Was ist Markttiming,

In meinem vorherigen Beitrag, einige Kommentatoren sprachen das Thema Market Timing an, mich im Allgemeinen zur Verantwortung zu ziehen, weil ich so scheine, sie zu befürworten. Market Timing ist ein viel diskutiertes Thema, hauptsächlich in der Welt des Aktieninvestments. Mit diesem Beitrag, Ich hoffe, das Problem zu erklären und zu zeigen, wie es auf Sie zutrifft, auch wenn Sie nie in eine Aktie oder einen Investmentfonds investieren.

Was ist Market-Timing?

Der älteste Anlageratschlag des Buches lautet „Tief kaufen und teuer verkaufen“. Market Timing ist ein Versuch, genau das zu tun:Verkaufen, wenn der Markt hoch ist; kaufen, wenn es niedrig ist. Offensichtlich, rechts?

Offensichtlich, obwohl, ist nicht gleich einfach, weil Markttiming, im Wesentlichen, bedeutet, vorherzusagen, ob der Markt so weitergeht, wie er läuft, oder biegen Sie ab, oben oder unten, was leichter gesagt als getan ist.

Sagen wir, du wachst eines Morgens auf, und dies ist das Bild, das Sie von einer Aktie sehen, die Sie seit ungefähr fünf Jahren besitzen. (Das Diagramm ist echt, aus Yahoo Finanzen, aber der Name der Aktie, und die Termine, wurden absichtlich ausgeblendet, weil der erste Instinkt der meisten Menschen darin besteht, sich auf historisches Wissen zu stützen, um das Ergebnis zu erraten.)

Verkaufen... oder halten?

Der Wert der Aktie hat sich in den fünf Jahren, in denen Sie sie gehalten haben, verdoppelt. Hey, doppelt ist hoch, rechts? Also sollten Sie heute verkaufen?

Antwort:Sie wissen es nicht. Sie wissen nicht, ob die Verdoppelung hoch genug ist oder ob Sie die Aktie in der Hoffnung auf weitere Gewinne halten sollten. Tausende von Investoren kauften Microsoft für 1x Dollar, und fühlte sich gut an, als sie für 2x verkauft wurden, nur um zu sehen, dass es nach dem Verkauf auf das 10-fache steigt. Auf der anderen Seite, viele hielten AOL bei 2x, in der Hoffnung auf 10x Dollar, nur um zu sehen, dass es auf weniger als 1x sinkt.

Das Dilemma

Hier ist das zentrale Dilemma, das jeder einzelnen Anlageentscheidung zugrunde liegt, die Sie jemals treffen werden:

1. Beim Investieren dreht sich alles um die Zukunft.
2. Niemand kennt die Zukunft.

Jeder Investitionsbeitrag, Buch oder Artikel, den Sie gelesen haben, jede hyperventilierende Jim-Cramer-Show, die du dir ansiehst, jede Debatte unter Investoren dreht sich um dieses zweifache Dilemma. Wir alle versuchen herauszufinden, wie wir das beste Ergebnis für die Zukunft erzielen können, ohne zu wissen, was diese Zukunft bringt. Manche blicken in die Geschichte, um Hinweise auf die Zukunft zu geben, einige betrachten Regeln oder Formeln, von denen sie annehmen, dass sie die zukünftige Leistung bestimmen, und manche benutzen beides. Das alles kann manchmal funktionieren, Aber es gibt keinen perfekten Prädiktor für die Wertentwicklung einer Anlage.

Da bist du also. Du wachst morgens auf, Du weißt nicht, was in Zukunft passieren wird, aber du verfügen über um eine Entscheidung zu treffen, ob Sie Ihre schöne Aktie, die sich in den letzten fünf Jahren verdoppelt hat, verkaufen möchten oder nicht.

Dies könnte eine Offenbarung für Sie sein, aber egal ob du es meinst oder nicht, Sie sind diese Entscheidung treffen jeden Tag. Keine Entscheidung zu treffen bedeutet, die Entscheidung „zu halten“. Für einen Urlaub auf die Bahamas zu fahren und sich die Aktie nicht anzuschauen, ist eine Entscheidung:Halten.

Die Übung

Also… zurück zum vorherigen Diagramm, was würden Sie tun? Bevor Sie weiterlesen, nimm dir zeit für eine antwort.

