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Wie tief wird Bitcoin jetzt sinken? Die Geschichte der Preisblasen liefert einige Anhaltspunkte

Fast 170 Jahre vor der Erfindung von Bitcoin, der Journalist Charles Mackay bemerkte, wie ganze Gemeinschaften „ihre Gedanken auf ein Objekt richten und bei dessen Verfolgung verrückt werden könnten“. Millionen von Menschen, er schrieb, „werden gleichzeitig von einer Täuschung beeindruckt, und renne hinterher, bis ihre Aufmerksamkeit von einer neuen Torheit erregt wird, die fesselnder ist als die erste“.

Sein Buch Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds, veröffentlicht 1841, identifiziert eine Reihe spekulativer Blasen – wo Menschen Objekte zu immer höheren Preisen kauften und verkauften, bis sie es plötzlich nicht mehr taten. Als bekanntestes Beispiel nennt er die Tulpenmanie, die Anfang des 17. Jahrhunderts die Niederlande erfasste. Tulpenzwiebeln stiegen im Wert, um bis zu 25 zu verkaufen, 000 Gulden pro Stück (fast 45 A$, 000 in heutigem Geld) bevor ihr Preis einbrach.

Die Bitcoin-Blase übertrifft diesen und alle anderen von Mackay identifizierten Fälle. Es ist vielleicht die extremste Blase seit dem späten 19. Jahrhundert. In vier Jahren stieg der Preis um fast 2, 800%, einen Höchststand von 19 US-Dollar erreichen, 783 im Dezember 2017. Seitdem ist sie um 80 % gefallen. Vor einem Monat wurde es bei mehr als 6 US-Dollar gehandelt, 000; jetzt sind es nur noch 3 US-Dollar, 500.

Zu den möglichen Auslösern für eine Pause des Bitcoin-Preisanstiegs gehörten Bedenken über eine verstärkte staatliche Regulierung von Krypto-Assets und die mögliche Einführung digitaler Zentralbankwährungen, sowie der große Diebstahl von Vermögenswerten und der Zusammenbruch von Börsen, die die kurze Geschichte von Bitcoin festhalten.

Untergehen

In liquiden Märkten wie Aktien (wo es günstig ist, Vermögenswerte in großen Mengen zu kaufen und zu verkaufen) kann der Preisverfall steil sein. In illiquiden Märkten, wo Vermögenswerte nicht ohne weiteres gegen Bargeld verkauft werden können, der Fall kann brutal sein. Beispiele sind die Mortgage-Backed Securities (MBS) und Collateralised Debt Obligations (CDOs), die zur globalen Finanzkrise führten.

Bitcoin ist besonders illiquide. Dies ist auf eine große Anzahl verschiedener konkurrierender Bitcoin-Börsen zurückzuführen; oft erhebliche Transaktionskosten, und Einschränkungen der Kapazität der Blockchain, Transaktionen aufzuzeichnen.

Die Folgen

Die Folgen einer platzenden Blase können brutal sein. Der Börsencrash von 1929 war der Auftakt zur Weltwirtschaftskrise der 1930er Jahre. Der Zusammenbruch der japanischen Vermögenswerte nach 1989 läutete ein Jahrzehnt mit niedrigem Wachstum und Deflation ein. Der Dotcom-Crash von 2000/01 zerstörte 8 Billionen US-Dollar an Vermögen.

Die Auswirkung eines Crashs hängt von der Größe ab, Eigentum und Bedeutung des betreffenden Vermögenswertes. Die Wirkung des Tulpenabsturzes war begrenzt, da an den Tulpenspekulationen eine relativ kleine Anzahl von Personen beteiligt war. Der starke Rückgang der Immobilienwerte im Jahr 2007 führte jedoch zur schlimmsten Finanzkrise seit der Weltwirtschaftskrise.

Bitcoin ist eher wie Tulpen. Die gesamte Marktbewertung betrug in der Spitze etwa 300 Milliarden US-Dollar. Um dies in einen Kontext zu setzen, die US-Aktien- und Immobilienmärkte werden derzeit jeweils mit mehr als 30 Billionen US-Dollar bewertet (die entsprechenden australischen Märkte werden mit 2 Billionen AUD bzw. 6,9 Billionen AUD bewertet). Relativ wenige Investoren besitzen die Mehrheit – es wird geschätzt, dass 97% aller Bitcoin von nur 4% der Benutzer besessen werden. Dies deutet darauf hin, dass die Auswirkungen des Bitcoin-Crashs auf die Gesamtwirtschaft eingedämmt werden sollten.

Schätzung des inneren Wertes von Bitcoin

Der wahre Wert von Kryptowährungen ist umstritten. Bitcoin-Unternehmer schlagen vor, dass ein viel höherer Preis gerechtfertigt ist. Andere, wie Eugene Fama (ein Nobelpreisträger) und Warren Buffett glauben, dass es fast wertlos ist. Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich hat es als „eine Kombination aus Blase, ein Ponzi-Schema und eine Umweltkatastrophe“.

Eine realistische Schätzung des inneren Wertes von Bitcoin zu erhalten ist schwierig, da es sich nicht um einen Vermögenswert handelt, der einen regelmäßigen Cashflow generiert. wie Zinsen oder Mieteinnahmen.

Für einen solchen Vermögenswert Der Wert hängt letztendlich davon ab, was andere dafür zu zahlen bereit sind. Dies hängt oft mit Knappheit zusammen.

Dies liefert keine positive Geschichte für Bitcoin. Obwohl die Gesamtzahl der Bitcoins begrenzt ist, es gibt viele konkurrierende, praktisch nicht unterscheidbare Kryptowährungen (wie Ehtereum und Ripple).

Bitcoin erfüllt auch nicht die Kriterien einer Währung. Die Preisbewegungen sind zu volatil, um eine Recheneinheit zu sein. Die Transaktionskapazität der Blockchain ist zu begrenzt, um ein Tauschmittel zu sein. Es scheint auch kein gutes Wertaufbewahrungsmittel zu sein.

Da es kein Einkommen erwirtschaftet, einen begrenzten Seltenheitswert hat, und nur wenige Leute sind bereit, Bitcoin als Währung zu verwenden, es ist sogar möglich, dass Bitcoin hat Nein inneren Wert.

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