Die Wall Street ignoriert die Vorzeichen einer Rezession – hier ist der Grund

Die Welt steht am Rande einer Rezession, wenn man all den atemlosen Schlagzeilen Glauben schenken darf. Warum also sind US-Aktien in der Nähe von Allzeithochs?

Das ist eine Frage, die mir meine MBA-Studenten in letzter Zeit gestellt haben. Sogar die Federal Reserve ist besorgt – zumindest besorgt genug, um die US-Kreditkosten zum zweiten Mal in diesem Jahr zu senken.

Aktien gelten normalerweise als Barometer für die Zukunftsaussichten eines Unternehmens. so rational könnte man meinen, dass die Marktpreise viel niedriger wären, wenn eine Rezession nahe stünde. Letztendlich, Rezessionen sind ein Rückgang der Wirtschaftstätigkeit, was bedeutet, dass Verbraucher und Unternehmen weniger Dinge kaufen.

Die Antwort auf die Frage meiner Studenten hat viel mit Gewinnen und Zinsen zu tun, aber auch „Tiergeister“.

Auf mysteriöse Weise bewegen

Sowohl der Dow Jones Industrial Average als auch der Standard &Poor’s 500, Die beiden wichtigsten Indikatoren der Wall Street für die US-Wirtschaft, erreichte im Juli Rekordhochs und schwebt seitdem in deren Nähe.

Zur selben Zeit, Anzeichen von Schwierigkeiten für die Weltwirtschaft – und die USA – nehmen zu. Nach Einschätzung der Deutschen Bank US-Aktien sollten 13% niedriger sein als heute.

Aber genau zu verstehen, warum sich die Aktienmärkte nach oben oder unten bewegen, ist außerordentlich schwierig.

Einer der größten Ökonomen aller Zeiten, John Maynard Keynes, glaubte, es gäbe „Tiergeister“ – im Wesentlichen Emotionen, Instinkte und anderes nicht quantifizierbares menschliches Verhalten – das die Menschen zu Wellen des Optimismus oder Pessimismus trieb, wie er 1936 in seinem Buch „The General Theory of Employment, Zinsen und Geld.“

Keynes glaubte, dass diese „Geister“ einen großen Einfluss auf die Preise und Bedingungen an den Finanzmärkten hatten. Aber über diese mysteriösen Bewegungen hinaus gibt es zwei Hauptfaktoren, die die Aktienkurse insgesamt nach oben und unten treiben:Gewinne und Zinssätze.

Gewinnbeteiligung

Der Wert einer Aktiengesellschaft und ihrer Aktien basiert auf ihren Gewinnen.

Gewinne sind nur die Differenz zwischen dem Umsatz eines Unternehmens und seinen Kosten. Durch den Kauf von Unternehmensanteilen hat der Käufer Anspruch auf einen Teil dieses Gewinns. Während einer wirtschaftlichen Expansion die Gewinne steigen. Während einer Rezession, Die Gewinne der meisten Unternehmen gehen zurück.

Die Aktienkurse stehen in direktem Zusammenhang mit den Gewinnen, denn wenn die Gewinne steigen, haben die Unternehmen mehr Geld, um Dividenden an die Aktionäre auszuschütten. Das macht Aktien wertvoller.

Steigende Gewinne bedeuten auch, dass Unternehmen mehr Geld haben, um ihre eigenen Aktien zurückzukaufen, wodurch weniger auf dem freien Markt verfügbar bleibt. Diese Reduzierung treibt die Aktienkurse in die Höhe, da jeder nun einen etwas größeren Gewinnanteil erhält.

Die Auswirkungen eines Aktienrückkaufs unterscheiden sich nicht von dem, was passiert, wenn ein Produkt schwer zu finden ist. Verkäufer sehen eine große Nachfrage, während sie relativ wenig Produkt zu liefern haben. Um diesen Nachfrageüberhang auszugleichen, sie erhöhen die Preise.

