Was ist der Molodovsky-Effekt?

Der Molodovsky-Effekt ist die imperiale Beobachtung von Nicholas Molodovsky, dass am Ende eines WirtschaftszyklusWirtschaftszyklusDer Wirtschaftszyklus ist der schwankende Zustand einer Wirtschaft aus Zeiten wirtschaftlicher Expansion und Kontraktion. Es wird normalerweise mit dem gemessen, KGV sind hoch, und das Einkommen ist gering. Jedoch, an der Spitze eines Konjunkturzyklus, in dem es einen Wirtschaftsboom gibt, die KGVs sind niedrig, und die Einnahmen sind hoch.

Der Molodovsky-Effekt kam 1953 ans Licht, als Nicholas Molodovsky im Financial Analyst Journal den Artikel „A Theory of Price Earnings Ratio“ veröffentlichte. Es tritt auf, weil, wenn der Wirtschaftszyklus am unteren Ende ist, Unternehmen verdienen in der Regel weniger. Daher, der Nenner des KGV sinkt, drückt das KGV nach oben.

Außerdem, es wird gesagt, dass der Rückgang des Gewinns den Preisrückgang überwiegt, was das KGV nach oben treibt. Im Gegensatz, wenn der Konjunkturzyklus seinen Höhepunkt erreicht und die Gewinne der Unternehmen hoch sind, der Nenner des KGV steigt, was das KGV nach unten drückt.

Es widerspricht der Annahme, dass WachstumsaktienWachstumsaktien Aktien sind, die eine wesentlich höhere Wachstumsrate als die am Markt vorherrschende durchschnittliche Wachstumsrate aufweisen. Dies bedeutet, dass ein Wachstum ein hohes Kurs-Gewinn-Verhältnis und Value-Aktien aufweist. Es bedeutet im Grunde, dass die Aktien unterbewertet sind, ein niedriges KGV annehmen. Die Ergebnisse im KGV sind zukunftsweisend; Wachstumsaktien mit höheren zukünftigen Gewinnen würden ein niedrigeres KGV aufweisen, während Value-Aktien mit niedrigeren zukünftigen Gewinnen ein höheres KGV erzielen würden.

Der Molodovsky-Effekt und das KGV

Das KGV wird berechnet, indem der aktuelle Kurs einer Aktie durch den aktuellen Gewinn oder den erwarteten Gewinn geteilt wird. Die Verwendung der erwarteten Gewinne zur Berechnung des KGVs würde das Forward-KGV ergeben. Jedoch, mit einem zeitgewichteten durchschnittlichen KGV oder dem CAPE-VerhältnisCAPE-RatioDas CAPE-Verhältnis (auch bekannt als Shiller-KGV oder PE 10 Ratio) ist ein Akronym für das zyklisch bereinigte Kurs-Gewinn-Verhältnis. Das Verhältnis wird berechnet, indem der Aktienkurs eines Unternehmens durch den Durchschnitt der Unternehmensgewinne der letzten zehn Jahre dividiert wird. inflationsbereinigt. wäre bei der Analyse des Molodovsky-Effekts nicht effektiv.

Die CAPE-Ratio bezieht sich auf das konjunkturbereinigte Kurs-Gewinn-Verhältnis und wird berechnet, indem der Aktienkurs durch den durchschnittlichen Gewinn der letzten zehn Jahre geteilt wird. Das Verhältnis kann verwendet werden, um jegliches Rauschen in den P/E-Verhältnis-Daten herauszufiltern. wie Anomalien, saisonale Lagerveränderungen, oder Schwankungen während der Konjunkturzyklen.

Da die CAPE-Ratio bzw. ein zeitgewichtetes KGV (durchschnittliches 20-Jahres-KGV) konjunkturbereinigte Schwankungen es sollte nicht zur Analyse des Molodovsky-Effekts verwendet werden. Stattdessen, Um einen solchen Effekt analysieren zu können, sollte ein kurzfristigeres KGV verwendet werden.

Probleme mit dem Molodovsky-Effekt

Das Hauptproblem beim Molodovsky-Effekt besteht darin, dass er für bestimmte Aktien möglicherweise nicht immer hält oder korrekt ist. Zum Beispiel, einige Branchen werden von Konjunkturabschwüngen nicht negativ beeinflusst und erwirtschaften folglich stabile oder starke Gewinne, was ihr KGV nicht nach oben treiben würde.

Ebenfalls, mit einer erhöhten Beteiligung an den Kapitalmärkten und Verbesserungen in Technologie und Liquidität, der Molodovsky-Effekt ist möglicherweise nicht so weit verbreitet.

Der Molodovsky-Effekt in der Praxis

In der Praxis, der Molodovsky-Effekt wird nicht übertrieben erwähnt. Jedoch, Dies sollten Analysten und Analysten bei der Recherche oder Analyse von Aktien beachten.

Ebenfalls, Es ist nützlich zu verstehen, wie der Molodovsky-Effekt in verschiedenen Branchen funktioniert. Es kann auch ein nützliches Werkzeug beim Vergleich von Aktien oder Branchen sein.

Zusammenfassung

• Der Molodovsky-Effekt wurde erstmals 1953 von Nicholas Molodovsky im Financial Analyst Journal veröffentlicht.
• Am Ende eines Konjunkturzyklus, Das Einkommen ist in der Regel gering, was das KGV nach oben drückt.
• An der Spitze eines Wirtschaftszyklus, Das Einkommen ist in der Regel hoch, was das KGV nach unten drückt.
• Kurzfristige KGVs sind ideal für die Beobachtung des Molodovsky-Effekts. Im Gegensatz, zeitgewichtete KGVs oder das CAPE-Verhältnis würden zyklische Veränderungen in der Wirtschaft abflachen und den Molodovsky-Effekt unbeobachtbar machen.

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