Zwei und Zwanzig
Was ist zwei und zwanzig?
Zweiundzwanzig (oder "2 und 20") ist eine Gebührenvereinbarung, die in der Hedgefonds-Branche Standard ist und auch in Venture Capital und Private Equity üblich ist. Hedgefonds-Verwaltungsgesellschaften berechnen ihren Kunden in der Regel sowohl eine Verwaltungs- als auch eine Performancegebühr. "Zwei" bedeutet 2% des verwalteten Vermögens (AUM), und bezieht sich auf die jährliche Verwaltungsgebühr, die der Hedgefonds für die Vermögensverwaltung erhebt. „Zwanzig“ bezieht sich auf die standardmäßige Performance- oder Incentive-Gebühr in Höhe von 20 % der Gewinne des Fonds über einer bestimmten vordefinierten Benchmark. Während diese lukrative Gebührenregelung dazu geführt hat, dass viele Hedgefonds-Manager extrem wohlhabend geworden sind, In den letzten Jahren ist die Gebührenstruktur aus unterschiedlichen Gründen von Investoren und Politikern in die Kritik geraten.
Die zentralen Thesen
- Zwei beziehen sich auf die Standard-Verwaltungsgebühr von 2% des Vermögens pro Jahr, während 20 die Anreizgebühr von 20% des Gewinns über einer bestimmten Schwelle, der sogenannten Hurdle Rate, bedeutet.
- Diese lukrative Gebührenregelung hat dazu geführt, dass viele Hedgefonds-Manager zu Multimillionären oder sogar Milliardären wurden. ist aber in den letzten Jahren von Investoren und Politikern unter die Lupe genommen worden.
- Für die Performancegebühr kann eine High Watermark gelten; es legt fest, dass dem Fondsmanager nur dann ein Prozentsatz des Gewinns ausgezahlt wird, wenn der Nettowert des Fonds seinen bisherigen Höchstwert übersteigt.
Wie Zwei und Zwanzig funktionieren
Die Verwaltungsgebühr von 2 % wird unabhängig von der Wertentwicklung des Fonds an Hedgefonds-Manager gezahlt. Ein Hedgefonds-Manager mit einem verwalteten Vermögen von 1 Milliarde US-Dollar verdient jährlich 20 Millionen US-Dollar an Verwaltungsgebühren, selbst wenn der Fonds schlecht abschneidet. Die Performance Fee von 20 % wird erhoben, wenn der Fonds eine Performance erreicht, die eine bestimmte Basisschwelle, die sogenannte Hurdle Rate, überschreitet. Die Hurdle Rate könnte entweder ein voreingestellter Prozentsatz sein, oder kann auf einer Benchmark wie der Rendite eines Aktien- oder Rentenindex basieren.
Einige Hedgefonds müssen sich auch mit einer High Watermark auseinandersetzen, die für ihre Performance Fee gilt. Eine High-Watermark-Policy sieht vor, dass dem Fondsmanager nur dann ein Prozentsatz des Gewinns ausgezahlt wird, wenn der Nettowert des Fonds seinen bisherigen Höchstwert übersteigt. Dadurch wird verhindert, dass dem Fondsmanager hohe Summen für schlechte Performance gezahlt werden, und stellt sicher, dass allfällige Verluste ausgeglichen werden müssen, bevor Performance Fees ausbezahlt werden.
Hedge-Fond
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