Der Fall des Marktes im Herbst 2008

Hypothekenkrise. Kreditkrise. Bankzusammenbruch. Rettungspaket der Regierung. Sätze wie diese tauchten im Herbst 2008 häufig in den Schlagzeilen auf. Dieser Zeitraum zählt auch zu den schrecklichsten in der Geschichte der US-Finanzmärkte. Diejenigen, die diese Ereignisse erlebt haben, werden die Turbulenzen wahrscheinlich nie vergessen.

Also was ist passiert, Exakt, und warum? Lesen Sie weiter, um zu erfahren, wie das explosive Wachstum des Subprime-Hypothekenmarktes, die 1999 begann, spielte eine bedeutende Rolle bei der Vorbereitung der Turbulenzen, die sich nur neun Jahre später im Jahr 2008 entwickeln sollten, als sowohl der Aktienmarkt als auch der Immobilienmarkt zusammenbrachen.

Die zentralen Thesen

• Der Börsen- und Immobiliencrash von 2008 hatte seinen Ursprung im beispiellosen Wachstum des Subprime-Hypothekenmarktes ab 1999.
• Die von der US-Regierung finanzierten Hypothekenkreditgeber Fannie Mae und Freddie Mac machten Kreditnehmern mit niedriger Kreditwürdigkeit und einem höheren Kreditausfallrisiko Wohnungsbaudarlehen zugänglich.
• Diese Kreditnehmer wurden als "Subprime-Kreditnehmer" bezeichnet und durften variabel verzinsliche Hypotheken aufnehmen, die mit niedrigen monatlichen Zahlungen beginnen würde, die nach einigen Jahren viel größer werden würden.
• Finanzunternehmen verkauften diese Subprime-Kredite an große gewerbliche Anleger in Hypothekenpools, die als hypothekenbesicherte Wertpapiere (MBS) bekannt sind.
• Bis zum Herbst 2008, Kreditnehmer säumten in großer Zahl Subprime-Hypotheken, für Turbulenzen an den Finanzmärkten, der Zusammenbruch der Börse, und die darauf folgende globale Große Rezession.

Beispielloses Wachstum und Verbraucherverschuldung

Subprime-Hypotheken sind Hypotheken, die auf Kreditnehmer mit einer nicht perfekten Kreditwürdigkeit und nicht ausreichenden Ersparnissen ausgerichtet sind. Ein Anstieg der Subprime-Kreditaufnahme begann 1999, als die Federal National Mortgage Association (allgemein als Fannie Mae bezeichnet) eine konzertierte Anstrengung unternahm, Wohnungsbaudarlehen für Personen mit geringeren Krediten und Ersparnissen zugänglicher zu machen, als die Kreditgeber normalerweise benötigen.

Die Idee war, jedem zu helfen, den amerikanischen Traum vom Eigenheim zu verwirklichen. Da diese Kreditnehmer als risikoreich eingestuft wurden, ihre Hypotheken hatten unkonventionelle Bedingungen, die dieses Risiko widerspiegelten, wie höhere Zinsen und variable Zahlungen. Während viele einen großen Wohlstand erlebten, als der Subprime-Markt zu explodieren begann, andere begannen, rote Fahnen und potenzielle Gefahren für die Wirtschaft zu sehen.

Robert R. Prechter Jr., der Gründer von Elliott Wave International, argumentierte konsequent, dass der außer Kontrolle geratene Hypothekenmarkt eine Bedrohung für die US-Wirtschaft darstelle, da die gesamte Branche von ständig steigenden Immobilienwerten abhängig sei. Ab 2002, Die staatlich geförderten Hypothekenbanken Fannie Mae und Freddie Mac hatten Hypothekenkredite im Wert von mehr als 3 Billionen Dollar vergeben. In seinem Buch von 2002 Erobere den Absturz , Prechter erklärte, "Selbstvertrauen ist das einzige, was dieses riesige Kartenhaus hält."

Die Rolle von Fannie und Freddie besteht darin, Hypotheken von den Kreditgebern zurückzukaufen, die sie ausgegeben haben, und Geld zu verdienen, wenn Hypothekenbriefe bezahlt werden. Daher, Ständig steigende Hypothekenausfälle führten bei diesen beiden Unternehmen zu einem lähmenden Umsatzrückgang.

Hypotheken mit variablen Zinssätzen

Zu den potenziell tödlichsten Hypotheken, die Subprime-Kreditnehmern angeboten wurden, gehörten der Nur-Zins-ARM und die Zahlungsoption ARM. beide variabel verzinsliche Hypotheken (ARMs). Bei beiden Hypothekenarten leistet der Kreditnehmer viel geringere Anfangszahlungen als bei einer Festhypothek. Nach einiger Zeit, oft nur zwei oder drei Jahre, diese ARMs zurückgesetzt. Die Zahlungen schwanken dann monatlich, oft viel größer als die anfänglichen Zahlungen.

