Was sind Agenturkosten?

Vermittlungskosten sind interne Kosten, die aufgrund der konkurrierenden Interessen der Aktionäre entstehen. Aufwendungen, die mit der Beilegung dieser Meinungsverschiedenheiten und der Verwaltung der Beziehung verbunden sind, werden als Agenturkosten bezeichnet.

Der entscheidende Punkt ist, dass diese Kosten aus der Trennung von Eigentum und Kontrolle entstehen. Aktionäre wollen den Shareholder Value maximieren, während das Management manchmal Entscheidungen trifft, die nicht im besten Interesse der Aktionäre sind (d. h. diejenigen, die selbst profitieren).

Zum Beispiel, Agenturkosten fallen an, wenn das Senior Management Team, beim Reisen, bucht unnötig das teuerste Hotel oder bestellt unnötige Hotel-Upgrades. Die Kosten solcher Maßnahmen erhöhen die Betriebskosten des Unternehmens, ohne dass den Aktionären ein Mehrwert oder Mehrwert geboten wird.

Zwei Kategorien von Agenturkosten:

1. Kosten, die anfallen, wenn der Agent (Management-Team) die Ressourcen des Unternehmens zu seinem eigenen Vorteil nutzt.
2. Kosten, die den Prinzipalen (Aktionären) entstehen, um zu verhindern, dass der Agent (Management-Team) sich selbst über die Interessen der Aktionäre stellt.

Direkte und indirekte Agenturkosten

Die Agenturkosten werden weiter in direkte und indirekte Agenturkosten unterteilt.

Es gibt zwei Arten von direkten Agenturkosten:

1. Unternehmensausgaben, die dem Management-Team zu Lasten der Aktionäre zugute kommen
2. Ein Aufwand, der aus der Überwachung von Managementmaßnahmen entsteht, um die Prinzipal-Agenten-Beziehung in Einklang zu bringen

Die erste Art der direkten Agenturkosten ist oben dargestellt, wo das Managementteam unnötigerweise das teuerste Hotel bucht oder unnötige Hotel-Upgrades bestellt, die den Aktionären keinen Mehrwert oder Nutzen bringen.

Ein Beispiel für die zweite Art der direkten Agenturkosten ist die Bezahlung externer Wirtschaftsprüfer, um die Richtigkeit des Jahresabschlusses des Unternehmens zu beurteilen.

Indirekte Agenturkosten stellen verpasste Chancen dar. Sagen, zum Beispiel, Aktionäre wollen ein Projekt durchführen, das den Aktienwert erhöht. Jedoch, das Management-Team hat Angst, dass die Dinge schlecht ausgehen könnten, was zur Beendigung ihres Arbeitsplatzes führen kann. Wenn das Management dieses Projekt nicht übernimmt, Aktionäre verlieren eine potenziell wertvolle Gelegenheit. Dies wird zu indirekten Vermittlungskosten, da sie aus dem Konflikt zwischen Anteilseignern und Management entstehen, aber keinen direkt quantifizierbaren Wert haben.

Fremdkapitalkosten der Agentur

Die Fremdkapitalkosten sind die Erhöhung der Fremdkapitalkosten FremdkapitalkostenDie Fremdkapitalkosten sind die Rendite, die ein Unternehmen seinen Schuldnern und Gläubigern erbringt. Fremdkapitalkosten werden in WACC-Berechnungen für Bewertungsanalysen oder die Implementierung von Schuldenklauseln aus Angst vor Agenturkostenproblemen verwendet. Fremdkapitalgeber in einem Unternehmen haben nicht die Kontrolle über ihr Geld – die Unternehmensleitung schon. Vermittlungskosten von Fremdkapital treten im Allgemeinen auf, wenn Schuldner befürchten, dass das Managementteam riskante Maßnahmen ergreifen könnte, die den Aktionären mehr zugute kommen als den Anleiheninhabern. Aus Angst vor möglichen Principal-Agent-Problemen im Unternehmen, Kreditgeber können Beschränkungen auferlegen (wie z. Gläubiger, Investoren) Kreditverträge abschließen, um die Handlungen des Kreditnehmers (Schuldners) hinsichtlich der Verwendung seines Geldes einzuschränken.

Die Principal-Agent-Beziehung

Bei den Agenturkosten spielt das Prinzipal-Agent-Verhältnis eine große Rolle. Die Prinzipal-Agenten-Beziehung ist eine Vereinbarung zwischen zwei Parteien, bei der eine Partei (den Prinzipal) die andere Partei (den Agenten) gesetzlich beauftragt, in ihrem Namen zu handeln.

Prinzipal-Agent-Probleme treten auf, wenn die Interessen von Prinzipal und Agent nicht übereinstimmen. Als Ergebnis, Agenturkosten anfallen.

