Hedgefonds seit der Finanzkrise:Vom Boom zum Bust

Was sind Hedgefonds?

Hedgefonds sind alternative Anlagen. Genau wie Investmentfonds, sie verwenden gepooltes Kapital, um in liquide Mittel zu investieren. Hedgefonds-Manager identifizieren in der Regel Marktchancen, um mit hoch aggressiven Anlagestrategien Renditen für ihre Anleger zu erzielen. Dies macht diese Fonds viel riskanter als Investmentfonds und andere traditionelle Anlageinstrumente.

Ihre beträchtlichen Mindestanlagebeträge und unverschämten Gebühren verdrängen alle außer den reichsten Kunden. Dies bedeutet, dass sie nur akkreditierten Investoren offenstehen, darunter institutionelle Anleger und solche mit hohem Nettovermögen.

Der allererste Hedgefonds wurde von A.W. Jones &Company im Jahr 1949, als der Soziologe A.W. Jones sammelte $100, 000. Er benutzte das Geld, indem er langfristige Aktienpositionen hielt, während er andere leerverkaufte. Als solche, Jones war der erste Vermögensverwalter, der eine Partnerschaft mit Anlegern einging, um Leerverkäufe mit Hebelwirkung und geteiltem Risiko zu kombinieren.

Diese Investitionen gewannen in den 1990er Jahren an Popularität, nachdem eine Reihe von Investmentfondsmanagern sich selbstständig gemacht hatten, um Jones' Erfolg nachzuahmen. Trotz einer Reihe von Misserfolgen die Branche ist gewachsen. Aber als die Finanzkrise kam, Hedgefonds waren von den Folgen am stärksten betroffen. Aber waren sie Opfer der Krise oder haben sie sie mitverursacht? Das bleibt ein Diskussionsthema. In diesem Artikel wird untersucht, wie sich die Finanzkrise auf die Hedgefondsbranche ausgewirkt hat und wo sie nach der

Die zentralen Thesen

• Hedgefonds sind alternative Anlagen für akkreditierte Anleger.
• Einst die Lieblinge der Wall Street, sie zogen Milliarden von Dollar an und prahlten mit hervorragenden Renditen.
• Die Finanzkrise und die darauf folgende Große Rezession dämpften die Renditen von Hedgefonds.
• Einige Experten behaupten, die Branche sei teilweise, Schuld an der Krise, weil sie riskante Anlagen wie hypothekenbesicherte Wertpapiere vorangetrieben hat.
• Obwohl sich Hedgefonds erholen, die Branche hat sich verändert, mit Rekordabflüssen und veränderten Gebührenstrukturen.

Die Finanzkrise und Hedgefonds

Die Finanzkrise ist nicht über Nacht passiert. Es war das Ergebnis jahrelanger billiger Kredite, lockere Kreditvergabestandards, und riskante Unternehmungen von Investmentmanagern und renditehungrigen Investoren nach dem Platzen der Dotcom-Blase. Gepaart mit dem Niedrigzinsumfeld und dem laxen Kreditumfeld Niedrige Eigenheimpreise ermutigten Kreditnehmer mit hohem Risiko, Eigenheimbesitzer zu werden. Banken und Fondsmanager gebündelt, verpackt, und verkauften ihre Subprime-Kredite als Investitionen in hypothekenbesicherte Wertpapiere (MBS).

Als die Eigenheimpreise zu steigen begannen, Zinssätze folgten. Subprime-Kreditnehmer, die sich ihre Häuser nicht mehr leisten konnten, verzichteten lieber auf ihre Kredite, als sich zu refinanzieren. Diese massiven Zahlungsausfälle erzeugten einen Dominoeffekt auf dem Markt, den weltweiten Interbankenmarkt zum Einfrieren und den Aktienmarkt zum Absturz bringen. Kredite versiegten und einige der weltweit größten Banken und Investmentfirmen, einschließlich Hedgefonds, scheiterte an ihrer Rolle bei diesen riskanten Investitionen.

Einige Befürworter argumentieren, dass Hedgefonds nicht die einzigen Schuldigen an der Krise waren. Aber andere stellen sie direkt an die Wurzel der Krise, ihnen die Schuld dafür zu geben, dass sie mit der Beteiligung an diesen risikoreichen Investitionen auf die Forderungen renditehungriger Anleger reagieren. Sie zitierten Warnzeichen, einschließlich:

• die bevorstehende Explosion der Immobilienblase
• erhöhtes Risiko exotischer Investments wie MBS
• Verluste durch Investitionen in illiquide Vermögenswerte

Und sie haben sich vielleicht nicht geirrt. In den ersten drei Quartalen 2008 schlossen rund 7 % der Hedgefonds-Branche ihre Pforten, und mehr als drei Viertel der Branche liquidierten entweder ihre Bestände oder legten Rücknahmebeschränkungen fest.

Hedgefonds-Firmen verlangen im Allgemeinen, dass das Nettovermögen eines Anlegers 1 Million US-Dollar übersteigt.

