Buy-Side vs. Sell-Side-Analysten:Was ist der Unterschied?

Buy-Side vs. Sell-Side-Analysten:Ein Überblick

Es wurde viel über den "Wall Street-Analysten, " als wäre es eine einheitliche Stellenbeschreibung. In Wirklichkeit Es gibt erhebliche Unterschiede zwischen Sell-Side- und Buy-Side-Analysten. Wahr, beide verbringen einen Großteil ihres Tages damit, Unternehmen und Branchen zu recherchieren, um die Gewinner oder Verlierer zu behindern. Auf vielen grundlegenden Ebenen, jedoch, die berufe sind ganz anders.

Die zentralen Thesen

• Wenn das System so funktioniert, wie es soll, Sowohl Buy-Side- als auch Sell-Side-Analysten sind wertvoll.
• Kluge Buy-Side-Mitarbeiter legen Wert darauf, schnell herauszufinden, wem sie in der Sell-Side-Community vertrauen und auf die sie sich verlassen können.
• Engagierte Sell-Side-Analysten können in der Regel tiefer eintauchen als Buy-Side-Analysten und wirklich die Besonderheiten einer Branche kennenlernen.
• Sell-Side-Analysten arbeiten normalerweise für Broker, Buy-Side-Analysten arbeiten für Fonds.

Sell-Side-Analysten

Wenn Sie jemals eine Finanznachrichtensendung gesehen haben, Sie haben wahrscheinlich gehört, dass der Reporter "Analysten" erwähnt. Bei diesen Analysten handelt es sich in der Regel um Sell-Side-Analysten, von denen angenommen wird, dass sie eine unvoreingenommene Meinung auf der Grundlage eigener Recherchen zu den Wertpapieren eines Unternehmens abgeben.

Einfach gesagt, Die Aufgabe eines Sell-Side-Research-Analysten besteht darin, einer Liste von Unternehmen zu folgen, alle in der Regel in der gleichen Branche, und stellen den Kunden des Unternehmens regelmäßig Research-Berichte zur Verfügung. Als Teil dieses Prozesses, der Analyst erstellt in der Regel Modelle, um die Finanzergebnisse der Unternehmen zu projizieren, sowie mit Kunden sprechen, Lieferanten, Konkurrenten, und andere Quellen mit Branchenkenntnissen.

Aus Sicht der Öffentlichkeit, das Endergebnis der Arbeit des Analysten ist ein Forschungsbericht, eine Reihe von Finanzschätzungen, ein Kursziel, und eine Empfehlung bezüglich der erwarteten Wertentwicklung der Aktie. Die aus den Modellen mehrerer Sell-Side-Analysten abgeleiteten Schätzungen können auch gemittelt werden, um eine einzige Erwartung zu erhalten, die als Konsensschätzung bezeichnet wird.

Buy-Side vs Sell-Side Analysten

Aktien können sich bewegen, kurzfristig, basierend auf einem Upgrade oder Downgrade von Analysten oder basierend darauf, ob die Erwartungen während der Berichtssaison übertroffen oder verfehlt wurden. Typischerweise wenn ein Unternehmen die Konsensschätzung übertrifft, sein Aktienkurs wird steigen, das Gegenteil tritt ein, wenn ein Unternehmen die Schätzung verfehlt. Jedoch, dies ist nicht immer der Fall.

Hin und wieder, Sell-Side-Analysten revidieren ihre Schätzungen nicht, aber ihre Erwartungen ändern sich. Manchmal beziehen sich Finanznachrichten auf eine "Flüsternummer, " Dies ist eine Schätzung, die sich von der Konsensschätzung unterscheidet. Diese Flüsterzahl wird die neueste, obwohl ungeschrieben, Konsens erwarten.

Wenn ein Analyst die Berichterstattung über ein Unternehmen "einleitet", sie vergeben normalerweise eine Bewertung in Form von "kaufen, " "verkaufen, " oder "halten". Dieses Rating ist ein Signal an die Investment-Community, Darstellen, wie der Analyst glaubt, dass sich der Aktienkurs in einem bestimmten Zeitrahmen entwickeln wird. Das Rating kann manchmal die erwartete Aktienbewegung widerspiegeln und nicht die Einschätzung des Analysten, dass sich das Unternehmen entwickeln wird.

