Optionen Ablauf:Definitionen,

eine Checkliste, und mehr

In den frühen Tagen des Optionshandels – vor zwei oder drei Jahrzehnten – für Market Maker in den Optionshandelsgruben in Chicago und anderen Finanzzentren, es gab einen tag im monat, an dem die teilnahme praktisch obligatorisch war:der tag der optionsverfall. Das Volumen war normalerweise schwer, und das Potenzial für Volatilität war allgegenwärtig. Zusamenfassend, Der Handel mit Optionen am Verfallstag wurde als eine Zeit der Chance und des Risikos angesehen.

Eigentlich, für die 21 Jahre, die ich auf dem Cboe-Handelsparkett verbracht habe, Ich habe nie an einem monatlichen Verfallstag von Aktienoptionen frei genommen. Heutzutage, jedoch, mit Wochenmitte- und Wochenoptionen zusätzlich zu den standardmäßigen monatlichen und vierteljährlichen Terminen, Der Ablauf der Optionen findet bis zu dreimal pro Woche statt.

Obwohl es häufiger vorkommt, Verfallstag kann immer noch eine Zeit der Volatilität sein, sowie potenzielle Chancen. Aber wenn Sie noch nicht mit Optionen vertraut sind, und Sie verstehen nicht die ganze Terminologie und Logistik des Optionsverfalls, es kann auch eine Zeit der Gefahr sein.

Der Kauf und Verkauf von Optionen am Verfallstag erfordert ein Verständnis der Besonderheiten des Prozesses. Hier sind einige der Dinge, die Sie wissen müssen.

Einige grundlegende Lingos

Optionsinhaber. Der Käufer („Besitzer“) einer amerikanischen Option hat das Recht, aber nicht die Verpflichtung, die Option am oder vor dem Verfall auszuüben. Eine Call-Option gibt dem Besitzer das Recht, das zugrunde liegende Wertpapier zu kaufen; Eine Put-Option gibt dem Eigentümer das Recht, das zugrunde liegende Wertpapier zu verkaufen.

Optionsschreiber. Wenn Sie eine amerikanische Option (Call oder Put) verkaufen („schreiben“), kann Ihnen der Basiswert zugewiesen werden, wenn Ihre Option am oder vor dem Verfallstag im Geld ist (und im Besonderen sogar leicht aus dem Geld). unten beschriebene Fälle). Der Optionsverkäufer hat keine Kontrolle über die Abtretung und keine Gewissheit darüber, wann dies geschehen könnte.

Innerer Wert der Option. Dies ist die Differenz zwischen einem Ausübungspreis und dem aktuellen Kurs des Basiswerts. Angenommen, eine Aktie wird für 51 USD gehandelt und eine 50-Strike-Call-Option ist 1,40 USD wert. Der innere Wert wäre $1, der Betrag, um den es im Geld ist. Die zusätzlichen 0,40 $ werden als extrinsischer Wert oder („Zeitwert“) bezeichnet.

Was sind die Bedingungen? Amerikaner oder Europäer? Barzahlung oder physische Lieferung?

Optionen im amerikanischen Stil kann jederzeit vor dem Verfallsdatum der Option ausgeübt werden, und die Optionskontraktabwicklung erfordert die tatsächliche Lieferung der zugrunde liegenden Aktie, wohingegen Optionen im europäischen Stil kann nur nach Ablauf ausgeübt werden. Standardmäßige US-Aktienoptionen (Optionen auf Einzeltitel) sind nach amerikanischem Vorbild. Optionen auf Aktienindizes wie NASDAQ (NDX), S&P 500 (SPX), und Russell 2000 Index (RUT) sind europäischen Stils.

Ebenfalls, Aktienoptionen werden nicht in bar abgerechnet – tatsächliche Aktien werden bei einer Ausübung/Abtretung übertragen. breit angelegte Indizes, jedoch, in Höhe der Differenz zwischen Abrechnungspreis und Ausübungspreis in bar abgerechnet werden, mal den Kontraktmultiplikator. Weitere Informationen zu den Lieferbedingungen für Multiplikatoren und Optionen finden Sie unter siehe diese grundierung.

