Die Auktionsmethode:Wie die Aktienkurse an der NYSE festgelegt werden

die New Yorker Börse (NYSE), manchmal auch als „die große Tafel, “ ist die älteste und größte Börse der Vereinigten Staaten. Die NYSE ist der Ort, an den Anleger normalerweise denken, wenn sie sich vorstellen, dass Händler Preise schreien und wilde Handgesten im Live-Versteigerungsprozess von Wertpapieren machen, der als offener Aufschrei bekannt ist.

Während die elektronische Handelstechnologie heute verwendet wird, um den Großteil des Handels in Hochgeschwindigkeits- und Großvolumina zu erleichtern, menschliche Händler spielen an diesen Orten immer noch eine bedeutende Rolle. Die Art und Weise, wie Eröffnungs- und Schlusskurse an der NYSE festgelegt werden, basiert immer noch auf Faktoren von Angebot und Nachfrage, die in einem modernen Auktionsformat stattfinden.

Die zentralen Thesen

• Die Art und Weise, wie Eröffnungs- und Schlusskurse an der NYSE festgelegt werden, basiert immer noch auf Faktoren von Angebot und Nachfrage, die in einem modernen Auktionsformat stattfinden.
• Es gibt zwei Arten von Orders, die vor der offiziellen Eröffnung des Marktes akzeptiert werden:Market on Open (MOO) und Limit on Open (LOO) Orders.
• Das menschliche Element kommt ins Spiel, wenn bestimmte Ereignisse, wie aktuelle Nachrichten, wahrscheinlich den Preis eines Wertpapiers beeinflussen; unter bestimmten Umständen, Beamte der NYSE können die Entscheidung treffen, den vorherigen Schlusskurs der Aktie zu ignorieren und einen niedrigeren Kurs als Bezugspunkt für die Aufnahme des Handels am nächsten Tag zu verwenden.

Die Eröffnungsauktion

Während die offizielle Marktöffnungszeit der NYSE 9:30 Uhr EST ist, Orders zum Kauf und Verkauf von Wertpapieren können bereits ab 7.30 Uhr eingegeben werden. Es gibt zwei Arten von Orders, die vor der offiziellen Marktöffnung angenommen werden:Market on Open (MOO) und Limit on Open (LOO) Orders. MOO-Aufträge zielen darauf ab, Aktien zum aktuellen Marktpreis zum Zeitpunkt der Marktöffnung zu kaufen. LOO-Aufträge zielen darauf ab, eine bestimmte Anzahl von Aktien zu einem bestimmten Preis bei Marktöffnung zu kaufen. Wird der gewünschte Preis nicht erreicht, der Handel findet nicht statt.

Der erste Datenstrom des neuen Handelstages enthält für jedes Wertpapier einen Referenzpreis. Dieser Preis entspricht in der Regel dem Schlusskurs der Vornacht. Der Datenstrom enthält auch Daten über das aktuelle Ungleichgewicht zwischen Kauf- und Verkaufsaufträgen und Preisen. Durch die Veröffentlichung dieser Daten, Die NYSE bietet Händlern die Möglichkeit, ihre Trades anzupassen, um Kauf- und Verkaufsaufträge aufeinander abzustimmen.

Die Daten werden alle fünf Minuten bis 9:00 Uhr veröffentlicht. Von 9:00 bis 9:20 Uhr, es wird im einminütigen Abstand veröffentlicht. In den letzten zehn Minuten vor Marktöffnung die Daten werden alle 15 Sekunden veröffentlicht. Beginnend um 9:28, der wahrscheinliche Eröffnungskurs für jedes Wertpapier wird dem veröffentlichten Datumsstrom hinzugefügt. Bestellungen, die zwischen 9:28 Uhr und 9:35 Uhr eingehen, können nicht storniert werden.

Fälle von Preisanpassungen

Das menschliche Element kommt ins Spiel, wenn bestimmte Ereignisse, wie aktuelle Nachrichten, wahrscheinlich den Kurs eines Wertpapiers beeinflussen. Zum Beispiel, wenn ein Unternehmen nach Börsenschluss verheerende Verluste ankündigt, der Kurs für die Aktie des Unternehmens wird wahrscheinlich stark fallen, wenn der Markt am nächsten Tag öffnet. Unter solchen Umständen, Beamte der NYSE können die Entscheidung treffen, den vorherigen Schlusskurs der Aktie zu ignorieren und einen niedrigeren Kurs als Bezugspunkt für den Handelsbeginn am nächsten Tag zu verwenden.

