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Bitcoin-Preismanipulation gefährdet das Vertrauen in Kryptowährungen

Kryptowährungen wie Bitcoin haben vor allem deshalb an Popularität gewonnen, weil sie gekauft und verkauft werden können, ohne dass eine Regierung oder ein anderer Dritter alles beaufsichtigt. Aber es gibt eine Kehrseite:Anders als in Märkten für andere Vermögenswerte wie Aktien oder Anleihen, es macht es viel schwieriger, Preismanipulationen und Betrug aufzudecken.

Aber genau das beabsichtigt das Justizministerium wahrscheinlich. Im Mai, Es leitete eine strafrechtliche Untersuchung ein, um zu untersuchen, ob es auf den Kryptowährungsmärkten Preismanipulationen gegeben hat. Es war zwar nicht klar, welchen Zeitraum die Ermittler untersuchen, Es ist wahrscheinlich, dass sie sich auf den starken Anstieg und Rückgang von Ende 2017 und Anfang 2018 konzentrieren.

Die Auswirkungen des illegalen Handels mit Kryptowährungen könnten groß sein. Zum Beispiel, bitconnect, einst die siebtgrößte digitale Münze, im Januar innerhalb weniger Stunden zusammengebrochen, was Investoren Hunderte von Millionen Dollar kostet und das Vertrauen in legitime Kryptowährungen untergräbt.

Wir erforschen seit einigen Jahren digitale Währungen. Unser neuestes Papier, veröffentlicht im Journal of Monetary Economics Anfang dieses Jahres, fand in den Jahren 2013 und 2014 Hinweise auf betrügerisches Verhalten, als die Preise in die Höhe schossen und dann über mehrere Monate fielen.

Könnte das Versäumnis, diese Art von Missbrauch auszurotten und zu verhindern, das Vertrauen in digitale Währungen untergraben?

Warum Kryptowährungsbetrug wichtig ist

Zunächst lohnt es sich zu überlegen, warum sich jeder für digitale Währungen interessieren sollte. Ihre Gesamtmarktkapitalisierung von etwa 350 Milliarden US-Dollar, zum Beispiel, ist nur ein Bruchteil der Größe des globalen Aktienmarktes, die sich auf 100 Billionen Dollar beläuft.

Immer noch, Kryptowährungen sind in kürzester Zeit an Wert gestiegen, von nur 14 Milliarden US-Dollar im Januar 2014 gestiegen. Und da Bitcoin 2009 die erste digitale Währung wurde, Hunderte sind gestartet, mit mehr als 800 aktiven heute.

Während Kryptowährungen theoretisch zum Kauf von Waren und Dienstleistungen verwendet werden können – sie werden schließlich Währungen genannt – müssen sie zunächst eine große Anzahl von Händlern und Verbrauchern anziehen. was noch nicht passiert ist. Deshalb, zur Zeit, Kryptowährungen werden hauptsächlich als Finanzanlagen wie Aktien und Anleihen gekauft, von denen die Käufer hoffen, dass sie im Laufe der Zeit an Wert gewinnen.

Aber im Gegensatz zu Währungen Finanzanlagen neigen zu starken Schwankungen.

Und da Investoren ohne viel Erfahrung mit riskanten Assets zunehmend Kryptowährungen kaufen, das gefährdet sie, wenn die Preise schnell steigen und fallen.

Bitcoins erste Achterbahnfahrt

Das ist mit dem Bitcoin-Preis im Jahr 2013 passiert, als es von rund 150 Dollar im Oktober auf über 1 Dollar sprang, 000 im Dezember, bevor sie Wochen später um über 50 Prozent zurückgingen. Bis Anfang 2014, mehrere Leute, die auf Mt. Gox gehandelt haben, die zu dieser Zeit führende Bitcoin-Währungsbörse, hatte festgestellt, was sie als „verdächtige Aktivität“ an der Börse betrachteten, und schrieb ausführlich darüber.

Unser Papier, mit dem Titel „Preismanipulation im Bitcoin-Ökosystem, “ untersuchte diese verdächtige Handelsaktivität.

Wir konnten die Analyse durchführen, denn als Mt. Gox Anfang 2014 zusammenbrach, seine Transaktionsverlaufsdaten sind durchgesickert. Dies gab Forschern wie uns von April 2011 bis November 2013 Zugang zu etwa 18 Millionen Transaktionen. Der Schlüssel dazu ist, dass diese Daten Transaktionen mit Benutzerkonten verknüpften – jedoch nicht mit deren wirklichen Identitäten. Mit diesen Informationen, Wir konnten verdächtige Trades mit Konten verknüpfen.

