Was ist Repo 105?

Repo 105 ist ein Buchhaltungs-GimmickTop BuchhaltungsskandaleIn den letzten zwei Jahrzehnten gab es einige der schlimmsten Buchhaltungsskandale der Geschichte. Durch diese Finanzkatastrophen gingen Milliarden von Dollar verloren. In diesem wurde das innerhalb von Lehman Brothers verwendet, um kurzfristige Kredite als Verkauf zu klassifizieren. Es handelt sich um eine Form von Pensionsgeschäften, die es Unternehmen ermöglicht, die überschüssigen Mittel anderer Unternehmen für kurze Zeit gegen Sicherheiten zu leihen. Der Kreditnehmer verspricht, das kurzfristige Darlehen zuzüglich Zinsen zurückzuzahlen, und die Sicherheiten wechseln nicht den Besitzer. Die Sicherheiten, normalerweise eine Bindung, Es wird angenommen, dass sie verkauft und dann zurückgekauft wurde.

Der Verkaufserlös dient der Schuldentilgung, ermöglicht dem Unternehmen, Verbindlichkeiten für Zwecke der Finanzberichterstattung vorübergehend zu reduzieren. Nach Veröffentlichung der Bilanz dann leiht sich das Unternehmen Barmittel und kauft die Vermögenswerte sofort zurück.

Bekannt wurde der Begriff Repo 105 nach dem Zusammenbruch von Lehman Brothers. eine Investmentbank mit Sitz in den USA. Lehman-Buchhalter setzten das Buchführungs-Gimmick ein, um Verbindlichkeiten in Höhe von 50 Milliarden US-Dollar zu begleichen. mit dem Ziel, die Verbindlichkeiten in der Bilanz vor Veröffentlichung des Jahresabschlusses der Gesellschaft zu reduzieren.

Die Bilanzmanipulation wurde den Aktionären der Gesellschaft weder öffentlich gemacht noch in die Fußnoten des Finanzberichts aufgenommen. Die Bank nutzte die Technik, um es so aussehen zu lassen, als ob sie weniger von Krediten (gehebelt) abhängig wäre, als sie es tatsächlich war.

So nutzte Lehman Repo 105

Als Lehman Brothers 2001 Repo 105 entwarf, es konnte keine True-Sale-Meinung von einem US-Anwalt einholen, da eine solche Praxis in den Vereinigten Staaten nicht erlaubt ist. Als Alternative, die Bank holte die Meinung von Linklaters ein, einer Londoner Anwaltskanzlei. Die Kanzlei gab ihren rechtlichen Auftrag auf der Grundlage des englischen Rechts im Gegensatz zum amerikanischen Recht ab.

Linklaters erklärte:„Wenn zwei Parteien Vermögenswerte gegen Bargeld tauschen und die empfangende Partei beschließt, gleichwertige Vermögenswerte zurückzugeben, anstatt die ursprünglich gelieferten Vermögenswerte selbst zurückzugeben, die Transaktion kommt einem Verkauf gleich.“ Gestützt auf diese Meinung, Lehman hat alle seine Repo 105- und Repo 108-Transaktionen im Vereinigten Königreich getätigt, über Lehman Brothers International (Europa).

Gerichtsbericht

Nach einem Gutachten des gerichtlich bestellten Prüfers, Anton R. Valukas, Lehman hat Repo 105 dreimal in seinen Abschlüssen verwendetAnalysis of Financial StatementsSo führen Sie eine Analyse des Jahresabschlusses durch. Dieser Leitfaden wird Ihnen beibringen, eine Bilanzanalyse der Gewinn- und Verlustrechnung durchzuführen, . Der Prüfer teilte mit, dass Lehman Repo 105 und Repo 108 genutzt habe, um Wertpapierbestände für einen Zeitraum von sieben bis zehn Tagen vorübergehend aus seinen Abschlüssen zu entfernen. Die Manipulation vermittelte ihren Anlegern ein irreführendes Bild der Finanzlage der Bank. Vorstand, und die Ratingagenturen.

Die von Lehman verwendeten Repo 105-Transaktionen ähnelten fast den gewöhnlichen Repo-Transaktionen, mit denen Banken kurzfristige Kredite aufnehmen – außer dass Lehman die Transaktion als Verkauf und nicht als Finanzierungstransaktion bilanzierte. Die Erfassung von Repo 105 als Verkauf und nicht als Finanzierungstransaktion ermöglichte es der Bank, Schulden aus der Bilanz zu entfernen.

