Was ist der Grayscale Bitcoin Trust?

Der Grayscale Bitcoin Trust ist ein geschlossener Trust, der es US-Investoren ermöglicht, Krypto an der Börse zu handeln. Dies ist eine der wenigen Möglichkeiten, die Trader tun können. Es ist sehr attraktiv für institutionelle Anleger, plus diejenigen, die von steuergeschützten Konten handeln möchten.

Zusamenfassend, das Vertrauen, auch als GBTC bekannt, ist ein großer Pool an Anlegergeldern, der verwendet wird, ausschließlich und vollständig, Bitcoin zu kaufen. Ab Mai, 2021, Der Trust verwaltet 36 Milliarden US-Dollar an Investorengeldern.

Um in das Vertrauen zu investieren, akkreditierte (reiche) Investoren können entweder US-Dollar oder Bitcoin überweisen. Grayscale wird den Anlegern Anteile an GBTC zurückgeben, und sie können diese Aktien an der Börse handeln, genau wie Tesla, Amazonas, oder Google-Aktie.

Das Vertrauen, im September gestartet, 2013 und geleitet von CEO Michael Sonnenshein, wird an einem außerbörslichen Schalter unter dem Ticker GBTC gehandelt. Der Preis dieser Aktien, mehr oder weniger, Verfolgen Sie den Preis von Bitcoin über den CoinDesk Bitcoin Price Index (XBX). Ab Mai 2021, es gibt fast 700 Millionen Aktien, und jede Aktie repräsentiert genau 0,000943275 Bitcoin.

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Grayscale mit Sitz in New York ist eine von vielen Tochtergesellschaften der Digital Currency Group. ein New Yorker Krypto-Risikokapitalfonds, der von Barry Silbert betrieben wird. DCG hat in ein breites Portfolio von Krypto-Unternehmen investiert, wie Kryptobörse Coinbase, Medienunternehmen Coindesk, und Dapper Labs, Schöpfer von CryptoKitties.

Grayscale betreibt auch Trusts für die meisten großen Kryptowährungen, darunter Ethereum, Kettenglied, und Stellar. Bitcoin macht den Großteil des Gesamtvermögens von Grayscale von 51 Milliarden US-Dollar aus. Der nächstgrößte Trust ist der Grayscale Ethereum Trust. Das verwaltet ein Vermögen von rund 13 Milliarden US-Dollar.

Um die Dinge ins rechte Licht zu rücken, allein der Grayscale Bitcoin Trust kontrolliert 3,12 % aller im Umlauf befindlichen Bitcoins. Damit ist es mit Abstand die größte Bitcoin-Schatzkiste eines regulierten Unternehmens. Zum Vergleich, Tesla, Die Autofirma von Elon Musk, die im Februar Bitcoin-Käufe im Wert von mehreren Milliarden Dollar bekannt gab, hält nur 0,229 % aller im Umlauf befindlichen Bitcoins.

Capital IQ listet die drei größten Investoren in GBTC als BlockFi auf, eine Krypto-Kreditfirma, und Krypto-Hedgefonds Three Arrows Capital, und Horizont-Kinetik. Die Rothschild Investment Corporation und Sandhill gehören zu den wichtigsten Investoren.

Aufsichtsrechtliche Arbitrage

Der Grayscale Bitcoin Trust ist wertvoll für Anleger, die sich weigern, unregulierte, nicht versicherter Kryptowährungsaustausch, oder für Anleger, die dies nicht dürfen, sagen, investieren ihre Roth IRA direkt in Bitcoin. Stattdessen können sie ihren Ruhestand in den Krypto-Fonds von Grayscale investieren und von den Steuervergünstigungen profitieren, die ihnen solche Konten bieten.

Mehr als das, Es ist sehr einfach, in den Grayscale Bitcoin Trust zu investieren. Wenn, zum Beispiel, Sie wollten direkt in Bitcoin investieren und hatten dies noch nie zuvor getan, Sie müssten eine ganz neue Sprache von Kryptowährungs-Wallets lernen, private Schlüssel, und dezentrales Hauptbuch, und finden Sie heraus, welche Kryptowährungsbörsen das Risiko wert sind. Das ist sehr kompliziert, und für bestimmte Anleger, die Bitcoin nur zu einem kleinen Teil ihres Portfolios halten dürfen, ist viel mehr Mühe, als es wert ist. Im Gegensatz, Eine Investition in Grayscales Trust unterscheidet sich nicht von einer Investition in andere geschlossene Fonds.

