Öffnen Sie Ihre Augen für geschlossene Fonds

Anleger in festverzinsliche Wertpapiere fühlen sich oft von geschlossenen Fonds angezogen, weil viele einen stetigen Ertragsstrom bieten, in der Regel monatlich oder vierteljährlich im Gegensatz zu den halbjährlichen Zahlungen einzelner Anleihen.

Der vielleicht einfachste Weg, geschlossene Investmentfonds zu verstehen, ist der Vergleich mit offenen Investmentfonds und Exchange Traded Funds (ETFs). Alle drei dieser Fondstypen bündeln Investitionen zahlreicher Anleger in einem einzigen Wertpapierkorb oder Portfolio. Auf den ersten Blick mögen sie ähnlich erscheinen, da sie ähnliche Namen und Eigenschaften haben. Aber aus operativer Sicht sie sind eigentlich ganz anders. Hier sehen wir uns an, wie geschlossene Fonds funktionieren, und ob sie für Sie arbeiten könnten.

Die zentralen Thesen

• Geschlossene Fonds funktionieren eher wie ETFs, , dass sie den ganzen Tag über an einer Börse handeln.
• Geschlossene Fonds können Leverage nutzen, was zu einem höheren Risiko, aber auch zu höheren Erträgen führen kann.
• Die ersten geschlossenen Fonds wurden 1893 in den USA eingeführt. mehr als 30 Jahre vor den ersten offenen Fonds.
• Trotz ihres Vorsprungs Geschlossene Fonds sind weniger beliebt, da sie tendenziell weniger liquide und volatiler sind als offene Fonds.

Offene vs. geschlossene Fonds

Offene Fondsanteile werden direkt von der Investmentfondsgesellschaft gekauft und verkauft. Die Anzahl der verfügbaren Anteile ist unbegrenzt, da die Fondsgesellschaft weiterhin neue Anteile schaffen kann, wie benötigt, um die Nachfrage der Investoren zu befriedigen. Auf der Rückseite, ein Portfolio kann betroffen sein, wenn eine beträchtliche Anzahl von Anteilen schnell zurückgenommen wird und der Manager Geschäfte tätigen (verkaufen) muss, um den durch die Rücknahmen entstandenen Barbedarf zu decken. Alle Anleger des Fonds beteiligen sich an den mit dieser Handelsaktivität verbundenen Kosten, so teilen sich die im Fonds verbleibenden Anleger die finanzielle Belastung, die durch die Handelstätigkeit der Anleger entsteht, die ihre Anteile zurückgeben.

Auf der anderen Seite, Geschlossene Fonds funktionieren eher wie börsengehandelte Fonds. Sie werden durch einen Börsengang (IPO) aufgelegt, bei dem ein fester Geldbetrag durch die Ausgabe einer festen Anzahl von Aktien aufgebracht wird. Der Fondsmanager übernimmt den Erlös aus dem Börsengang und investiert die Anteile gemäß dem Fondsmandat. Der geschlossene Fonds wird dann zu einer börsennotierten und am Sekundärmarkt gehandelten Aktie konfiguriert.

Wie alle Aktien die eines geschlossenen Fonds auf dem freien Markt gekauft und verkauft werden, Daher hat die Anlegeraktivität keinen Einfluss auf die zugrunde liegenden Vermögenswerte im Portfolio des Fonds. Diese Handelsdifferenzierung kann für Vermögensverwalter, die auf Small-Cap-Aktien spezialisiert sind, von Vorteil sein. Schwellenländer, Hochzinsanleihen und andere weniger liquide Wertpapiere. Auf der Kostenseite der Gleichung jeder Anleger zahlt eine Provision, um die Kosten der persönlichen Handelsaktivitäten zu decken — das ist, der Kauf und Verkauf von Anteilen eines geschlossenen Fonds im freien Markt.

Wie offene und börsengehandelte Fonds, Geschlossene Fonds sind in einer Vielzahl von Angeboten erhältlich. Aktienfonds, Rentenfonds und Mischfonds bieten eine breite Palette von Möglichkeiten der Asset Allocation, und sowohl ausländische als auch inländische Märkte sind vertreten. Unabhängig vom gewählten Fonds, geschlossene Fonds (im Gegensatz zu einigen offenen und ETF-Gegenstücken) werden alle aktiv verwaltet. Anleger entscheiden sich dafür, ihr Vermögen in geschlossenen Fonds zu investieren, in der Hoffnung, dass die Fondsmanager ihre Managementfähigkeiten nutzen, um Alpha zu erhöhen und Renditen zu erzielen, die über denen liegen, die durch die Investition in ein Indexprodukt, das den Referenzindex des Portfolios nachbildet, möglich wären.

Preisbildung und Handel:Beachten Sie den NAV

Die Preisgestaltung ist eines der bemerkenswertesten Unterscheidungsmerkmale zwischen offenen und geschlossenen Fonds. Offene Fonds werden einmal täglich zum Geschäftsschluss bewertet. Jeder Anleger, der an diesem Tag eine Transaktion in einem offenen Fonds tätigt, zahlt den gleichen Preis, als Nettoinventarwert (NAV) bezeichnet. geschlossene Fonds, wie ETFs, auch einen NAV haben, aber der Handelspreis, die ganztägig an einer Börse notiert ist, kann höher oder niedriger als dieser Wert sein. Der tatsächliche Handelspreis wird durch Angebot und Nachfrage auf dem Markt bestimmt. ETFs werden im Allgemeinen zu oder nahe ihrem NAV gehandelt.

