Sollten Sie in ein Unternehmen mit einer negativen Eigenkapitalbilanz investieren?

Investoren verwenden verschiedene Methoden, um den Wert eines Unternehmens zu bewerten. Manchmal können negative Informationen positiv sein Zeichen, das Investitionen fördern kann. Rückgänge bei Aktienkursen, Umsatz, Wachstum oder Dividenden sind nicht immer per se Deal-Killer, wenn es um Investitionsentscheidungen geht. Sie können auf Gelegenheiten hinweisen.

Das ist sehr nicht bei negativem Eigenkapital der Fall.

Wenn ein Unternehmen eine negative Eigenkapitalbilanz hat, läuft etwas ernsthaft falsch. Es kann vorübergehend sein; es kann behoben werden. Aber was auch immer es ist, es ist schlecht.

In vielen Fällen ist es ein Zeichen dafür, dass das Unternehmen auf dem Weg in den Bankrott ist und die meisten Ausfahrten geschlossen sind. Wenn das Unternehmen auf der anderen Seite auftaucht, müssen sie den langen Weg auf sich nehmen, um eine offene Rampe zu finden. Wenn sie das tun, haben sie möglicherweise kein Benzin mehr.

Aber so schlimm wie eine negative Eigenkapitalbilanz erscheint, ist sie immer auf eine zu vermeidende Investition hindeuten? Oder gibt es eine Art Silberstreif am Horizont, der ihn retten kann?

Was ist negatives Eigenkapital?

Das Eigenkapital wird nach einer sehr einfachen Formel berechnet:

Gesamtvermögen – Gesamtverbindlichkeiten

Das ist es. Der Gesamtwert der Vermögenswerte, die ein Unternehmen besitzt, abzüglich der Schulden, entspricht dem Eigenkapital.

Warum heißt es „Eigenkapital“ oder „Eigenkapital“? Weil es darstellt, was ein Unternehmen seinen Aktionären zurückzahlen würde, wenn es theoretisch alle seine Vermögenswerte verkaufen und alle seine Schulden begleichen würde. Der verbleibende Restbetrag würde an diejenigen zurückgegeben, die Investitionen in das Unternehmen hielten. Die Aktionäre schüttelten Hände, wünschten dem nun liquidierten Unternehmen alles Gute und gingen mit etwas Bargeld davon.

Es sei denn natürlich, die Haftungssumme wäre mehr als der Wert des Vermögens. Das ist ein negatives Eigenkapital.

Ein Unternehmen mit einer negativen Eigenkapitalbilanz schuldet mehr, als es zur Verfügung hat. Die Bewertung seiner Vermögenswerte reicht nicht aus, um alle Schulden zurückzuzahlen. Das Eigenkapital wird also als negative Zahl ausgedrückt.

Auf dem Papier könnte man das so interpretieren, wie viel die Aktionäreschulden , im Gegensatz dazu, wie viel sie verdienen würden wenn das Eigenkapital positiv wäre. Aber praktisch ist das nicht der Fall. Bei einem negativen Eigenkapital haften die Aktionäre nur mit dem Betrag, den sie in das Unternehmen investieren. Sie würden einfach keine Renditen erhalten, wenn das Unternehmen liquidiert würde.

Wenn ein Unternehmen eine negative Eigenkapitalbilanz hat, sollten Anleger dies als sehr ernste Warnung betrachten. Dem Unternehmen geht es vermutlich nicht gut. Potenzielle Investoren müssen das Unternehmen sehr gründlich prüfen, bevor sie sich beteiligen.

Wie kann Eigenkapital negativ sein?

Welche Faktoren spielen bei einem negativen Eigenkapital eine Rolle? Es kann ein paar Dinge sein:

Verlängerte Verlustzeiten

Wenn ein Unternehmen Gewinne erzielt, verwendet es möglicherweise einen Teil seines Nettoeinkommens, um Dividenden an seine Aktionäre zurückzuzahlen. Sie können dann das verbleibende Einkommen verwenden, um in das Unternehmen zu reinvestieren, Wachstumschancen zu finanzieren oder Unternehmensschulden zu tilgen. Dieses verbleibende Einkommen wird als „einbehaltenes Einkommen“ bezeichnet:Wie viel Gewinn wird beiseite gelegt (einbehalten), um den Betrieb aufrechtzuerhalten.