In dem aufstrebenden Markt, der von 1999 bis 2005 bestand, diese Hypotheken waren praktisch risikolos. Kreditnehmer könnten trotz niedriger Hypothekenzahlungen über ein positives Eigenkapital verfügen, weil ihre Häuser seit dem Kaufdatum an Wert gewonnen hatten. Wenn sie sich die höheren Zahlungen nach der Anpassung ihrer Hypothekenzinsen nicht leisten konnten, sie könnten die Häuser einfach mit Gewinn verkaufen. Jedoch, viele argumentierten, dass diese kreativen Hypotheken eine Katastrophe seien, die im Falle eines Abschwungs auf dem Immobilienmarkt auf sie warten würde. was die Eigentümer in eine negative Eigenkapitalsituation bringen und einen Verkauf unmöglich machen würde.

Erhöhte Verbraucherschulden

Um das potenzielle Hypothekenrisiko zu erhöhen, Gesamtverschuldung der Verbraucher, im Allgemeinen, wuchs weiterhin erstaunlich schnell. In 2004, Die Verbraucherschulden erreichten zum ersten Mal 2 Billionen US-Dollar.

Der Aufstieg von hypothekenbezogenen Anlageprodukten

Im Hochlauf der Immobilienpreise Der Markt für hypothekenbesicherte Wertpapiere (MBS) wurde bei kommerziellen Anlegern beliebt. Ein MBS ist ein Pool von Hypotheken, die in einem einzigen Wertpapier zusammengefasst sind. Anleger profitieren von den Prämien und Zinszahlungen der einzelnen Hypotheken, die das Wertpapier enthält.

Dieser Markt ist hochprofitabel, solange die Eigenheimpreise weiter steigen und die Eigenheimbesitzer ihre Hypothekenzahlungen leisten. Die Risiken, jedoch, wurde allzu real, als die Immobilienpreise zu sinken begannen und Hausbesitzer in Scharen mit ihren Hypotheken in Verzug geraten waren. Damals, Nur wenige Menschen erkannten, wie volatil und kompliziert dieser sekundäre Hypothekenmarkt geworden war.

Ein weiteres beliebtes Anlageinstrument in dieser Zeit war das Kreditderivat, als Credit Default Swap (CDS) bekannt. CDS wurden als Methode zur Absicherung der Kreditwürdigkeit eines Unternehmens konzipiert, ähnlich einer Versicherung. Aber im Gegensatz zum Versicherungsmarkt der CDS-Markt war nicht reguliert, Das heißt, es war nicht erforderlich, dass die Emittenten von CDS-Kontrakten genügend Geld in ihren Reserven halten, um im schlimmsten Fall (z. B. einem Wirtschaftsabschwung) eine Auszahlung zu ermöglichen. Genau dies geschah mit der American International Group (AIG) Anfang 2008, als sie enorme Verluste in ihrem Portfolio an unterschriebenen CDS-Verträgen ankündigte, deren Zahlung sie sich nicht leisten konnte.

150 Milliarden US-Dollar

Die Höhe des Rettungsgeldes, das AIG 2008 von der US-Bundesregierung erhalten hat, die das Unternehmen mit Zinsen bis 2013 zurückzahlte.

Die Märkte beginnen zu sinken

Bis März 2007, mit dem Scheitern von Bear Stearns aufgrund der enormen Verluste, die aus dem Underwriting vieler der mit dem Subprime-Hypothekenmarkt verbundenen Anlagevehikel resultieren, Es zeigte sich, dass der gesamte Subprime-Kreditmarkt in Schwierigkeiten steckte. Hausbesitzer waren mit hohen Raten zahlungsunfähig, da alle kreativen Varianten von Subprime-Hypotheken auf höhere Zahlungen umgestellt wurden, während die Eigenheimpreise sanken.

Hausbesitzer standen Kopf – sie schuldeten mehr Hypotheken, als ihre Häuser wert waren – und konnten sich nicht mehr einfach aus ihren Häusern durchdrehen, wenn sie die neuen, höhere Zahlungen. Stattdessen, sie verloren ihre Häuser durch Zwangsversteigerungen und meldeten dabei oft Konkurs an. Die Subprime-Krise begann die Eigenheimbesitzer und den Immobilienmarkt zu belasten.

Trotz dieses offensichtlichen Chaos, die Finanzmärkte stiegen bis Okt. 2007 weiter an, Der Dow Jones Industrial Average (DJIA) erreichte ein Schlusshoch von 14, 164 am 9. Oktober 2007. Die Turbulenzen holten schließlich ein, und im Dezember 2007 waren die Vereinigten Staaten in eine Rezession gefallen. Bis Anfang Juli 2008, der Dow Jones Industrial Average würde unter 11 notieren. 000 zum ersten Mal seit über zwei Jahren. Das wäre nicht das Ende des Niedergangs.

Lehman Brothers kollabiert

Am 6. September 2008, mit einem Rückgang der Finanzmärkte um fast 20 % gegenüber den Höchstständen vom Oktober 2007, Die Regierung kündigte die Übernahme von Fannie Mae und Freddie Mac als Folge der Verluste durch das starke Engagement im zusammenbrechenden Subprime-Hypothekenmarkt an. Eine Woche später, am 14. September Die große Investmentfirma Lehman Brothers erlag ihrem eigenen Übergewicht im Subprime-Hypothekenmarkt und kündigte den damals größten Insolvenzantrag in der Geschichte der USA an. Am nächsten Tag, die Märkte brachen ein und der Dow schloss 499 Punkte bei 10, 917.

