Warum der japanische Yen immer noch einer der sichersten Orte ist, um Ihr Geld bei einem Marktcrash zu parken

Angst ist ansteckend – nicht zuletzt auf den Finanzmärkten. Wenn es zur Panik wird, es verbreitet sich schnell in der heutigen vernetzten und technologisch fortschrittlichen Handelswelt. Vermögenswerte, die mit einem gewissen Risiko verbunden sind, verlieren an Wert – erleben Sie die Einbrüche von 25 %, die wir an den globalen Aktienmärkten gesehen haben, seit die Angst vor dem Coronavirus Einzug gehalten hat.

Wenn Panik so über die Welt geht, es gibt nur wenige plätze, an denen man Schutz suchen kann. Diese werden als „sichere Häfen“ bezeichnet. Weil Trader und Investoren an diesen Orten Zuflucht suchen, sie können schnell sehr voll werden. Die gestiegene Nachfrage lässt ihre Werte daher oft in die Höhe schnellen.

Die Liste der sicheren Anlagen ist kurz und umfasst tendenziell Edelmetalle, Anleihen von Ländern, die als am wenigsten ausfallgefährdet gelten, und die Währungen, auf die diese Anleihen lauten.

Der japanische Yen war in letzter Zeit ein Favorit. Der Schweizer Franken ist ein anderer, mit der langen Geschichte der Schweiz mit niedriger Inflation und politischer Finanzstabilität. Aber der Yen hat den zusätzlichen Reiz, flüssiger zu sein, was bedeutet, dass es leichter für den Handel verfügbar ist.

Deutsche Staatsanleihen sind sehr beliebt, auch, aber Japans Wirtschaft ist größer. Deutschland hat auch keine eigene Währung, und die Krise in der Eurozone hat gezeigt, dass der Euro noch einiges vor sich hat, bevor er als echter sicherer Hafen eingestuft werden kann.

Bleibt der US-Dollar. Der Greenback bleibt die unbestrittene globale Reservewährung. Es ist auch die Währungsbezeichnung von US-Staatsanleihen, die bei weitem das am häufigsten verwendete Beispiel für ein „risikofreies“ Gut in akademischen Lehrbüchern sind.

Sinnvoller ist es jedoch zu beobachten, was Trader und Anleger in einer Krise tatsächlich tun. Nach den Anschlägen vom 11. September 2001 die Bombenanschläge in Madrid von 2004, der Lehman-Kollaps im Jahr 2008, die Krise in der Eurozone 2010 und die Bombenanschläge in Brüssel 2016 – um nur einige Beispiele zu nennen – Händler und Investoren kauften japanische Yen gegenüber den meisten anderen Währungen, einschließlich des US-Dollars.

Yen-Stärke ausgepackt

Japan war nicht immer ein sicherer Hafen. Die japanische Bankenkrise Ende der 1990er Jahre brachte nicht nur eine Kreditklemme und einen Zusammenbruch der Aktienmärkte mit sich, aber auch ein viel schwächerer Yen. Damals, Finanzhändler behandelten Japan mehr oder weniger wie ein „normales“ Land. Nach der Krise, die Wahrnehmung änderte sich allmählich. Es ist schwierig, die genauen Ursachen zu bestimmen, aber drei Faktoren scheinen relevant zu sein.

Zuerst, als Reaktion auf die Bankenkrise, die japanische Regierung führte eine Reihe von politischen Maßnahmen ein, B. Kapitalspritzen bei Banken und neue Gesetze, die den Behörden bessere Instrumente für den Umgang mit Bankenausfällen bieten. Schmerzhafte Lektionen wurden gelernt, und im Gegensatz zu den USA und Europa, Japan trat mit einem relativ stabilen Bankensystem in die Finanzkrise 2007-09 ein.

Sekunde, Japan ist seit fast drei Jahrzehnten die führende Gläubigernation der Welt. Anleihen anderer Regierungen stark kaufen. Wenn Panik die Märkte trifft, viele dieser Anleihen werden ausgelagert und wieder in Yen umgewandelt, treiben die Nachfrage nach der Währung in die Höhe, wenn sie „nach Hause“ zurückkehrt. Besonders, dies gilt sogar für Paniken mit Ursprung in Japan. Als 2011 das verheerende Erdbeben und der Tsunami von Tōhoku zum Beispiel, es führte zu einem stärkeren, nicht schwächer, Yen.

Schließlich, die Bank of Japan war ein Pionier bei der Einführung unkonventioneller Geldpolitiken wie quantitative Lockerung und Zinssätze nahe Null, um die Wirtschaft wiederzubeleben. Dies ermöglicht Anlegern sogenannte „Carry Trades“, wodurch sie in Japan leihen, das Niedrigzinsumfeld nutzen, und in Ländern leihen oder investieren, in denen die Renditen höher sind, wie Australien. Während einer Panik, einige Carry Trades werden abgewickelt. Die Folge:Geld fließt zurück nach Japan, und der Yen stärkt sich weiter.

Noch sicher?

Trotz all dem, Immer mehr Beobachter fragen sich, ob Japan seinen Status als sicherer Hafen noch verdient. Zinssätze nahe Null sind in den Industrieländern fast zur neuen Norm geworden, daher ist die relative Attraktivität des japanischen Yen weniger offensichtlich. Auch japanische Banken sind risikofreudiger geworden, insbesondere im Ausland, während ihre europäischen und amerikanischen Kollegen versucht haben, langweiliges Banking wieder spannend zu machen.

Das japanische Finanzsystem ist vergleichsweise fragiler als noch vor zehn Jahren. Japan hat eine außergewöhnlich hohe Schuldenquote, eine Wirtschaft, die im vierten Quartal des letzten Jahres auf Jahresbasis um 7,1 % geschrumpft ist, eine alternde Bevölkerung, und liegt geografisch und wirtschaftlich nahe an China. Diese Nähe macht Japan besonders empfindlich gegenüber Schwankungen in den Handelsbeziehungen zwischen den USA und China und selbstverständlich, die Ausbreitung des Coronavirus. In der Tat, als die Diamond Princess mit 2 außerhalb von Yokohama angedockt war, 600 Menschen in Quarantäne, die Attraktivität des japanischen Yen sah sehr fraglich aus.

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Aber Angst ist nicht gleich Panik. Da Italien 16 Millionen Menschen unter Quarantäne gestellt hat und Saudi-Arabien einen aggressiven Ölpreiskrieg startet, der eigentliche Test fand am Montag, dem 9. März, statt. Weder Angst noch Panik reichen aus, um die Eröffnung der Finanzmärkte an diesem Tag zu beschreiben. Zeitungen würden es als „Blutbad“ oder „Armageddon“ bezeichnen. Inmitten dessen, der japanische Yen erreichte gegenüber einer Reihe von Währungen Mehrjahres- und sogar Allzeithochs. Beim nächsten großen Marktausverkauf am Donnerstag, 12. der Yen war erneut sehr gefragt.

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Japanischer Yen vs. US-Dollar

Skeptiker mögen immer noch argumentieren, dass der Prozess des Verlusts des Safe-Hafen-Status schrittweise erfolgen kann. Aber das verfehlt das Wesentliche. Ein sicherer Hafen ist kein theoretisches Konstrukt, aber der Ort, an dem Händler und Investoren in der Praxis Zuflucht suchen, wenn alle Optionen ausgelotet sind – einschließlich aller Zwischenhäuser. Gemessen an den Ereignissen während des Börsencrashs vom März 2020, der japanische Yen ist nach wie vor die Safe-Hafen-Währung schlechthin.