Lehman erhöhte den Einsatz von Repo 105 vor Ablauf einer Abrechnungsperiode um das Zwei- bis Dreifache, um finanzielle Notlagen zu verschleiern. Sie würde das Eigentum an hochwertigen Wertpapieren entweder zu 105% oder 108% des erhaltenen Betrags übertragen (daher die Namen Repo 105 und Repo 108). Lehman würde dann den Erlös aus dem Verkauf von Wertpapieren verwenden, um seine Verbindlichkeiten zu reduzieren und seine Leverage Ratio zu verbessern. Kurz nach Beginn eines neuen Quartals die Bank würde sich Geld leihen, um die vorherige Barkreditaufnahme zuzüglich Zinsen zurückzuzahlen, die Wertpapiere zurückkaufen, und diese Vermögenswerte in seine Bilanz wiederherstellen.

Zum Beispiel, im letzten Quartal 2007, Lehman verbrauchte 38 Milliarden Dollar, und der ausgewiesene Netto-Leverage betrug 16,1, während der tatsächliche Leverage ohne Repo 105 17,8 betrug. Ähnlich, im ersten Quartal 2008, die Bank verwendete 49,1 Milliarden US-Dollar und meldete den Nettoverschuldungsgrad mit 15,4, während die tatsächliche Verschuldungsquote des Unternehmens 17,3 betrug.

Lehmans Verteidigung des Repo 105

Die ehemaligen Direktoren von Lehman Brothers verteidigten ihre Verwendung von Repo 105 mit dem Argument, dass andere Finanzinstitute eine Art Schaufensterdekoration praktizierten, um ihre Finanzberichte anzupassen. Sie behaupteten, dass die 50 Milliarden Dollar, die aus ihrer Bilanz gestrichen wurden, im Vergleich zu dem Geldbetrag, der während der globalen Finanzkrise verloren ging, zu unbedeutend seien.

Die Bank nutzte Repo, um ihre Nettoverschuldungsquote zu senken und Rating-Agenturen in die Irre zu führen, damit die Agenturen dem Unternehmen kein schlechtes Rating geben, das bei ihren Stakeholdern ein negatives Image vermitteln würde. Zwischen März und September 2008, Die drei großen Ratingagenturen stufen Lehmans Kreditausblick und Rating abwechselnd herab.

Die Ergebnisse des Prüferberichts

Antony Valukas, Vorsitzender der Anwaltskanzlei Jenner und Block, wurde von einem New Yorker Konkurs bestelltInsolvenzInsolvenz ist der Rechtsstatus einer menschlichen oder nicht-menschlichen Einheit (eine Firma oder eine Regierungsbehörde), die nicht in der Lage ist, ihre ausstehenden Schulden zurückzuzahlen, um die Ursachen der Lehman-Insolvenz zu untersuchen. Der Prüfer stellte fest, dass ausreichende Anhaltspunkte dafür vorlagen, dass die Führungskräfte von Lehman grob fahrlässig verschuldet wurden. Die Beamten setzten Lehman einer möglichen Haftung aus, indem sie absichtlich bestimmte Transaktionen ausschlossen, die für die Geschäftstätigkeit der Bank von Bedeutung waren.

Der Prüfer behauptete, das Management habe die Hypothekenkrise nicht vorhergesehen. Stattdessen, die Bank ignorierte die finanzielle Not und erwartete hohe Einnahmen, wenn sich die Märkte erholten.

Verschleierung finanzieller Not mit Repo 105

Die Führungskräfte der Bank wagten sich an übermäßige Risikobereitschaft und hohe Leverage. Zum Zeitpunkt der Insolvenz bzw. Lehman hielt 700 Milliarden Dollar an Vermögenswerten und nur 25 Milliarden Dollar an Eigenkapital. Die Bank hielt Aktiva mit einer Laufzeit von über einem Jahr, während ihre Verbindlichkeiten überwiegend kurzfristig waren, Reifung in weniger als einem Jahr. Dieses Ungleichgewicht zwang Lehman dazu, Milliarden von Dollar über den Repo-Markt zu leihen, um seine kurzfristigen Schulden zu begleichen.

Eine übermäßige kurzfristige Kreditaufnahme ließ die Kreditgeber das Vertrauen in die Rückzahlungsfähigkeit der Bank verlieren. Die Bank wandte sich der Bilanzmanipulation zu, um ihre finanzielle Notlage vor den Ratingagenturen und Investoren zu verbergen. Nach Ansicht des Prüfers Es gab genügend Beweise, um rechtliche Schritte und die Wiedereinziehung von Verlusten von den Führungskräften der Bank zu unterstützen.

Fahrlässigkeit der Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

Der Prüferbericht fand auch die Wirtschaftsprüfer der Bank, Ernst, beruflich fahrlässig begangen hat, weil er die Richtigkeit der veröffentlichten Jahresabschlüsse nicht angezweifelt hat. Außerdem, die Firma hat es versäumt, die Anschuldigungen des damaligen Lehman Senior Vice President zu untersuchen, Matthew Lee, über die unsachgemäße Verwendung von Repo 105. Die Wallstreet Journal wies auch auf einen möglichen Interessenkonflikt hin, als Ernst &Young von 2001 bis 2008 erhöhte Honorare von Lehman erhielt.

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