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Wie Kommunalanleihen funktionieren

Gemeindeanleihen helfen bei der Finanzierung des Baus von Stadien wie diesem in Jacksonville, Florida.

Eine wirtschaftliche Verschiebung wie eine Naturkatastrophe oder die S&L-Krise der 1980er Jahre ist mehr als genug, um viele Anleger vom Aktienmarkt weg und hin zu risikoärmeren Wertpapieren wie Anleihen und CDs (Certificates of Deposit) zu lenken. Die meisten Anleger sind mit Treasury Bills vertraut – Anleihen, die von der US-Bundesregierung verkauft werden. Kommunalobligationen sind eine weitere Option.

Kommunalanleihen werden von staatlichen und lokalen Regierungen – auch Kommunen genannt – ausgegeben, um Geld für öffentliche Bauprojekte wie den Bau und die Instandhaltung von Brücken, Krankenhäusern, Schulen und Wasseraufbereitungsanlagen aufzubringen. Eine Bindung Emittent (die Gemeinde) verkauft die Anleihe an den Anleiheinhaber (der Anleger). Der Inhaber der Anleihe leiht dem Emittenten einen festen Geldbetrag für einen bestimmten Zeitraum gegen regelmäßige Zinszahlungen.

Kommunalobligationen gehören zu den sichersten langfristigen Geldanlagen. Weil sie so sicher sind, haben sie normalerweise Zinssätze, die im Durchschnitt ein oder zwei Prozentpunkte unter dem üblichen Zinssatz für Schatzwechsel liegen. Aber Anfang 2008 passierte etwas, was in den USA seit 1990 nur zweimal vorgekommen ist – der Zinssatz für Kommunalanleihen stieg höher als für Schatzwechsel [Quelle:Waggoner].

Das ist aus einem Grund eine große Neuigkeit:Gemeindeanleihen sind von Bundes-, Landes- und Kommunalsteuern befreit, wenn Sie in der ausgebenden Gemeinde wohnen. Seit 1913 erlaubt der Internal Revenue Service (IRS) Anlegern, die Zahlung von Einkommensteuer auf Erträge aus Kommunalanleihen einzubehalten. Wenn also die Zinssätze für Kommunalanleihen höher sind als für Schatzwechsel, verdienen Sie deutlich mehr, zumal Sie auf diese Einkünfte keine Steuern zahlen.

Jetzt ist es an der Zeit, mehr über diese steuerfreien Wertpapiere zu erfahren. Welche Arten von Kommunalobligationen gibt es? Warum sind sie attraktiver als andere Anleihen oder langfristige Anlagen? Wo kann man sie kaufen? Lies weiter, um es herauszufinden.

Arten von Kommunalanleihen

Investoren, die Umsatzanleihen kaufen, werden manchmal mit dem Geld zurückgezahlt, das an Mautstellen gesammelt wird.

Die beiden häufigsten Arten von Kommunalobligationen sind allgemeine Obligationen und Einnahmen Fesseln. Beide sind von Bundes-, Landes- und Kommunalsteuern befreit – solange Sie in der ausstellenden Gemeinde wohnen. Darüber hinaus handelt es sich um längerfristige Anleihen, deren Fälligkeit zwischen einem und 38 Jahren liegen kann.

Allgemeine Schuldverschreibungen sind Anleihen, die durch die Steuerhoheit der ausgebenden Gemeinde gedeckt sind [Quelle:Securities Industry and Financial Markets Association]. Die Gemeinde wird Zinsen und Kapital an alle Investoren durch normale Steuern oder spezifische Anleiheausgaben zurückzahlen die von den Wählern genehmigt werden.

Revenue Bonds hingegen werden durch vom Projekt selbst generierte Mittel zurückgezahlt. Beispielsweise können Einnahmenanleihen verkauft werden, um den Bau einer Mautbrücke zu finanzieren. Anleiheinvestoren werden durch die von der fertiggestellten Brücke verursachten Mautgebühren zurückgezahlt. Manchmal richtet eine staatliche oder lokale Regierung eine spezielle Anleihebehörde ein Überwachung von durch Einnahmenanleihen finanzierten Projekten wie mautpflichtigen Straßen und Brücken, Flughäfen und einkommensschwachen Wohnungen [Quelle:Securities Industry and Financial Markets Association].

