Was ist die Kimchi-Prämie?

Bitcoin ist eine dezentralisierte Kryptowährung. Es fließt über Grenzen hinweg, und es ist für Regierungen schwierig, seine Ausbreitung zu stoppen oder zu stoppen. Aber was Regierungen und Zentralbanken können beschränken, wie ihre Bürger Fiat-Währungen ausgeben, einschließlich der Art und Weise, wie das Geld in das Land gelangt und es verlässt und wie es zum Kauf von Bitcoin verwendet wird.

In Südkorea haben Kapitalkontroll- und Geldwäschegesetze für den Won, Südkoreas Währung, den Preis von Bitcoin im Land seit 2016 in die Höhe getrieben. Das liegt daran, dass es schwierig ist, den Won wieder in den US-Dollar umzuwandeln, was internationale Arbitrageure abschreckt davon abhalten, die Preislücke auszunutzen.

Da Händler an südkoreanischen Börsen Schwierigkeiten haben, Geld in und aus dem Dollar zu bewegen, führen die Verzögerungen zu einem Nachfragestau, der den Preis von Bitcoin vorübergehend in die Höhe treibt. Das Phänomen wurde liebevoll „Kimchi Premium“ genannt, nach dem landestypischen Gericht aus eingelegtem Kohl und Rettich.

Eine Studie der University of Calgary aus dem Jahr 2019 ergab, dass die Kimchi-Prämie erstmals im Jahr 2016 auftrat. Die Forscher fanden heraus, dass südkoreanische Bitcoin-Börsen zwischen Januar 2016 und Februar 2018 durchschnittlich 4,73 % mehr berechneten als ihre US-Pendants, und im Januar 2018 Bitcoin war in Südkorea bis zu 54,48 % teurer.

Wenn es im Spiel ist, ist die Kimchi-Prämie schlecht für Südkoreaner, die mehr für ihre Bitcoin bezahlen, aber gut für Arbitrageure, die woanders niedrig kaufen und an koreanischen Bitcoin-Börsen hoch verkaufen.

„Händler könnten Bitcoin auf einem anderen Markt kaufen, sagen wir den USA, sie dann an eine koreanische Bitcoin-Börse transferieren, sie für koreanischen Won verkaufen und den Won für einen sofortigen Gewinn in US-Dollar umtauschen“, schrieben die Forscher.

Sam Bankman-Fried, der CEO der Krypto-Börse FTX, bewegte Berichten zufolge täglich 25 Millionen Dollar, indem er Geld durch Japan bewegte, um das Beste aus einer ähnlichen Arbitrage-Möglichkeit zu machen.

Die Kimchi-Prämie besteht seit der Veröffentlichung des Papiers. Im April 2021, als Bitcoin auf ein neues Allzeithoch stieg, lag die Kimchi-Prämie laut Daten von CryptoQuant bei bis zu 22 %.

Was ist Bitcoin?

Für diejenigen, die sich nicht sicher sind, was Bitcoin ist, ganz zu schweigen von Kimchi Premium, hier ist eine kurze Einführung, um Sie auf dem Laufenden zu halten.

Bitcoin ist eine dezentrale Kryptowährung, die auf einer verteilten Datenbank namens Blockchain läuft. Im Gegensatz zu normalem Bargeld, das von einer Zentralbank geprägt und kontrolliert wird, ist Bitcoin vollständig virtuell und wird von einem autonomen Netzwerk von Computern kontrolliert, das von anonymen Einheiten auf der ganzen Welt betrieben wird. Sie können dem Bitcoin-Netzwerk helfen, indem Sie es mit leistungsstarken Computern „abbauen“ und Bitcoin als Belohnung dafür verdienen.

Die Kryptowährung wurde 2008 von einem pseudonymen Entwickler namens Satoshi Nakomoto erstellt. Seine Erfindung brachte eine ganze Ökonomie von Kryptowährungen und dezentralisierten Finanzanwendungen hervor; Mehrere tausend Kryptowährungen werden an eigens dafür eingerichteten Börsen gehandelt. Kombiniert haben Kryptowährungen eine Marktkapitalisierung von etwa 2,3 Billionen US-Dollar (Stand Oktober 2021).

