Die Unterschiede zwischen einem konkurrierenden Gebot und einem nicht konkurrierenden Gebot in einer T-Bill-Auktion

Das US-Finanzministerium gibt kurzfristige Wertpapiere aus, die als Treasury Bills bekannt sind. oder T-Rechnungen, durch wöchentliche Auktionen. Es verkauft T-Bills zu einem ermäßigten Preis und löst sie zum Nennwert ein. Die Differenz zwischen dem Kaufpreis einer T-Rechnung, durch Auktionsgebote ermittelt, und sein Nennwert bei Fälligkeit bestimmt den Gewinn des Käufers. Anleger kaufen T-Bills, indem sie dem Finanzministerium wettbewerbsfähige oder nicht wettbewerbsfähige Gebote unterbreiten. Die beiden Arten von Geboten weisen mehrere wesentliche Unterschiede auf.

Bieterprofile

Banken, Maklerfirmen, Private Investmentfonds und andere Arten von Großinvestoren geben in der Regel wettbewerbsfähige Angebote für T-Bills ab. Erfolgreiches kompetitives Bieten erfordert umfassende Kenntnisse der Wertpapiermärkte. Kleine Wertpapierfirmen und Einzelpersonen neigen dazu, nicht wettbewerbsfähige Angebote abzugeben, auch Ausschreibungen genannt.

Gebotszeitpunkt

Nicht konkurrierende Bieter müssen ihre Angebote bis 12:00 Uhr abgeben. Eastern Time am Tag der Auktion. Das Finanzministerium nimmt konkurrenzfähige Gebote bis 13:00 Uhr entgegen. Eastern Time am Tag der Auktion. Große wettbewerbsfähige T-Bill-Bieter geben ihre Gebote oft Sekunden vor Auktionsende ab.

Gebotsmerkmale

In einem wettbewerbsfähigen T-Bill-Gebot der Bieter gibt die Menge der T-Bills an, die er kaufen möchte, und die Rendite, die er für die Investition erzielen möchte. Der Bieter drückt die Rendite in Form des Diskontsatzes aus. Zum Beispiel, ein Gebot von 1,00 bedeutet, dass der Käufer einen Diskontsatz von einem Prozent anstrebt. Wenn das Finanzministerium dieses Gebot für eine T-Rechnung akzeptiert, die für 1 US-Dollar eingelöst wird, 000 bei Fälligkeit, der Käufer zahlt $990. Ein Gebot von 1,5 ist ein höheres Gebot, da der Käufer einen höheren Rabatt anstrebt, indem er anbietet, 985 $ für 1 $ zu zahlen. 000 T-Rechnung. Bei einer Auktion, das Finanzministerium kann die höchsten Gebote konkurrierender Bieter nicht annehmen. Im Gegensatz, sie nimmt die Angebote aller nicht konkurrierenden Bieter der Auktion an.

Verteilung

Wenn die Auktion endet, Finanzbeamte ziehen alle nicht wettbewerbsorientierten Gebote vom Gesamtbetrag des öffentlichen Angebots ab. Zum Beispiel, wenn die nicht wettbewerbsfähigen Gebote in einer Auktion im Wert von 10 Milliarden US-Dollar insgesamt 2 Milliarden US-Dollar betragen, das Finanzministerium reserviert 2 Milliarden US-Dollar für nicht wettbewerbsfähige Bieter und verteilt die verbleibenden 8 Milliarden US-Dollar an T-Bills an konkurrierende Bieter. Finanzbeamte ordnen alle konkurrierenden Gebote vom niedrigsten zum höchsten; sie beginnen, T-Rechnungen zu verteilen, beginnend mit dem niedrigsten Bieter. Sie stellen weiterhin T-Rechnungen aus, bis der Pool von 8 Milliarden US-Dollar für wettbewerbsfähige Bieter aufgebraucht ist. Wenn der von konkurrierenden Bietern gebotene Gesamtbetrag den Poolbetrag überschreitet, das Finanzministerium nimmt die höchsten wettbewerbsfähigen Gebote nicht an.

Finanzbeamte berechnen dann den Diskontsatz für nicht wettbewerbsfähige Bieter, indem sie den Durchschnitt der konkurrierenden Gebote bilden. Zum Beispiel, wenn die erfolgreichen Wettbewerbsgebote zwischen 1,0 und 1,5 lagen, der Diskontsatz für nicht wettbewerbsfähige Bieter wird innerhalb dieser Spanne festgelegt.

Einschränkungen

Ein einzelner konkurrierender Bieter kann nicht mehr als 35 Prozent des Gesamtbetrags in einer T-Bill-Auktion kaufen. Ein nicht konkurrierender Bieter ist auf einen Kauf von 1 Million US-Dollar pro Auktion beschränkt.