Große Geschäftsmodelle sind Back-to-Front und schaffen langfristigen Wert, indem sie die Aktionäre an das Ende der Cashflow-Ausschüttung stellen

Von Paul Strebel

Große Unternehmen behandeln ihre Aktionäre als ihre wichtigsten Interessenvertreter. Kurzfristig kann dies sinnvoll sein, aber nicht auf Dauer. Der Autor argumentiert, dass zur Sicherung und Steigerung der langfristigen Leistungsfähigkeit und der Cashflows der Branche, Es ist wichtig, dass große Unternehmen beginnen, ihre kritischen Stakeholder zu identifizieren und ihre Mission anzupassen.

Präsident Trump hat die Großunternehmen dazu gedrängt, anderen Interessengruppen als ihren Aktionären ein besseres Angebot zu machen. Beispielsweise, Große Pharmafirmen, wie Pfizer, Novartis und Merck wurden überredet, Preiserhöhungen auszusetzen. Abgesehen davon, dass er seiner Basis etwas zum Anfeuern gibt, Trumps Angriffe haben einen grundlegenden wirtschaftlichen Fehler in den Geschäftsmodellen der Großunternehmen aufgezeigt.

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Große Unternehmen haben meistens die Aktionäre an die Spitze der Barausschüttung gestellt. Im Jahr 2016 zum Beispiel S&P-500-Unternehmen gaben mehr als 100 % ihres Betriebsgewinns für Dividenden und Aktienrückkäufe aus. Große Unternehmen behandeln ihre Aktionäre als ihre wichtigsten Interessenvertreter. Kurzfristig kann dies sinnvoll sein, da Aktionäre den Aktienkurs und die damit verbundene Vorstandsvergütung nach unten drücken können, wenn ihnen die Ausschüttungspolitik nicht gefällt.

Doch die Aktionäre etablierter Unternehmen, abgesehen von Aktivisten, keinen Einfluss auf die zukünftigen Cashflows haben, die den langfristigen Wert des Unternehmens bestimmen. Die wertkritischen Stakeholder, diejenigen mit dem größten Einfluss auf zukünftige Cashflows, sollte am Front-End der Barausschüttung stehen, nicht die Aktionäre. Vor der Ausschüttung von Dividenden und Rückkäufen, Unternehmen sollten ihren kritischen Stakeholdern Win-Win-Angebote anbieten, bis kein zusätzlicher Unternehmenswert geschaffen werden kann.

Jedoch, Die Vorstände und Führungsteams großer Unternehmen leben oft in seltenen Welten ohne Kontakt zu den Stakeholdern, die ihr Geschäft aufbauen oder zerstören können. Sie interagieren hauptsächlich miteinander, und seltener bei Analysten, Berater und Regulierungsbehörden. Sie haben möglicherweise wenig oder gar keinen ständigen Kontakt mit denen, die wirklich wissen, wie man den Stakeholdern ein attraktives Geschäft anbietet, das sich am wahrscheinlichsten auf ihre zukünftigen Cashflows auswirkt.

Im Fall von Big Pharma, Das Shareholder-First-Geschäftsmodell wird aufgrund des sich verlagernden Beitrags und der Gefährdung zukünftiger Cashflows der unterschiedlichen Stakeholder-Gruppen der Branche zunehmend unter Druck geraten. Abgesehen davon, wie Trumps Tweets die Effektivität der Lobbyarbeit bei der Wahrung der Preismacht der Branche untergraben, Neueinsteiger wie die Übernahme der Online-Apotheke durch Amazon, Pillenpackung, drohen, das traditionelle Preisgefüge zu durchbrechen. In Ergänzung, Die Oligopole von Versicherungen und Apotheken drängen auf neue Erstattungssysteme, um einen größeren Anteil an der Preismacht der Branche zu gewinnen. Verbrauchergruppen fördern eine patientenorientierte Versorgung, Generika, Biosimilars und wertbasierte Zahlungen. Finanzbehörden auf beiden Seiten des Atlantiks erschweren es der Branche, ihre Steuerlast zu senken.

Preiserhöhungen auszusetzen wird nicht ausreichen. Big Pharma muss noch weiter gehen und kritischen Stakeholdern Win-Win-Wertversprechen bieten, die die langfristigen Cashflows der Branche sichern und steigern. Mit Trumps Aufmerksamkeit und dem Aufbau eines direkten Online-Apothekenkanals durch Amazon, Patienten und ihre Berater sind zu wertkritischen Stakeholdern geworden.

Um ihnen ein attraktives Leistungsversprechen zu bieten, muss der medizinische Nutzen nachgewiesen werden, die Preise rechtfertigen und digitale Engagement-Optionen anbieten. Dies bedeutet, dass Sie sich auf die Patienten einlassen, sowie kritische Mitarbeiter und das Experimentieren mit neuen direkten Online-Geschäftsmodellen. Erst nach diesen Schritten kann es sich Big Pharma langfristig leisten, Dividenden und Rückkäufe an die Aktionäre auszuschütten. Da der Online-Kanal an Fahrt gewinnt, werden die anderen Vermittler der Branche, wie Großhändler, Leistungsmanager und Apotheken, wird einer existenziellen Bedrohung ausgesetzt sein, wenn sie die bestehenden Anteilseignerauszahlungen beibehalten, ohne ihre kritischen Stakeholder zu identifizieren und ihre Mission anzupassen.

Die Herausforderung geht weit über die Gesundheitsbranche hinaus. Die durch Big Data ausgelöste Störung, Künstliche Intelligenz und Robotik schaffen neue kritische Interessengruppen und untergraben die Shareholder-First-Logik großer Unternehmen in den meisten etablierten Branchen. Selbst die wachstumsstarken Hightech-Firmen haben neue wertkritische Interessengruppen, die mit ihrer gesellschaftspolitischen Wirkung verbunden sind. Je früher große Unternehmen anfangen, mit ihren kritischen Stakeholdern langfristigen Wert zu schaffen, anstatt sich von kurzfristigen Gewinnen zu besessen, desto besser sind die Chancen, die Investitionen ihrer Aktionäre letztendlich zu belohnen statt zu vergeuden.

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