Optionen Volatilität Q&A:VIX,

Moderne Anleger werden regelmäßig darüber informiert, wo der Cboe Volatility Index (VIX) gehandelt wird. Einige bezeichnen den VIX sogar als „Angstindex“, da er normalerweise steigt, wenn der breitere Aktienmarkt fällt.

Eigentlich, fortgeschrittene Trader können am VIX sogar Futures und Optionen handeln. Aber für all die Aufmerksamkeit, die es bekommt, nur wenige Anleger verstehen dieses Maß der Optionsvolatilität wirklich, was es bedeutet, wie man es misst, und schlussendlich, wie man seinen genauesten Wert bestimmt.

Wie lautet die 16er-Regel?

Der VIX wurde 1993 von der Cboe als gewichtetes Maß für die implizite Volatilität (IV) des S&P 100 Index eingeführt. In 2003, der VIX wurde erweitert, um den S&P 500 Index (SPX) zu messen. Der VIX entwickelte sich schnell zum herausragenden Maß für die Angst der Anleger und die allgemeine Marktvolatilität.

Da die Anleger den VIX täglich und wöchentlich überwachen, Sie beobachten einfach eine Zahl, die die IV des SPX darstellt. Ohne in eine lange mathematische Diskussion mit Quadratwurzeln zu geraten, Lassen Sie mich einen interessanten Aspekt des VIX vereinfachen:die Zahl 16 (oder genauer gesagt, 15,87) ist ungefähr die Quadratwurzel von 252 (die Anzahl der Handelstage in einem Jahr). Daraus leitet sich die 16er-Regel ab.

Während du das einwirken lässt, Lassen Sie uns einige Hypothesen durchgehen. Wenn der VIX bei 16 gehandelt wird, dann 68,2% (oder zwei Drittel) der Zeit, es könnte um weniger als 1 % nach oben oder unten gehandelt werden. Die anderen 31,8 % (oder ein Drittel) der Zeit, der SPX könnte um mehr als 1% steigen oder fallen.

Gehen wir nun weiter. Der VIX bei 24 könnte einer 1,5%igen Bewegung des SPX in 31,8% (ein Drittel) der Zeit entsprechen. Ein VIX bei 32 könnte in 31,8% (ein Drittel) der Zeit einer Bewegung von 2% im SPX entsprechen.

Die Optionsregel von 16 funktioniert umgekehrt, auch – Sie können einen täglichen Messwert „annualisieren“, indem Sie ihn mit 16 multiplizieren. Angenommen, eine Aktie hat einige Bewegungen von 1,8% gemacht, und Sie denken, dass eine tägliche Bewegung von 1,8 % in naher Zukunft typisch sein könnte. Wenn ja, Sie würden ein annualisiertes Volatilitätsniveau von 1,8 x 16 =28,8 % erwarten. Ein Vergleich Ihrer Erwartungen mit der aktuellen IV kann darauf hinweisen, ob eine Option Ihrer Meinung nach überteuert ist, unterbewertet, oder recht günstig.

Volatilitätsverzerrung:Nur die Fakten

Nachdem wir die 16er-Regel besprochen haben, Lassen Sie uns die Optionen verzerren.

Skew tritt auf, wenn der Out-of-the-Money (OTM) Put IV auf einem höheren Niveau liegt als die OTM-Call-Volatilität. führt zu höheren Prämien auf der Put-Seite. Dies kommt von der Wahrnehmung, dass Aktien schneller fallen als sie steigen.

Der Optionsvolatilitätsskew zeigt, in welche Richtung das implizite Risiko in einem Basiswert liegt. Es gibt, selbstverständlich, eine Angebots- und Nachfragevariable, die bestimmt, ob eine Abweichung vorliegt und wie stark diese Abweichung (oder IV-Differenz) ist. Ohne diese Forderung Schräglage würde nicht existieren, weil Angebot und Nachfrage nach Optionen der deutlichste Treiber von IV sind.

Das Erkennen der Existenz von Schiefe ist der erste Schritt, um dies in Ihrem Trading zu berücksichtigen. Mit zusätzlichen Prämien bei OTM-Puts und umgekehrt niedrigeren Prämien bei OTM-Calls, Strikes können gewählt werden, um Trades potenziell zu verbessern, indem die Divergenz genutzt wird, die der Skew auf den Optionsmärkten auferlegt. Skew ermöglicht es Anlegern, den Put-Strike weiter hinauszuschieben als eine entsprechende Call-Seite, weniger Abwärtsrisiken zu bieten.

In seltenen, aber sehr informativen Fällen (Aktiensplits oder potenziell positive Nachrichtenereignisse) Skew kann sich abflachen oder sogar leicht positiv auf die Call-Seite verschieben (OTM-Calls mit höherem IV als OTM-Puts).

Und was ist mit der Welt der Optionen jenseits von Aktien, wie Optionen auf Futures? Einige Produkte können sich verhalten, und damit preislich sein, ganz anders. Optionen auf Rohstoffe wie Mais, Vieh, und Rohöl, zum Beispiel, könnte eine natürliche Aufwärtsdrehung haben, mit OTM-Anrufen, die einen höheren IV haben als OTM-Puts. Es ergibt Sinn, rechts? Nahrungsmittel- und Energieknappheit können zu Kaufrausch führen.

Andere Verträge, wie einige Fremdwährungen, keine "natürlichen" Optionen haben, und Schiefe können je nach Marktbedingungen variieren, Erwartungen, und das Angebot und die Nachfrage von Aufwärts- und Abwärtsoptionen.

Graben Sie unter der Oberfläche

Allgemeine Volatilitätsmessungen wie der Cboe VIX, die Regel von 16, und Optionsverzerrung sagen nicht unbedingt die ganze Geschichte darüber aus, ob eine Option über- oder unterbewertet sein könnte. Eher, sie sollten im Kontext des größeren Bildes betrachtet werden. Ist ein Unternehmen oder einer seiner Wettbewerber dabei, Ergebnisse zu melden, eine Dividende aussprechen, oder andere unternehmerische Maßnahmen ergreifen? Ist eine Fusion oder Übernahme in Arbeit?

Und merke dir, ein Volatilitätsmesswert definiert nur eine statistische Tendenz. Es ist die Wahrscheinlichkeit eines bestimmten Ereignisses, und keine sichere Sache. Aber VIX verstehen, schräg, und die 16er-Regel kann zumindest eine gewisse Perspektive bieten, um die Zahlen zu verstehen.

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