Aber wenn ein Unternehmen einen Nettoverlust erleidet , seine Buchhalter verbuchen es als negative Zahl gegen ihre einbehaltenen Gewinne. Sie ziehen es dann von den erfassten einbehaltenen Gewinnen aus der letzten Periode (Jahr oder Quartal) ab.

Wenn die Gewinnrücklagen sinken, kann das, was ein Unternehmen aus Einnahmen und Aktionärsgeldern verdient, die Ausgaben nicht decken. Dies kann ein Zeichen dafür sein, dass das Unternehmen seit längerer Zeit Verluste erleidet.

Hohe Schulden

Wenn ein Unternehmen keine Aktien freigeben kann (oder will), um Kapital zu beschaffen, könnte es sich Geld leihen, um seine Verluste zu decken. Damit soll verhindert werden, dass die „Haftung“ der Bilanz zu hoch erscheint. Es bewahrt auch den prozentualen Anteil der Aktionäre.

Die Finanzierung eines Unternehmens mit geliehenem Geld mag das Leben von Organisationsleitern erleichtern, aber das Eigenkapital wird darunter leiden. Die Zahlen der Aktien, die sie besitzen, bleiben intakt, aber ihr Wert sinkt. Wenn sich die Verluste weiter anhäufen, kann das Unternehmen in eine überschuldete Position geraten, in der es gezwungen ist, immer mehr Kredite aufzunehmen. Es ist nicht schwer zu verstehen, wie das zu großen Problemen führen kann.

Hohe Bardividendenauszahlungen

Am Ende des Geschäftsjahres eines Unternehmens – vierteljährlich oder jährlich – können Führungskräfte beschließen, Dividenden aus den einbehaltenen Gewinnen an die Aktionäre auszuschütten. Dies kann in Form von zusätzlichen Aktien oder direktem Bargeld erfolgen.

Wenn sich das Unternehmen entscheidet, Dividenden durch die Ausgabe weiterer Aktienanteile auszuzahlen, der tatsächliche Preis dieser Aktien kann ein wenig nach unten gehen. Eigenkapital der Aktionäre wäre nicht betroffen. Der Rückgang der Gewinnrücklagen wird durch einen Anstieg des eingezahlten Kapitals (d. h. der Mittel, die das Unternehmen von seinen Investoren für Aktien erhält) ausgeglichen. Das Eigenkapital bleibt also völlig unberührt.

Aber wenn Dividenden in bar ausgezahlt werden, sinkt das Eigenkapital. Das Unternehmen verteilt lediglich Geld aus seinen einbehaltenen Gewinnen. Dieses Geld verlässt das Unternehmen für immer. Es gibt nichts in der Bilanz, um diesen Verlust auszugleichen, wie es bei Aktiendividenden der Fall ist. Daher sinkt das Eigenkapital der Aktionäre.

Unternehmensrückkauf von Stammaktien

Gelegentlich kaufen Unternehmen Aktien von ihren Stakeholdern zurück. Diese zurückgekauften Aktien werden als „eigene Aktien“ bezeichnet. Laut Zacks können sie dies tun, „um zu versuchen, einen fallenden Aktienkurs in die Höhe zu treiben, eine feindliche Übernahme zu vereiteln oder Aktien zu sammeln, um sie an Mitarbeiter zu verteilen.“

Das bedeutet, dass die Aktionäre ein wenig Geld zurückerhalten, aber weniger Aktien für andere zur Verfügung stehen, in die sie investieren können. Wie bei Bardividenden lassen Unternehmen, die eigene Aktien kaufen, im Wesentlichen Geld aus ihren Gewinnrücklagen fließen. Das mindert das Eigenkapital.

