Finanzierungswährung

Was ist eine Finanzierungswährung?

Die Finanzierungswährung ist die Währung, die bei einer Währungs-Carry-Trade-Transaktion umgetauscht wird. Eine Finanzierungswährung hat in der Regel einen niedrigen Zinssatz im Verhältnis zur hochverzinslichen (Anlage-)Währung.

Anleger leihen sich die Finanzierungswährung und gehen Short-Positionen in der Anlagewährung ein, die einen höheren Zinssatz hat.

Die zentralen Thesen

• Finanzierungswährungen, in einem Carry-Trade, beziehen sich auf das Geld in einer Fremdwährung, das geliehen wird, um eine andere Währung zu kaufen.
• Die Refinanzierungswährung wird einen niedrigen Zinssatz aufweisen und dient der Finanzierung des Kaufs einer renditestarken Anlagewährung.
• Ein Currency Carry Trade ist eine Strategie, die versucht, die Differenz zwischen den Zinssätzen zweier Währungen zu erfassen. die oft erheblich sein können, abhängig von der eingesetzten Hebelwirkung.

Währungs-Carry-Trade

So funktioniert eine Finanzierungswährung

Der japanische Yen ist aufgrund der niedrigen Zinsen in Japan seit jeher als Finanzierungswährung bei Devisenhändlern beliebt. Zum Beispiel, ein Händler wird japanische Yen leihen und eine Währung mit einem höheren Zinssatz kaufen, wie der australische Dollar oder der neuseeländische Dollar. Andere Finanzierungswährungen sind der Schweizer Franken, und in einigen Fällen, der US-Dollar.

In Zeiten hohen Optimismus und steigender Aktienkurse Finanzierungswährungen werden sich unterdurchschnittlich entwickeln, da die Anleger bereit sind, mehr Risiken einzugehen. Auf der anderen Seite, bei Finanzkrisen, Anleger werden sich stürzen, um Währungen zu finanzieren, weil sie als sichere Anlagen gelten.

Zum Beispiel, in den 12 Monaten vor der Großen Rezession, der australische Dollar und der neuseeländische Dollar werteten gegenüber dem japanischen Yen um mehr als 25 Prozent auf. Jedoch, ab Mitte 2007, als sich die Krise zu entfalten begann, diese Carry Trades wurden aufgelöst, und die Anleger haben die höher verzinslichen Währungen zugunsten der Refinanzierungswährung gedumpt. Sowohl der australische Dollar als auch der neuseeländische Dollar verloren während der Rezession mehr als 50 Prozent ihres Wertes gegenüber dem japanischen Yen.

Finanzierungswährungen und Zinspolitik

Die Zentralbanken, die Währungen wie den japanischen Yen finanzieren, haben oft aggressive geldpolitische Anreize gesetzt, die zu niedrigen Zinsen geführt haben. Nach dem Platzen einer Vermögenspreisblase Anfang der 1990er Jahre die japanische Wirtschaft geriet in eine Rezession und wirtschaftliche Malaise, aus der sie seither nur schwer wieder herauskäme, zum Teil auf den deflationären Effekt eines Bevölkerungsrückgangs zurückzuführen. In Beantwortung, die Bank of Japan hat eine bis heute anhaltende Niedrigzinspolitik eingeführt.

Der Schweizer Franken ist auch ein beliebtes Carry-Trade-Instrument, da die Schweizerische Nationalbank gezwungen war, die Zinsen niedrig zu halten, um eine zu starke Aufwertung des Frankens gegenüber dem Euro zu verhindern.

Der Währungs-Carry-Trade

Finanzierungswährungen finanzieren den Währungs-Carry-Trade, eine der beliebtesten Forex-Strategien, mit Milliarden an ausstehenden grenzüberschreitenden Krediten. Der Carry Trade wurde mit dem Aufheben von Pfennigen vor einer Dampfwalze verglichen. weil Händler oft massiven Hebel einsetzen, um ihre kleinen Gewinnspannen zu steigern.

Die beliebtesten Carry Trades waren der Kauf von Währungspaaren wie dem australischen Dollar/japanischen Yen und dem neuseeländischen Dollar/japanischen Yen, da die Zinsspreads dieser Währungspaare recht hoch waren. Der erste Schritt bei der Zusammenstellung eines Carry Trades besteht darin, herauszufinden, welche Währung eine hohe und welche eine niedrige Rendite bietet.