Um ein potenzielles Prinzipal-Agent-Problem zu identifizieren, Betrachten Sie das folgende Beispiel:

Sie beauftragen einen Dachdecker, um Ihr undichtes Dach zu reparieren. Der Stundenlohn, den Sie dem Dachdecker zahlen, beträgt 40 US-Dollar. Ein Prinzipal-Agent-Problem kann auftreten, da die Interessen des Dachdeckers möglicherweise nicht mit Ihren übereinstimmen. Der Dachdecker, wissend, dass er stündlich bezahlt wird, kann versuchen, sich so viel Zeit wie möglich zu nehmen, um das Dach zu reparieren, damit er mehr Geld verdienen kann. Sie können dies nicht verhindern, da Sie sehr wenig über die Reparatur von Dächern wissen. Die Agenturkosten sind der zusätzliche Betrag, den Sie dem Dachdecker zahlen, um das Dach reparieren zu lassen.

Reduzierung der Agenturkosten

Die gängigste Methode zur Reduzierung der Agenturkosten in einer Prinzipal-Agenten-Beziehung ist die Einführung eines Anreizsystems. Es gibt zwei Arten von Anreizen:finanzielle und nicht-finanzielle.

Finanzielle Anreize sind die gebräuchlichsten Anreizsysteme. Zum Beispiel, Es kann entschieden werden, dass, wenn eine Organisation ein bestimmtes Ziel erreicht, dann erhält das Management-Team einen Geldbonus. Leistungsorientierte finanzielle Anreize tragen dazu bei, Agenten zu motivieren, im besten Interesse des Unternehmens zu handeln. Beispiele für finanzielle Anreize sind:

• AktienoptionenAktienoptionEine Aktienoption ist ein Vertrag zwischen zwei Parteien, der dem Käufer das Recht gibt, zugrunde liegende Aktien zu einem vorher festgelegten Preis und innerhalb eines bestimmten Zeitraums zu kaufen oder zu verkaufen. Ein Verkäufer der Aktienoption wird Optionsschreiber genannt. wenn dem Verkäufer eine Prämie aus dem vom Käufer der Aktienoption gekauften Kontrakt gezahlt wird:Erlauben Sie der Person, eine bestimmte Anzahl von Aktien zu einem vorbestimmten Preis zu kaufen
• Gewinnbeteiligung:Das Management erhält einen Prozentsatz des Unternehmensgewinns

Nichtfinanzielle Anreize werden seltener eingesetzt und sind oft nicht so erfolgreich bei der Kostensenkung, im Vergleich zu finanziellen Anreizen. Beispiele für nichtfinanzielle Anreize sind:

• Neues Büro oder Arbeitsplatz
• Trainingsmöglichkeiten
• Anerkennung von Kollegen
• Firmenwagen

Es ist wichtig zu beachten, dass Agenturkosten nicht vollständig eliminiert werden können. Anreize selbst sind eigentlich Agenturkosten. Der Sinn dieser Anreize, bei richtiger Umsetzung, ist, diese Kosten zu senken, im Vergleich dazu, dem Management zu erlauben, in seinem eigenen Interesse zu handeln (was wahrscheinlich höhere Kosten verursachen würde).

Verwandte Lektüre

CFI ist ein wichtiger, Globaler Anbieter von Finanzmodellierungskursen und Finanzanalysten-ZertifizierungenWerden Sie ein Certified Financial Modeling &Valuation Analyst (FMVA)®Die Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA)®-Zertifizierung von CFI wird Ihnen helfen, das Vertrauen zu gewinnen, das Sie für Ihre Finanzkarriere benötigen. Melden Sie sich noch heute an!. Um Ihnen zu helfen, die Geschäftsausgaben besser zu verstehen, Hier sind einige zusätzliche CFI-Ressourcen:

• Nicht zahlungswirksame AufwendungenNicht zahlungswirksame AufwendungenDie nicht zahlungswirksamen Aufwendungen werden in der Gewinn- und Verlustrechnung ausgewiesen, da sie nach Rechnungslegungsgrundsätzen erfasst werden müssen, obwohl sie nicht tatsächlich bar bezahlt werden.
• Fixe und variable KostenFixe und variable KostenKosten können je nach Art auf verschiedene Weise klassifiziert werden. Eine der beliebtesten Methoden ist die Klassifizierung nach
• WACC-FormelWACCWACC ist der gewichtete durchschnittliche Kapitalkostensatz eines Unternehmens und stellt seine gemischten Kapitalkosten einschließlich Eigenkapital und Fremdkapital dar.
• BewertungsmethodenBewertungsmethodenBei der Unternehmensbewertung kommen im Wesentlichen drei Bewertungsmethoden zum Einsatz:DCF-Analyse, vergleichbare Unternehmen, und frühere Transaktionen