Börsencrash in Japan:Auswirkungen auf globale Märkte und Kryptowährungen

Der japanische Aktienmarkt brach am Montag, dem 5. August, um 12 % ein – der schlimmste Tag seit 37 Jahren. Die Schwere des Absturzes löste weltweit Verluste an den Aktienmärkten aus. In den USA beispielsweise fiel der Nasdaq-Index um mehr als 6 %, während der S&P 500 um 4,25 % nachgab.

Seitdem haben sich die Märkte leicht erholt. Der Nasdaq stieg am Dienstag um 1,5 %, während der japanische Nikkei 225 10,2 % höher schloss als zu Tagesbeginn. Aber es könnten noch holprige Wochen bevorstehen.

Ein Hauptgrund für diese rückläufigen Märkte ist die Angst vor einer Verlangsamung der US-Wirtschaft. Die am 2. August veröffentlichten US-Arbeitsmarktdaten meldeten die höchste Arbeitslosenquote seit Oktober 2021 bei gleichzeitig schwächerem als erwartetem Beschäftigungswachstum. Dies hat dazu geführt, dass sich unter den Anlegern Pessimismus hinsichtlich einer bevorstehenden Rezession in der größten Volkswirtschaft der Welt breit gemacht hat.

Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, hat angedeutet, dass mit einer Zinssenkung im September zu rechnen sei. Niedrigere Zinssätze bedeuten in der Regel eine günstigere Kreditaufnahme und dürften das Wirtschaftswachstum ankurbeln.

Allerdings hat die Abkühlung des US-Arbeitsmarkts im Juli zu Spekulationen geführt, dass die Fed zu lange mit dem Handeln gewartet hat. Die Zentralbanken anderer entwickelter Volkswirtschaften wie die Bank of England und die Europäische Zentralbank haben die Zinsen bereits gesenkt.

Auch die Aktien von Technologieunternehmen sowohl in den USA als auch anderswo gaben nach. Und auch die Kryptowährungsmärkte verzeichneten einen Niedergang. Der Preis des Krypto-Marktführers Bitcoin fiel unter 50.000 US-Dollar (39.000 £), nachdem er noch vor einer Woche nahe dem Rekordwert von 70.000 US-Dollar gehandelt wurde.

Auch andere Krypto-Token wie Solana und Dogecoin verzeichneten im gleichen Zeitraum einen Preisverfall von bis zu 30 %.

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Wie der Preis von Bitcoin in der letzten Woche schwankte. Coingecko, CC BY-NC-ND

Dieser Ausverkauf der Kryptowährung wurde größtenteils auf die gleichen Ängste vor einer Rezession in den USA zurückgeführt, die den Aktienmarkt kurzzeitig zum Absturz brachten. Aus finanzieller Sicht ist dieser Ansteckungseffekt jedoch besonders interessant.

Die Kryptowährung wurde so konzipiert, dass sie unabhängig von einer zentralen Behörde ist. Es sollte eine alternative Geldform und ein Anlagevermögen bieten, das gegen die Mängel des traditionellen Finanzsystems immun ist.

Dies galt bis zu einem gewissen Grad vor 2017, in den frühen Tagen der Krypto-Einführung. Einer im Jahr 2018 veröffentlichten Studie zufolge waren die Kryptowährungsmärkte relativ isoliert und von den traditionellen Märkten „entkoppelt“.

Allerdings sind Kryptowährungen im Laufe der Zeit stärker in das Finanzsystem integriert worden und sind nicht mehr immun gegen Volatilitätsauswirkungen von Nicht-Kryptomärkten.

Eine separate Untersuchung hat die Reaktion von Bitcoin auf US-Zinsankündigungen analysiert und festgestellt, dass die Intensität der Reaktion auf geldpolitische Nachrichten von der Art des digitalen Vermögenswerts abhängt.

Kryptowährungen, die in ihrer Funktion eng mit „Währung“ verbunden sind, wie beispielsweise Bitcoin, sollten stark auf die Ankündigungen der Fed reagieren. Diese Kryptowährungen werden häufig für Finanztransaktionen verwendet und reagieren daher wahrscheinlich empfindlich auf Veränderungen der Verbrauchernachfrage und des gesamtwirtschaftlichen Umfelds. Beide Faktoren werden von der Geldpolitik beeinflusst.

Andererseits dienen sogenannte Krypto-Protokolle wie Ethereum in erster Linie als Plattformen, auf denen eine Vielzahl von Krypto-Produkten aufgebaut werden können, beispielsweise nicht fungible Token (NFTs). Theoretisch sollte der Preis eines Protokolls im Vergleich zu „reinen“ Kryptowährungen langsamer und weniger heftig auf geldpolitische Ankündigungen reagieren.

Allerdings erlebten Krypto-Assets in allen Kategorien in der vergangenen Woche einen einheitlichen Rückgang. Der Preis von Ethereum beispielsweise fiel am 5. August auf seinen Tiefststand im Jahr 2024, was zeigt, dass sich Finanzpanik schnell und effizient auf alle Märkte übertragen kann. Der beliebte Reiz der Dezentralisierung und Unabhängigkeit von Kryptowährungen vom traditionellen Finanzwesen hält einfach nicht an.

Der Wert einer Kryptowährung wird auch weitgehend von der Anlegerstimmung bestimmt, wobei Nachrichten und Ankündigungen in den sozialen Medien eine entscheidende Rolle dabei spielen. Daher ist es möglich, dass Kryptowährungen noch stärker auf solche Schocks reagieren als die Aktienmärkte selbst.

Werden sich die Kryptomärkte erholen?

Krypto-Assets sind volatil, was sie für einige risikofreudige Anleger attraktiv macht. Die aktuellen Preise mögen niedrig sein, aber Krypto-Investoren sind an Volatilität gewöhnt und prüfen, wie bei jedem Rückgang, ob jetzt ein guter Zeitpunkt zum Kauf ist.

Das Problem besteht darin, dass die technische Analyse – die Interpretation steigender und fallender Preistrends – in jedem Markt oft sehr ungenau ist. Und die Preise könnten noch weiter fallen, da die Kryptowährungen gerade erst unter ihre Allzeithöchststände gefallen sind.

Die Veränderung des Kryptopreises seit dem Allzeithoch (ATH) jeder Währung Coingecko, CC BY-NC-ND

Frühe akademische Untersuchungen zu Kryptowährungsblasen kamen zu dem Schluss, dass der wahre Preis von Bitcoin Null ist, da Kryptowährungen keinen fundamentalen Wert haben. Diese Idee mag heute weit hergeholt erscheinen. Ein völliger Wertverfall bleibt jedoch für viele Krypto-Token ein plausibles Zukunftsszenario.

Alle neuen Informationen, wie Zinsankündigungen, politische Ereignisse wie die US-Wahlen oder die weitere Einführung von Krypto-Assets durch institutionelle Anleger, können die Richtung der Krypto-Preise schnell ändern.