Eine solche Preisanpassung würde von einem Designated Market Maker (DMM) vorgenommen. Jedem Wertpapierhandel an der NYSE wird ein DMM zugeordnet. Der DMM ist befugt, Preisanpassungen vorzunehmen, um den Handel durch Aufrechterhaltung der Liquidität zu erleichtern. Ähnlich, der DMM kann den Beginn des Handelstages für ein bestimmtes Wertpapier verschieben, um einen ordnungsgemäßen Handel zu ermöglichen. Der DMM ist auch verpflichtet, bei Bedarf einzugreifen und Wertpapiere zu kaufen, um das reibungslose Funktionieren des Marktes aufrechtzuerhalten.

Um 9:30 Uhr, die DMMs beginnen den Handel für jedes Wertpapier unter ihrer Kontrolle in offizieller Funktion zu eröffnen. Der Handel für ein einzelnes Wertpapier kann sich verzögern, Falls benötigt, ohne andere Wertpapiere zu beeinträchtigen. Sobald ein Wertpapier für den Handel geöffnet wurde, Käufer und Verkäufer handeln Wertpapiere mit drei preisbestimmenden Faktoren:Angebot, Anforderung, und Neuigkeiten. Wenn der höchste Gebotspreis mit dem niedrigsten Angebotspreis übereinstimmt, ein Handel stattfindet. DMMs greifen bei Bedarf ein, um eine funktionierende Auktion aufrechtzuerhalten.

DMMs erhalten Hilfe von elektronischen Handelsunternehmen, die als Supplemental Liquidity Provider (SLPs) bekannt sind. Die SLPs haben einen finanziellen Anreiz, dem Markt Liquidität zuzuführen“, indem sie in jedem ihrer zugewiesenen Wertpapiere mindestens 10 % des Handelstages einen Geld- oder Briefkurs zum nationalen besten Geld- und Briefkurs (NBBO) aufrechterhalten. Der NBBO ist der höchste Geldkurs und der niedrigste Briefkurs (Angebotspreis) für ein bestimmtes Wertpapier.

Die Schlussauktion

Am Ende des Handelstages, es findet eine Schlussauktion statt. Dieser Aufwand ist ähnlich, auf viele Arten, zur Eröffnungsauktion. Während die NYSE für den Tag um 16:00 Uhr schließt. EUROPÄISCHE SOMMERZEIT, Orders, die helfen, den Tagesschlusskurs zu bestimmen, beginnen bereits vor der Marktöffnung einzugehen, da die Trades bereits ab 7:30 Uhr platziert werden können (wie bei der Eröffnungsauktion).

Genauso wie es zwei Arten von Orders gibt, die bei der Festlegung der Eröffnungspreise eine spezifische Rolle spielen, Es gibt auch zwei Arten von Orders, die bei der Festlegung der Schlusskurse eine Rolle spielen:Market on Close (MOC) und Limit on Close (LOC). MOC-Orders streben den Kauf von Aktien zum aktuellen Marktpreis zum Zeitpunkt der Marktschließung an. LOC-Aufträge zielen darauf ab, bei Börsenschluss eine bestimmte Anzahl von Aktien zu einem bestimmten Preis zu kaufen. Wird der gewünschte Preis nicht erreicht, der Handel findet nicht statt.

Im Schlusskurs werden auch die regulären Orders berücksichtigt, die ab der offiziellen Marktöffnung um 9.30 Uhr eingehen. ebenso wie eine spezielle Auftragsart, die als Closing Offset Order (CO) bekannt ist. CO-Orders sind Limit-Orders, die nur ausgeführt werden, um ein Kauf-/Verkaufsungleichgewicht auszugleichen. Sie helfen, den Handel zu erleichtern und dem Markt Liquidität zu verleihen.

Die Verbreitung von Informationen über Handelsungleichgewichte beginnt um 15:45 Uhr. Von diesem Zeitpunkt bis 15:59:50 Uhr alle fünf Sekunden, Informationen zum Handelsvolumen, passende Geschäfte, Handelsungleichgewichte, und der Preis wird freigegeben. Die Daten geben Aufschluss über die Kursentwicklung und das Zinsniveau verschiedener Wertpapiere. Um 15:58 Uhr, MOC- und LOC-Bestellungen sind endgültig und können nicht mehr storniert werden. Um 16:00 Uhr, der Markt schließt für den Tag.

Die Quintessenz

Der Prozess der Eröffnungs- und Schlusskurse ist mehr als nur eine Auktion. Der Auktionsprozess ist ein bewusster Versuch, den Handel auf einem hochkomplexen Markt zu erleichtern. Der Auktionsmarkt vereint Hochtechnologie, Menschliche Interaktion, und eine eigene hochspezialisierte Sprache, um eine effiziente Arena zu schaffen, in der Geschäfte abgewickelt werden. Es verbindet ein hohes Volumen an Handelsanfragen von einer Vielzahl von Investoren zu einem nahtlosen Vorgang, der in Echtzeit stattfindet. Und das Beste von allem, aus Anlegersicht, der Prozess erfolgt nahtlos und sofort.