Kapitalmarktrückblick &Kommentar:Februar 2019

Aktien hielten ihre Dynamik ab Januar, stieg jedoch langsamer an. Die meisten großen Indizes haben die im Dezember erlittenen Verluste inzwischen wieder wettgemacht, bleiben aber unter den Sommerhöchstständen von 2018. Internationale Aktien liegen 2019 bisher hinter den USA.

Handelsgespräche mit China wurden im Februar fortgesetzt, und die Trump-Administration verzögerte eine geplante Erhöhung der bestehenden Zollsätze auf 25 %. Diese Erhöhungen hätten erhebliche wirtschaftliche Auswirkungen gehabt, und sie dauerhaft vom Tisch zu nehmen, kann die Mindestauflösung sein, die der Markt akzeptiert, um die jüngsten Gewinne zu unterstützen.

Die Fed bekräftigte ihre „geduldige“ Herangehensweise an die Geldpolitik und ihre Offenheit gegenüber Zinserhöhungen oder -senkungen, je nach sich entwickelnden Daten. Damit ist eine Abkehr von dem, was sich noch vor kurzem wie ein vorgegebener Weg zu höheren Zinsen anfühlte, vollzogen. Historisch, die Fed tendierte dazu, sowohl bei Zinserhöhungen als auch bei Zinssenkungen zu überschießen. Da die meisten Inflationsmaßnahmen gedämpft bleiben und ein starker Dollar der aktuelle Ansatz erscheint uns angemessen.

Der Gewinn des S&P 500 stieg im letzten Quartal um 13%, unterstützt den robusten Jahresauftakt. Jedoch, Steuersenkungen im Jahr 2017 sind jetzt im Jahresvergleich berücksichtigt und die Margen sinken von Rekordhöhen, Das Ergebnis im ersten Quartal wird voraussichtlich leicht zurückgehen. Dies ist zwar bekannt und sollte sich bereits in den aktuellen Preisen widerspiegeln, Es besteht immer noch die Möglichkeit, dass sich die Anleger verunsichern, wenn die Gewinne schrumpfen.

Seit Ende 2018 ist Die Volatilität an den Kapitalmärkten wurde hauptsächlich durch den Handel, Zinssätze und Erträge. Die Angst der Anleger erreichte im Dezember ein überhöhtes Niveau, aber schnell angepasst. Diese drei Handlungsstränge werden wahrscheinlich auf absehbare Zeit dominant bleiben, wobei der Handel im März am interessantesten ist. Ein diversifizierter Ansatz hilft, sich gegen Risikokonzentrationen bei zins- oder handelssensiblen Themen zu isolieren.