SPAN-Marge

Was ist SPAN-Marge?

Die SPAN-Marge wird durch eine standardisierte Portfolioanalyse des Risikos (SPAN) berechnet, ein führendes System, das von vielen Options- und Terminbörsen auf der ganzen Welt übernommen wurde. SPAN basiert auf einem ausgeklügelten Satz von Algorithmen, die die Margin-Anforderungen gemäß einer globalen (Gesamtportfolio) Bewertung des Ein-Tages-Risikos für das Konto eines Händlers bestimmen.

Die zentralen Thesen

• SPAN-Margin bestimmt die Margin-Anforderungen basierend auf einer globalen Einschätzung des Ein-Tages-Risikos für das Konto eines Händlers.
• SPAN-Margen werden anhand von Risikoarrays und modellierten Risikoszenarien berechnet, die von ausgeklügelten Algorithmen verarbeitet und analysiert werden.
• Die wichtigsten Inputfaktoren für die Modelle sind Ausübungspreise, risikolose Zinssätze, Preisänderungen der zugrunde liegenden Wertpapiere, Änderungen der Volatilität, und verkürzt sich die Zeit bis zum Ablauf.
• Options- und Futures-Schreiber müssen über eine ausreichende Margin auf ihren Konten verfügen, um potenzielle Verluste abzudecken.
• Viele, aber nicht alles, der heutigen großen Terminbörsen, SPAN verwenden.

SPAN-Marge verstehen

Optionsmarge bezieht sich auf das Geld, das ein Händler auf ein Handelskonto einzahlen muss, um Optionen zu handeln. Dies ist nicht dasselbe wie Margining Stock. Die Marge für Aktien ist eigentlich ein Darlehen Ihres Brokers, damit Sie mit weniger verfügbarem Kapital mehr Aktien kaufen können. Die Marge für Optionen auf Futures ist eine Performance-Bond-Einlage, die verzinst wird, da sie in der Regel in Form von kurzfristigen Treasury Bills (T-Bills) gehalten wird.

Options- und Futures-Schreiber müssen über eine ausreichende Margin auf ihren Konten verfügen, um potenzielle Verluste abzudecken. Das SPAN-System, durch seine Algorithmen, legt die Margin jeder Position in einem Portfolio aus Derivaten und physischen Instrumenten auf die berechnete schlechtestmögliche Tagesbewegung fest.

Er wird anhand eines Risikoarrays berechnet, das die Gewinne oder Verluste für jeden Kontrakt unter unterschiedlichen Bedingungen bestimmt. Diese Bedingungen werden als Risikoszenarien bezeichnet und messen Gewinne (oder Verluste) in Bezug auf die Preisänderung, Volatilitätsänderung, und Verkürzung der Zeit bis zum Ablauf.

Die wichtigsten Inputfaktoren für die Modelle sind Ausübungspreise, risikolose Zinssätze, Preisänderungen der zugrunde liegenden Wertpapiere, Änderungen der Volatilität, und verkürzt sich die Zeit bis zum Ablauf. Das System, nach Berechnung der Marge jeder Position, kann jede überschüssige Marge auf bestehende Positionen auf neue Positionen oder bestehende Positionen, die unter Margin sind, verschieben.

Das SPAN-System

Für Optionsschreiber, SPAN-Margin-Anforderungen für Futures-Optionen bieten ein logischeres und vorteilhafteres System als diejenigen, die von Aktienoptionsbörsen verwendet werden. Es ist, jedoch, Es ist wichtig darauf hinzuweisen, dass nicht alle Brokerhäuser ihren Kunden SPAN-Mindestmargen gewähren.

Wenn Sie es mit dem Handel mit Optionen auf Futures ernst meinen, Sie müssen einen Broker aufsuchen, der Ihnen SPAN-Mindestbeträge zur Verfügung stellt. Das Schöne an SPAN ist, dass nach der Berechnung der Worst-Case-Tagesbewegung für eine bestimmte offene Position, es wendet jeden überschüssigen Margin-Wert auf andere (neue oder bestehende) Positionen an, die Margin erfordern.

Die Margin-Regeln unterscheiden sich zwischen den verschiedenen Optionsbörsen. Zum Beispiel, die Chicago Board Options Exchange (CBOE) hat ein anderes Margin-System als das Chicago Board of Trade (CBOT) und die Chicago Mercantile Exchange (CME). Die beiden letzteren verwenden das SPAN-System.

Terminbörsen legen die Höhe der Margin fest, die für den Handel eines Terminkontrakts erforderlich ist, die auf den von den Börsen festgesetzten Tageslimitpreisen basiert. Der vorher festgelegte Betrag der erforderlichen Margin ermöglicht es der Börse zu wissen, was eine eintägige Bewegung im „Worst-Case“ für jede offene Futures-Position (Long oder Short) sein könnte.

Eine Risikoanalyse wird auch für Schwankungen der Volatilität nach oben und unten durchgeführt, und diese Risiken sind in sogenannte Risiko-Arrays integriert. Basierend auf diesen Variablen, Für jeden Ausübungspreis der Futures-Option und jeden Futures-Kontrakt wird ein Risikoarray erstellt.