In der Praxis, die Aufgabe eines Sell-Side-Analysten besteht darin, institutionelle Konten davon zu überzeugen, ihren Handel über den Trading-Desk der Analystenfirma zu leiten, und der Job hat viel mit Marketing zu tun. Um Handelseinnahmen zu erzielen, Der Analyst muss von der Buy-Side als wertvoller Service angesehen werden. Informationen sind eindeutig wertvoll, und einige Analysten suchen ständig nach neuen Informationen oder proprietären Blickwinkeln auf die Branche. Da sich niemand um die dritte Iteration derselben Geschichte kümmert, Es besteht ein enormer Druck, mit neuen und anderen Informationen der Erste beim Kunden zu sein.

Natürlich, Das ist nicht die einzige Möglichkeit, sich von Kunden abzuheben. Institutionelle Anleger legen Wert auf Einzelgespräche mit der Unternehmensleitung und belohnen diejenigen Analysten, die diese Gespräche arrangieren. Auf einer sehr zynischen Ebene, es gibt Zeiten, in denen der Job eines Sell-Side-Analysten dem eines hochpreisigen Reisebüros ähnelt.

Erschwerend kommt hinzu, dass Unternehmen oft den Zugang zum Management durch diejenigen Analysten einschränken, die sich nicht an ihre Linie halten, die Analysten in die unangenehme Lage zu versetzen, der Street nützliche Nachrichten und Meinungen (die auch negativ sein können) mitzuteilen und herzliche Beziehungen zur Unternehmensleitung zu pflegen. Investmentbanking ist eine riesige Gewinnquelle für die Banken, und wenn ein Analyst eine negative Empfehlung ausspricht, die Investmentbanking-Seite des Geschäfts kann diesen Kunden verlieren.

Analysten versuchen auch, Expertennetzwerke aufzubauen, auf die sie sich für einen konstanten Informationsfluss verlassen können. Letztendlich, Es liegt auf der Hand, dass ein tieferes Verständnis eines Marktes oder Produkts differenzierte Aufrufe ermöglicht.

Viele dieser Informationen werden verdaut und analysiert – sie gelangen nie wirklich auf die öffentliche Seite – und vorsichtige Anleger gehen möglicherweise nicht unbedingt davon aus, dass das gedruckte Wort eines Analysten ihr wahres Gefühl für ein Unternehmen ist. Eher, Es sind die privaten Gespräche mit der Käuferseite (Gespräche, die einen Großteil des Tages eines Analysten einnehmen), wo die wahre Wahrheit ans Licht kommt.

Buy-Side-Analysten

Im Gegensatz zur Sell-Side-Analystenposition bei der Arbeit eines Buy-Side-Analysten geht es viel mehr darum, Recht zu haben; den Fonds mit High-Alpha-Ideen zu unterstützen, ist entscheidend, ebenso wie die Vermeidung von großen Fehlern. In der Tat, Negatives zu vermeiden ist oft ein wichtiger Bestandteil der Arbeit des Buy-Side-Analysten. und viele Analysten verfolgen ihren Job mit der Denkweise, herauszufinden, was mit einer Idee schief gehen kann.

Im Alltag, die Jobs sehen gar nicht so anders aus. Buy-Side-Analysten werden die Nachrichten lesen (obwohl mehr davon von Sell-Side-Analysten stammen, als der Sell-Side-Analyst lesen würde), Informationen aufspüren, Modelle bauen, und ansonsten versuchen, ihr Wissen in ihrem Verantwortungsbereich zu vertiefen – alles mit dem Ziel, die besten Aktienempfehlungen zu geben.

Obwohl die Analysten der größten Institute ähnlich wie Sell-Side-Analysten zugeteilt werden, Buy-Side-Analysten, im Allgemeinen, haben umfassendere Zuständigkeiten für die Abdeckung. Es ist nicht ungewöhnlich, dass Fonds Analysten für den Technologiesektor oder den Industriesektor haben. in der Erwägung, dass die meisten Sell-Side-Unternehmen über mehrere Analysten verfügen, die bestimmte Branchen innerhalb dieser Sektoren abdecken (wie Software, Halbleiter, etc.).