Abschreibung von immateriellen Vermögenswerten

Das Vermögen eines Unternehmens umfasst mehr als physische Produkte. Sie können auch „immaterielle“ Vermögenswerte zählen, die einen Mehrwert für das Unternehmen darstellen. Immaterielle Vermögenswerte umfassen immaterielle Gegenstände wie geistiges Eigentum, Marken, Patente, Fachwissen von Arbeitnehmern – Dinge, die nur auf dem Papier oder im Kopf existieren.

Diese immateriellen Vermögenswerte haben nach Ansicht von Buchhaltern einen finanziellen Wert. Sie stellen einen Kapitalaufwand dar. Anstatt die Kosten eines immateriellen Vermögenswerts als einmaligen Kauf zu bewerten, kann ein Buchhalter die Investitionsausgaben auf mehrere Jahre verteilen, um die Steuerlast zu verringern. Dies wird als „Amortisation“ bezeichnet.

Wenn ein Buchhalter einen immateriellen Vermögenswert im Laufe der Zeit abschreibt, sinkt sein Wert von Jahr zu Jahr. Es verringert den Nettogewinn, was die Gewinnrücklagen verringert – was wiederum das Eigenkapital verringert.

Was als Ergebnis eines negativen Eigenkapitals passieren kann

Obwohl eine negative Eigenkapitalbilanz nicht immer ist ein Vorzeichen des drohenden Untergangs für ein Unternehmen, es hilft sicher nicht. Längere Perioden mit negativem Eigenkapital können schwerwiegende Folgen haben.

Unternehmensabwertung

Der Gesamtwert des Unternehmens – oder zumindest die öffentliche Meinung von diesem Wert – kann abnehmen. Dies kann zu dramatischen Einbußen bei Aktienkursen, Dividenden und möglicherweise sogar Kunden führen.

Kreditauswirkungen

Negatives Eigenkapital kann der Bonität eines Unternehmens schaden. Banken betrachten das Unternehmen als größeres Risiko. Dies wiederum könnte es dem Unternehmen erschweren, Kredite zu erhalten, oder zu Zinserhöhungen für die bereits bestehenden Kredite führen. Sie können auch mit einer Verkürzung oder dem vollständigen Wegfall ihrer Kreditlaufzeit konfrontiert werden (wie lange sie Schulden zurückzahlen müssen).

Entlassungen

Wenn das Eigenkapital sinkt, sinken die Werte in der Bilanz. Um Verluste auszugleichen oder den Betrieb zu rationalisieren, muss das Unternehmen möglicherweise mehrere seiner Mitarbeiter entlassen. Entlassungen verheißen nie Gutes für die kurzfristige Gesundheit eines Unternehmens.

Insolvenz

Bleibt das Eigenkapital über längere Zeit negativ, besteht ein erhebliches Risiko, dass es seine Schulden nicht bezahlen kann. Das Unternehmen wird zahlungsunfähig und steuert sehr wahrscheinlich auf den Bankrott zu.

Wie man ein Unternehmen mit negativem Eigenkapital bewertet

Niemand möchte seine Investitionen an ein Unternehmen binden, das in Schwierigkeiten steckt. Wenn ein negatives Eigenkapital vorhanden ist, ist es schwierig zu analysieren, was ein bestimmtes Unternehmen wert ist. Sie können Einnahmen nicht als Bezugspunkt verwenden, da es keine gibt.

Aber bedeutet negatives Eigenkapital, dass der Unternehmenswert völlig inexistent ist? Nicht immer.

Kein Zweifel, das Unternehmen steckt in irgendwelchen Schwierigkeiten. Um aus dieser Klemme herauszukommen, müssen viele Pausen in den Weg des Unternehmens gehen. Das heißt, es ist unwahrscheinlich, ungewiss und extrem schwierig – aber es gibt eine Chance .