Jetzt, Lassen Sie uns das Diagramm erweitern und sehen, was passiert ist. Der Punkt auf der Linie zeigt den Punkt an, an dem wir ihn im obigen Diagramm abgeschnitten haben.

Rückblick 1:Hätte halten sollen

Der Kurs der Aktie stieg weiter. Mit Rückblick, die beste entscheidung wäre gewesen, weiter zu halten. In den drei darauffolgenden Jahren hat sie sich fast noch einmal verdoppelt.

Und dann wachst du eines Morgens auf, um zu sehen, wie es zu sinken beginnt, verliert etwa 10 Prozent seines Wertes (wie Sie am Ende des Diagramms sehen können).

Sollten Sie jetzt verkaufen, da es „hoch“ ist, oder für noch mehr Gewinn halten? (Wie vorher, kommen Sie zu einer Antwort, bevor Sie fortfahren.)

Unten ist, was tatsächlich passiert ist. (Wieder, der Punkt stellt den vorherigen Cut-Off-Punkt dar.)

Rückblick 2:Hätte (wieder) halten sollen

Die Aktie, nach diesem Tropfen, der dich hätte erschrecken können, kletterte weiter um fast 50 Prozent aus der Senke, und fast 30 Prozent von diesem Höchststand kurz vor dem Punkt… in nur 18 Monaten.

Jetzt wachen Sie an diesem Morgen am Ende des Charts auf und sehen die Aktie steil steigen. Sie müssen sich immer wieder fragen:Verkaufen oder halten?

Was würden Sie an dieser Stelle tun? Es ist fast 10 Jahre her, dass diese Aktie gestiegen ist, und es ist ungefähr das Fünffache des Wertes am Anfang.

Sehen Sie, dass das Timing des Marktes nicht einfach ist? Es ist, als würde man mit der anderen Hand seinen Namen unterschreiben – es klingt einfach, aber das bedeutet nicht, dass es einfach ist, es abzuziehen. (Falls Sie sich selbst gesagt haben, dass dies eine Einzelaktie ist, der Markt ist leichter vorhersehbar, Gut, das eigentlich war der Markt. Der Chart ist für den S&P 500 während der 90er Jahre; Dies wäre das Diagramm, dem Sie folgen würden, wenn Sie einen Indexfonds halten würden. Der Preis fiel direkt nach dem Ende des letzten Charts von einer Klippe.)

Du kannst ihm nicht entkommen. Das Timing des Marktes ist nicht einfach.

Es wird schlimmer. Du musst das machen jeden einzelnen Tag . Du weißt nie, ob sich die Dinge an diesem Tag ändern werden, Sie können also keine freien Tage nehmen. Dieses spezielle Diagramm umfasst fast 10 Jahre. Mit rund 250 Handelstagen im Jahr, du hättest das machen müssen 2, 500 mal , Tag nach qualvollem Tag, Woche für Woche, Jahr für Jahr. Das gilt nicht für die „Sorgentage“ – Wochenenden und die anderen Tage, an denen der Markt geschlossen ist, wenn Sie sich Sorgen machen, dass Sie bei der letzten Gelegenheit hätten verkaufen sollen. Und das nur für eine einzelne Aktie oder einen einzelnen Index.

Abschluss

Du bekommst das Bild. Auch wenn Sie glauben, gute Vorhersagen treffen zu können oder eine gute Formel zu haben, Wenn Sie den Markt mit dieser Aktie (oder diesem Index) timen wollten, hätten Sie sich 2 ausdenken müssen, 500 „Hold“-Entscheidungen hintereinander, und nicht ein einziges "verkaufen". Denkst du, du könntest das tun? Denken irgendjemand könnte das machen?

Das genaue Timing des Marktes, Egal was jemand sagt, ist so gut wie unmöglich. Vergessen Sie die Theorie und all die akademischen Studien. Das Timing des Marktes ist eine tägliche Übung, und das ist eine anstrengende sache. Die Chancen stehen so gegen dich, es ist noch schlimmer als Glücksspiel. Es gibt ein paar Gründe, warum es so schwer ist:

1. Die Zukunft ist unmöglich vorherzusagen.
2. Das menschliche Gehirn ist nicht darauf ausgelegt, 2 zu machen, 500 „Halten“-Entscheidungen hintereinander ohne Ermüdung, Furcht, oder eine andere Form der Unentschlossenheit, eine „Verkaufsentscheidung“ treffen. Die "Verkaufsentscheidung" dann, am Ende keine Market-Timing-Entscheidung ist, sondern eine Mensch-Hirn-Unzulänglichkeit-Entscheidung.
3. Niemand hat genau identifiziert, welche Variablen den Markt drehen, oben oder unten. Nach dem Fakt, es ist leicht, die Ursache einer Wendung zu rekonstruieren, aber diese rekonstruierten Gründe können nicht in eine Regel oder ein Programm umgewandelt werden, um die nächste Wendung vorherzusagen.

