Ist Elon Musk ein Superheld?

Für einige, Bei Elon Musk dreht sich alles um Tony Stark, der brillante und technisch versierte Milliardär des amerikanischen Comicverlags Marvel. Eine Kampfrüstung seines Designs tragend, Stark wird Iron Man, ein Superheld, der fast unverwundbar ist.

Wie Stark, Elon Musk ist reich, Leidenschaft für Hochtechnologie, gewagt... und herablassend. In der Tat, einige seiner jüngsten Kommentare gegenüber Finanzanalysten irritierten die Analystengemeinschaft. Wenn seine Strategie bisher sehr gut funktioniert hat, das ist vielleicht nicht mehr so. Hier sind vier Gründe, die den jüngsten Rückgang des Tesla-Aktienkurses erklären könnten.

1. Eine besorgniserregende Bargeldsituation

Bei der Analyse der Cashflow-Rechnung von Tesla, die mit den Ergebnissen des ersten Quartals 2018 (ungeprüfte Zahlen) bereitgestellt wird, es reicht nicht aus, die Nettoposition am Ende des Abrechnungszeitraums zu betrachten:3,2 Mrd. $ Ende März 2018 im Vergleich zu 3,9 Mrd. $ Ende Dezember 2017, was immer noch einem Rückgang von 745 Millionen $ entspricht. Wichtiger ist es, den Cashflow zu betrachten, der durch die Geschäftstätigkeit des Unternehmens generiert wird ( Cash-Flow aus laufender Geschäftstätigkeit ), die mit 398 Millionen $ Ende März 2018 stark negativ ausfällt.

Mit anderen Worten, an jedem produzierten und verkauften Auto, sowie im Energiespeichergeschäft, Tesla verliert Geld. Zum Vergleich, im letzten Quartal 2017, Der operative Cashflow war mit 510 Millionen $ positiv. Dies bedeutet, dass Tesla allein im Betrieb 908 Millionen US-Dollar verbrannt hat. Wenn es dem Unternehmen gelingt, am Ende der Periode eine positive Netto-Cash-Position aufrechtzuerhalten, es ist nur dank neuer Kreditaufnahme und Ausgabe von Aktien, und ein Rückgang seiner Investitionen.

2. Tesla kann noch keine Gewinne erzielen

Mit einer Gesamtbruttomarge von 19 % Ende Dezember 2017 Tesla erwirtschaftete einen Verlust von 1,96 Mrd. $. Ende März 2018, die Bruttomarge des Automobilgeschäfts (80,2 % des Umsatzes Ende März 2018) betrug 19,7 %, fast das gleiche Niveau und Tesla verzeichnete einen Verlust von 710 Millionen US-Dollar (gegenüber einem Verlust von 330 Millionen US-Dollar Ende März 2017). Noch besorgniserregender, in der Pressemitteilung zur Bekanntgabe der Ergebnisse des ersten Quartals 2018, Elon Musk und Deepak Ahuja geben an, dass die Marge bei Model 3 immer noch „leicht negativ“ ist. Trotz dieses, sie behalten ihr Bruttomargenziel bei 25 %, sobald sie 5 produzieren können, 000 Einheiten Modell 3 pro Woche.

Aber auch wenn Elon Musk sagt, dass die 5, 000 Fahrzeuge pro Woche werden in zwei Monaten erreicht, die Herausforderung ist noch nicht gemeistert. Der Führer selbst räumte ein, „Wir haben einen Fehler gemacht, indem wir zu schnell zu viel Robotisierung eingeführt haben“, und hinzugefügt:

Trotz seiner wiederholten Verwendung des Qualifiers „leicht“ Diese kumulativen Elemente sind nicht beruhigend in Bezug auf Teslas Fähigkeit, eine positive kurzfristige Bruttomarge zu erzielen. Zur Zeit, die Bruttomarge des Model 3 ist immer noch negativ. Bereits im April, Elon Musk gab zu, dass er Tesla zu schnell automatisieren wollte:

3. Tesla muss trotz geringerer Investitionen Mittel beschaffen

Tesla sagte in seinem Jahresbericht 2017, dass die Investitionen im Jahr 2018 denen von 2017 ähnlich sein würden, mehr als 4,4 Mrd. $. Bekanntgabe der Ergebnisse des 1. Quartals 2018, Die Investitionsprognosen (Investitionen oder Capex) wurden auf weniger als 3 Mrd. $ nach unten korrigiert. Elon Musk besteht darauf, dass er keine zusätzliche Finanzierung benötigt. Aber der Konzern muss zwischen April 2018 und 2019 Zahlungen in Höhe von mehr als 4 Mrd. $ und mit seinen negativen operativen Cashflows und prognostizierten Investitionen verkraften. Tesla wird eindeutig bald zusätzliches Geld brauchen. Und oben drauf, Tesla hat bereits Schulden in Höhe von mehr als 10 Milliarden US-Dollar.

Heute, Tesla befindet sich in einer kritischen Situation. Ende März 2018 beträgt die Nettofinanzverschuldung 213 % (237 % Ende Dezember 2017) und die Gesamtverschuldung gegenüber dem Eigenkapital 512,7 % (576 % Ende Dezember 2017). Alle Finanzanalysten stellen zu Recht die Frage nach ihrem Finanzierungsbedarf, ein Problem, das Elon Musk beharrlich widerlegt.

Diesmal, jedoch, seine Verachtung gegenüber Finanzanalysten scheint das Vertrauen der Märkte untergraben zu haben. Jenseits der Überschuldung von Tesla, diese Haltung könnte einer der Gründe für den Kursrückgang am 3. Mai sein. Auch wenn die Aktie zum Schlusskurs 284,45 $ erreichte, Tesla immer noch mit fast 49 Mrd. $ bewertet, der Preis liegt unter dem symbolischen Balken von 300 $. Und dieser erste Drop könnte durchaus der Auftakt zu einem viel brutaleren Sturz sein.