Wenn der Handelspreis höher als der NAV ist, Geschlossene Fonds und ETFs werden mit einem Aufschlag gehandelt. Wenn dies auftritt, Anleger befinden sich in der eher prekären Lage, für den Kauf einer Investition zu zahlen, deren Wert geringer ist als der Kaufpreis, der für den Erwerb gezahlt werden muss.

Wenn der Handelspreis niedriger als der NAV ist, der Fonds soll mit einem Abschlag gehandelt werden. Dies bietet Anlegern die Möglichkeit, den geschlossenen Fonds oder ETF zu einem Preis zu erwerben, der unter dem Wert der zugrunde liegenden Vermögenswerte liegt. Wenn geschlossene Fonds mit einem erheblichen Abschlag gehandelt werden, der Fondsmanager kann sich bemühen, die Lücke zwischen dem NAV und dem Handelspreis zu schließen, indem er den Rückkauf von Anteilen anbietet oder andere Maßnahmen ergreift, B. die Veröffentlichung von Berichten über die Fondsstrategie, um das Vertrauen der Anleger zu stärken und Interesse am Fonds zu wecken.

Nutzung der Hebelwirkung durch geschlossene Fonds

Geschlossene Fonds zeichnen sich dadurch aus, dass sie Kredite als Mittel zur Hebelwirkung ihrer Vermögenswerte nutzen können. welcher, während im Vergleich zu offenen Fonds und ETFs ein gewisses Risiko hinzukommt, kann möglicherweise zu höheren Belohnungen führen. Für geschlossene Aktien- und Rentenfonds besteht eine ideale Gelegenheit, die erwarteten Renditen zu steigern, indem sie ihre Vermögenswerte durch Kreditaufnahme während eines Niedrigzinsumfelds und durch Wiederanlage in längerfristige Wertpapiere mit höheren Zinsen steigern.

In Niedrigzinsumfeldern, Geschlossene Fonds werden in der Regel verstärkt Leverage einsetzen. Diese Hebelwirkung kann in Form von Vorzugsaktien, umgekehrte Kaufverträge, Dollar rollt, Handelspapier, Bankdarlehen und Noten, um ein paar zu nennen. Leverage kommt häufiger bei Fonds vor, die in Schuldtitel investiert sind, obwohl mehrere Fonds, die in Aktien investieren, auch Leverage verwenden.

Das Abwärtsrisiko beim Einsatz von Leverage besteht darin, dass, wenn die Aktien- oder Anleihenmärkte einen Marktabschwung durchlaufen, die erforderlichen Schuldendienstzahlungen werden dazu führen, dass die Renditen für die Anteilinhaber niedriger sind als bei Fonds, die keine Hebelwirkung verwenden. Im Gegenzug, Die Aktienkurse werden bei Fremdfinanzierung oder Leverage volatiler. Ebenfalls, wenn der Zinssatz steigt, die längerfristigen Wertpapiere an Wert verlieren, und die verwendete Hebelwirkung wird den Rückgang vergrößern, Anlegern größere Verluste zufügen.

Warum geschlossene Fonds nicht beliebter sind

Laut dem Verband der geschlossenen Fonds geschlossene Fonds gibt es seit 1893, mehr als 30 Jahre vor der Gründung des ersten offenen Fonds in den USA. Trotz ihrer langen Geschichte jedoch, Geschlossene Fonds sind den Offenen Fonds am Markt zahlenmäßig weit überlegen.

Die relative geringe Popularität geschlossener Fonds lässt sich dadurch erklären, dass es sich um ein etwas komplexes Anlagevehikel handelt, das tendenziell weniger liquide und volatiler ist als offene Fonds. Ebenfalls, wenige geschlossene Fonds werden von Wall-Street-Firmen gefolgt oder sind im Besitz von Institutionen. Nach einer Flut von Investmentbanking-Aktivitäten im Zusammenhang mit einem Börsengang für einen geschlossenen Fonds Die Research-Coverage nimmt normalerweise ab und die Aktien schwächeln.

Aus diesen Gründen, geschlossene Fonds sind seit jeher und wird wahrscheinlich bleiben, ein Instrument, das hauptsächlich von relativ erfahrenen Anlegern verwendet wird.

Die Quintessenz

Anleger legen ihr Geld aus vielen der gleichen Gründe in geschlossene Fonds an, aus denen sie ihr Geld in offene Fonds investieren. Die meisten streben eine solide Rendite für ihre Anlagen durch traditionelle Kapitalgewinne an, Preissteigerung und Ertragspotenzial. Die Vielfalt des Angebots an geschlossenen Fonds und die Tatsache, dass sie alle (im Gegensatz zu offenen Fonds) aktiv verwaltet werden, machen geschlossene Fonds zu einer erwägungswürdigen Anlage. Aus Kostensicht, die Kostenquote für geschlossene Fonds kann niedriger sein als die Kostenquote für vergleichbare offene Fonds.