So berechnen Sie das Beta eines kombinierten Unternehmens

Beta ist ein Maß dafür, wie stark sich eine Aktie im Verhältnis zu den Bewegungen auf dem gesamten Aktienmarkt bewegt. Technisch, es ist die Kovarianz der Renditen der Aktie und des Gesamtmarktes (dargestellt durch einen Index wie den Standard &Poor's 500) geteilt durch die Varianz des Marktes.

Bedeutung von Beta

Wenn eine Aktie ein Beta von 1,0 hat, Wenn der Markt dann um einen Punkt steigt, auch die Aktie wird um einen Punkt steigen. Wenn eine Aktie ein Beta von null hat, eine Aufwärts- oder Abwärtsbewegung des Marktes führt zu keiner Bewegung der Aktie. Wenn eine Aktie ein Beta von minus 1,0 hat, Wenn sich der Markt um einen Punkt nach oben bewegt, die Aktie wird sich um einen Punkt nach unten bewegen. Wenn eine Aktie ein Beta von 2,0 hat, wenn sich der Markt um einen Punkt nach oben bewegt, die Aktie steigt um zwei Punkte.

Denken Sie daran, dass Beta auf der Grundlage historischer Renditen gemessen wird. Das bedeutet, dass Beta kein perfekter Indikator für die zukünftige Performance ist. Wenn eine Aktie ein 2-Jahres-Beta von 1,0 hat, Das sagt wirklich aus, dass in den letzten zwei Jahren wenn der Markt einen Punkt nach oben gestiegen ist, Auch die Aktie ist um einen Punkt gestiegen.

Gewichteter Durchschnitt Beta

Werden zwei Firmen zu einer Firma verschmolzen, Das Beta des kombinierten Unternehmens basiert auf dem gewichteten Durchschnitt der Marktkapitalisierungen der beiden Vorgängerunternehmen. Die Marktkapitalisierung bezieht sich auf den gesamten Eigenkapitalwert eines Unternehmens und wird berechnet, indem die Anzahl der Aktien, die ein Unternehmen im Umlauf hat, mit dem Marktwert jeder Aktie multipliziert wird. oder Handelspreis. Alternative, Sie können den Marktwert eines Unternehmens schätzen, indem Sie eine Bewertung seines Eigenkapitals durchführen, normalerweise durch Anwendung eines Bewertungsmultiplikators auf eine Kennzahl wie Gewinn oder Umsatz. Zum Beispiel, Das Kurs-Gewinn-Verhältnis ist eines der bekannteren Bewertungskennzahlen. Wenn ein Unternehmen einen Gewinn von 1 Million US-Dollar verzeichnet und das durchschnittliche Kurs-Gewinn-Verhältnis vergleichbarer Unternehmen 10,0 beträgt, der Eigenkapitalwert des Unternehmens würde 10 Millionen US-Dollar betragen (KGV von 10,0 multipliziert mit einem Jahresgewinn von 1 Million US-Dollar).

Wenn sich zwei Unternehmen durch eine Fusion zusammenschließen und jedes Unternehmen eine Marktkapitalisierung von 1 Million US-Dollar hätte, die Gesamtmarktkapitalisierung des neu fusionierten Unternehmens beträgt 2 Millionen US-Dollar. Wenn Firma A eine Beta von 1,0 und Firma B eine Beta von 2,0 hat, das Beta des neu fusionierten Unternehmens beträgt 1,5 (1/(1+1) multipliziert mit 1,0 plus 1/(1+1) multipliziert mit 2,0).

Unter Verwendung der gleichen Vorgänger-Firmen-Betas, wenn die Marktkapitalisierung des Unternehmens A 25 Prozent der Marktkapitalisierung des neu fusionierten Unternehmens entspricht, Die Marktkapitalisierung von Unternehmen B muss 75 Prozent betragen. In diesem Fall, das Beta des neu fusionierten Unternehmens würde 1,75 betragen (0,25 multipliziert mit 1,0 plus 0,75 multipliziert mit 2,0; oder 0,25 plus 1,5).

Verwenden von ungehebelten Betas

Das obige Beispiel berücksichtigt nicht die unterschiedlichen Schuldenstände und Steuersätze der Vorgängerunternehmen. Wenn zwei Unternehmen als passive Anlagen im selben Portfolio gehalten werden, eine einfache Berechnung des gewichteten durchschnittlichen Betas ist ausreichend. Jedoch, wenn die beiden Unternehmen so zusammengefasst werden, dass ein neuer Steuersatz und eine neue Kapitalstruktur (die Mischung aus Aktien- und Anleihenfinanzierung, die das Unternehmen verwendet, um Barmittel zu beschaffen) anwendbar ist, das neue feste Beta wird mit unverschuldeten Betas berechnet. Das unverschuldete Beta wird berechnet, indem das beobachtete Beta geteilt wird durch:[1+(1 minus Steuersatz) multipliziert mit (Schulden/Eigenkapital)]. Zum Beispiel, mit einem Steuersatz von 35 Prozent, Schulden in Höhe von 5 Millionen US-Dollar und Eigenkapital in Höhe von 10 Millionen US-Dollar, die Enthebelung eines Betas von 1,0 erfordert die folgende Berechnung:1,0 geteilt durch [1+(1-0.35) multipliziert mit (5 Millionen/10 Millionen)], oder 1,0/(1 + (0,65 multipliziert mit 50 Prozent), was 0,75 entspricht. Erinnern die (1 minus Steuersatz) mit (Schulden/Eigenkapital) multiplizieren, und addiere dann das Ergebnis zu 1 im Nenner.

Schulden zu Eigenkapital, der zweite Teil der Gleichung, wird in Dollar ausgedrückt, und Schulden können direkt aus der Bilanz gezogen werden. Beta kann aus einer Vielzahl von Quellen bezogen werden, viele davon sind online und kostenlos. Sobald Sie die Betas der einzelnen Vorgängerfirmen entleert haben, Sie können den gewichteten Durchschnitt basierend auf dem Marktwert des Eigenkapitals berechnen.