Das große Risiko bei einem Carry Trade ist die Unsicherheit der Wechselkurse. Anhand des obigen Beispiels, Sollte der US-Dollar gegenüber dem japanischen Yen an Wert verlieren, der Händler läuft Gefahr, Geld zu verlieren. Ebenfalls, diese Transaktionen werden im Allgemeinen mit viel Hebelwirkung durchgeführt, Daher kann eine kleine Änderung der Wechselkurse zu großen Verlusten führen, wenn die Position nicht angemessen abgesichert wird.

Vorsichtige Funding-Währungsgeschichten

Der japanische Yen (JPY) war Anfang der 2000er Jahre eine beliebte Carry-Trade-Währung. Als die Wirtschaft in eine Rezession und wirtschaftliche Malaise geriet, die teilweise auf den deflationären Effekt eines Bevölkerungsrückgangs zurückzuführen war, die BoJ führte eine Politik der Senkung der Zinsen ein. Seine Popularität kam von den Zinssätzen nahe Null in Japan. Bis Anfang 2007, der Yen wurde zur Finanzierung von FX-Carry-Trades in Höhe von schätzungsweise 1 Billion US-Dollar verwendet. Der Yen-Carry-Trade entwickelte sich 2008 spektakulär, als die globalen Finanzmärkte zusammenbrachen. Infolgedessen stieg der Yen gegenüber den meisten Hauptwährungen um fast 29%. Dieser massive Anstieg bedeutete, dass die Rückzahlung der geliehenen Finanzierungswährung viel kostspieliger war und Schockwellen durch den Devisen-Carry-Trade-Markt verursachten.

Eine weitere bevorzugte Refinanzierungswährung ist der im CHF/EUR-Handel häufig verwendete Schweizer Franken (CHF). Die Schweizerische Nationalbank (SNB) hatte die Zinsen tief gehalten, um eine zu starke Aufwertung des Frankens gegenüber dem Euro zu verhindern.

Im September 2011, die Bank brach mit der Tradition und koppelte die Währung an den Euro, mit einem Fix von 1.2000 Schweizer Franken pro Euro. Es verteidigte die Bindung mit Offenmarktverkäufen des CHF, um die Bindung an den Devisenmarkt aufrechtzuerhalten. Im Januar 2015, die SNB ließ plötzlich die Bindung fallen und brachte die Währung wieder auf Kurs, Verwüstung an den Aktien- und Devisenmärkten.

Währungs-Carry-Trade-Beispiel

Als Beispiel für einen Währungs-Carry-Trade:Nehmen Sie an, dass ein Händler bemerkt, dass die Zinsen in Japan 0,5 Prozent betragen, während sie in den Vereinigten Staaten 4 Prozent sind. Dies bedeutet, dass der Händler einen Gewinn von 3,5 Prozent erwartet, das ist die Differenz zwischen den beiden Tarifen. Der erste Schritt besteht darin, Yen zu leihen und in Dollar umzuwandeln. Der zweite Schritt besteht darin, diese Dollar in ein Wertpapier zu investieren, das den US-Kurs zahlt. Angenommen, der aktuelle Wechselkurs beträgt 115 Yen pro Dollar und der Händler leiht sich 50 Millionen Yen. Einmal konvertiert, der Betrag, den er hätte, ist:

• US-Dollar =50 Millionen Yen ÷ 115 =434 US-Dollar, 782.61

Nach einem Jahr, das zum US-Satz von 4 Prozent investiert wurde, Der Händler hat:

• Endsaldo =$434, 782,61 x 1,04 =$452, 173,91

Jetzt, Der Händler schuldet den Kapitalbetrag von 50 Millionen Yen plus 0,5 Prozent Zinsen für insgesamt:

• Geschuldeter Betrag =50 Millionen Yen x 1,005 =50,25 Millionen Yen

Bleibt der Wechselkurs im Jahresverlauf gleich und endet bei 115, der geschuldete Betrag in US-Dollar beträgt:

• Geschuldeter Betrag =50,25 Millionen Yen ÷ 115 =436 USD, 956,52

Der Händler profitiert von der Differenz zwischen dem endgültigen US-Dollar-Saldo und dem geschuldeten Betrag, welches ist:

• Gewinn =$452, 173,91 - 436 $, 956,52 =15 $, 217.39

Beachten Sie, dass dieser Gewinn genau der erwartete Betrag ist:15 USD, 217,39 ÷ 434 $, 782,62 =3,5%

Wenn sich der Wechselkurs gegenüber dem Yen bewegt, der Händler würde mehr profitieren. Wenn der Yen stärker wird, der Händler wird weniger als 3,5 Prozent verdienen oder sogar einen Verlust erleiden.