Während viele Sell-Side-Analysten einen Großteil ihrer Zeit damit verbringen, die besten Informationsquellen über ihren Sektor zu finden, Viele Buy-Side-Analysten verbringen diese Zeit damit, die nützlichsten Sell-Side-Analysten zu finden. Das soll nicht heißen, dass viele Buy-Side-Analysten kein eigenes Research betreiben (die Guten tun es immer); es bedeutet nur, dass es für einen Buy-Side-Analysten von großem Wert ist, eine Liste der Go-to-Analysten in seinem Bereich zu erstellen.

Buy-Side-Firmen bezahlen oder kaufen das Sell-Side-Research normalerweise nicht direkt, aber sie sind oft indirekt für die Vergütung eines Sell-Side-Analysten verantwortlich. In der Regel, das käuferseitige Unternehmen zahlt Soft Dollars an das verkaufsseitige Unternehmen, das ist ein Umweg, um die Forschung zu bezahlen. Soft Dollar kann man sich als zusätzliches Geld vorstellen, das gezahlt wird, wenn Trades über die Sell-Side-Firmen getätigt werden.

Im Wesentlichen, das Research der Sell-Side-Analysten weist das Buy-Side-Unternehmen an, Trades über ihre Handelsabteilung zu tätigen, Gewinn für das Sell-Side-Unternehmen zu schaffen. Zusätzlich, Buy-Side-Analysten haben oft ein Mitspracherecht darüber, wie Trades von ihrem Unternehmen gesteuert werden, und das ist häufig ein wichtiger Bestandteil der Vergütung von Sell-Side-Analysten.

Hauptunterschiede

Obwohl sowohl Sell-Side- als auch Buy-Side-Analysten damit beauftragt sind, Aktien zu verfolgen und zu bewerten, es gibt viele unterschiede zwischen den beiden berufen.

An der Entschädigungsfront Sell-Side-Analysten machen oft mehr, aber es gibt eine breite Palette, und Buy-Side-Analysten erfolgreicher Fonds (insbesondere Hedgefonds) können viel besser abschneiden. Die Arbeitsbedingungen neigen wohl zu Gunsten der Buy-Side-Analysten; Sell-Side-Analysten sind häufig unterwegs und arbeiten oft länger, obwohl die Buy-Side-Analyse wohl eine Aufgabe mit höherem Druck ist.

Wie die Stellenbeschreibungen vermuten lassen, Es gibt erhebliche Unterschiede darin, wofür diese Analysten wirklich bezahlt werden. Realistisch gesprochen, Sell-Side-Analysten werden hauptsächlich für den Informationsfluss und den Zugriff auf das Management (und/oder hochwertige Informationsquellen) bezahlt. Die Vergütung für Buy-Side-Analysten hängt viel stärker von der Qualität der Empfehlungen des Analysten und dem Gesamterfolg des/der Fonds(s) ab.

Die beiden Jobs unterscheiden sich auch in der Rolle, die Genauigkeit spielt. Anders als viele Anleger erwarten, Gute Modelle und Finanzschätzungen haben weniger Gewicht für die Rolle eines Sell-Side-Analysten, können aber für den Buy-Side-Analysten von entscheidender Bedeutung sein. Gleichfalls, Kursziele und Kauf-/Verkaufs-/Halten-Calls sind für Sell-Side-Analysten bei weitem nicht so wichtig, wie manche Finanzmedien denken mögen. Eigentlich, Analysten können unterdurchschnittlich sein, wenn es um Modellierung oder Aktienauswahl geht, aber dennoch alles richtig machen, solange sie nützliche Informationen liefern.

Auf der anderen Seite, ein Buy-Side-Analyst kann es sich normalerweise nicht leisten, oft falsch zu liegen, oder zumindest nicht in einem Maße, das die relative Wertentwicklung des Fonds erheblich beeinflusst.

Auch Buy-Side- und Sell-Side-Analysten müssen sich an unterschiedliche Regeln und Standards halten. Gleichfalls, Buy-Side-Analysten genießen in der Regel weniger restriktive Regeln für den Aktienbesitz, Offenlegungen und Nebentätigkeiten, zumindest was die Regulierungsbehörden angeht (die einzelnen Arbeitgeber haben unterschiedliche Regeln bezüglich dieser Praktiken).