Ein Argument gegen die Effizienzmarkthypothese

Die Effizienzmarkthypothese wurde erstmals 1900 vom französischen Mathematiker Louis Bachelier entwickelt. Er behauptete, dass allgemein gesagt, Der Kurs einer Aktie spiegelt die zu einem bestimmten Zeitpunkt verfügbaren öffentlichen Informationen über diese Aktie wider. Nach dieser Hypothese, weil Anleger die verfügbaren öffentlichen Informationen kennen, Sie werden den effizientesten Preis basierend auf diesen Informationen in einem einfachen Angebots- und Nachfragemodell ermitteln. Während das Modell in einem Pool gebildeter Investoren zutreffen mag, die Tatsache, dass vielen Anlegern der Hintergrund und die Argumentation fehlen, die für eine ordnungsgemäße Analyse öffentlicher Informationen erforderlich sind, macht dieses Modell im Allgemeinen unzuverlässig.

Versionen der Effizienzmarkthypothese

Es gibt viele Ebenen der Effizienzmarkthypothese. Die breiteste Version, die sogenannte Schwache-Effiziente-Markt-Hypothese, besagt, dass die Preise vergangene Informationen über das Unternehmen widerspiegeln. Dies wird nicht so stark kritisiert wie die halbstarke Version, die behauptet, dass sich aktuelle Informationen auch im Preis widerspiegeln. Schließlich, Die starke Hypothese besagt, dass sich sogar Insiderinformationen im Kurs widerspiegeln können und dass der endgültige Kurs einer Aktie zu einem bestimmten Zeitpunkt auf mehr als auf öffentlichen Informationen beruht. Die endgültige Version wird am meisten kritisiert.

Wertvolle Aktien vs. Wachstumsaktien

Ein Argument gegen die Hypothese des effizienten Marktes ist die Tatsache, dass die meisten Anleger dazu neigen, Wachstumswerte zu kaufen, anstatt Aktien unter ihrem Wert zu handeln. Wachstumswerte sind solche, die in der Vergangenheit erfolgreich waren, konstante Renditen bieten, werden jedoch zu einem Preis angeboten, der entweder dem tatsächlichen Wert entspricht oder diesen sogar übersteigt. Diese sind trotz öffentlicher Informationen, die viele glauben lassen, dass es bessere Angebote auf dem Markt gibt, weit verbreitet. Diese "Deals" sind Value-Aktien, diejenigen, deren öffentliche Informationen die Tatsache widerspiegeln, dass ein Preis höher sein sollte als der aktuelle Handelspreis. Investoren, wenn sie nach der Effizienzmarkthypothese rational handelten, würde diese aufkaufen, den Preis erhöhen.

Blasen und Spekulationen

Anstatt den Kurs unterbewerteter Aktien zu erhöhen, obwohl, der Markt erzeugt aufgrund von Spekulationen oft auf irrationale Weise Blasen. Auf erste positive Informationen kommt es oft zu einer Überreaktion der Öffentlichkeit, wie während der Dotcom-Blase in den frühen 2000er Jahren. Während der Wert der zugrunde liegenden Vermögenswerte die damaligen Kurse nicht unterstützte, Investoren kauften die Aktien immer noch, die Preise noch höher zu treiben, als die zugrunde liegenden Faktoren vermuten lassen, war klug. Diese Art von irrationalem Verhalten führt in der Regel später zu hektischen Verkäufen, auch wenn sich die Preise wieder wertorientiert haben.

Marktcrashs

Hektische Verkäufe können zu einem Marktcrash führen, Dies ist ein weiteres Problem der Effizienzmarkthypothese. Ein Verkauf wäre sinnvoll, den Preis eines Vermögenswerts wieder an seinen tatsächlichen Wert angleichen. Im Falle eines Absturzes, obwohl, Anleger verkaufen weiterhin Vermögenswerte, auch wenn der Preis fair ist, und Hinweise darauf hindeuten, dass das Halten des Vermögenswerts eine kluge Idee ist. Dieses irrationale Verhalten ist mit Marktpanik verbunden, was oft als Gruppendenken bezeichnet wird, oder die Tendenz, durch die Handlungen anderer beeinflusst zu werden. Psychologen, die die Wirkung von Groupthink auf den Markt untersuchen, halten es für eine ausreichende Barriere für die Hypothese des effizienten Marktes.