Einige Leute haben versucht, Computerprogramme zu erstellen, die nicht unter geistiger Erschöpfung oder Angst leiden, aber die anderen beiden oben genannten Probleme machen selbst das schwer zu lösen. Warren Buffett sagt, er könne den Markt nicht timen und deshalb mit so viel Demut, wie er aufbringen kann, empfiehlt, es auch nicht zu versuchen.

Dies hält viele Anleger nicht davon ab, den Markt zu timen, entweder direkt oder über die Investmentfonds, die sie besitzen (direkt oder über ihre 401(k)-Pläne). Das Investment Company Institute (ICI), eine Handelsgruppe für Investmentfondsmanager, verfolgt den Zu- und Abfluss von Geldern in Investmentfonds. Sie berichten, dass die größten Abflüsse aus Aktienfonds erfolgen nach ein großer Markteinbruch. Die größten Zuflüsse erfolgen zu Zeiten, in denen der Markt steigt. Mit anderen Worten, Millionen kaufen hoch und verkaufen niedrig, und tun Sie es jedes Mal, wenn der Markt steigt.

Wieso den? Wenn der Markt steigt, Die natürliche Tendenz des menschlichen Gehirns besteht darin, vorauszusagen, dass es weiter steigen wird. Wenn der Markt fällt, die gleiche Tendenz des Gehirns besteht darin, ein fortgesetztes Abfallen vorherzusagen. Die Erwartung für die Zukunft, dann, ist eine Fortsetzung der Vergangenheit. Keine Drehungen, mit anderen Worten.

Deine Optionen

Es gibt verschiedene Strategien, die Menschen verfolgen, um mit dem Dilemma umzugehen, nicht zu wissen, was die Zukunft bringt. Keiner von ihnen ist perfekt, und folglich ziehen sie alle ihren Anteil an Kritikern an. Die Strategie von Warren Buffett heißt „Buy and Hold“. Er kauft mit der Überzeugung, dass er nie verkaufen muss. Er timet den Markt für seine Einkäufe, obwohl. Das klassische Beispiel ist sein Kauf der meisten seiner Wells Fargo-Aktien, als der Markt den Preis dieser Aktie auf etwa ein KGV von etwa 5 drückte. wenn ich mich richtig erinnere. So, Ich vermute, seine Strategie lautet:„Kaufen Sie niedrig, verkaufe nie.“

Wenn Sie sich eingehender mit dem Thema Market Timing befassen, es scheint, dass sich die meisten Fragen auf den Teil des „Sell High“ konzentrieren. Die meisten Aktien, wenn der Markt einbricht, ihre Verluste ausgleichen und weiter wachsen, sobald sich der Markt erholt. Deswegen, Es gibt wenig zu gewinnen, wenn Sie versuchen, hoch zu verkaufen, weil es so schwierig ist, den richtigen Ort zum Verkaufen auszuwählen (wie Sie im obigen Beispiel sehen können). Billig kaufen ist viel einfacher, Denn wenn die Aktie günstig ist, es kann einen vorübergehenden Preisverfall viel besser verkraften als eines mit einem Premium-Preis (hohes KGV).

Jedoch, Sie brauchen Bargeld, um günstig zu kaufen, und wo bekommt man das geld? Mr. Buffett hat immer ein paar Milliarden in der Tasche, aber für dich und mich ist das nicht ganz so einfach. Hoch verkaufen ist die verlockende Antwort, aber es ist unpraktisch, wie wir in der obigen Übung gesehen haben.

In diesem Sinne, Sie können entweder mutig sein und versuchen, den Markt zu timen, oder Sie können Herrn Buffett folgen. Sie werden hören, wie Kritiker Dinge wie „Kaufen und Halten sind tot“ aussprechen; Die entscheidende Frage ist jedoch, ob ihre Strategie so lange erfolgreich sein kann, und ebenso konsequent wie die von Herrn Warren Buffett. Seine Erfolgsbilanz spricht für sich.