Obwohl sich die Diskussionen über die Kimchi-Prämie im Allgemeinen um Bitcoin drehen, die Kryptowährung mit der bei weitem größten Marktkapitalisierung, stellten die Forscher fest, dass „andere Kryptowährungen an koreanischen Börsen praktisch identische Prämien wie Bitcoin haben und diese Prämien im Laufe der Zeit stark mit der Kimchi-Prämie korrelieren. ”

Südkorea ist nicht das einzige Land, in dem Kryptowährungen wie Bitcoin zu höheren Preisen notiert wurden als anderswo. Japan und Nigeria gehören zu den Ländern, die hohe Prämien verzeichnet haben. Zwischen Börsen in liquiden Märkten wie Nordamerika bestehen kleine Preisunterschiede. Währungsarbitrage gibt es auf traditionellen Devisenmärkten.

Die Kimchi Premium ist nicht konstant. Wenn südkoreanische Händler ihre Bitcoin während Bärenmärkten verkaufen, führt die mangelnde Nachfrage oft zu einer negativen Prämie – mit anderen Worten, wenn Südkoreaner nicht an Bitcoin interessiert sind, können Sie die Kryptowährung möglicherweise im Land zu einem Preisnachlass kaufen.

Warum gibt es Kimchi Premium?

Das Forschungspapier von Calgary kommt zu dem Schluss, dass der Hauptgrund, warum Südkoreas Prämie so viele Jahre fortbesteht, nicht darin besteht, dass Arbitrageure irrational sind, sondern weil strenge Kapitalkontrollen es schwierig machen, von der Kimchi-Prämie zu profitieren. „Wenn es einfach wäre, wäre es bereits arbediert worden“, sagte Doo Wan Nam, der für Maker die asiatische Geschäftsentwicklung leitet, gegenüber Decrypt .

Südkorea führte 2010 nach der globalen Finanzkrise von 2008 und den darauffolgenden Schuldenkrisen in Europa strenge Kapitalverkehrskontrollen ein. Die Regeln sollten Ausländer daran hindern, den Won für kurzfristige Auslandsschulden zu verwenden, was in Europa Probleme verursacht hatte.

„Diese Maßnahmen zielen darauf ab, die Volatilität der Kapitalströme zu verringern, die ein systemisches Risiko im Land darstellen“, sagten die südkoreanische Zentralbank, das Finanzministerium und die Finanzaufsichtsbehörden in einer gemeinsamen Erklärung im Jahr 2010.

Die Beschränkungen schränkten ein, wie Banken und Finanzinstitute Währungen ein- und austauschen. Im Jahr 2017, kurz bevor die Kimchi-Prämie ihren Höhepunkt erreichte, konnten Koreaner nur bis zu 3.000 $ pro Überweisung und bis zu 20.000 $ pro Jahr über ein einziges Finanzinstitut senden.

Das machte den Kauf von Bitcoin schwierig; Der US-Dollar ist bei weitem die am häufigsten gehandelte Kryptowährung für Bitcoin, und sein Status als De-facto-Reservewährung der Welt bedeutet, dass ausländische Händler oft einfachen Zugang dazu haben.

Es war auch schwierig für Ausländer, Konten bei Krypto-Börsen einzurichten:Sie brauchten ein südkoreanisches Bankkonto und eine Handynummer, etwas, das Sie nicht bekommen konnten, wenn Sie ein Ausländer waren, der Südkorea besuchte, um von der Arbitrage zu profitieren. „Es ist fast unmöglich, sie durch einen vorübergehenden Besuch in Südkorea zu erhalten“, schrieben die Forscher aus Calgary.

Außerdem hatte die südkoreanische Finanzaufsichtsbehörde noch nicht festgestellt, ob Bitcoin eine „Finanzwährung“ oder eine „gute“ Währung ist. Wenn es ersteres ist, müssen Importeure es zuerst bei einer südkoreanischen Bank deklarieren. Letzteres muss den Zollbehörden gemeldet werden. Diese Grauzone hielt Ausländer davon ab, auf dem südkoreanischen Bitcoin-Markt herumzuspielen, schlossen die Forscher aus Calgary.

