Denken Sie sorgfältig nach, bevor Sie Bitcoin kaufen – und kaufen Sie nicht die „sicheren Häfen“-Ansprüche

Der rasante Preisanstieg erregte die Aufmerksamkeit einer zunehmenden Zahl von Akademikern und Anlageberatern. Einige haben vorgeschlagen, dass Bitcoin die Portfolioleistung verbessert und sogar als potenzieller „sicherer Hafen“ anstelle von Gold verwendet werden kann.

Unsere Arbeit stellt fest, dass viele dieser Untersuchungen fehlerhaft sind und einige wichtige Attribute übersehen, die jeder Anleger berücksichtigen sollte, bevor er Gelder für eine solche spekulative Anlage zuweist.

Dies ist besonders relevant, wenn die Investition in Bitcoin als potenzieller sicherer Hafen in Zeiten von Marktturbulenzen rationalisiert wird.

Schwer zu bewerten

Das erste Attribut, das Anleger berücksichtigen, ist die Bewertung von Bitcoin. Typischerweise Vermögenswerte werden auf der Grundlage der von ihnen erzeugten Cashflows bewertet. Bitcoin fehlt diese Eigenschaft.

Dies führt zu einer anhaltenden Debatte über den wahren Wert von Bitcoin und anderen Kryptowährungen. Etwas, wie die Winklevoss-Zwillinge und andere Bitcoin-Unternehmer, glaube, dass der Preis weit höher steigen wird. Andere, darunter Nobelpreisträger Eugene Fama und der geschätzte Investor Warren Buffett, glauben, dass der reale Wert näher bei null liegt. Ein weiterer Nobelpreisträger, Robert Schiller, schlägt vor, dass die richtige Antwort "mehrdeutig" ist.

Es gibt sogar große Preisunterschiede zwischen den verschiedenen Bitcoin-Börsen. Dies ist in fragmentierten Märkten üblich und erschwert es einem Anleger, zu jedem Zeitpunkt den besten Marktpreis zu finden – ein Prozess, der als Preisfindung bezeichnet wird.

Hohe Kursvolatilität

Die Bitcoin-Preise weisen auch im Vergleich zu anderen möglichen Investitionen, einschließlich Anleihen, eine hohe Schwankung (Volatilität) auf. Aktien und Gold. Selbst Tech-Aktien wie Twitter, die als relativ volatil gelten, Es wird festgestellt, dass die Preisunterschiede geringer sind. Dies erhöht die Schwierigkeit, mit der Anleger konfrontiert sind, wenn sie versuchen, Bitcoin und alle Portfolios, die es enthalten, zu bewerten.

Dies ist angesichts der großen täglichen Verluste, die Bitcoin in seiner relativ kurzen Lebensdauer erlitten hat, von besonderer Bedeutung. Der größte eintägige Rückgang des beliebten S&P500-Index seit 2011 beträgt 4,2 %. Bitcoin hatte fast 200 Tage, die schlimmer waren (und über 60 Tage schlimmer als der größte Rückgang des Goldpreises von 10,2%).

Anders ausgedrückt, Bitcoin hatte 200 Tage schlechter als der schlimmste Tag an der Börse. Dies scheint für die meisten kaum eine verlockende Investition zu sein.

Geringe Liquidität

Anleger sollten auch bedenken, wie einfach es ist, Vermögenswerte, in die sie investieren, zu kaufen und zu verkaufen. Eine Methode zur Messung dieses Liquiditätsattributs ist der Geld-Brief-Spread – die Differenz zwischen dem Preis, zu dem man den Vermögenswert kaufen und verkaufen kann.

Liquidere Vermögenswerte haben eine enge Geld-Brief-Spanne. Die Geld-Brief-Spanne von Bitcoin variiert von Börse zu Börse. aber im Allgemeinen ist es viel größer als bei anderen Vermögenswerten.

Während Geld-Brief-Spreads ein Maß für die impliziten Handelskosten sind, Anleger berücksichtigen auch die expliziten Transaktionsgebühren, die ihnen beim Handel berechnet werden. Transaktionsgebühren für den Handel mit traditionellen Anlagen sind in der Regel gut bekannt und haben im Laufe der Zeit nach unten tendiert.

Während die Bitcoin-Gebühren in letzter Zeit gesunken sind, sie haben sich als sehr variabel erwiesen, von über $30 bis unter $1. Die Bearbeitungszeit einer Transaktion kann auch mehr als 78 Minuten betragen. Dies ist viel länger als bei Aktien oder Anleihen und schafft eine weitere Unsicherheit für die Anleger.

Nur für die Risikofreudigsten

Bitcoin ist schwerer zu bewerten, volatiler, weniger Flüssigkeit, und kostspieliger als andere Vermögenswerte unter normalen Marktbedingungen. Potenzielle Anleger sollten vorsichtig sein und sorgfältig prüfen, ob solche hochspekulativen Vermögenswerte eine geeignete Ergänzung für ein Portfolio sind.

Da sichere Häfen in der Regel während der Finanzkrise gefragt sind, wenn die Märkte volatiler und weniger liquide sind, Es ist höchst unwahrscheinlich, dass Bitcoin als sicherer Hafen überhaupt in Betracht gezogen werden sollte.