Großflächige Schichten

Die Krise sorgte für Wellen im Markt und Hedgefonds waren nicht immun. Obwohl sich viele Märkte deutlich erholt haben, während, teilweise, zu staatlichen Anreizen. Aber das gilt nicht für diese Branche. Eigentlich, die überwiegende Mehrheit dieser Unternehmen war nicht in der Lage, Renditen zu erzielen, die auch nur annähernd so hoch waren, wie sie vor der Krise waren.

Die gesamte Branche hat im Vergleich zu anderen Märkten zu kämpfen. Die Werte fielen nach der Finanzkrise und zeigten frühestens 2013 Anzeichen einer Erholung. Das dritte Quartal 2015 verzeichnete den stärksten Einbruch der Nettoabflüsse seit 2008, in Höhe von 95 Milliarden Dollar. Untersuchungen zeigen, dass die Branche um 2,8% gewachsen ist, im Durchschnitt, zwischen 2015 und 2020. Die Renditen im ersten Quartal 2021 waren die besten seit 2006, um knapp 1 % auf 4,8 % gestiegen.

Eine weitere Verschiebung kommt durch die Gebührenstrukturen. Diese Fonds hielten sich in der Vergangenheit an dem Zwei-und-Zwanzig-Modell, 2 % ihres Gesamtvermögens und 20 % ihrer Gewinne in Rechnung stellen. Dies war vor der Krise akzeptabel, da Fonds in der Regel zweistellige Jahresrenditen erwirtschafteten. Aber die weniger als herausragenden Renditen rechtfertigen seitdem diese hohen Gebühren nicht.

Viele Fonds haben Mühe, die Renditen des S&P 500 zu erreichen, dazu führen, dass bestimmte Fonds ihre Gebührenstruktur ändern. Einige Experten sagen voraus, dass Unternehmen ihre Gebühren überdenken müssen, um neue Investoren zu halten und anzuziehen. Dies könnte eine Senkung auf eine Verwaltungsgebühr von 1 % und eine Performancegebühr von 15 % bedeuten, etwas, worauf einige Fonds bereits hinarbeiten.

Die Hedgefonds-Branche wuchs auf 8. 405 operative Geschäfte in den USA, mit einem Gesamtwert von 69 Milliarden US-Dollar bis Juni 2020.

Wo bleibt uns das?

Regulatorische Veränderungen haben die Finanzbranche nach der Krise durchzogen. Der Gesetzgeber führte Gesetze ein, die die Rechenschaftspflicht und Transparenz in dieser Branche erhöhen würden. die bis dahin weitgehend ungeregelt war. Teile des Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act, die 2010 in den USA verabschiedet wurde, eingeschränkt, wie Banken spekulativ investieren und handeln können. Banken war auch jede Beteiligung an Hedgefonds nach der Volcker Rule untersagt.

Trotz all des Untergangs und der Finsternis, Dies bedeutet nicht, dass die Hedgefonds-Industrie tot ist. Viele Anleger richten ihre Aufmerksamkeit immer noch auf große Namen in der Branche, und die vierteljährlichen Einreichungen einiger der größten Namen in der Vermögensverwaltung stoßen bei Anlegern aller Art immer wieder auf Interesse. Die Top-5-Fonds zum 30. Juni 2020, wurden:

• Bridgewater Associates (98,9 Milliarden US-Dollar)
• Renaissance-Technologien (70 Milliarden US-Dollar)
• Man Group (62,3 Milliarden US-Dollar)
• Millennium-Management (43,9 Milliarden US-Dollar)
• Elliott-Management (42 Milliarden US-Dollar)

Gemäß den Forschungsergebnissen, die ersten sechs Monate 2017 waren für die Branche stark. Ein Teil der Hedgefonds-Branche war möglicherweise in der Lage, durch Leerverkäufe von Metallen hohe Gewinne zu erzielen, bevor Rohstoffe von Handelsspannungen mit den prominenten US-amerikanischen Geldverwaltern hart getroffen wurden. wie Ken Griffin von Citadel, haben ihre hervorragenden Renditen auch in der Nachkrisenphase gehalten.

Einige Analysten glauben, dass dies Hoffnung für die Branche oder ein Zeichen dafür ist, dass Hedgefonds ein Comeback feiern. Da das Interesse der Anleger an kostengünstigen, oft stabilere Anlageformen, wie Exchange Traded Funds (ETFs) und Indexfonds, Hedgefonds haben einen Teil ihrer Vorrangstellung verloren, die sie vor 2008 genossen, vielleicht nie zurückbekommen.

Die Quintessenz

Egal welche Rolle Hedgefonds in der Finanzkrise gespielt haben, Es besteht kein Zweifel, dass die Branche stark von den Folgen betroffen war. Anleger zogen ihr Geld aufgrund von Verlusten aufgrund der aggressiven und riskanten Strategien der Fondsmanager ab.

Einst Lieblinge der Branche für ihre rekordverdächtigen Renditen, diese alternativen anlagen haben sich schwer getan, ihr vorheriges niveau wieder zu erreichen. Aber Änderungen, darunter niedrigere Gebührenstrukturen und mehr Transparenz, könnte erneutes Interesse bei den Anlegern wecken.