Knapp die Hälfte der Kommunalobligationen ist versichert . Eine Versicherungsgesellschaft kauft die Anleihen und verkauft sie an Investoren weiter. Versicherte Kommunalanleihen beinhalten eine Garantie, dass die Versicherungsgesellschaft selbst bei Zahlungsverzug des ursprünglichen Anleiheemittenten die Zinsen für die Laufzeit der Anleihe zuzüglich des Kapitalbetrags am Fälligkeitsdatum zahlt. Versicherte Anleihen haben im Allgemeinen aus zwei Gründen einen niedrigeren Zinssatz als unversicherte Anleihen:Der Emittent muss eine Prämie für den Versicherungsschutz zahlen und die Anleihe gilt als weniger riskant, selbst für eine Anlage, die von Natur aus sehr sicher ist [Quelle:Morningstar]. P>

Kommunalanleihen haben nicht immer einen festen Zinssatz. Variabler Zinssatz oder variable Rate Anleihen sind langfristige Wertpapiere mit Zinssätzen, die täglich, wöchentlich oder monatlich neu festgelegt werden [Quelle:Van Scoy]. Ob der Zinssatz steigt oder fällt, hängt von den vorherrschenden Marktbedingungen ab. Kommunalanleihen mit variabler Verzinsung sind attraktiv für langfristige Anleger, die mit den Renditen kürzerfristiger Anlageschuldverschreibungen mithalten wollen. Sie können kurzfristig gekauft und verkauft werden, ohne dass ein Kapitalverlust droht.

Ähnlich wie variabel verzinsliche Kommunalanleihen gibt es so etwas wie eine Put-Anleihe . Ein Anleger kann es zu einem bestimmten Zeitpunkt vor Fälligkeit der Anleihe an den Emittenten zurückverkaufen. Der Wert der Anleihe zum Put-Datum wird beim ursprünglichen Kauf der Anleihe vereinbart. Diese Art ist attraktiv, weil sie mehrere Laufzeiten mit garantierten Renditen für jede Laufzeit bietet.

Nullkupon Kommunalanleihen sind Wertpapiere, die bis zur Fälligkeit der Anleihe keine Zinsen zahlen. Anstatt zweimal im Jahr Zinszahlungen für die Laufzeit der Anleihe zu erhalten, erhalten Sie am Fälligkeitsdatum eine Pauschale – Zinsen plus Kapital. Eine Person mit einem langfristigen Sparziel wie dem Ruhestand oder der Finanzierung der College-Ausbildung eines Kindes könnte an einer Nullkuponanleihe interessiert sein [Quelle:Securities Industry and Financial Markets Association].

Die letzte Art von Kommunalobligation ist eine steuerpflichtige kommunale Anleihe. Steuerpflichtige Kommunalanleihen gibt es, weil die Bundesregierung bestimmte Arten von Projekten nicht finanziert, die keinen klaren Nutzen für die Öffentlichkeit haben, wie lokale Sportanlagen oder die Finanzierung eines ins Stocken geratenen städtischen Pensionsplans [Quelle:Securities Industry and Financial Markets Association ]. Steuerpflichtige Anleihen weisen höhere Zinssätze auf, um den Einkommenssteuerverlust auszugleichen.

Was sind also die wichtigsten Vor- und Nachteile einer Anlage in Kommunalanleihen? Lesen Sie weiter, um herauszufinden, warum jemand ein so niedrig verzinsliches Wertpapier im Gegensatz zu den relativ höheren Renditen wählen würde, die Schatzwechsel oder CDs bieten.

Vor- und Nachteile von Kommunalanleihen

Kommunalobligationen bieten flexible Optionen und sind außerdem steuerfrei.

Der größte Vorteil von Kommunalobligationen lässt sich in zwei Worten zusammenfassen:steuerfrei. Die Zinssätze für Kommunalanleihen mögen im Vergleich zu ähnlichen langfristigen Wertpapieren wie Schatzwechseln und CDs niedrig erscheinen, aber Steuervorteile können die Wettbewerbsbedingungen ausgleichen. Sehen wir uns einige Beispiele an.

