Sterilisation

Was ist Sterilisation?

Sterilisation ist eine Form der Geldpolitik, bei der eine Zentralbank versucht, die Auswirkungen von Kapitalzu- und -abflüssen auf die Geldmenge zu begrenzen. Die Sterilisation beinhaltet am häufigsten den Kauf oder Verkauf von finanziellen Vermögenswerten durch eine Zentralbank und soll die Auswirkungen von Deviseninterventionen ausgleichen. Der Sterilisationsprozess wird verwendet, um den Wert einer inländischen Währung relativ zu einer anderen zu manipulieren und wird auf dem Devisenmarkt eingeleitet.

Die zentralen Thesen

• Sterilisation ist eine geldpolitische Maßnahme der Zentralbanken, um die negativen Auswirkungen von Kapitalzuflüssen oder -abflüssen aus der Wirtschaft eines Landes einzudämmen.
• Bei der klassischen Sterilisation führen Zentralbanken Kauf- und Verkaufsgeschäfte auf offenen Märkten durch.
• In der Regel, Zentralbanken modifizieren die klassische Sterilisation, indem sie fiskalpolitische Maßnahmen einschließen, um Probleme wie die Inflation zu überwinden.

Sterilisation verstehen

Die Sterilisation erfordert, dass eine Zentralbank über ihre Landesgrenzen hinausschaut, indem sie sich am Devisenhandel beteiligt.

Als Beispiel, Betrachten Sie die Federal Reserve (Fed), die Devisen kauft, in diesem Fall der Yen, mit Dollar, die es in seinen Reserven hat. Diese Aktion führt dazu, dass auf dem Gesamtmarkt weniger Yen vorhanden ist – er wurde von der Fed in die Reserven gelegt – und mehr Dollar, da die Dollar, die in der Reserve der Fed waren, jetzt auf dem freien Markt sind.

Um die Wirkung dieser Transaktion zu sterilisieren, die Fed kann Staatsanleihen verkaufen, die Dollar aus dem offenen Markt entfernt und durch eine staatliche Verpflichtung ersetzt.

Probleme bei der Sterilisation

In der Theorie, klassische Sterilisation, wie oben beschrieben, soll den negativen Auswirkungen von Kapitalzuflüssen entgegenwirken. Jedoch, das mag in der Praxis nicht immer der Fall sein.

Eine Zentralbank kann auch an den Devisenmärkten intervenieren, um eine Währungsaufwertung zu verhindern, indem sie ihre eigene Währung im Austausch gegen auf Fremdwährung lautende Vermögenswerte verkauft. und baute damit als erfreulichen Nebeneffekt seine Währungsreserven auf. Weil die Zentralbank mehr von ihrer Währung in Umlauf bringt, die Geldmenge erweitert sich.

Das Geld, das für den Kauf ausländischer Vermögenswerte ausgegeben wird, fließt zunächst in andere Länder, aber bald findet es als Bezahlung für Exporte seinen Weg zurück in die heimische Wirtschaft. Die Ausweitung der Geldmenge kann Inflation verursachen, die die Exportwettbewerbsfähigkeit einer Nation ebenso untergraben kann wie eine Währungsaufwertung.

Das andere Problem bei der Sterilisation besteht darin, dass einige Länder möglicherweise nicht über die Instrumente verfügen, um die Sterilisation auf offenen Märkten effektiv durchzuführen. Ein Land, das nicht vollständig in die Weltwirtschaft integriert ist, hat möglicherweise Schwierigkeiten, Geschäfte auf dem offenen Markt durchzuführen.

Zum Beispiel, Entwicklungsländer verfügen möglicherweise nicht über ausgeklügelte Finanzinstrumente, die sie ausländischen Investoren für Investitionen anbieten können. Zentralbanken müssen möglicherweise auch mit Betriebsverlusten rechnen, da sie für ihr Vermögensportfolio Transaktionen in Fremdwährungen durchführen müssen. Dieses Problem kann für Entwicklungsländer aufgrund des Ungleichgewichts der Wechselkurse besonders groß sein.

Besondere Überlegungen

Um diese Probleme zu überwinden, Länder greifen häufig auf Strategien zurück, die die klassische Sterilisation mit anderen Maßnahmen kombinieren. Zum Beispiel, sie könnten Kapitalkontrollen und Mindestreservepflichten bei inländischen Finanzinstituten lockern, um Abflüsse zu fördern und die Wirtschaft ins Gleichgewicht zu bringen.

Sie können auch Devisenswaps abschließen, indem sie Devisen gegen die lokale Währung verkaufen und versprechen, sie zu einem späteren Zeitpunkt zurückzukaufen. Andere Instrumente des geldpolitischen Arsenals einer Zentralbank sind die Umschichtung von Einlagen des öffentlichen Sektors von Geschäftsbanken auf die Zentralbank und die Erschwerung des Zugangs der Öffentlichkeit zu Krediten.

Beispiel für die Sterilisation

Schwellenländer können Kapitalzuflüssen ausgesetzt sein, wenn Anleger inländische Währungen kaufen, um inländische Vermögenswerte zu erwerben. Zum Beispiel, Ein US-Investor, der in Indien investieren möchte, muss Dollar verwenden, um Rupien zu kaufen. Wenn viele US-Investoren anfangen, Rupien aufzukaufen, Der Wechselkurs der Rupie wird steigen.

An diesem Punkt, die indische Zentralbank kann entweder die Fluktuation weitergehen lassen, was den Preis indischer Exporte in die Höhe treiben kann, oder er kann mit seinen Reserven Devisen kaufen, um den Wechselkurs zu drücken. Wenn die Zentralbank beschließt, Devisen zu kaufen, sie kann versuchen, den Anstieg der Rupien auf dem Markt durch den Verkauf von auf Rupie lautenden Staatsanleihen auszugleichen.