf und Kauf von festverzinslichen Wertpapieren auf dem Sekundärmarkt.
• Die Zinssensitivität wird durch Faktoren wie die Laufzeit des Vermögenswerts und den Kuponsatz beeinflusst.

Zinssensitivität verstehen

Anleihen sind eine der wichtigsten Anlageklassen für Anleger. Anleger profitieren von festverzinslichen Wertpapieren durch den Zins-(Kupon-)Satz und die Kurssteigerung. Zinskuponzahlungen werden über die Laufzeit des Wertpapiers festgelegt, während Preisschwankungen eine direkte Folge von Marktzinsänderungen sind.

Festverzinsliche Wertpapiere werden geschaffen und zunächst auf dem Primärmarkt verkauft. Nächste, Anleger können das festverzinsliche Wertpapier bis zur Fälligkeit halten oder auf dem Sekundärmarkt weiterverkaufen. Der Festzinspreis korreliert negativ mit dem Marktzins – dies wird als Zinsrisiko bezeichnet.

Bei der Ausgabe, Couponanleihen werden zum Nennwert verkauftPar ValuePar Value ist der Nominal- oder Nennwert einer Anleihe, oder Lager, oder Kupon, wie auf einer Anleihe oder einem Aktienzertifikat angegeben. Es handelt sich um einen statischen Wert, der auf dem aktuellen Marktzinssatz basiert. Sobald die Anleihe ausgegeben ist, die Kuponzahlungen werden über die Laufzeit des Darlehens festgelegt, aber der Marktzinssatz schwankt kontinuierlich.

Wenn der Marktzins steigt, die ausstehenden festverzinslichen Wertpapierkurse verlieren an Wert, weil neu emittierte festverzinsliche Wertpapiere höhere Kuponzahlungen leisten. Und umgekehrt, wenn der Marktzins sinkt, die ausstehenden festverzinslichen kurse steigen, weil ihre Kuponzahlungen höher sind als die neu emittierten festverzinslichen Wertpapiere.

Deswegen, Das Verständnis der Zinssensitivität ist ein wichtiger Aspekt bei der Auswahl festverzinslicher Wertpapiere. Bestimmte Merkmale beeinflussen die Zinssensitivität eines Wertpapiers, wie zum Beispiel:

1. Laufzeit

Je länger die Laufzeit ist, desto höher ist die Zinssensitivität des Wertpapiers. Dies liegt daran, dass längerfristige Wertpapiere einem höheren Zinsänderungsrisiko ausgesetzt sind. Das Zinsänderungsrisiko ist meist mit festverzinslichen Vermögenswerten verbunden (z. B. Anleihen) statt mit Aktienanlagen.

2. Coupon-Rate

Je niedriger der Kuponsatz, desto höher ist die Zinssensitivität des Wertpapiers, da es ein höheres Zinsrisiko birgt.

So messen Sie die Zinssensitivität

Um die Zinssensitivität zu messen, Dauer ist eine großartige Metrik, da sie solche Merkmale berücksichtigt. Als Faustregel gilt, je höher die Dauer, desto höher ist die Zinssensitivität. Die drei häufigsten Arten von Laufzeiten sind:

1. Macaulay-Dauer

Die Macaulay-Duration stellt die Zeitspanne dar, die der Anleger das Wertpapier halten muss, bis seine gesamten Cashflows den Preis der Anleihe zurückzahlen können. Bei Anleihen mit Kuponzahlung, die Macaulay-Duration ist immer kürzer als ihre Laufzeit. Bei NullkuponanleihenNullkuponanleiheEine Nullkuponanleihe ist eine Anleihe, die keine Zinsen zahlt und mit einem Abschlag auf ihren Nennwert gehandelt wird. Sie wird auch als reine Discount-Anleihe oder Deep-Discount-Anleihe bezeichnet. (Anleihen ohne Kuponzahlungen, die mit Abschlag verkauft werden), die Macaulay-Duration entspricht ihrer Restlaufzeit.

2. Geänderte Dauer

Die modifizierte Duration baut auf der Macaulay-Duration auf, indem sie die Rendite bis zur Fälligkeit integriert. Er stellt die prozentuale Veränderung des Anleihekurses im Verhältnis zur prozentualen Veränderung des Zinssatzes dar.

3. Effektive Dauer

Die effektive DurationEffective DurationEffective Duration ist die Sensitivität des Kurses einer Anleihe gegenüber der Benchmark-Zinskurve. Eine Möglichkeit, das Risiko einer Anleihe zu bewerten, besteht darin, das Risiko zu schätzen, das speziell auf Anleihen mit eingebetteten Optionen angewendet wird, um der Unsicherheit zukünftiger Cashflows Rechnung zu tragen. Die effektive Duration dient als prozentuale Preisänderung im Verhältnis zur prozentualen Änderung der Rendite bis zur Fälligkeit.

Praxisbeispiel

Angenommen, ein Investor kauft $ 2, Anleihe mit einem Nennwert von 000 und einem Kupon von 2,5 %, der jährlich aufgezinst wird. Das Fälligkeitsdatum beträgt vier Jahre ab heute, auf dem der Hauptbetrag 2 $, 000 wird zurückgegeben. Was ist die Macaulay-Duration der Anleihe?

Auch wenn die Formel einschüchternd wirken mag, Zähler und Nenner sind fast identisch, außer dass jeder Cashflow im Zähler mit seinem jeweiligen Zeitraum t multipliziert wird. Für den Diskontsatz r gilt wir verwenden den Kuponsatz der Anleihe.

Wenn Zähler und Nenner gelöst sind, Wir setzen diese zusammen, um eine Macaulay-Duration von 3,856 zu erhalten. Das bedeutet, dass es ungefähr 3.856 Jahre dauern wird, die Anleihe zu halten, bis ihre Cashflows ihren Preis decken. Da die Anleihe Kuponzahlungen leistet, die Macaulay-Duration ist kürzer als ihre Laufzeit von vier Jahren.

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