Siedlung und Triple Witching

Jedes Quartal, am dritten Freitag im März, Juni, September, und Dezember, Kontrakte für Aktienindex-Futures, Aktienindexoptionen, und Aktienoptionen verfallen alle am selben Tag. Dieses sogenannte „Triple Witching“ kann zu Ordnungsungleichgewichten und erhöhter Volatilität führen.

Die meisten Indexoptionen, wie SPX, NDX, und RUT, sind im europäischen Stil; sie rechnen am Freitagmorgen ab, hören aber am Donnerstagnachmittag (vor dem dritten Freitag des Monats) auf zu handeln. Der Barausgleich wird jedoch erst am Freitagmorgen festgelegt. Die monatliche Option AM-Verrechnung basiert nicht auf dem Eröffnungskurs des Index, sondern auf dem Preis, der durch den Eröffnungspreis jeder Aktie, die den Index umfasst, bestimmt wird. Dies wird als „der Druck“ bezeichnet.

Was passiert, wenn zwischen Donnerstagabend und Freitagmorgen ein marktbewegendes Ereignis stattfindet? Druckrisiko ist das Übernachtrisiko bei diesen AM-settierten Optionen.

PM-abgerechnete Optionen, wie wöchentliche Optionen, Handel bis zum Ende des Tages am Freitag und Abrechnung basierend auf dem Schlusswert des zugrunde liegenden Index. Am letzten Handelstag, Der Handel mit einer auslaufenden PM-Settled-Option endet um 15:00 Uhr. Central Time / 16:00 Uhr Eastern Time für Optionen auf Einzeltitel-Aktien. Optionen auf Aktienindizes (europäischer Stil; Barausgleich) verfallen um 15:15 Uhr. Central Time / 16:15 Uhr Eastern Time.

Ablauf-Checkliste:Verwalten und überwachen Sie Ihr Ablaufrisiko

Jeder liebt ein langes Wochenende, aber wenn Sie jemals eine ungewollte Position ins Wochenende aufgrund eines Fehlers bei der Optionsverfallszeit eingegangen sind, diese Zeit zwischen dem Ablauf am Freitag und der Eröffnung am Montag kann sich wie eine schmerzhafte, herzzerreißende Ewigkeit.

Nachdem Sie nun in die Fachsprache und Logistik eingeführt wurden, Hier ist eine Liste von Dingen, die Sie wissen sollten, prüfen, und vielleicht noch einmal nachprüfen, wenn Sie in den Ablauf gehen.

Machen Sie Ihre Recherche. Gibt es Nachrichtenbenachrichtigungen wie Gewinn- oder Unternehmensankündigungen zu einem Unternehmen, bei dem Sie auslaufende Optionen halten?

Wusstest du schon?

Verfallende Optionen werden automatisch ausgeübt, wenn sie ab 15:00 Uhr 0,01 USD oder mehr im Geld sind. CT-Kurs (für Aktienoptionen) und 15:15 Uhr CT (für Optionen auf Indizes). Im Allgemeinen, der Optionsinhaber hat bis 16:30 Uhr Zeit. CT am Ablauftag, um die endgültige Entscheidung zu treffen. Diese Zeiten werden vom OCC festgelegt, die zentrale Clearingstelle für den US-amerikanischen Optionsmarkt. Einige Maklerfirmen haben jedoch möglicherweise einen früheren Cutoff als die OCC-Schwelle.

Wenn Ihre Long-Option bei Verfall im Geld ist, Ihr Konto jedoch nicht genug Geld hat, um die Aktienposition zu stützen, Ihr Makler kann, nach eigenem Ermessen, entscheiden, die Option nicht auszuüben. Dies ist bekannt als DNE („nicht ausüben“), und alle Gewinne, die Sie durch die Ausübung der Option erzielt haben, verfallen. Ein Makler kann auch nach eigenem Ermessen, die Position schließen.

Eine weitere lustige Tatsache: TD Ameritrade berechnet Ihnen keine Provision für die Glattstellung eines Short-Legs in einer Option mit einem Preis unter 0,05 USD.

