Abschwung auf dem Kryptomarkt:Den jüngsten Absturz und die Auswirkungen auf den Markt verstehen

Wir haben gerade gesehen, wie schnell sich Marktturbulenzen auf die Finanzwelt ausbreiten können.

Zu Beginn der Woche lösten Ängste vor einer Rezession in den USA und einer Zinserhöhung in Japan Schockwellen auf den Aktienmärkten, Devisenmärkten (auch als Devisenmärkte bekannt) und Anleihenmärkten aus.

Der Dow Jones Industrial Average – ein Index, der eine Reihe von US-Aktien abbildet – fiel um mehr als 1.000 Punkte.

Der japanische Aktienmarkt erlitt den schlimmsten Einbruch seit 37 Jahren.

Doch inmitten all des Chaos ereigneten sich einige der größten Verluste auf einem der volatilsten Märkte – den Kryptowährungen. Bitcoin fiel in nur 24 Stunden um 15 %, Ethereum um 22 %.

Viele globale Märkte – einschließlich Krypto – haben sich seit dem Absturz inzwischen etwas erholt. Ob wir schon über den Berg sind, bleibt unklar.

Aber warum kommt es, dass scheinbar voneinander unabhängige Vermögenswerte wie Aktien und Kryptowährungen scheinbar gleichzeitig abstürzen? Und was bedeutet das für Versuche, das Risiko zu diversifizieren?

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Warum sind die Märkte überhaupt eingebrochen?

Der Einbruch, den wir zu Beginn der Woche an den US-Märkten erlebten, war größtenteils auf zwei Dinge zurückzuführen:einen schwächer als erwarteten US-Arbeitsmarkt und verfehlte Gewinnprognosen für einige große US-Technologiewerte.

Diese Faktoren veranlassten US-Investoren dazu, ihre Prognosen für künftige Cashflows zu überdenken, und lösten einen Ausverkauf an den Aktienmärkten aus, insbesondere in den Technologie- und KI-bezogenen Sektoren.

Die weltweiten Aktienmärkte stürzten am Montag ab, obwohl sich viele seitdem etwas erholt haben. Bianca De Marchi/EPA

Weltweit erlebten wir auch eine unerwartete Zinserhöhung durch die Bank of Japan vor dem Hintergrund einer drohenden erwarteten Zinssenkung in den Vereinigten Staaten.

Dies machte den sogenannten „Carry Trade“ – Kreditaufnahme in japanischen Yen (der Währung mit niedrigem Zinssatz) und Kreditvergabe in US-Dollar (oder anderen Währungen mit höherem Zinssatz) – weitaus weniger profitabel, was Hedgefonds-Investoren dazu veranlasste, ihre Positionen aufzulösen.

Auf Kryptomärkten sind Anleger starke Preisschwankungen gewohnt. Die Volatilität von Kryptowährungen ist typischerweise um eine Größenordnung größer als die von traditionellen Anlageklassen wie Aktien. Aber der eintägige Rückgang des Bitcoin-Preises war selbst für Krypto-Verhältnisse groß.

Warum bewegen sich die Preise gemeinsam?

Investoren aus dem US-Technologiesektor befinden sich scheinbar in einer anderen Ecke der Finanzwelt als die Hedgefonds, die sich am Carry-Trade des japanischen Yen beteiligen. Und Krypto-Investoren scheinen sich manchmal in einem völlig anderen Anlageuniversum zu befinden.

Doch auf den Finanzmärkten ist der „Schmetterlingseffekt“ – die Vorstellung, dass scheinbar kleine Ereignisse große Folgen haben können – eher die Regel als die Ausnahme.

Ein Grund dafür ist, dass Großanleger, die in einem Markt Geld verlieren, oft schnell Bargeld benötigen, das sie durch den Verkauf in anderen Märkten erhalten.

Wenn ein Händler einen „Margin Call“ erhält, muss er schnell Bargeld aufbringen, um einen Verlust auszugleichen. DC Studio/Shutterstock

Beispielsweise könnten Händler „Margin Calls“ für ihre Positionen erhalten. Vereinfacht ausgedrückt bedeutet dies, dass sie gezwungen sind, Bargeld aufzubringen, um eine verlorene „Wette“ darüber zu decken, in welche Richtung sich ein Aktienkurs entwickeln wird.

Möglicherweise müssen sie andere Vermögenswerte in ihrem Portfolio verkaufen, um schnell Geld zu beschaffen. Wenn mehrere andere Vermögenswerte gleichzeitig verkauft werden, sinken gleichzeitig die Preise.

Aber um diesen Effekt auf der globalen Bühne zu erzielen, müssen erhebliche Geldbeträge bewegt werden. Wer sind also diese Marktteilnehmer, die groß genug sind, um die Anlageklassen zusammenzuführen?

Auf den aktuellen Märkten handelt es sich in der Regel um Multi-Strategie-Hedgefonds, große institutionelle Anleger, die große Positionen in verschiedenen Arten von Vermögenswerten eingehen.

Zu dieser Gruppe gehörten in der Vergangenheit, insbesondere während der globalen Finanzkrise, auch große Investmentbanken.

Immer stärker vernetzte Märkte

Die Finanzmärkte sind heute stärker vernetzt als je zuvor, was bedeutet, dass Marktcrashs schneller eintreten und sich auf ein breiteres Spektrum von Vermögenswerten auswirken können.

Inmitten ansteckender traditioneller Vermögenswerte schien Bitcoin einst etwas anderes zu bieten – echte Diversifizierung.

In der Vergangenheit gab es Phasen relativ geringer Korrelationen zwischen den Preisbewegungen von Bitcoin und Aktien.

Dieser Zusammenhang kann jedoch stark variieren und war oft positiv.

Jüngste Untersuchungen haben ergeben, dass die Risikobereitschaft der Anleger sowie die Zinssätze und die eigenwillige Nachfrage nach Krypto drei Schlüsselfaktoren für die Kryptopreise sind.

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Dies könnte erklären, warum Bitcoin und Ethereum zusammenbrachen, als die Risikobereitschaft der Anleger aufgrund der Angst vor einer Rezession in den USA nachließ.

Und der Risikobereitschaftsfaktor könnte stärker ausgeprägt sein, da Bitcoin nach der Einführung mehrerer Bitcoin-„Exchange Traded Funds“ (ETFs) stärker in das traditionelle Finanzsystem eingebunden ist.

Da immer mehr institutionelle Anleger Bitcoin über Instrumente wie ETFs halten, könnten wir sehen, dass sich Krypto und andere Vermögenswerte stärker „gemeinsam“ bewegen – also gemeinsam bewegen.

Es könnte schwieriger werden, zu diversifizieren

Ein Schlüsselprinzip einer verantwortungsvollen Anlagestrategie ist die Diversifizierung – kurz gesagt:Stellen Sie sicher, dass Sie nicht alles auf eine Karte setzen.

Die Investition in Vermögenswerte, die sich weniger stark mit dem Rest des Marktes bewegen, kann dazu beitragen, das Gesamtrisiko eines Portfolios zu verringern.

Früher galten Krypto-Assets als ein solcher Vermögenswert. Der Krypto-Crash am Montag – der mit dem Blutbad an den globalen Aktienmärkten zusammenfiel – signalisiert, dass wir diese Idee möglicherweise neu bewerten müssen.