All dies bedeutet, dass Forex-Arbitrageure und Trading-Bots, anders als in anderen Märkten, die Lücke nicht einfach schließen können und der Markt die Arbitrage nicht lösen kann. Jonathan Leong, Gründer der taiwanesischen Krypto-Börse BTSE, sagte gegenüber der Krypto-Nachrichtenseite Decrypt dass der koreanische Won „eine eingeschränkte Währung ist, die die Möglichkeit einer einfachen Währungsumrechnung und grenzüberschreitenden Überweisung einschränkt. Ohne den Konvertierungspfad kann die Arbitrage-Schleife von Arbitrageuren nicht geschlossen werden.“

Zusätzliche Beschränkungen für Krypto könnten erklären, warum der Unterschied seit so vielen Jahren besteht. Im April 2021 verhinderte eine große koreanische Börse die Auszahlung des Won auf neue Konten, und vier Tage zuvor hatten mehrere südkoreanische Banken Geldtransfers an internationale kryptobezogene Unternehmen eingestellt. Als das passierte, schoss die Prämie auf etwa 18 % hoch.

Darüber hinaus wurden viele kleine Börsen im September 2021 geschlossen, als die Regierung zusätzliche Geldwäschebeschränkungen einführte, die kleine Börsen nur mit Mühe umsetzen konnten.

Die mit Abstand größte Kryptowährungsbörse in Südkorea ist Upbit, gefolgt von Bithumb, Coinone und Korbit. Zusammen machen diese Börsen laut Financial Times mehr als 90 % des gesamten Kryptohandels im Land aus . Diese Börsen haben alle Schritte unternommen, um die Geldwäschegesetze einzuhalten.

Die Regierung will auch gegen Betrügereien vorgehen. Aufsichtsbehörden sagen, dass Berichte über Krypto-Betrug im Jahr 2020 um 42 % zugenommen haben, und staatliche Behörden beschuldigten Bithumb und Coinbit des Betrugs; ehemalige Coinbit-Mitarbeiter sagten zu Coindesk dass mehrere Mitarbeiter wegen Betrugs angeklagt werden, weil sie das Handelsvolumen durch die Erstellung gefälschter Konten erhöht haben.

Im Jahr 2022 wird die Regierung eine Kapitalertragssteuer auf Krypto einführen, die jeden, der mehr als 2.135 $ verdient, dazu zwingen wird, Steuern in Höhe von 20 % auf seine Kryptogewinne zu zahlen.

Südkoreas Bitcoin-Markt

Der Kimchi Premium könnte in Südkorea besonders auffällig gewesen sein, da es eine große Nachfrage nach Bitcoin gibt. Eine Umfrage des Jobportals Samarin ergab, dass 2017 und sogar im September 2021 ein Drittel aller Arbeitnehmer Bitcoin besaßen, die Financial Times fanden heraus, dass 5,49 % aller Fiat-Währungsgeschäfte für Bitcoin den südkoreanischen Won verwendeten, was ihn nach dem US-Dollar und dem Euro zur drittbeliebtesten Fiat-Währung für den Bitcoin-Handel macht.

In der Tat haben mehrere Zeitungen die Anziehungskraft der Südkoreaner auf Krypto mit der großen Zahl arbeitsloser Jugendlicher, die in Bitcoin investieren, in der Hoffnung, reich zu werden, zugeschrieben. Daten, die im August 2021 von Yoon Doo-hyeon, einem Mitglied des Ausschusses für politische Angelegenheiten der südkoreanischen Regierung, veröffentlicht wurden, ergaben, dass etwa 60 % der neuen Krypto-Investoren in Südkorea zwischen 20 und 30 Jahre alt sind.

Hohe Internetgeschwindigkeiten, eine starke Glücksspielindustrie, steigende Immobilienpreise und eine Vertrautheit mit Mikrozahlungen könnten auch die Beliebtheit von Bitcoin bei Südkoreanern erklären. „Besonders während Bullenmärkten kommt es in der Regel zu Kimchi-Prämien, wenn südkoreanische Einzelhandelsspekulanten in die Märkte einsteigen“, sagte Vetle Lunde, Analyst bei Arcane Research, gegenüber Decrypt .

Die Kimchi Premium hat noch einen weiteren Effekt:Es gibt einige Kryptowährungen, die fast ausschließlich innerhalb Südkoreas gehandelt werden. Diese als Kimchi-Münzen bekannten Münzen werden im Allgemeinen von Südkoreanern ausgegeben. Sie haben kleine Marktkapitalisierungen und eine geringe Liquidität. Viele dieser Token wurden von großen Börsen wie Upbit gestrichen, da südkoreanische Börsen sich an neue Vorschriften halten.