Unsere Analyse der Daten bestätigte vieles, was in den „anonymen“ Dokumenten berichtet wurde. Im Anhang des Papiers, gehen wir sehr detailliert darauf ein, warum insbesondere zwei Handelsmechanismen als verdächtig gelten sollten. Der erste, bekannt als „Markus-Bot, “ beinhaltete die Meldung von Geschäften, die nicht existierten. Der Zweite, oder „Willy-Bot, “ handelte es sich um Trades, bei denen Mt. Gox selbst Bitcoins von seinen eigenen Kunden kaufte, aber viele von ihnen die Erlöse nicht von ihren Konten abheben ließ.

In einem Prozess in Japan im Jahr 2017 Der ehemalige CEO von Mt. Gox, Mark Karpeles, bestätigte, dass die Börse die „Willy“-Konten betrieb und die Trades automatisch ausgestellt wurden.

Die Handelsaktivität dieser Bots führte auch bei Mt. Gox und anderen Börsen zu einem deutlich erhöhten Handel. Als Ergebnis, Die Preise stiegen, als die Bots aktiv waren.

Wir glauben, dass dies eine Art verdächtigen Handels ist, die nach dem massiven Anstieg und Fall des Bitcoin-Preises gegen Ende 2017 wahrscheinlich vom Justizministerium untersucht wird.

Investoren machen eine andere Fahrt

Letztes Jahr war ein Banner für Kryptowährungen, insbesondere Bitcoin, die von 1 US-Dollar in die Höhe schossen, 000 Ende 2016 auf einen Höchststand von über 19 US-Dollar, 000 im Dezember.

Die wahre Spitze, jedoch, kam im November, als sich der Preis in weniger als einem Monat verdreifachte. Die Euphorie war so schnell vorbei, wie sie begann, als Bitcoin auf 7 US-Dollar stürzte. 000 bis Februar.

Die Finanzprofessoren der University of Texas, John M. Griffin und Amin Shams, veröffentlichten im Juni ein SSRN-Arbeitspapier, in dem sie zu dem Schluss kamen, dass Preismanipulationen wahrscheinlich zu mehr als 50 Prozent des kometenhaften Anstiegs von Bitcoin im Jahr 2017 geführt haben aus Bitfinex, die laut einem Artikel in der New York Times eine der größten und am wenigsten regulierten Börsen der Branche ist.

Jenseits von Bitcoin, Bei digitalen Währungen mit deutlich geringerem Handelsvolumen ist das Potenzial zur Preismanipulation noch höher.

Vorwärts

In einem Kommentar zum Markt für digitale Münzangebote – wo Kryptowährungen an die Börse gehen – bemerkte der Kommissar der Sicherheits- und Börsenkommission Robert Jackson im April, dass „Investoren Schwierigkeiten haben, den Unterschied zwischen Investitionen und Betrug zu erkennen“.

Die Herausforderung für Ermittler und andere bei der Aufdeckung von Preismanipulationen besteht heute darin, dass es keine ausreichende Transparenz über die Handelsmuster von Einzelpersonen gibt. wie es bei stärker regulierten Vermögenswerten wie Aktien und Anleihen der Fall ist, die an Börsen wie Dow Jones und Nasdaq gehandelt werden. In unserer Forschung, Wir hatten das Glück, dass nach dem Zusammenbruch von Mt. Gox interne Handelsdaten veröffentlicht wurden. Wir haben heute nicht den gleichen Luxus.

Die wichtigste Lektion ist, dass Kryptowährungsmärkte eine verstärkte Zusammenarbeit zwischen Finanzaufsichtsbehörden und Handelsplattformen benötigen. Zum Beispiel, Börsen könnten verpflichtet sein, Informationen über das Handelsverhalten von Einzelpersonen mit sehr großen Positionen auszutauschen. Dies würde dazu beitragen, sicherzustellen, dass die getätigten Geschäfte tatsächlich legitim sind und echte Verkäufe widerspiegeln.

Die Konsequenz, keine Schritte in diese Richtung zu unternehmen, ist wahrscheinlich ein Vertrauensverlust in Kryptowährungen.

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