Wenn Sie in der 25-Prozent-Kategorie der Bundeseinkommensteuern 2008 liegen, müssten Sie eine steuerpflichtige Sicherheit mit einem Zinssatz von 4 Prozent finden, um der Rendite einer steuerfreien Kommunalanleihe mit einem Zinssatz von 3 Prozent zu entsprechen [ Quelle:David Lerner]. Mit anderen Worten, wenn Sie 5.000 $ in eine Anleihe investieren können, verdienen Sie mit einer steuerfreien 3-Prozent-Anleihe dasselbe wie mit einer steuerpflichtigen 4-Prozent-Anleihe.

Der Unterschied zwischen steuerpflichtigen und steuerfreien Anleihen wird noch übertriebener, wenn Sie in höhere Einkommenssteuerklassen aufsteigen. Wenn Sie sich in der Einkommenssteuerklasse von 35 Prozent befinden, müssten Sie einen steuerpflichtigen Zinssatz von 4,62 Prozent finden, um den gleichen Betrag wie eine bescheidene 3-prozentige Kommunalanleihe zu erzielen [Quelle:David Lerner]. Einige Steuerzahler müssen je nach Wohnort auch staatliche und lokale Einkommenssteuern zahlen. In diesem Fall ist eine dreifach steuerfreie Kommunalanleihe – befreit von Bundes-, Landes- und Gemeindesteuern – sehr attraktiv.

Der zweite große Vorteil von Kommunalanleihen ist, dass sie unglaublich sicher sind. Zwischen 1970 und 2000 betrug die 10-jährige kumulative Ausfallrate für Kommunalanleihen 0,04 Prozent [Quelle:Fahim]. Mit anderen Worten, in diesen 30 Jahren haben weniger als ein halbes Prozent der Kommunalanleihen die versprochenen Zinsen und den versprochenen Betrag nicht zurückgezahlt. Vergleichen Sie das mit Unternehmensanleihen – Anleihen, die von privaten Unternehmen und Investmentfirmen zur Finanzierung des Geschäftsbetriebs ausgegeben werden – die im selben Zeitraum eine Ausfallrate von 9,83 Prozent aufwiesen [Quelle:Fahim]. Versicherte Kommunalanleihen sind praktisch risikolos, da die Versicherungsgesellschaft auch dann zahlt, wenn der Emittent der Anleihe ausfällt.

Sie können eine steuerfreie Anleihe finden, die zu Ihrer Anlagestrategie passt. Mit Put-Anleihen können Sie ohne Strafen früher als die Fälligkeitsrate einlösen. Kommunalanleihen mit variablem Zinssatz ermöglichen es risikoreicheren Anlegern, sich an schwankende Märkte anzupassen, und Nullkuponanleihen sind ideal für risikofreie langfristige Investitionen.

Da Kommunalanleihen zweimal im Jahr verzinst werden, können sie auch Rentnern einen vorhersehbaren, steuerfreien Einkommensstrom liefern. Selbst wenn Sie eine kommunale Anleihe vor ihrem Fälligkeitsdatum verkaufen, erhalten Sie den aktuellen Marktpreis der Anleihe – der über oder unter dem ursprünglichen Preis liegen kann – ohne zusätzliche Strafen.

Der einzige wirkliche Nachteil von Kommunalanleihen besteht darin, dass sie im Vergleich zu anderen Wertpapierarten relativ niedrige Zinsen aufweisen. Dies gilt insbesondere, wenn die Wirtschaft stark ist und die Zinssätze für Schatzwechsel und CDs steigen. Auch steuerbereinigt haben es Kommunalanleihen oft schwer, mit der Konkurrenz mitzuhalten. Aber in wirtschaftlichen Abschwüngen sind alle Anleihezinsen niedrig, sodass der steuerfreie Status einen größeren Unterschied macht.

Eine weitere, weniger verbreitete Beschwerde über Kommunalanleihen ist, dass es schwierig sein kann, sie einzulösen, wenn der Emittent eine kleinere Gemeinde wie eine ländliche Bezirksregierung ist.

Lassen Sie uns lernen, wie man Kommunalanleihen kauft und wie viel Platz sie in einem Anlageportfolio einnehmen sollten.

So kaufen Sie Kommunalanleihen

Sie können Kommunalanleihen über Ihren Investmentmakler oder Börsenmakler kaufen.