Ein Worst-Case-Risiko-Array für einen Short-Call, zum Beispiel, Futures-Limit (extreme Aufwärtsbewegung) und Volatilität nach oben. Offensichtlich, ein Short-Call erleidet Verluste durch eine extreme (Limit-)Aufwärtsbewegung der zugrunde liegenden Futures und einen Anstieg der Volatilität. Die SPAN-Margin-Anforderungen werden durch eine Berechnung möglicher Verluste bestimmt. Die Einzigartigkeit von SPAN besteht darin, bei der Festlegung von Margin-Anforderungen, es berücksichtigt das gesamte Portfolio, nicht nur der letzte Handel.

Vorteile von SPAN

Das Margin-System der Termin-Optionsbörsen bietet einen besonderen Vorteil, dass T-Bills besichert werden können. Auf Ihre Leistungsanleihe (sofern in einem T-Bill) werden Zinsen verdient, da die Börsen T-Bills als Margin-Instrumente betrachten. Diese T-Rechnungen, jedoch, einen "Haarschnitt, " das sind 0,5% bei der CME, kann aber je nach Clearinghouse unterschiedlich sein.

Aufgrund ihrer Liquidität und ihres nahezu Null-Risikos T-Rechnungen werden als bargeldnahe Äquivalente angesehen. Aufgrund dieser Margin-Kapazität von T-Rechnungen, Zinserträge können manchmal ziemlich groß sein, die die während des Handels anfallenden Transaktionskosten vollständig oder zumindest teilweise ausgleichen können; ein netter Bonus für Optionsschreiber.

SPAN selbst bietet einen entscheidenden Vorteil für Optionshändler, die beim Schreiben von Strategien Calls und Puts kombinieren. Verkäufer von Nettooptionen können oft günstig behandelt werden. Hier ist ein Beispiel dafür, wie Sie eine Kante erwerben können.

Wenn Sie einen S&P 500 Call Credit Spread in einem Los schreiben, das Near-Leg bei etwa 15 % aus dem Geld (OTM) mit drei Monaten bis zum Ablauf hat, Ihnen werden ungefähr 3 US-Dollar berechnet, 000-$4, 000 in den anfänglichen SPAN-Margin-Anforderungen. SPAN bewertet das Gesamtportfoliorisiko, also, wann und wenn Sie einen Put-Credit-Spread mit einem gegenläufigen Delta-Faktor hinzufügen, d. h., der Call-Spread beträgt Netto-Short 0,06 und der Put-Spread beträgt Netto-Long 0,06 – Ihnen wird im Allgemeinen keine zusätzliche Marge berechnet, wenn das Gesamtrisiko nicht gemäß den SPAN-Risikoarrays erhöht wird.

Besondere Überlegungen

Da SPAN logischerweise die Richtungsbewegung des nächsten Tages im ungünstigsten Fall betrachtet, Die Verluste der einen Seite werden durch die Gewinne der anderen Seite weitgehend ausgeglichen. Es ist nie eine perfekte Hecke, jedoch, weil eine steigende Volatilität während einer extremen Limitbewegung der Futures beiden Seiten schaden könnte, und ein nicht neutrales Gamma ändert die Deltafaktoren.

Nichtsdestotrotz, das SPAN-System berechnet Ihnen bei dieser Art von Handel grundsätzlich keine doppelte Gebühr für die anfängliche Margin, Dies wird als gedeckter Short-Strangle bezeichnet, da das Risiko der einen Seite meistens durch die Gewinne der anderen Seite aufgehoben wird. Dies verdoppelt im Grunde Ihre Margin-Power. Ein Händler von Aktien- oder Indexoptionen erhält diese günstige Behandlung nicht, wenn er mit derselben Strategie arbeitet.

Was ist Span-Margin beim Optionshandel?

Beim Optionshandel, SPAN-Margin fungiert als Sicherheit zur Absicherung möglicher nachteiliger Preisbewegungen. SPAN ist die minimale Margin-Anforderung, die erforderlich ist, um einen Futures- oder Optionshandel auf dem Markt zu tätigen. Die Margin-Anforderung ist eine standardisierte Berechnung des Portfoliorisikos.

Werden Margin-Zinsen täglich berechnet?

Wenn Sie sich Geld leihen, um Aktien zu kaufen, auch bekannt als Marginkauf, Zinsen laufen täglich auf und werden monatlich einem Konto belastet. Der Zinsbetrag wird automatisch vom bestehenden Guthaben eines Kontos abgebucht. Wenn der Betrag auf dem Konto die Kosten nicht deckt, dann wird ein Margin Call ausgegeben.

Wie funktioniert Span-Marge?

SPAN wird anhand verschiedener Risikomodelle berechnet, die im Rahmen des standardisierten Portfolioanalyse-of-Risk-Systems (SPAN) standardisiert sind, an vielen Börsen beschäftigt. Es berechnet die Margin-Anforderung basierend auf einem eintägigen Risiko eines Händlerkontos. Das System berechnet den schlimmstmöglichen Tagesverlust eines Kontos basierend auf verschiedenen möglichen Marktszenarien. Der größte Verlust der berechneten Szenarien ist die Margin-Anforderung.