Cash-and-Carry-Handel

Was ist ein Cash-and-Carry-Geschäft?

Ein Cash-and-Carry-Geschäft ist eine Arbitrage-Strategie, die die Fehlbewertung zwischen dem Basiswert und seinem entsprechenden Derivat ausnutzt. Der Schlüssel, um von dieser Strategie zu profitieren, ist die eventuelle Korrektur dieser Fehlbewertung.

Ein Cash-and-Carry-Trade sollte im Zusammenhang mit dem Devisenhandel nicht mit einem Carry-Trade verwechselt werden; ein solcher Carry Trade sucht nach Zinsunterschieden zwischen den Ländern.

Die zentralen Thesen

• Ein Cash-and-Carry-Trade ist eine Arbitrage-Strategie, die von der Fehlbewertung zwischen dem Basiswert und seinem entsprechenden Derivat profitiert.
• Ein Cash-and-Carry-Geschäft wird in der Regel ausgeführt, indem eine Long-Position in einem Vermögenswert eingegangen und gleichzeitig das zugehörige Derivat verkauft wird. insbesondere durch Leerverkauf eines Futures- oder Optionskontrakts.

Cash-and-Carry-Geschäfte verstehen

Ein Cash-and-Carry-Handel ist eine Handelsstrategie, die ein Anleger nutzen kann, um von Marktpreisdiskrepanzen zu profitieren. Dabei geht es in der Regel darum, eine Long-Position in einem Wertpapier oder einer Ware einzugehen und gleichzeitig das zugehörige Derivat zu verkaufen, insbesondere durch Leerverkauf eines Futures- oder Optionskontrakts.

Das gekaufte Wertpapier oder die gekaufte Ware wird bis zum Lieferdatum des Kontrakts gehalten und zur Deckung der Verpflichtung der Short-Position verwendet. Durch den Verkauf eines Terminkontrakts, der Investor hat eine Short-Position eingegangen. Der Anleger weiß aufgrund der Long-Positionskomponente des Cash-and-Carry-Geschäfts, wie viel am Liefertermin erwirtschaftet wird und wie hoch die Kosten des Wertpapiers sind.

Zum Beispiel, im Falle einer Anleihe, der Anleger erhält die Couponzahlungen der gekauften Anleihe, zuzüglich etwaiger Kapitalerträge aus der Anlage der Coupons, sowie den vorher festgelegten zukünftigen Preis am zukünftigen Liefertermin.

So funktioniert ein Cash-and-Carry-Geschäft

Das Konzept hinter einem Cash-and-Carry-Geschäft ist ziemlich einfach:

• Ein Anleger identifiziert zwei Wertpapiere, die zueinander falsch bewertet sind; zum Beispiel, der Spot-Rohölpreis und der Rohöl-Futures-Preis, was eine Arbitragemöglichkeit bietet.
• Der Anleger muss zuerst Spot-Rohöl kaufen und einen Rohöl-Futures-Kontrakt verkaufen. Dann, sie halten (oder "tragen") Spot-Rohöl, bis der Rohöl-Futures-Kontrakt ausläuft, zu diesem Zeitpunkt liefert der Investor das Spot-Rohöl.
• Unabhängig davon, wie hoch der Lieferpreis ist, ein Gewinn ist nur gesichert, wenn der Einkaufspreis von Spot-Rohöl Plus die Carry Costs of Carry sind niedriger als der Preis, zu dem der Rohöl-Futures-Kontrakt ursprünglich verkauft wurde.

Cash-and-Carry-Geschäfte im Kreditderivatemarkt

Diese Strategie wird allgemein als Basis-Trading bezeichnet. Häufig, Carry Trades werden ausgeführt, um von den impliziten Zinssätzen zu profitieren, die aus den Positionen generiert werden, da sie am Ende günstiger sein können als Kredite oder Kredite über traditionelle Kanäle.

Diese Strategie findet auch Anwendung auf dem Kreditderivatemarkt, wobei basis (die Differenz zwischen dem sofortigen Barpreis eines Rohstoffs und seinem Futures-Preis) die Differenz im Spread zwischen Credit Default Swaps (CDS) und Anleihen für denselben Schuldner (und mit ähnlichen – wenn nicht genau gleichen – Laufzeiten) darstellt.

Hier, die Strategie wird als negativer Basis-Trade bezeichnet. (Auf dem Kreditderivatemarkt Basis kann positiv oder negativ sein; eine negative Basis bedeutet, dass der CDS-Spread kleiner ist als der Anleihe-Spread.) Der Handel erfolgt in der Regel mit Anleihen, die zum Nennwert oder mit einem Abschlag gehandelt werden, und ein Single-Name-CDS (im Gegensatz zu einem Index-CDS) mit einer Laufzeit, die der Laufzeit der Anleihe entspricht.

Cash-and-Carry-Geschäfte im Optionsmarkt

Auf dem Optionsmarkt Ein Beispiel für einen Carry-Trade ist ein Box-Spread. Box-Spreads werden für die Kreditaufnahme oder Kreditvergabe zu impliziten Zinssätzen verwendet, die günstiger sind, als wenn ein Händler zu seinem Prime Broker geht. Clearing-Firma, oder Bank. Da der Preis einer Box bei ihrem Verfall immer der Abstand zwischen den beteiligten Strikes ist (z. eine 100-Punkte-Box könnte die 25- und 125-Strikes verwenden und wäre bei Ablauf 100 $ wert), der heute bezahlte Preis kann man sich als Nullkupon-Anleihe vorstellen. Je niedriger die Anschaffungskosten der Box, desto höher ist der implizite Zinssatz. Dieses Konzept wird als synthetischer Kredit bezeichnet. Daher, die Differenz des Preises des Box-Spreads von der Differenz zwischen den Ausübungspreisen ist der Carry.

Zum Beispiel, wenn ein Händler einen Carry-Trade mit einem Box-Spread im S&P 500 mit der 1 ausführt. 000 und 2, 000 Schläge, der Spread wird 1 $ wert sein, 000 bei Ablauf (d. h. der Abstand zwischen den Schlägen). Wenn der Spread 1 US-Dollar kostet, 050 auf dem Markt, dass 50 US-Dollar den impliziten Zinssatz in Verbindung mit den Carry-Kosten darstellen.

Beispiel eines Cash-and-Carry-Geschäfts

Angenommen, ein Vermögenswert wird derzeit zu 100 US-Dollar gehandelt, während der einmonatige Futures-Kontrakt bei 104 US-Dollar gehandelt wird. Zusätzlich, monatliche Transportkosten – wie Lagerung, Versicherung, und Finanzierung – für diesen Vermögenswert beträgt 2 US-Dollar. In diesem Fall, der Händler würde den Vermögenswert kaufen (eine Long-Position eröffnen) für 100 $, und gleichzeitig den einmonatigen Futures-Kontrakt (eine Short-Position einleiten) zu 104 USD verkaufen.

Die Kosten für den Kauf und das Halten des Vermögenswerts betragen 102 USD, aber der Investor hat bereits einen Verkauf für 104 US-Dollar abgeschlossen. Der Händler würde dann den Vermögenswert bis zum Ablaufdatum des Futures-Kontrakts tragen und gegen den Kontrakt liefern, Dadurch wird ein Arbitragegewinn von 2 $ sichergestellt.