In den Vereinigten Staaten gibt es mehr als 50.000 Bundesstaaten, Städte, Landkreise und andere lokale Einheiten, die insgesamt mehr als 2 Millionen verschiedene Kommunalanleihen ausgeben [Quelle:Securities Industry and Financial Markets Association]. Sie können die Kurse und Zinssätze der bekanntesten Kommunalanleihen im Finanzteil jeder großen US-Zeitung verfolgen.

Kommunalanleihen können über einen Anlagemakler erworben werden. Einige Broker sind auf Anleihen spezialisiert, aber jeder Börsenmakler kann die Käufe auch tätigen. Transaktionsgebühren für den Kauf einer Kommunalanleihe über einen Makler liegen typischerweise zwischen 0,5 Prozent und 3 Prozent des Kaufpreises. Zum Vergleich:Provisionen auf Aktienkäufe liegen zwischen 1 Prozent und 4 Prozent [Quelle:Securities Industry and Financial Markets Association]. Der Mindestpreis für eine Kommunalanleihe beträgt fast immer 5.000 $ und steigt in Schritten von 5.000 $.

Eine Kommunalanleihe ist eigentlich ein Darlehen. Sie leihen der Gemeinde Geld, und die Gemeinde verspricht, Sie gemäß den Bedingungen zurückzuzahlen des Darlehens. Hier sind die gebräuchlichsten Begriffe im Zusammenhang mit einer Kommunalanleihe:

Gutschein :der jährliche Zinssatz, den der Emittent der Anleihe dem Inhaber der Anleihe zu zahlen verspricht
Fälligkeitsdatum :das Datum, an dem der Emittent der Anleihe den Kapitalbetrag an den Inhaber der Anleihe zurückzahlt und keine Zinszahlungen mehr leistet.
Aufrufdatum :die Möglichkeit, die Anleihe zu einem früheren Zeitpunkt als dem Fälligkeitsdatum an den Emittenten zurückzuverkaufen
Rendite bis zur Fälligkeit (YTM) :eine Berechnung des Gesamtbetrags aus Zinsen und Kapital, den ein Anleger verdienen würde, wenn er die Kommunalanleihe bis zu ihrem Fälligkeitsdatum halten würde
Yield-to-Call (YTC) :wie viel derselbe Investor an Zinsen und Kapital verdienen würde, wenn er die Anleihe nur bis zum Kündigungstermin halten würde

Das zweitwichtigste, was beim Kauf einer Kommunalanleihe zu beachten ist, ist das Anleihenrating . Moody's Investors Services und Standard &Poor's Corporation bieten Bewertungen für alle Kommunalanleihen auf dem Markt an. Beide Unternehmen verwenden ein Briefsystem, um die relative Sicherheit einer Investition in eine Kommunalanleihe zu bewerten. Bei Moody's ist Aaa das höchste Rating, während S&P AAA verwendet. Alles über BB gilt als ziemlich sichere Investition, während alles darunter als spekulativ gilt. Anleihen mit einem C-Rating können bereits ausgefallen sein.

Kommunalobligationen sind ein wichtiger Bestandteil jedes Anlageportfolios. Ihr Lebensabschnitt bestimmt, wie viele Sie besitzen sollten. Jüngere Menschen investieren in der Regel in risikoreichere, renditestärkere Wertpapiere wie Aktien. Steuerfreie Kommunalanleihen werden einen größeren Teil eines Anlageportfolios ausmachen, wenn Sie älter werden und in höhere Steuerklassen eintreten.

Wenn Sie bereits in einen Investmentfonds investieren, besitzen Sie wahrscheinlich einige kommunale Anleihen. Investmentfondsmanager verwenden risikoarme Kommunalanleihen, um risikoreichere Anlagen im Portfolio auszugleichen. Eine andere Strategie besteht darin, in spezielle Investmentfonds zu investieren, die nur Kommunalanleihen kaufen. Sie können eine Anlagestrategie anwenden, die als Anleihenleiter bezeichnet wird , bei dem Sie mehrere verschiedene Anleihen mit gestaffelten Laufzeiten kaufen. Wenn jede Anleihe fällig wird, investieren Sie den Kapitalbetrag in die nächste Anleihe und sorgen so für einen stetigen Fluss von Zinserträgen.

Weitere Informationen zu persönlichen Finanzen und Investitionen finden Sie unter den folgenden Links.

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