Während Rezessionen, Die Gewinne der Unternehmen sinken. Weniger Gewinn bedeutet geringere Dividenden und weniger Geld für Aktienrückkäufe. Beides senkt die Aktienkurse, da der Anreiz zum Investieren geringer ist.

Die Auswirkungen der Zinssätze

Der Zusammenhang zwischen Gewinnen und Börsenkursen ist relativ einfach zu verstehen. Zinsen, auf der anderen Seite, sind etwas weniger geradlinig, aber genauso stark bei der Ankurbelung der Aktienkurse.

In einfachen Worten, Aktienkurse stehen in einem umgekehrten Verhältnis zu den Zinssätzen. Wenn die Zinsen fallen, Aktienkurse steigen in der Regel. Und wenn die Preise steigen, Aktienkurse neigen dazu zu fallen.

Zinssätze haben diesen Effekt, weil sich viele Unternehmen Geld leihen, um ihr Geschäft zu betreiben. Wenn die Zinsen fallen, Es kostet weniger, das Unternehmen zu führen, da Unternehmen weniger zahlen, um ihre Schulden zu bedienen, Gewinn steigern. Auf der anderen Seite, wenn die zinsen steigen, Kosten steigen, Unternehmensgewinne drücken.

Niedrigere Zinsen treiben auch die Aktienkurse von Unternehmen in die Höhe, die sich kein Geld leihen, weil sie den Barwert ihrer zukünftigen Gewinne erhöhen. Deshalb ist morgen verdientes Geld weniger wert als heute verdientes Geld.

Der einfachste Weg, dies zu sehen, besteht darin, sich vorzustellen, jetzt eine Million Dollar zu gewinnen. Sie wären viel weniger begeistert, jedoch, Wenn man Ihnen sagte, dass Sie 25 Jahre lang keinen Cent erhalten würden. Und so lassen Lotterien die Gewinner in der Regel sofort einen stark reduzierten Pauschalbetrag nehmen oder den Gesamtbetrag in kleineren Auszahlungen über viele Jahre hinweg erhalten.

Es ist das Zinsniveau, das bestimmt, wie viel zukünftiges Einkommen heute wert ist. Höhere Sätze reduzieren den Wert zukünftiger Preise und Gewinne; niedrigere Raten erhöhen es.

Was beschäftigt die Wall Street

Um zu verstehen, warum Aktien weiter steigen, wir müssen uns überlegen, was Gewinne und Zinsen bewirken, und worauf sich Wall Street-Händler konzentrieren.

Unternehmensgewinne, die in den letzten Jahren ihre eigenen Rekordhöhen erreicht haben, stagnieren derzeit und werden aufgrund des Handelskriegs voraussichtlich sinken.

Jedoch, Auch Zentralbanker auf der ganzen Welt machen sich Sorgen über eine Rezession. Sie arbeiten hart daran, diese Rezession zu verhindern, indem sie jetzt die Zinsen senken. Zum Beispiel, Die Europäische Zentralbank hat am 12. September einen Leitzins gesenkt und weitere Schritte unternommen, um die Kreditkosten für Unternehmen und Unternehmen zu senken. Und die Fed zog am 18. September mit einer Reduzierung um einen Viertelpunkt nach.

Niedrigere Zinsen ermutigen Verbraucher, Unternehmen und Regierungen, mehr Geld zu leihen und auszugeben – und den Wert von Aktien zu steigern. Obwohl einige Anleger eine Rezession befürchten, Offenbar glauben die meisten, dass die Maßnahmen der Fed und anderer Zentralbanken ausreichen, um die Weltwirtschaft am Laufen zu halten – oder zumindest genug, um die Unternehmensgewinne hoch zu halten.

Wie lange wird der steigende Aktienmarkt anhalten? Wer weiß. Aber gerade das macht die Verfolgung der Finanzmärkte für Wissenschaftler so interessant und für Privatanleger so frustrierend.

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