Es gibt ein paar ähnliche Trusts, die mit dem Grayscale Bitcoin Trust in den USA konkurrieren. Es gibt den Osprey Bitcoin Trust, die Gebühren von nur 0,49% erhebt. Dann gibt es noch WisdomTree und die ETC Group. Alle seine Konkurrenten sind viel kleiner als GBTC.

In ETFs, denen wir vertrauen

Es gibt einen größeren Grund, warum das Vertrauen von Grayscale so beliebt ist – und einer, der besondere Aufmerksamkeit verdient. Recht einfach, Das Bitcoin-Vertrauen von Grayscale erfüllt eine seltsame, Regulierungsnische, die eines Tages vielleicht nicht mehr existiert. Meist, es bekommt seine Daseinsberechtigung aus den Erlassen der US-Börsenaufsichtsbehörde SEC, die wichtigste Wertpapieraufsichtsbehörde der USA.

Die SEC ist sehr vorsichtig mit Krypto und hat die Arten von Krypto-Investmentvehikeln, die an der Börse notiert werden können, stark eingeschränkt. Dennoch, Die SEC hat Grayscale erlaubt, einen eigenen Bitcoin-Trust zu betreiben. Da nur wenige Unternehmen über solche Lizenzen verfügen, Grayscale hat es geschafft, sehr groß zu werden. Es ist auch sehr profitabel für Grayscale, die eine Verwaltungsgebühr von 2% erhebt.

Aber die Relevanz des Grayscale Bitcoin Trust könnte sich im Handumdrehen ändern. Sollte die SEC einen ETF-Antrag genehmigen, was wahrscheinlich viel billiger wäre und den Preis von Bitcoin genauer verfolgen würde als das Vertrauen von Grayscale, Die goldene Gans von Graustufen könnte sich in eine lahme Ente verwandeln.

Miteinander ausgehen, die SEC hat viele Anträge für Bitcoin-ETFs abgelehnt, argumentiert, dass der unregulierte Bitcoin-Markt von Akteuren außerhalb seiner Zuständigkeit manipuliert werden kann. Und das aus gutem Grund:Als das Kryptounternehmen Bitwise 2019 der SEC einen Bitcoin-ETF vorschlug, es behauptete, dass erstaunliche 95 % der Handelsvolumendaten ausgemacht seien.

Waschen Handel, die Praktiken, bei denen eine Börse Krypto untereinander handelt, um die Zahlen zusammenzutrommeln, ist weit verbreitet, behauptete Bitweise. Die SEC lehnte den Antrag von Bitwise für einen ETF umgehend ab. obwohl Bitwise behauptete, Preisdaten aus genauen Quellen bezogen zu haben. Bitweise, genau wie alle anderen, (einschließlich Graustufen, wer wurde für einen Bitcoin ETF in . abgelehnt beide 2016 und 2017), seinen ETF nicht vor „Manipulationsversuchen in einer Weise isolieren“ konnte, die über die von bestehenden derivativen Wertpapierprodukten hinausgeht, die auf stark regulierten Märkten gehandelt werden, “ schloss die SEC.

Grayscale plant, seinen Trust so schnell wie möglich in einen ETF umzuwandeln; in der Tat, Das war die ganze Zeit der Plan, und einer im April erneut bestätigt, 2021 als es hieß, "Wir sind zu 100 % entschlossen, GBTC in einen ETF umzuwandeln." Es hängt alles davon ab, wann und ob – und es ist eine große, wenn – die SEC beschließt, Bitcoin-ETFs in den USA zu genehmigen.

Finanzinstitute hoffen, dass die Biden-Administration einer ETF zugänglicher sein wird, und mehrere Unternehmen haben Anträge für einen ETF erneut gestellt, in der Hoffnung, dass der neue Vorsitzende der SEC, Gary Gensler, werde sie genehmigen. (Gensler hat einmal am MIT einen Kurs über Bitcoin gehalten, die Investoren hinterfragt haben, nachdem er seine neue Rolle übernommen hatte, um herauszufinden, ob er ein Krypto-Fan ist. Sie fanden nicht viel).