Überprüfen Sie Ihre Spezifikationen. Sind Ihre Optionen im amerikanischen oder europäischen Stil geregelt? Vormittags oder nachmittags? Wie sind die Handelszeiten? Gibt es einen nachbörslichen Handel im Basiswert? Zum Beispiel, Optionen, die zum Schlusskurs im Geld sind, werden in der Regel automatisch ausgeübt, und Optionen aus dem Geld sind es nicht. Jedoch, wenn sich der Kurs des Basiswerts nach dem Handelsschluss ändert, Sie könnten eine kurze Option haben, von aus dem Geld zu im Geld zu wechseln. Der Optionsinhaber kann wählen, ob er Sie mit einer unerwünschten (oder zumindest unerwarteten) Position zurücklassen. Bei Fragen rufen Sie bitte den Kundendienst von TD Ameritrade unter (800) 669-3900 an.

Liquidieren (oder genügend Bargeld zur Hand haben). Um Margin Calls oder unerwünschtes Engagement über Nacht oder Wochenende zu vermeiden, Stellen Sie sicher, dass Sie alle Positionen im Voraus planen, die Sie bei Ablauf erwerben könnten. Zum Beispiel, eine Long-Equity-Call-Option auszuüben, Sie müssen genügend Bargeld auf Ihrem Konto haben, um die Anteile zu bezahlen. Alternative, wenn Ihr Konto für den Margin-Handel zugelassen ist, Sie müssen Bargeld oder Wertpapiere halten, um die „Reg T“-Margin-Anforderung zu erfüllen. Wenn Sie sich nicht sicher sind, oder wenn Sie die Stelle nicht wollen, vor Handelsschluss liquidieren.

Lass dir etwas Zeit. Im Gegensatz zu einigen Videospielen im Optionshandel, Es ist nicht immer gut, die letzte Person zu sein, die steht. Wenn Sie sich 15:00 Uhr nähern. am Ablauftag, Liquidität kann oft versiegen und Geld-/Brief-Spreads können sich ausweiten. Wenn Sie also eine Liquidation in Erwägung ziehen, oder sogar auf ein anderes Ablaufdatum rollen, früher kann besser sein.

Es ist 15 Uhr. (CT). Wissen Sie, wo Ihre Risiken liegen?

Hier ist ein letzter Punkt für Ihre Ablaufcheckliste:Kennen und verstehen Sie Ihr Risiko. Abbildung 1 zeigt das Risikoprofil eines langen vertikalen Call-Spreads, den 90-Strike-Call lang und den 95-Strike-Call kurz. Beachten Sie, dass, wenn bei Ablauf, der Basiswert unter dem 90-Strike liegt, beide Optionen verfallen wertlos, und wenn der Basiswert bei Verfall über 95 liegt, beide Optionen werden ausgeübt. In beiden Fällen, Verfall führt nicht zum Eingehen einer Position im Basiswert.

ABBILDUNG 1:VERTIKALE ANRUFVERTEILUNG RISIKOPROFIL.

Nur zu illustrativen Zwecken. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit garantiert keine zukünftigen Ergebnisse.

Aber was ist mit dem Bereich zwischen den Streiks? Und, bestimmtes, Was ist mit den Unsicherheitspunkten rund um die 90- und 95-Streiks? Haben Sie eine Stelle, oder willst du nicht?

Vertikale Spreads werden oft als „risikodefinierte, “, was bedeutet, dass Sie beim Einstieg in den Handel wissen, wie hoch der maximale theoretische Gewinn und Verlust sein wird. Jedoch, wenn Sie nach Verfall eine Position im Basiswert haben, es ist kein risikodefinierter Handel mehr. Vorwärts gehen, es wird ein anderes Risikoprofil haben und wie oben erklärt, eine andere Margin-Anforderung.

Möchten Sie Ihre eigene Optionsablaufanalyse durchführen? TD Ameritrade-Kunden können genau dies über das Risikoprofil-Tool auf dem thinkorswim tun ^® Plattform. Mit dem Risikoprofil-Tool können Sie den potenziellen Gewinn/Verlust eines Trades visualisieren, Parameter anpassen, und fügen Sie sogar simulierte Trades hinzu und bewerten Sie die Risiken.

Nachdem Sie nun die Sprache und Logistik des Ablaufs kennengelernt haben, Sie können sich dem Ablauf möglicherweise mit einem besseren Verständnis der Risiken nähern, und wie Sie sie verwalten können. Vielleicht möchten Sie diese Checkliste für alle Fälle griffbereit haben.

Was passiert mit Optionen bei Ablauf?