Ein Teil der Bewertung beinhaltet die Schätzung des zukünftigen Wachstums. Wenn Gewinn und Eigenkapital gemindert werden, ist das schwer zu bewerkstelligen. Um zu einer Bewertung eines Unternehmens mit einer negativen Eigenkapitalbilanz zu gelangen, können Anleger einige der folgenden Fragen berücksichtigen:

Könnte dies ein kurzfristiges Problem sein?

Eine Vielzahl von Faktoren kann zu einem plötzlichen Rückgang des Gewinns oder des Eigenkapitals führen. Aber sie können nicht von Dauer sein.

Angenommen, ein Unternehmen wird von einer riesigen Sammelklage heimgesucht, die es schließlich beilegt. Alle mit der Klage verbundenen Rechtskosten zählen zu den Gewinnrücklagen. Wenn sie beträchtlich genug sind, könnten sie das Eigenkapital der Aktionäre nach unten treiben. Aber das Unternehmen lernt aus diesem Debakel, führt einige neue Kontrollen ein, passt sich neu an und kehrt schließlich in die Gewinnzone zurück.

Der Schaden war zwar erheblich, aber nicht tödlich. Vielmehr war es eng mit einem einzigen Ereignis verbunden. Um den Wert des Unternehmens zu beurteilen, kann man sich entscheiden, seine Gewinne vor zu bewerten das Ereignis eingetreten ist und daraus Hochrechnungen erstellen.

Sind die Fundamentaldaten des Unternehmens immer noch stark?

Zwischen 2014 und 2016 unternahm ein Unternehmen einen Aktienrückkauf. Sie gaben 20,5 Milliarden Dollar für eigene Aktien aus. Ihr Geld ging im Grunde aus der Tür, ließ ihre einbehaltenen Gewinne fallen und schickte das Aktionärskapital in die roten Zahlen. Die Geschäftswelt war besorgt. Sie sahen das Unternehmen auf fragwürdige Weise bei der Bewältigung einiger Jahre des Abschwungs. Investoren waren extrem nervös.

Das Unternehmen, von dem wir sprechen? McDonald's.

Auch wenn McDonald’s vielleicht nicht mehr so ​​dominant ist wie vor 40 oder 50 Jahren, gibt es sie immer noch. Sie führen immer noch alle Fast-Food-Ketten im Jahresumsatz mit großem Abstand an. Ihre Aktienkurse stagnierten eine Zeit lang, aber heute sind sie höher denn je. Das liegt daran, dass sie über viele Grundlagen verfügten, um sie aus der durch Rückkäufe verursachten Gefahr zu befreien.

Beschränken sich die Probleme auf dieses eine Unternehmen – oder betreffen sie die gesamte Branche?

Eine Rezession kann der Weltwirtschaft oder nur bestimmten Sektoren gleichzeitig schaden. In der jüngeren Vergangenheit gab es einzelne Rezessionen im Technologie- oder Immobiliensektor. Das kann das Eigenkapital mehrerer ähnlicher Unternehmen nach unten ziehen, nicht nur eines.

Wenn das der Fall ist, stehen die Chancen etwas besser, dass das Unternehmen besser wird, wenn die Branche wieder anzieht. Alle Unternehmen sind zyklischen Wachstums- und Niedergangsphasen ausgesetzt. Wenn die Erholung eintritt, werden sich die Unternehmen mit starken Geschäftsmodellen erholen.

Ohne Frage bedeutet eine negative Eigenkapitalbilanz, dass ein Unternehmen ernsthafte Anpassungen vornehmen muss. Es sollte von niemandem auf die leichte Schulter genommen werden, auch nicht vom Investor. Niemand würde es dir verdenken, wenn du dich davon fernhältst.

Aber es besteht die Möglichkeit, dass sich ein Unternehmen mit negativem Stakeholder-Eigenkapital – letztendlich – für diejenigen auszahlt, die zum richtigen Zeitpunkt einspringen. Seien Sie außerordentlich vorsichtig, zu einem Fehler. Und dann seien Sie extrem geduldig.

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