Zu den Spekulationen kommt noch das benachbarte Kanada, die bereits mehrere Bitcoin (und Ethereum) ETFs genehmigt hat, von denen jede ein mitreißender Erfolg war. Der erste Bitcoin-ETF, von kanadischem Finanzinstitut ins Leben gerufen Zweck, in den ersten beiden Handelstagen 421 Millionen US-Dollar gesammelt, und war am ersten Tag der beliebteste ETF des Landes.

Bloomberg-Reporter Eric Balchunas sagte:„Wenn es dieses Tempo halten würde, wäre es der größte ETF in Kanada in 20 Tagen.“ Ach, es nicht, und der Handel kühlte ab. Aber, Der Erfolg bewies eines, sagte Balchunas:„[Es] bestätigt, wie stark ein US-Bitcoin-ETF wäre.“

Es gibt noch einen weiteren Grund, warum sich Anleger nach Veränderung sehnen:Der Grayscale Bitcoin Trust hat, für den Großteil des Jahres 2021, gehandelt bei a Rabatt zum Bitcoin-Preis. Ab Mai 2021, Bitcoin über das Vertrauen von Grayscale zu kaufen ist, proportional zum Preis von Bitcoin pro Aktie, 20% günstiger als der Kauf von Bitcoin durch, sagen, Binance oder Coinbase.

Dies, an der Oberfläche der Dinge, scheint eine tolle Sache zu sein, und eine willkommene Abwechslung zu den Jahren, in denen der Trust bei a . gehandelt wurde Prämie zu Bitcoin – das heißt, Der Kauf von Bitcoin über den Trust kostet mehr als der Kauf an einer regulären Kryptowährungsbörse (und das noch bevor die hohe Gebühr von Grayscale von 2% berücksichtigt wird).

Aber es ist alles andere als vorteilhaft für Großinvestoren, die Aktien von Grayscales Trust zu einem Aufschlag gekauft haben, nur um zu sehen, wie sie im Verhältnis zum Preis von Bitcoin rutschen. Viele Anleger hatten auch riesige Kredite für den Kauf von Trustanteilen aufgenommen, in der Hoffnung, dass die Prämie noch weiter steigen würde; da das nicht passiert ist, Sie befinden sich jetzt in heißem Wasser und haben möglicherweise Schwierigkeiten, ihre Positionen zu halten oder diese riesigen Kredite zurückzuzahlen.

Mike Novogratz, der CEO von Galaxy Digital, ein Konkurrent von Grayscale, der plant, einen eigenen Bitcoin-ETF auf den Markt zu bringen, sagte, dass die SEC es versäumt habe, die Verbraucher zu schützen. Das Vertrauen, er sagte New Yorker Magazin auf der Kryptokonferenz Ethereal Summit im Mai, „war ein großartiges Geschäft, wenn Sie Grayscale wären. Aber wenn Sie ein Verbraucher sind, Sie kauften Bitcoin mit einem Aufschlag von 20-30% und wurden von Hedgefonds in einen geschlossenen Fonds umgewandelt – wo ein ETF eine viel elegantere Lösung gewesen wäre. Wenn ich mir die SEC ansehe, Da gebe ich ihnen eine schlechte Note.“

Und Marlton, eine Investmentgesellschaft für Ultra-High-Net-Worth-Individuals, die einen hohen Anteil am Trust hält, nannte den Rabatt "abgrundtief". James Elbaor, Wer leitet das Unternehmen, sagte in einem Brief an den Vorstand von Grayscale im April, dass er der Meinung ist, dass der Rabatt die Aktionäre 3,1 Milliarden US-Dollar gekostet hat. Als Grayscale-CEO Michael Sonnenshien sagte Coindesk dass es kein Thema ist, Elbaor entgegnete:„Wir halten diese Erklärung auch für unverantwortlich und weisen auf eine Missachtung der treuhänderischen Pflichten eines verantwortlichen Managers hin. Maximierung des Aktionärswerts sollen im Mittelpunkt von Herrn Sonnenshein stehen.“

Der Grayscale Bitcoin Trust könnte der Vergangenheit angehören, sollte jemand einen ETF auflegen, der näher am Preis von Bitcoin gehandelt wird (bekannt als nahe seinem NAV, oder Nettoinventarwert). Zur Zeit, wie Marlton betonte, Graustufen ist "einfache Verdoppelung einer 'Abwarten'-Strategie."