Der Zusammenbruch von Lehman kaskadiert, was dazu führte, dass der Nettoinventarwert des Reserve Primary Fund am 16. September unter 1 USD pro Anteil fiel, 2008. Die Anleger wurden dann darüber informiert, dass für jeden investierten Dollar ihnen standen nur 97 Cent zu. Dieser Verlust war auf den Besitz von von Lehman begebenen Commercial Papers zurückzuführen und war erst das zweite Mal in der Geschichte, dass der Anteilswert eines Geldmarktfonds "das Geld brach".

In der Geldmarktfondsbranche kam es zu Panik, was zu massiven Rücknahmeanträgen führt. Am selben Tag, Die Bank of America (BAC) hat angekündigt, Merrill Lynch zu kaufen. das größte Maklerunternehmen des Landes. Zusätzlich, Amerikanische internationale Gruppe (AIG), eines der führenden Finanzunternehmen des Landes, seine Kreditwürdigkeit herabgestuft wurde, weil mehr Kreditderivatekontrakte gezeichnet wurden, als es sich leisten konnte, auszuzahlen.

Regierung startet Rettungsaktionen

Am 18. September 2008, Gespräche über ein Rettungspaket der Regierung begannen, schickt den Dow 410 Punkte nach oben. Am nächsten Tag, Finanzminister Henry Paulson schlug vor, ein Troubled Asset Relief Program (TARP) in Höhe von bis zu 1 Billion US-Dollar bereitzustellen, um giftige Schulden aufzukaufen, um einen vollständigen finanziellen Zusammenbruch abzuwehren.

Auch an diesem Tag die Securities and Exchange Commission (SEC) hat ein vorübergehendes Verbot des Leerverkaufs von Aktien von Finanzunternehmen eingeleitet, glauben, dass dies die Märkte stabilisieren würde. Die Märkte stiegen aufgrund der Nachrichten und Anleger ließen den Dow um 456 Punkte auf ein Intraday-Hoch von 11 steigen. 483, endlich 361 bei 11 schließen 388. Diese Höchststände würden sich als historisch bedeutsam erweisen, da die Finanzmärkte im Begriff waren, drei Wochen völliger Turbulenzen zu erleben.

Finanzielle Turbulenzen eskalieren

Der Dow würde 3 sinken, 600 Punkte vom 19. September, Intraday-Hoch 2008 von 11, 483 bis 10. Oktober, 2008 Intraday-Tief von 7, 882. Das Folgende ist eine Zusammenfassung der wichtigsten US-Ereignisse, die sich während dieses historischen Drei-Wochen-Zeitraums abspielten.

21. September, 2008

Goldman Sachs (GS) und Morgan Stanley (MS), die letzten beiden noch bestehenden großen Investmentbanken, von Investmentbanken zu Bankholdings übergehen, um mehr Flexibilität bei der Beschaffung von Rettungsmitteln zu erhalten.

25. September, 2008

Nach einem 10-tägigen Banklauf die Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) beschlagnahmt Washington Mutual, dann das größte Spar- und Darlehensangebot des Landes, die stark in Subprime-Hypothekenschulden investiert war. Seine Vermögenswerte werden an JPMorgan Chase (JPM) übertragen.

28. September 2008

Der TARP-Rettungsplan bleibt im Kongress stehen.

29. September 2008

Der Dow sinkt um 774 Punkte (6,98 %), damals der größte Punktverlust der Geschichte.

3. Okt., 2008

Ein überarbeiteter 700-Milliarden-Dollar-TARP-Plan, in Notstandsgesetz zur Wirtschaftsstabilisierung von 2008 umbenannt, verabschiedet eine parteiübergreifende Abstimmung im Kongress.

6. Okt., 2008

Der Dow schließt unter 10, 000 erstmals seit 2004.

22. Okt., 2008

Präsident Bush kündigt an, dass er am 15. November eine internationale Konferenz der Finanzchefs ausrichten wird. 2008.

Die Quintessenz

Während gute Absichten wahrscheinlich der Auslöser für die Entscheidung waren, den Subprime-Hypothekenmarkt bereits 1999 auszuweiten, Daraus resultierten viele Auswirkungen, die im Jahr 2008 unerwünschte Auswirkungen auf die Wirtschaft hatten.

Betrachtet man das Wachstum des Subprime-Hypothekenmarktes zusammen mit den daraus kreativ abgeleiteten Anlagevehikeln, in Verbindung mit der Explosion der Verbraucherverschuldung, Es wäre schwer zu argumentieren, dass die finanziellen Turbulenzen von 2008 und die darauffolgende Große Rezession hätten minimiert oder vielleicht vermieden werden können, wenn eine finanziell verantwortungsvollere Politik früher umgesetzt worden wäre.